2024 Cryptoactifs marché revue et 2025 perspectives : Bitcoin ETF stimule le marché Solana se démarque

1. Vue d'ensemble du marché

1.1 Fondamentaux du marché des cryptomonnaies

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies en 2024 a augmenté de 2,31 billions de dollars à 3,33 billions de dollars, soit une augmentation de 44,2 %. Cette croissance est principalement due à l'approbation des ETF Bitcoin au comptant au cours du premier semestre 2024, ainsi qu'à la victoire de Trump aux élections au second semestre. La domination de Bitcoin est passée de 53,4 % à 56,8 %, grâce au doublement de la taille des actifs gérés des ETF Bitcoin.

Bien que l'ETF Ethereum ait été lancé au second semestre 2024, sa performance reste relativement stagnante. La préférence des investisseurs institutionnels pour le Bitcoin est toujours évidente, comme en témoigne le rapport ETH/BTC en constante diminution.

Solana se distingue, le prix de SOL a augmenté de 29,3 %. Les entrées nettes dans l'écosystème Solana atteindront 2 milliards de dollars en 2024.

La part de marché de DeFi continue d'élargir, la valeur totale verrouillée (TVL) ayant augmenté de plus d'un double depuis le début de l'année. Le ratio des volumes de transactions DEX/CEX est passé de 9,37 % à 11,05 %, avec un volume de transactions annualisé atteignant 2,67 billions de dollars. Les parts de marché DeFi TVL de Solana et Base ont atteint respectivement 7,17 % et 3 %.

Les stablecoins connaissent une accélération significative, avec une capitalisation boursière en hausse de 26,8 %, dépassant 205 milliards de dollars. De nouveaux entrants comme Ethena ont également contribué à cette tendance grâce à des rendements compétitifs.

1.2 Environnement macroéconomique et politique

Politique

Les élections américaines de novembre 2024, Trump bat Harris et est de nouveau élu président, le Parti républicain remporte la majorité des sièges dans les deux chambres du Congrès. La politique de Trump sur l'Amérique d'abord et l'isolationnisme pourrait apporter de l'incertitude à la situation internationale. La politique de Trump envers le marché des cryptomonnaies est relativement amicale, mais il faudra encore observer ses politiques réelles après son entrée en fonction.

L'Europe est principalement influencée par la guerre entre la Russie et l'Ukraine, le pouvoir de discours des partis d'extrême droite s'est clairement renforcé. Les politiques de l'Europe sur le marché des cryptomonnaies sont davantage dans un état de suivi, la loi régissant le MiCA sera officiellement mise en œuvre à la fin de 2024.

Géopolitique d'autres régions

Les conflits au Moyen-Orient se poursuivent, et le conflit entre Israël et le Hamas entre dans sa phase finale. Plusieurs pays d'Amérique du Sud avancent vers la légalisation des cryptomonnaies.

économie

En 2024, la croissance du PIB mondial est de 2,6 %, avec un taux d'inflation de 2,5 %. Les États-Unis commencent en septembre une série de trois baisses de 25 points de base. La zone euro subit les effets des guerres géopolitiques, entraînant un ralentissement de la croissance économique. La Chine fait face à des problèmes tels que la consommation stagnante et des exportations bloquées. Les pays émergents sont affectés par la hausse des taux d'intérêt en dollars, certaines monnaies locales subissant de fortes dévaluations.

Les trois principaux indices boursiers américains ont fortement augmenté, avec le Nasdaq enregistrant une hausse de plus de 28 %. Le développement rapide des technologies AI, représenté par Nvidia, a permis aux entreprises technologiques d'IA de se démarquer. L'indice Nikkei a atteint un nouveau sommet en 30 ans, principalement grâce aux opérations de carry trade et à la dévaluation du yen.

2. Bitcoin

Conception de produits et d'accords 2.1

Au second semestre 2024, Bitcoin subira certaines mises à jour logicielles importantes, telles que Bitcoin Core 28.0 qui introduit une stratégie de transfert de transactions flexible, ainsi que BOLT12 pour le réseau Lightning. Ces mises à jour pourraient affecter divers cas d'utilisation, tels que le soutien au transfert de transactions sans frais.

Les discussions sur la conception du niveau de protocole Bitcoin se poursuivent, se concentrant principalement sur les propositions de soft fork. Les discussions se divisent en plusieurs camps : la mise en œuvre de fonctions plus flexibles par l'ajout de nouveaux codes d'opération, l'amélioration du schéma LNHANCE du réseau Lightning, et la promotion du "mouvement de récupération des gros scripts". Aucun consensus n'a encore été atteint, et il est prévu qu'une forme de consensus et de développement puisse émerger en 2025.

La mise en œuvre de BitVM progresse toujours de manière constante, avec un accent particulier sur la conception et la mise en œuvre des ponts inter-chaînes. Certaines versions de test des ponts inter-chaînes basés sur BitVM ont déjà commencé à fonctionner.

2.2 Couche 2 - Réseau Lightning

Le nombre de canaux du réseau Lightning accessibles au public n'a pas beaucoup changé, restant à environ 5000 BTC. Le nombre de nœuds est essentiellement stable, mais le nombre de canaux continue de diminuer, ce qui pourrait indiquer que la liquidité se concentre progressivement entre les mains des grands fournisseurs de services de nœuds.

Le protocole et l'écosystème d'applications du réseau Lightning sont encore en développement. BOLT12 a été adopté par de nombreux clients, prenant en charge les modes de paiement statiques. Certains réseaux Layer 1 développent des solutions Layer 2 conformes aux spécifications BOLT pour assurer la compatibilité et l'interopérabilité avec le réseau Lightning.

Le principal point de focus dans ce domaine reste l'évaluation de la faisabilité des modèles commerciaux. Les projets orientés vers les services, en particulier ceux qui utilisent le réseau Lightning comme couche de règlement pour les transactions transfrontalières, pourraient recevoir plus d'attention.

2.3 Couche 2 - Chaînes latérales

Les performances des sidechains de Layer 2 varient considérablement. Certains projets ont connu une baisse après leur pic, tandis que d'autres continuent de croître. Les défis auxquels sont confrontés la deuxième couche de Bitcoin (L2) et BTCFi incluent la dépendance à des hausses de TVL non durables et aux incitations par airdrop.

Le principal moteur pour le dépôt de Bitcoin dans les solutions L2 est d'obtenir des opportunités de rendement à faible risque libellées en Bitcoin. BTCFi peut réaliser une meilleure abstraction de la liquidité et un empilement de couches de protocoles en tirant parti de l'infrastructure existante.

La clé du succès de Bitcoin L2 réside dans : 1) assurer la sécurité des actifs ; et 2) poursuivre une stratégie d'intégration verticale.

2.4 Actifs en chaîne

Les actifs sur la chaîne Bitcoin sont généralement divisés en deux grandes catégories : le protocole de base et la vérification des clients CSV(. Dans l'ensemble, ces actifs n'ont pas montré de valorisation significative avec l'augmentation du prix du Bitcoin et présentent une faible liquidité.

Les actifs de protocole tels que BRC20 et Runes ont récemment connu de mauvaises performances. RGB est toujours en cours de promotion, et certaines réalisations techniques soutiennent l'intégration avec le réseau Lightning. Les actifs Taproot permettent de frapper des stablecoins à des frais réduits et d'effectuer des règlements instantanés sur Bitcoin.

Pour le secteur des actifs on-chain, en raison de l'expérience et du soutien à la liquidité encore insuffisants des DEX sur la chaîne Bitcoin, les CEX restent importants pour ce type d'actifs.

)# 2,5 BTCFi

BTCFi peut fournir des rendements supplémentaires en Bitcoin pour les détenteurs de Bitcoin. Avec l'amélioration continue des infrastructures, la valeur totale des fonds verrouillés devrait augmenter. Les types de rendements recherchés par les actifs BTC sont passés de L2 à la mise en jeu, la mise en jeu liquide et le re-staking liquide, ces méthodes permettant de cumuler des rendements multiples.

Après plusieurs phases de tests de contrôle, Babylon a attiré un large volume total verrouillé (TVL) en Bitcoin. Divers projets LST ont également émergé, visant à débloquer la liquidité et à stimuler les activités DeFi. La conception de ces projets LST s'inspire généralement des concepts de conception DeFi bien établis.

Un point de préoccupation important cette année est de trouver des moyens d'utiliser et de faire circuler efficacement les actifs stakés, plutôt que de les laisser inactifs. Les protocoles capables de mobiliser plus facilement la liquidité du Bitcoin et de soutenir une gamme d'actifs plus riche auront de meilleures chances de succès.

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) 3. Ethereum

Bien que l'ETF ETH ait été lancé aux États-Unis en juillet 2024, sa performance n'a pas réussi à reproduire le succès de l'ETF Bitcoin, le ratio ETH/BTC étant passé de 0,054 en janvier à 0,037 en décembre. Depuis la mise à niveau Dencun, les frais de gaz sur Layer 2 sont considérablement inférieurs à ceux d'Ethereum, ce qui a entraîné un afflux de fonds vers les projets Layer 2.

La machine virtuelle EVM reste la plus dominante et la plus active du système, incitant de nombreux développeurs à continuer de construire des réseaux et des applications compatibles avec l'EVM. Nous croyons que l'écosystème EVM d'Ethereum continuera de conserver sa position dominante en 2025, bien que des alternatives concurrentes puissent progressivement éroder sa part de marché.

3.1 L2s

Depuis la mise à niveau Dencun qui a introduit le stockage de données blob, les frais de transaction des rollups ont diminué de plus de 90 %. Le nombre de transactions quotidiennes de Layer 2 est passé de 5,18 millions à 16,86 millions, soit une augmentation de plus de 325 %, et le nombre d'adresses actives quotidiennes est également passé de 989 000 à 2,18 millions.

Les flux de capitaux significatifs vers Base peuvent être attribués à plusieurs facteurs, notamment une expérience utilisateur fluide, un partenariat stratégique avec Coinbase et le lancement d'applications grand public populaires. Le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a augmenté de 68 324 à 1,6 million.

Le lancement d'Arbitrum Stylus permet aux développeurs d'écrire des contrats intelligents en utilisant plusieurs langages conviviaux pour les développeurs. La feuille de route pour le développement futur du protocole couvre des mesures telles que le support multi-client, la tarification adaptative, les clusters de chaînes et la décentralisation des ordonnanceurs.

Au second semestre 2024, OP Superchain continue d'afficher une forte dynamique. À la fin de l'année, le nombre total de chaînes basées sur OP-Stack atteint 56, représentant 43 % de toutes les chaînes L2/3, tandis que le volume de transactions de Superchain représente plus de 56 % de l'ensemble des transactions L2.

Nous prévoyons que les réseaux L2 ayant un positionnement et une proposition de valeur uniques s'intégreront davantage et amélioreront la fidélité des utilisateurs, devenant ainsi des concurrents importants des réseaux alt-L1.

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)# 3.2 Réengagement

En 2024, la quantité d'Ethereum stakée présente une tendance à la hausse, atteignant un pic de 34,5 millions d'unités au 10 novembre; pendant ce temps, le rendement a chuté, tombant à 3 % d'ici la fin de l'année.

Le protocole de re-staking ###, comme Eigenlayer (, a attiré un volume total de valeur (TVL) important, bien que sa dynamique de croissance ait diminué au second semestre de 2024, le TVL passant de 5,11 millions d'ETH à 4,44 millions d'ETH à la fin de l'année. La valeur totale verrouillée (TVL) de Symbiotic ) a connu une forte augmentation, passant de 307 millions de dollars à 2,12 milliards de dollars.

Les facteurs catalyseurs futurs dépendront du succès du mécanisme de réduction et de la flexibilité offerte aux AVS, aux stakers et aux opérateurs de nœuds, cette flexibilité permettant d'atteindre le meilleur équilibre entre la sécurité économique et les rendements offerts.

(# 3.3 Feuille de route future d'Ethereum et propositions EIP

L'année 2025 sera l'une des plus importantes dans l'évolution d'Ethereum, avec un plan pour une mise à niveau majeure de Pectra. Plusieurs propositions EIP clés comprennent :

• EIP-7691 : augmenter la capacité cible des Blobs, réduire les frais L2
• EIP-7702 : Mise en œuvre de la fonctionnalité de contrat intelligent pour les comptes EOA
• EIP-7251 : Optimisation de la gestion des validateurs, réduction de la charge réseau

L'équipe de recherche principale d'Ethereum a réorganisé sa feuille de route de développement à long terme, avec pour objectif d'effectuer une mise à niveau majeure en 2029, introduisant des technologies clés telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et la cryptographie post-quantique.

Autres infrastructures

• Ordonnanceur : Le concept de partage décentralisé des ordonnancements vise à renforcer la résilience du réseau et à redistribuer la capture de valeur. Une plus grande croissance dans ce domaine est attendue d'ici 2025.

• Disponibilité des données et blockchain modulaire : la piste de disponibilité des données est toujours dominée par les Blobs d'Ethereum, Celestia, Avail et EigenDA. La demande pour des solutions de disponibilité des données continue de croître.

• Intentions et abstraction de la chaîne : La Coalition pour l'Abstraction de la Chaîne a été créée, promouvant la diffusion des solutions d'abstraction de la chaîne. La proposition ERC-7683 a été lancée pour soutenir la couche de liquidité partagée.

• Agents IA et trading DeFi basé sur l'intention : La maturité des grands modèles linguistiques et des technologies d'agents IA apporte de nouvelles percées dans l'expérience de trading DeFi.

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( 4. Solana

En 2024, Solana a connu une excellente performance, avec une augmentation de prix d'environ 75 %, le ratio SOL/ETH passant de 0,04 à 0,06. Grâce à son architecture SVM unique, Solana offre des frais de transaction plus bas et un meilleur