Analyse des opportunités et des risques de MicroStrategy : Double coup de Davis et double meurtre
La semaine dernière, nous avons discuté du potentiel de Lido à bénéficier des changements dans l'environnement réglementaire. Cette semaine, nous allons nous concentrer sur la popularité de MicroStrategy et analyser en profondeur son modèle opérationnel.
La principale raison de l'augmentation du prix de l'action de MicroStrategy est l'effet "Davis Double Hit". L'entreprise a conçu son activité d'achat de BTC par le biais de financements, liant l'appréciation du BTC aux bénéfices de l'entreprise, et a obtenu un effet de levier financier en utilisant les canaux de financement des marchés financiers traditionnels, permettant à l'entreprise de dépasser la simple capacité de croissance des bénéfices liée à la détention de BTC. En outre, avec l'augmentation de la quantité détenue, l'entreprise a acquis une certaine influence sur le prix du BTC, renforçant encore cette attente de croissance des bénéfices.
Cependant, ce modèle comporte également des risques. Lorsque le marché du BTC connaît des fluctuations ou des retournements, la croissance des bénéfices de BTC sera à l'arrêt. De plus, en raison des dépenses d'exploitation de l'entreprise et de la pression de la dette, la capacité de financement de MicroStrategy pourrait diminuer considérablement, affectant ainsi les prévisions de croissance des bénéfices. À ce moment-là, à moins qu'un nouveau facteur ne puisse faire monter le prix du BTC, le premium positif du prix des actions de MSTR par rapport à la position en BTC se résorbera rapidement, ce processus étant ce que l'on appelle "le double coup de Davis".
Le "double coup de Davis" fait référence à un phénomène où les actions d'une entreprise augmentent considérablement en raison de deux facteurs : la croissance des bénéfices et l'expansion des évaluations, dans un environnement économique favorable. En revanche, le "double coup de Davis" décrit la situation où les actions chutent rapidement en raison de la baisse des bénéfices et du resserrement des évaluations.
La prime élevée de MSTR par rapport à sa position en BTC provient de son modèle commercial unique. L'entreprise a déplacé son axe d'activité des logiciels traditionnels vers l'achat de BTC par financement, et ses bénéfices proviennent principalement des gains en capital générés par l'appréciation des BTC achetés par financement. La capacité de financement de MSTR a entraîné un effet de levier, et tant que l'état de prime positive est maintenu, que ce soit par le financement par actions ou par des obligations convertibles, cela peut encore accroître les capitaux propres par action. Cela donne à MSTR une capacité de croissance des bénéfices différente de celle d'un ETF BTC ordinaire.
Pour Michael Saylor, maintenir la prime positive entre la capitalisation boursière de MSTR et la valeur de ses BTC est au cœur de son modèle commercial. Son choix optimal est de financer continuellement tout en maintenant cette prime, d'augmenter sa part de marché et d'acquérir plus de pouvoir de tarification sur le BTC. L'augmentation du pouvoir de tarification renforcera la confiance des investisseurs dans la croissance future de l'entreprise, soutenant ainsi un ratio cours/bénéfice élevé, permettant à l'entreprise de continuer à lever des fonds.
Cependant, ce modèle commercial présente également des risques pour l'industrie, se manifestant principalement par une augmentation significative de la volatilité des prix du BTC, agissant comme un amplificateur de la volatilité. Lorsque le BTC entre dans une période de consolidation à des niveaux élevés, le "Double Davis" pourrait commencer à se produire.
Lorsque la croissance du BTC ralentit et entre dans une phase de consolidation, les bénéfices de MicroStrategy continueront de diminuer, pouvant même atteindre zéro. Les coûts d'exploitation fixes et les coûts de financement vont encore comprimer les bénéfices de l'entreprise, pouvant même entraîner des pertes. Cette consolidation érodera la confiance du marché dans l'évolution des prix du BTC, ce qui se traduira par des doutes sur la capacité de financement de MicroStrategy, frappant ainsi ses prévisions de croissance des bénéfices. Sous la résonance de ces deux facteurs, la prime positive de MSTR se rapprochera rapidement.
Pour maintenir son modèle commercial, Michael Saylor doit maintenir un état de prime positif. Par conséquent, il est devenu nécessaire de vendre des BTC pour récupérer des fonds afin de racheter des actions. Cela pourrait marquer le moment où MicroStrategy commence à vendre sa première tranche de BTC.
Il est à noter que, bien que les obligations convertibles de MicroStrategy n'aient pas de risque de remboursement direct avant l'échéance, leur risque d'endettement peut néanmoins se répercuter sur le prix de l'action. Lorsque le prix de MSTR baisse, les fonds de couverture derrière ses obligations convertibles, afin de couvrir dynamiquement le Delta, peuvent vendre à découvert davantage d'actions MSTR, ce qui peut encore faire pression sur le prix de MSTR, ayant un impact négatif sur la prime et affectant ainsi l'ensemble du modèle commercial.
Dans l'ensemble, le modèle commercial de MicroStrategy peut avoir des effets positifs significatifs lorsque le prix du BTC augmente, mais il peut également faire face à des risques importants lorsque le marché se retourne. Les investisseurs doivent surveiller de près l'évolution des prix du BTC, la capacité de financement de l'entreprise et les changements dans l'évaluation du marché afin de mieux évaluer la valeur d'investissement et les risques associés à MSTR.
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CodeSmellHunter
· 07-17 03:18
C'est un peu trop sévère, non ?
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HashRateHermit
· 07-14 14:31
Je respecte aussi cette opération.
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liquidation_watcher
· 07-14 05:55
Saylor est vraiment courageux, il ose tout faire.
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GateUser-44a00d6c
· 07-14 05:50
C'est un vieux joueur.
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GmGnSleeper
· 07-14 05:46
Concernant le btc, c'est une question de vie ou de mort.
L'épée à double tranchant de MicroStrategy : comment les fluctuations du prix du BTC affectent son modèle commercial
Analyse des opportunités et des risques de MicroStrategy : Double coup de Davis et double meurtre
La semaine dernière, nous avons discuté du potentiel de Lido à bénéficier des changements dans l'environnement réglementaire. Cette semaine, nous allons nous concentrer sur la popularité de MicroStrategy et analyser en profondeur son modèle opérationnel.
La principale raison de l'augmentation du prix de l'action de MicroStrategy est l'effet "Davis Double Hit". L'entreprise a conçu son activité d'achat de BTC par le biais de financements, liant l'appréciation du BTC aux bénéfices de l'entreprise, et a obtenu un effet de levier financier en utilisant les canaux de financement des marchés financiers traditionnels, permettant à l'entreprise de dépasser la simple capacité de croissance des bénéfices liée à la détention de BTC. En outre, avec l'augmentation de la quantité détenue, l'entreprise a acquis une certaine influence sur le prix du BTC, renforçant encore cette attente de croissance des bénéfices.
Cependant, ce modèle comporte également des risques. Lorsque le marché du BTC connaît des fluctuations ou des retournements, la croissance des bénéfices de BTC sera à l'arrêt. De plus, en raison des dépenses d'exploitation de l'entreprise et de la pression de la dette, la capacité de financement de MicroStrategy pourrait diminuer considérablement, affectant ainsi les prévisions de croissance des bénéfices. À ce moment-là, à moins qu'un nouveau facteur ne puisse faire monter le prix du BTC, le premium positif du prix des actions de MSTR par rapport à la position en BTC se résorbera rapidement, ce processus étant ce que l'on appelle "le double coup de Davis".
Le "double coup de Davis" fait référence à un phénomène où les actions d'une entreprise augmentent considérablement en raison de deux facteurs : la croissance des bénéfices et l'expansion des évaluations, dans un environnement économique favorable. En revanche, le "double coup de Davis" décrit la situation où les actions chutent rapidement en raison de la baisse des bénéfices et du resserrement des évaluations.
La prime élevée de MSTR par rapport à sa position en BTC provient de son modèle commercial unique. L'entreprise a déplacé son axe d'activité des logiciels traditionnels vers l'achat de BTC par financement, et ses bénéfices proviennent principalement des gains en capital générés par l'appréciation des BTC achetés par financement. La capacité de financement de MSTR a entraîné un effet de levier, et tant que l'état de prime positive est maintenu, que ce soit par le financement par actions ou par des obligations convertibles, cela peut encore accroître les capitaux propres par action. Cela donne à MSTR une capacité de croissance des bénéfices différente de celle d'un ETF BTC ordinaire.
Pour Michael Saylor, maintenir la prime positive entre la capitalisation boursière de MSTR et la valeur de ses BTC est au cœur de son modèle commercial. Son choix optimal est de financer continuellement tout en maintenant cette prime, d'augmenter sa part de marché et d'acquérir plus de pouvoir de tarification sur le BTC. L'augmentation du pouvoir de tarification renforcera la confiance des investisseurs dans la croissance future de l'entreprise, soutenant ainsi un ratio cours/bénéfice élevé, permettant à l'entreprise de continuer à lever des fonds.
Cependant, ce modèle commercial présente également des risques pour l'industrie, se manifestant principalement par une augmentation significative de la volatilité des prix du BTC, agissant comme un amplificateur de la volatilité. Lorsque le BTC entre dans une période de consolidation à des niveaux élevés, le "Double Davis" pourrait commencer à se produire.
Lorsque la croissance du BTC ralentit et entre dans une phase de consolidation, les bénéfices de MicroStrategy continueront de diminuer, pouvant même atteindre zéro. Les coûts d'exploitation fixes et les coûts de financement vont encore comprimer les bénéfices de l'entreprise, pouvant même entraîner des pertes. Cette consolidation érodera la confiance du marché dans l'évolution des prix du BTC, ce qui se traduira par des doutes sur la capacité de financement de MicroStrategy, frappant ainsi ses prévisions de croissance des bénéfices. Sous la résonance de ces deux facteurs, la prime positive de MSTR se rapprochera rapidement.
Pour maintenir son modèle commercial, Michael Saylor doit maintenir un état de prime positif. Par conséquent, il est devenu nécessaire de vendre des BTC pour récupérer des fonds afin de racheter des actions. Cela pourrait marquer le moment où MicroStrategy commence à vendre sa première tranche de BTC.
Il est à noter que, bien que les obligations convertibles de MicroStrategy n'aient pas de risque de remboursement direct avant l'échéance, leur risque d'endettement peut néanmoins se répercuter sur le prix de l'action. Lorsque le prix de MSTR baisse, les fonds de couverture derrière ses obligations convertibles, afin de couvrir dynamiquement le Delta, peuvent vendre à découvert davantage d'actions MSTR, ce qui peut encore faire pression sur le prix de MSTR, ayant un impact négatif sur la prime et affectant ainsi l'ensemble du modèle commercial.
Dans l'ensemble, le modèle commercial de MicroStrategy peut avoir des effets positifs significatifs lorsque le prix du BTC augmente, mais il peut également faire face à des risques importants lorsque le marché se retourne. Les investisseurs doivent surveiller de près l'évolution des prix du BTC, la capacité de financement de l'entreprise et les changements dans l'évaluation du marché afin de mieux évaluer la valeur d'investissement et les risques associés à MSTR.