Hong Kong adopte une législation sur les stablecoins, les géants de la technologie se préparent, le stablecoin en yuan pourrait être intégré dans le système

Alors que le projet de loi sur les stablecoins progresse au Sénat américain, Hong Kong a déjà été le premier à adopter officiellement une législation sur les stablecoins.

Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, une mesure qui établira davantage un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, améliorant le cadre de réglementation des activités d'actifs virtuels à Hong Kong, afin de maintenir la stabilité financière tout en favorisant l'innovation financière. Ce règlement devrait entrer en vigueur cette année.

Actuellement, les régulateurs ont effectué une certaine supervision et des tests sur les plans opérationnels de trois émetteurs dans le sandbox. Le président du comité du projet de loi sur les stablecoins, le député Qiu Dagen, a exprimé son soutien à la création de stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong et le renminbi, renforçant ainsi le rôle de Hong Kong en tant que pont numérique entre la Chine continentale et d'autres pays, tout en plaidant pour une flexibilité du gouvernement dans l'octroi de licences et un accélération du processus d'approbation.

Les activités liées aux trois types de stablecoins doivent être autorisées, et les réserves équivalentes doivent être des actifs de haute qualité et de haute liquidité.

Le projet de loi sur les stablecoins stipule clairement que les trois types d'activités suivants doivent demander une licence :

1. Émettre des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong
2. Émettre des stablecoins en dollars de Hong Kong à Hong Kong ou en dehors de Hong Kong
3. Promouvoir activement l'émission de son stablecoin en monnaie fiduciaire auprès du public de Hong Kong

Selon les rapports, le projet de loi énonce quatre exigences importantes pour les émetteurs :

1. En ce qui concerne les réserves, le titulaire de licence doit maintenir un mécanisme de stablecoin solide, veillant à ce que les actifs de réserve du stablecoin soient composés d'actifs de haute qualité et très liquides, et qu'à tout moment, ils soient équivalents à la valeur faciale des stablecoins en monnaie fiduciaire en circulation, et soient correctement séparés et conservés.

2. Les détenteurs de stablecoins ont le droit de racheter des stablecoins à leur valeur nominale auprès de l'émetteur, la demande de rachat ne doit pas être assortie de frais et doit être traitée dans un délai raisonnable.

3. Respecter un certain nombre d'exigences relatives à la lutte contre le blanchiment d'argent, à la gestion des risques, à la divulgation et à la sélection appropriée des auditeurs.

4. Doit être effectué sur une plateforme d'échange d'actifs virtuels agréée.

Le projet de loi stipule également que les titulaires de licence doivent disposer de ressources financières et d'actifs liquides suffisants, avec un capital minimum d'au moins 25 millions de HKD. La licence n'a pas de durée de validité fixe, sauf en cas de révocation, ou si le titulaire de la licence est en liquidation ou si son enregistrement au registre des sociétés de Hong Kong est annulé, sinon la licence reste valide.

Pour protéger le public et les investisseurs, le projet de loi stipule que seules les institutions autorisées désignées peuvent vendre des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, et seuls les stablecoins en monnaie fiduciaire émis par des émetteurs autorisés peuvent être vendus aux investisseurs de détail.

Le projet de règlement établit des règles de sanction claires pour les comportements illicites. Les activités de stablecoin réglementées effectuées sans licence peuvent être punies d'une amende de 5 millions de HKD et d'une peine d'emprisonnement de sept ans ; la vente de stablecoins par des institutions non désignées et non autorisées peut également être punie d'une amende de 5 millions de HKD et d'une peine d'emprisonnement de sept ans, etc.

Trois institutions de stablecoin ont intégré le sandbox, les géants de la technologie se préparent à décoller.

Le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a publié dès octobre 2022 une "Déclaration de politique concernant le développement des actifs virtuels à Hong Kong", exprimant sa détermination à améliorer le cadre réglementaire des actifs virtuels. En décembre 2023, Hong Kong a annoncé son intention d'élaborer une nouvelle législation pour mettre en œuvre un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire. Par la suite, un environnement de réglementation (sandbox) a approuvé le 18 juillet 2024 la participation de trois institutions à des tests, et le texte du projet de loi a été publié en décembre de la même année, avant d'être finalement adopté par le Conseil législatif le 21 mai 2025.

Actuellement, la Hong Kong Monetary Authority a lancé un sandbox pour les émetteurs de stablecoins, afin de comprendre le modèle commercial des institutions souhaitant émettre des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires à Hong Kong, et de leur communiquer les attentes réglementaires ainsi que de fournir des orientations. Trois institutions ont été autorisées à entrer dans le sandbox le 18 juillet 2024.

Il convient de noter qu'un groupe technologique a récemment publié plusieurs offres d'emploi liées aux RWA, exigeant clairement que la conception des produits soit en parfaite adéquation avec son stablecoin et le yuan numérique. De plus, ce groupe recrute pour un poste de "développement des affaires financières à l'étranger", visant à promouvoir le déploiement de son activité de stablecoin, ce qui signifie également qu'avec l'adoption de la loi, son activité de stablecoin pourrait être prête à décoller.

Après l'entrée en vigueur du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins à Hong Kong, une période de transition de 6 mois est accordée aux émetteurs de stablecoins qui exerçaient déjà les trois activités sous licence à Hong Kong, permettant à certaines entités d'émission existant avant l'entrée en vigueur de la loi de demander une licence dans les 3 mois suivant l'entrée en vigueur du système de délivrance de licences.

Participer à la compétition mondiale des stablecoins : possibilité de développer un stablecoin adossé au renminbi, les parlementaires appellent à une émission de licences "flexible".

Alors que le Conseil législatif de Hong Kong procède à la troisième lecture du projet de loi sur les stablecoins, le processus législatif du projet de loi GENIUS sur les stablecoins aux États-Unis est en cours. Le 22 mai, le Sénat américain a adopté par 69 voix contre 31 une motion pour débattre du projet de loi GENIUS, marquant l'entrée officielle de ce projet de loi sur la réglementation des stablecoins dans la phase de discussion des amendements.

Le président du comité de l'« Avant-projet de règlement sur les stablecoins », le député Qiu Dagen, a déclaré qu'il était heureux d'entendre le gouvernement clarifier qu'en plus du dollar de Hong Kong et du dollar américain, il envisagerait également d'inclure le renminbi comme l'une des monnaies légales de stablecoin à l'avenir. Il estime qu'inclure le renminbi dans le système de stablecoins émis localement pourrait permettre à Hong Kong de servir de pont numérique entre le continent et d'autres pays, attirant davantage de projets blockchain et d'investisseurs institutionnels à s'installer à Hong Kong, formant ainsi un écosystème financier numérique alimenté conjointement par le dollar de Hong Kong et le renminbi, renforçant davantage la position de Hong Kong en tant que centre financier, tout en accélérant le processus d'internationalisation du renminbi.

En ce qui concerne la politique de délivrance des licences, le député Qiu Dagen appelle le gouvernement à adopter une attitude ouverte et flexible, permettant à davantage d'institutions disposant des capacités et des ressources de participer à la concurrence. Il espère que les futures licences offriront davantage d'opportunités aux émetteurs pour concourir à Hong Kong, et qu'à travers une concurrence saine, un marché de stablecoins international, potentiellement en d'autres monnaies que le dollar, se développera, ce qui aura une signification et un impact majeurs sur le développement financier de Hong Kong.

Le député Qiu Dagen a également appelé à ce que, une fois le projet de loi adopté, l'Autorité monétaire de Hong Kong puisse rapidement commencer le processus de délivrance de licences afin de promouvoir et d'attirer davantage d'opérateurs potentiels intéressés et qualifiés pour lancer et tester rapidement des stablecoins dans différentes monnaies et avec différents actifs de garantie à Hong Kong. Il a souligné que les cas d'utilisation sont très importants, mais il espère que le gouvernement maintiendra une flexibilité dans les exigences d'approbation ou dans d'autres aspects, afin que différentes solutions puissent être testées à Hong Kong.

Avec la mise en œuvre des régulations pour les plateformes de trading d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoin, l'Autorité monétaire de Hong Kong a déclaré que le gouvernement continuera de soutenir le développement de l'industrie des actifs virtuels. Le gouvernement va prochainement lancer une consultation sur le trading hors bourse d'actifs virtuels et les services de garde, et publiera un deuxième énoncé de politique de développement des actifs virtuels.