Recopilación del texto original: Deep Tide TechFlow
Ethereum tiene las características de un activo productivo que genera ganancias que van a los poseedores de fichas. Pero, ¿se considera un activo productivo como una acción? ¿El múltiplo de valoración de Ethereum afecta el precio de ETH?
Un múltiplo de valoración es una heurística para estimar el valor de un activo. Google cotiza a 30 veces las ganancias. Nvidia cotiza a 230 veces las ganancias. Si la rentabilidad actual de Google dura 30 años, tardará 30 años en recuperar su inversión en Google. Si las ganancias de Google crecen, se necesitarán menos años. En relación con Nvidia, la valoración de Google es baja. La valoración del precio, por ejemplo, la diferencia entre 30x y 230x, no es el único impulsor del retorno de la inversión, pero es importante. Los activos caros como Nvidia tienen altas expectativas de crecimiento integradas en sus múltiplos de valoración actuales. Si no cumplen con estas altas expectativas, los precios se desplomarán.
También se pueden aplicar múltiplos de valoración similares a las criptomonedas. La capitalización de mercado dividida por las tarifas totales es el múltiplo de valoración de una criptomoneda. La capitalización de mercado representa la percepción actual del mercado del valor de un activo. Las tarifas son los ingresos brutos generados por el protocolo. Los ingresos de una cadena de bloques son similares a las ganancias que distribuye a través de la red. Por lo tanto, los múltiplos de ingresos y ganancias de blockchain son los mismos.
¿Cuál es el múltiplo de valoración de Ethereum?
Ethereum se cotiza actualmente a 100 veces su valoración de tarifa anualizada de siete días. Desde el verano de 2022, el múltiplo de la tarifa de Ethereum ha fluctuado entre 25x y 235x (consulte el gráfico a continuación: precio de ETH y capitalización de mercado/tarifas desde los mínimos de 2022).
Relación inesperada
El gráfico anterior muestra la relación inversa entre el precio de Ethereum y los múltiplos de valoración. El mejor momento para comprar Ethereum es a fines de 2022, cuando el precio de Ethereum ronda los $1200. Sin embargo, exactamente en ese momento, el múltiplo de valoración de Ethereum era aún mayor, alcanzando las tarifas de 200x. Para la primavera de 2023, el precio de Ethereum está cerca de $ 2000, pero su tarifa múltiple se reduce a 50-100 veces.
La relación inversa entre el precio y los múltiplos de valoración fue inesperada. Normalmente, un activo es más valioso como inversión cuando su múltiplo de valoración es menor. Los múltiplos suelen ser más bajos hasta que un activo alcanza un punto de inflexión. El mercado se da cuenta de que los activos están infravalorados. Los precios comenzaron a subir y también lo hicieron los múltiplos de valoración.
El siguiente gráfico (Mercado alcista de 2010: S&P 500 y P/E Ratio) ilustra la relación general entre el precio y los múltiplos. Describe el mercado alcista en el mercado de valores de EE. UU. en la década de 2010 antes del estallido de la nueva epidemia de la corona. A principios de la década, el S&P 500 cotizaba a unas 15 veces las ganancias. El S&P 500 ha promediado 18 veces las ganancias desde 1928 y 26 veces desde 2000. El punto de inflexión llegó en 2011, cuando Estados Unidos salió de la crisis financiera mundial con tasas de interés cercanas a mínimos históricos. Desde entonces, el precio y el múltiplo han comenzado a aumentar de manera constante.
Entonces, ¿qué podemos inferir de los múltiplos de Ethereum?
¿Los múltiplos de Ethereum indican si ETH es "barato" o "caro"?
¿Cómo se traduce "barato" o "caro" en el desempeño del precio de ETH? ¿Es este un indicador de una buena oportunidad de compra como el mercado de valores?
Estas preguntas pueden responderse analizando datos históricos.
En los últimos cinco años, el precio de ETH ha aumentado de $10 a más de $4,000. Este movimiento de precio de 400x hace que sea difícil ver la relación en un gráfico. En su lugar, podemos resaltar diferentes períodos para ilustrar las tendencias.
El mercado alcista de 2017 destacó la relación inversa entre múltiplos y precios. A principios de 2017, el múltiplo de Ethereum alcanzó unas tarifas asombrosas de 7700x (consulte el gráfico a continuación: Carrera alcista de 2017: precio de ETH y capitalización de mercado/tarifas). Sin embargo, desde el punto de vista del movimiento de precios, ese fue un buen momento para comprar Ethereum a alrededor de $10. Posteriormente, el precio de Ethereum aumentó 10 veces y el múltiplo se redujo a 100 veces.
El mercado alcista de 2021 muestra la misma tendencia. Comprar Ethereum a alrededor de $ 200 a principios de 2020, cuando el múltiplo de Ethereum alcanzó las tarifas de 650x (consulte el gráfico a continuación: 2021 Bull Run: precio de ETH y capitalización de mercado / tarifas). El precio de Ethereum aumentó 24 veces, mientras que su múltiplo de tarifas se redujo a 22 veces.
El mercado bajista en Ethereum también exhibió la misma relación inversa. A principios de 2018, el precio de Ethereum alcanzó su punto máximo cerca de $ 1000, mientras que el múltiplo de Ethereum se redujo a 200 veces las tarifas (consulte el gráfico a continuación: Mercado bajista de 2018: precio de ETH y capitalización de mercado / tarifas). Y hace solo unos meses, el múltiplo de Ethereum superaba las tarifas de 3000x (consulte el gráfico anterior: Carrera alcista de 2017: precio de ETH y capitalización de mercado/tarifas). Esto sugiere que es un buen momento para vender Ethereum en ese momento.
Del mismo modo, a fines de 2021, el precio de Ethereum alcanzó un máximo histórico de más de $ 4,000, mientras que el múltiplo de Ethereum se redujo a 25 veces las tarifas (consulte el gráfico a continuación: Mercado bajista de 2022: precio de ETH y capitalización de mercado / tarifas). Esto sugiere que es un buen momento para vender Ethereum en ese momento.
Múltiples conclusiones
El precio de ETH y el múltiplo son inversamente proporcionales. La historia ha demostrado que es mejor comprar cuando ETH cotiza en su P/E máximo y vender en su punto mínimo. Compre cuando ETH se negocie a su múltiplo de valoración más alto y venda cuando se negocie a su valoración más baja. **
Esta conclusión es, de hecho, contraria a la intuición.
Esto es diferente de cómo se negocian los activos productivos, como las acciones.
¿Cómo explicar esta relación especial?
Esta conclusión contraria a la intuición puede explicarse de la siguiente manera:
El mercado mira hacia el futuro.
El valor de Ethereum no se basa en múltiplos de tarifas.
1. El mercado mira hacia el futuro
Ya se trate de acciones, materias primas o mercados de criptomonedas, tiene visión de futuro. Los precios reflejan expectativas sobre el futuro, no lo que ya ha sucedido. Piénselo de esta manera: el valor de una empresa se basa en sus flujos de efectivo futuros.
El múltiplo de capitalización de mercado/tarifa refleja las tarifas de Ethereum en un momento determinado. Los datos de costos utilizados para calcular el múltiplo son la suma de los costos de los últimos siete días multiplicada por 52 semanas. No refleja el potencial de tarifas futuras de Ethereum. Estos datos de costos no son un indicador prospectivo.
El análisis de datos históricos confirma la naturaleza prospectiva del mercado Ethereum. Durante la carrera alcista de 2017, el precio de Ethereum subió antes de que aumentaran las tarifas de Ethereum (denominadas en ETH) (consulte el gráfico a continuación: Carrera alcista de 2017: precio y tarifas de ETH). Tenga en cuenta que los precios no bajaron tan rápido como las tarifas a principios de 2018.
En el mercado alcista de 2021, surgió una tendencia similar pero más débil. A partir de mayo de 2021, el precio comenzó a subir antes del aumento de la tarifa correspondiente (consulte el gráfico a continuación: Carrera alcista de 2021: precio y tarifas de ETH). Sin embargo, durante el verano de 2010, las tarifas casi se triplicaron sin un cambio correspondiente en el precio de Ethereum. Además, a principios de 2021, el aumento de las tarifas provocó un aumento en el precio de Ethereum. Esta inversión de secuencia puede explicarse por la nueva epidemia de corona. En el verano de 2020, la gente estaba encerrada en sus casas. Las aplicaciones DeFi están explotando y, como resultado, los usuarios están gastando más en las tarifas de Ethereum. Sin embargo, la comunidad inversora no está prestando atención a las criptomonedas.
La volatilidad de los precios de ETH en previsión del crecimiento de las tarifas de Ethereum es más pronunciada en los mercados alcistas. Esta relación no se refuta ni se confirma cuando el precio de ETH está cayendo o se negocia lateralmente.
2. ETH no se valora por múltiplo de tarifa
Es posible que el mercado no valore Ethereum en un múltiplo de tarifa. Si el mercado hace esto, el precio de ETH y el múltiplo de la tarifa deberían moverse de alguna manera sincronizados. La lógica debería ser que una relación P/E más baja tiende a implicar un precio de entrada más atractivo, y no al revés.
El múltiplo de la tarifa de Ethereum fluctúa enormemente y tiende hacia múltiplos de alta valoración. Desde 2016, Ethereum ha negociado entre 10x y 8,800x sus tarifas. Desde 2021, este rango se ha comprimido de 20x a 235x. Los múltiplos de valoración siguen siendo relativamente altos.
Ethereum tiene las características de un activo productivo, una mercancía y un activo de reserva de valor. Las valoraciones de los activos productivos se basan en múltiplos de ganancias. Las materias primas y los activos de reserva de valor no lo son. La dificultad de interpretar la valoración de ETH como un múltiplo de tarifa puede indicar que ETH se ve más como un activo de reserva de valor que como un activo productivo.
Sin embargo, aquí hay un problema...
Si ETH no se considera un activo productivo, ¿por qué fluctuaría el precio en previsión del crecimiento de las tarifas?
Se supone que los precios no fluctúan. Después de todo, si ETH es un activo de reserva de valor, entonces un aumento en las tarifas de Ethereum no debería tener mucho impacto en su valoración.
Pero las tarifas tienen un impacto en el precio.
¿Qué tan grande es este efecto?
Difícil de decir. El precio de ETH se ve afectado por varias variables, incluidos los factores macro, la regulación y la competencia. Es imposible determinar qué variable tiene el mayor impacto en el precio.
En el mundo de las criptomonedas, y Ethereum en particular, los fundamentos como las tarifas son importantes. Los fundamentos determinan la salud y las perspectivas de una red. Para las cadenas de bloques de capa 1, los fundamentos solo pueden desempeñar un papel en la valoración de la red. El valor de la cadena de bloques se refleja en gran medida en sus atributos monetarios, es decir, su capacidad para servir como depósito de valor y transferencia de valor, y su capacidad para asegurar la red. Los protocolos y las aplicaciones creados en cadenas de bloques de capa 1 dependen más de sus atributos como activos productivos.
Por lo tanto, no puede derivar el precio de ETH mediante el comercio de múltiplos. Los múltiplos "baratos" o "caros" de Ethereum no dicen mucho. Pero la métrica de ethereum, sus tarifas, impulsan las oscilaciones de precios.
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Evalúe ETH con la relación precio-beneficio: cuanto más caro, más compre, más contraintuitivo
Autor: SAM ANDRÉS
Recopilación del texto original: Deep Tide TechFlow
Ethereum tiene las características de un activo productivo que genera ganancias que van a los poseedores de fichas. Pero, ¿se considera un activo productivo como una acción? ¿El múltiplo de valoración de Ethereum afecta el precio de ETH?
Un múltiplo de valoración es una heurística para estimar el valor de un activo. Google cotiza a 30 veces las ganancias. Nvidia cotiza a 230 veces las ganancias. Si la rentabilidad actual de Google dura 30 años, tardará 30 años en recuperar su inversión en Google. Si las ganancias de Google crecen, se necesitarán menos años. En relación con Nvidia, la valoración de Google es baja. La valoración del precio, por ejemplo, la diferencia entre 30x y 230x, no es el único impulsor del retorno de la inversión, pero es importante. Los activos caros como Nvidia tienen altas expectativas de crecimiento integradas en sus múltiplos de valoración actuales. Si no cumplen con estas altas expectativas, los precios se desplomarán.
También se pueden aplicar múltiplos de valoración similares a las criptomonedas. La capitalización de mercado dividida por las tarifas totales es el múltiplo de valoración de una criptomoneda. La capitalización de mercado representa la percepción actual del mercado del valor de un activo. Las tarifas son los ingresos brutos generados por el protocolo. Los ingresos de una cadena de bloques son similares a las ganancias que distribuye a través de la red. Por lo tanto, los múltiplos de ingresos y ganancias de blockchain son los mismos.
¿Cuál es el múltiplo de valoración de Ethereum?
Ethereum se cotiza actualmente a 100 veces su valoración de tarifa anualizada de siete días. Desde el verano de 2022, el múltiplo de la tarifa de Ethereum ha fluctuado entre 25x y 235x (consulte el gráfico a continuación: precio de ETH y capitalización de mercado/tarifas desde los mínimos de 2022).
Relación inesperada
El gráfico anterior muestra la relación inversa entre el precio de Ethereum y los múltiplos de valoración. El mejor momento para comprar Ethereum es a fines de 2022, cuando el precio de Ethereum ronda los $1200. Sin embargo, exactamente en ese momento, el múltiplo de valoración de Ethereum era aún mayor, alcanzando las tarifas de 200x. Para la primavera de 2023, el precio de Ethereum está cerca de $ 2000, pero su tarifa múltiple se reduce a 50-100 veces.
La relación inversa entre el precio y los múltiplos de valoración fue inesperada. Normalmente, un activo es más valioso como inversión cuando su múltiplo de valoración es menor. Los múltiplos suelen ser más bajos hasta que un activo alcanza un punto de inflexión. El mercado se da cuenta de que los activos están infravalorados. Los precios comenzaron a subir y también lo hicieron los múltiplos de valoración.
El siguiente gráfico (Mercado alcista de 2010: S&P 500 y P/E Ratio) ilustra la relación general entre el precio y los múltiplos. Describe el mercado alcista en el mercado de valores de EE. UU. en la década de 2010 antes del estallido de la nueva epidemia de la corona. A principios de la década, el S&P 500 cotizaba a unas 15 veces las ganancias. El S&P 500 ha promediado 18 veces las ganancias desde 1928 y 26 veces desde 2000. El punto de inflexión llegó en 2011, cuando Estados Unidos salió de la crisis financiera mundial con tasas de interés cercanas a mínimos históricos. Desde entonces, el precio y el múltiplo han comenzado a aumentar de manera constante.
Entonces, ¿qué podemos inferir de los múltiplos de Ethereum?
¿Los múltiplos de Ethereum indican si ETH es "barato" o "caro"?
¿Cómo se traduce "barato" o "caro" en el desempeño del precio de ETH? ¿Es este un indicador de una buena oportunidad de compra como el mercado de valores?
Estas preguntas pueden responderse analizando datos históricos.
En los últimos cinco años, el precio de ETH ha aumentado de $10 a más de $4,000. Este movimiento de precio de 400x hace que sea difícil ver la relación en un gráfico. En su lugar, podemos resaltar diferentes períodos para ilustrar las tendencias.
El mercado alcista de 2017 destacó la relación inversa entre múltiplos y precios. A principios de 2017, el múltiplo de Ethereum alcanzó unas tarifas asombrosas de 7700x (consulte el gráfico a continuación: Carrera alcista de 2017: precio de ETH y capitalización de mercado/tarifas). Sin embargo, desde el punto de vista del movimiento de precios, ese fue un buen momento para comprar Ethereum a alrededor de $10. Posteriormente, el precio de Ethereum aumentó 10 veces y el múltiplo se redujo a 100 veces.
El mercado alcista de 2021 muestra la misma tendencia. Comprar Ethereum a alrededor de $ 200 a principios de 2020, cuando el múltiplo de Ethereum alcanzó las tarifas de 650x (consulte el gráfico a continuación: 2021 Bull Run: precio de ETH y capitalización de mercado / tarifas). El precio de Ethereum aumentó 24 veces, mientras que su múltiplo de tarifas se redujo a 22 veces.
El mercado bajista en Ethereum también exhibió la misma relación inversa. A principios de 2018, el precio de Ethereum alcanzó su punto máximo cerca de $ 1000, mientras que el múltiplo de Ethereum se redujo a 200 veces las tarifas (consulte el gráfico a continuación: Mercado bajista de 2018: precio de ETH y capitalización de mercado / tarifas). Y hace solo unos meses, el múltiplo de Ethereum superaba las tarifas de 3000x (consulte el gráfico anterior: Carrera alcista de 2017: precio de ETH y capitalización de mercado/tarifas). Esto sugiere que es un buen momento para vender Ethereum en ese momento.
Del mismo modo, a fines de 2021, el precio de Ethereum alcanzó un máximo histórico de más de $ 4,000, mientras que el múltiplo de Ethereum se redujo a 25 veces las tarifas (consulte el gráfico a continuación: Mercado bajista de 2022: precio de ETH y capitalización de mercado / tarifas). Esto sugiere que es un buen momento para vender Ethereum en ese momento.
Múltiples conclusiones
El precio de ETH y el múltiplo son inversamente proporcionales. La historia ha demostrado que es mejor comprar cuando ETH cotiza en su P/E máximo y vender en su punto mínimo. Compre cuando ETH se negocie a su múltiplo de valoración más alto y venda cuando se negocie a su valoración más baja. **
Esta conclusión es, de hecho, contraria a la intuición.
Esto es diferente de cómo se negocian los activos productivos, como las acciones.
¿Cómo explicar esta relación especial?
Esta conclusión contraria a la intuición puede explicarse de la siguiente manera:
1. El mercado mira hacia el futuro
Ya se trate de acciones, materias primas o mercados de criptomonedas, tiene visión de futuro. Los precios reflejan expectativas sobre el futuro, no lo que ya ha sucedido. Piénselo de esta manera: el valor de una empresa se basa en sus flujos de efectivo futuros.
El múltiplo de capitalización de mercado/tarifa refleja las tarifas de Ethereum en un momento determinado. Los datos de costos utilizados para calcular el múltiplo son la suma de los costos de los últimos siete días multiplicada por 52 semanas. No refleja el potencial de tarifas futuras de Ethereum. Estos datos de costos no son un indicador prospectivo.
El análisis de datos históricos confirma la naturaleza prospectiva del mercado Ethereum. Durante la carrera alcista de 2017, el precio de Ethereum subió antes de que aumentaran las tarifas de Ethereum (denominadas en ETH) (consulte el gráfico a continuación: Carrera alcista de 2017: precio y tarifas de ETH). Tenga en cuenta que los precios no bajaron tan rápido como las tarifas a principios de 2018.
En el mercado alcista de 2021, surgió una tendencia similar pero más débil. A partir de mayo de 2021, el precio comenzó a subir antes del aumento de la tarifa correspondiente (consulte el gráfico a continuación: Carrera alcista de 2021: precio y tarifas de ETH). Sin embargo, durante el verano de 2010, las tarifas casi se triplicaron sin un cambio correspondiente en el precio de Ethereum. Además, a principios de 2021, el aumento de las tarifas provocó un aumento en el precio de Ethereum. Esta inversión de secuencia puede explicarse por la nueva epidemia de corona. En el verano de 2020, la gente estaba encerrada en sus casas. Las aplicaciones DeFi están explotando y, como resultado, los usuarios están gastando más en las tarifas de Ethereum. Sin embargo, la comunidad inversora no está prestando atención a las criptomonedas.
La volatilidad de los precios de ETH en previsión del crecimiento de las tarifas de Ethereum es más pronunciada en los mercados alcistas. Esta relación no se refuta ni se confirma cuando el precio de ETH está cayendo o se negocia lateralmente.
2. ETH no se valora por múltiplo de tarifa
Es posible que el mercado no valore Ethereum en un múltiplo de tarifa. Si el mercado hace esto, el precio de ETH y el múltiplo de la tarifa deberían moverse de alguna manera sincronizados. La lógica debería ser que una relación P/E más baja tiende a implicar un precio de entrada más atractivo, y no al revés.
El múltiplo de la tarifa de Ethereum fluctúa enormemente y tiende hacia múltiplos de alta valoración. Desde 2016, Ethereum ha negociado entre 10x y 8,800x sus tarifas. Desde 2021, este rango se ha comprimido de 20x a 235x. Los múltiplos de valoración siguen siendo relativamente altos.
Ethereum tiene las características de un activo productivo, una mercancía y un activo de reserva de valor. Las valoraciones de los activos productivos se basan en múltiplos de ganancias. Las materias primas y los activos de reserva de valor no lo son. La dificultad de interpretar la valoración de ETH como un múltiplo de tarifa puede indicar que ETH se ve más como un activo de reserva de valor que como un activo productivo.
Sin embargo, aquí hay un problema...
Si ETH no se considera un activo productivo, ¿por qué fluctuaría el precio en previsión del crecimiento de las tarifas?
Se supone que los precios no fluctúan. Después de todo, si ETH es un activo de reserva de valor, entonces un aumento en las tarifas de Ethereum no debería tener mucho impacto en su valoración.
Pero las tarifas tienen un impacto en el precio.
¿Qué tan grande es este efecto?
Difícil de decir. El precio de ETH se ve afectado por varias variables, incluidos los factores macro, la regulación y la competencia. Es imposible determinar qué variable tiene el mayor impacto en el precio.
En el mundo de las criptomonedas, y Ethereum en particular, los fundamentos como las tarifas son importantes. Los fundamentos determinan la salud y las perspectivas de una red. Para las cadenas de bloques de capa 1, los fundamentos solo pueden desempeñar un papel en la valoración de la red. El valor de la cadena de bloques se refleja en gran medida en sus atributos monetarios, es decir, su capacidad para servir como depósito de valor y transferencia de valor, y su capacidad para asegurar la red. Los protocolos y las aplicaciones creados en cadenas de bloques de capa 1 dependen más de sus atributos como activos productivos.
Por lo tanto, no puede derivar el precio de ETH mediante el comercio de múltiplos. Los múltiplos "baratos" o "caros" de Ethereum no dicen mucho. Pero la métrica de ethereum, sus tarifas, impulsan las oscilaciones de precios.