La pression sur le marché s'intensifie, suivre la mise en œuvre des droits de douane équitables

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Aperçu du marché

Cette semaine, le marché des actifs risqués a continué d'être volatil. À l'exception de l'or qui a poursuivi sa tendance à la hausse, les marchés boursiers américains, les cryptomonnaies et les matières premières ont globalement affiché des performances faibles. En particulier, après qu'un certain homme politique a adopté une position ferme sur les droits de douane sur les automobiles, le sentiment du marché s'est clairement affaibli dans la seconde moitié de la semaine.

Le marché des cryptomonnaies est globalement calme cette semaine, mais avec une dynamique plutôt faible. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait lancé un nouveau projet de loi sur les stablecoins, le marché attend toujours une nouvelle direction après l'entrée en vigueur des droits de douane, dans un contexte de liquidité faible et d'incertitude macroéconomique persistante.

2. Analyse des données économiques

La dernière prévision de GDPNow pour le PIB du premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Après ajustement du modèle, la prévision du taux de croissance de l'investissement privé intérieur réel pour le premier trimestre est passée de 9,1 % à 8,8 %.

Le marché du travail montre des signes de faiblesse. Bien que le nombre de demandes d'allocations chômage au début de la semaine soit légèrement inférieur aux attentes, la tendance à long terme montre que dans 290 des 387 zones métropolitaines, le taux de chômage est en hausse. Le nombre de personnes demandant des allocations de chômage dans une certaine région a atteint un niveau record depuis 2021, ce qui reflète que les plans de licenciement et de réduction des dépenses ne se déroulent pas comme prévu.

Les données PCE de février ont dépassé les attentes, mais le taux de croissance des dépenses personnelles est inférieur aux prévisions. Cela reflète une situation complexe où l'économie est actuellement faible, les dépenses de consommation diminuent, tandis que l'inflation reste élevée.

3. Liquidité et taux d'intérêt

La liquidité générale de la Réserve fédérale s'est légèrement améliorée, restant autour de 6 000 milliards.

La courbe des rendements des obligations d'État présente une "configuration baissière prononcée", avec une pente des obligations longues supérieure à celle des obligations à court terme. Le marché reste préoccupé par l'inflation, et la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière.

L'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, reflétant une pression accrue sur l'environnement microéconomique des entreprises pour les investisseurs. C'est un signal précurseur défavorable, indiquant que le risque de récession économique aux États-Unis pourrait être en augmentation.

II. Perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine

1. Variables clés

La mise en œuvre des droits de douane équivalents sera la plus grande variable du marché des risques dans un avenir proche. Si les droits de douane dépassent les attentes ou si des représailles sont subies, cela pourrait avoir un impact considérable sur un marché fragile.

2. 重点 suivre données

Taux de chômage aux États-Unis et données sur l'emploi non agricole, afin d'évaluer davantage le risque de récession.

3. Conseils d'investissement

• Défense prioritaire, éviter de suivre les hausses et les baisses
• Peut être modérément alloué à des fonds quantitatifs d'arbitrage, de l'or, des obligations américaines et d'autres actifs refuges
• Les actions technologiques à forte valorisation et les actifs cryptographiques continuent de faire face à des pressions à la baisse, il est conseillé de réduire les positions ou de prendre des bénéfices.
• Si l'impact des droits de douane est inférieur aux attentes, le risque sur le marché pourrait s'améliorer, mais il faut encore davantage de soutien macroéconomique pour inverser la tendance.

Le marché actuel est toujours dans un cadre de "faible économie + inflation collante + politiques fluctuantes", et les actifs risqués sont soumis à de multiples pressions. L'évolution future dépendra de l'impact de la mise en œuvre des tarifs équivalents et de la confirmation des risques de récession par les données sur l'emploi aux États-Unis. À court terme, il est nécessaire de maintenir une stratégie défensive et d'attendre patiemment des signaux plus clairs.