Análisis profundo del protocolo Ethena: Desafíos de rentabilidad y optimización de estrategias
El protocolo Ethena es un sistema de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que proporciona un "dólar sintético" llamado USDe a través de una estrategia Delta neutral. Su mecanismo central es que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe de valor equivalente, mientras que el protocolo utiliza un esquema de liquidación fuera de la cadena para mapear el saldo de stETH a un intercambio centralizado como garantía, vendiendo en corto una cantidad correspondiente de contratos perpetuos de ETH, logrando así la neutralidad Delta y manteniendo estable el valor de USDe.
Los usuarios pueden apostar USDe para obtener sUSDe y ganar ingresos generados por la tasa de financiamiento. Este ingreso ha llegado a superar el 30%, siendo el principal medio de Ethena para atraer fondos. A partir del 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, con un suministro total de USDe de 2.29 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% del valor de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Las fuentes de ingresos de Ethena incluyen los rendimientos de la participación en el mercado al contado y los rendimientos de las tasas de financiación de posiciones cortas. En un mercado alcista, el fuerte sentimiento de compra hace que las tasas de financiación se mantengan en niveles altos durante mucho tiempo, lo que permite a Ethena obtener rendimientos considerables sin riesgo. Sin embargo, recientemente el mercado ha tendido a calmarse, y junto con el impacto de las numerosas posiciones cortas de Ethena, los rendimientos de las tasas de financiación se han reducido.
Para expandir su escala, Ethena introducirá BTC como colateral en abril de 2024. Aunque esto aumenta la capacidad de expansión a corto plazo, también diluye la tasa de rendimiento de la participación. Actualmente, el colateral en BTC representa el 41% del total de colaterales. Esta medida, aunque reduce el riesgo de desanclaje en un mercado bajista, también presenta nuevos desafíos.
El fondo de aseguramiento es una parte importante del protocolo Ethena, utilizado para mantener la estabilidad del precio de la moneda cuando el rendimiento total es negativo. Sin embargo, actualmente el tamaño del fondo de aseguramiento solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo de las expectativas del modelo oficial, lo que podría afectar la confianza de los usuarios y agravar la presión de redención potencial.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen:
La disminución de la tasa de financiación provoca una reducción en el rendimiento
El tamaño del fondo de seguros es insuficiente
USDe carece de escenarios de aplicación amplios
Límite de la escala de emisión de USDe en el total de contratos no liquidados en el mercado.
Para hacer frente a estos desafíos, Ethena puede necesitar:
Aumentar más tipos de colaterales de alta calidad
Acelerar la expansión de los escenarios de aplicación de USDe
Aumentar la escala del fondo de seguros y la eficiencia de gestión
Optimizar la estrategia de gestión de riesgos
A pesar de que Ethena tiene ciertas ventajas al enfrentar tasas de financiación negativas, la suficiencia del fondo de seguros sigue siendo clave. Con los cambios en el entorno del mercado y la innovación en la industria, Ethena necesita optimizar continuamente sus estrategias y mejorar su capacidad de gestión de riesgos para mantener su competitividad en el mercado de stablecoins.
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StableNomad
· Hace38m
aquí se sienten vibras de ust/luna, no voy a mentir... el dinero inteligente ya se está moviendo a un 15.3% apr, para ser honesto
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AirdropHunterZhang
· hace15h
Ya no hay un 30% anual y aún juega con un der
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CryptoTherapist
· 08-11 13:14
desenredemos las capas emocionales de esta búsqueda de rendimiento... la ansiedad clásica del mercado manifestándose como hopium de rendimiento, para ser honesto.
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ProposalDetective
· 08-11 13:14
收益50% de caída了 懂得都懂
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SnapshotStriker
· 08-11 13:14
La tasa de rendimiento ha caído un 50% de caída, se escapó, se escapó.
Análisis profundo del protocolo Ethena: El fin del mito de altos rendimientos enfrenta múltiples desafíos y demandas de optimización
Análisis profundo del protocolo Ethena: Desafíos de rentabilidad y optimización de estrategias
El protocolo Ethena es un sistema de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que proporciona un "dólar sintético" llamado USDe a través de una estrategia Delta neutral. Su mecanismo central es que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe de valor equivalente, mientras que el protocolo utiliza un esquema de liquidación fuera de la cadena para mapear el saldo de stETH a un intercambio centralizado como garantía, vendiendo en corto una cantidad correspondiente de contratos perpetuos de ETH, logrando así la neutralidad Delta y manteniendo estable el valor de USDe.
Los usuarios pueden apostar USDe para obtener sUSDe y ganar ingresos generados por la tasa de financiamiento. Este ingreso ha llegado a superar el 30%, siendo el principal medio de Ethena para atraer fondos. A partir del 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, con un suministro total de USDe de 2.29 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% del valor de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Las fuentes de ingresos de Ethena incluyen los rendimientos de la participación en el mercado al contado y los rendimientos de las tasas de financiación de posiciones cortas. En un mercado alcista, el fuerte sentimiento de compra hace que las tasas de financiación se mantengan en niveles altos durante mucho tiempo, lo que permite a Ethena obtener rendimientos considerables sin riesgo. Sin embargo, recientemente el mercado ha tendido a calmarse, y junto con el impacto de las numerosas posiciones cortas de Ethena, los rendimientos de las tasas de financiación se han reducido.
Para expandir su escala, Ethena introducirá BTC como colateral en abril de 2024. Aunque esto aumenta la capacidad de expansión a corto plazo, también diluye la tasa de rendimiento de la participación. Actualmente, el colateral en BTC representa el 41% del total de colaterales. Esta medida, aunque reduce el riesgo de desanclaje en un mercado bajista, también presenta nuevos desafíos.
El fondo de aseguramiento es una parte importante del protocolo Ethena, utilizado para mantener la estabilidad del precio de la moneda cuando el rendimiento total es negativo. Sin embargo, actualmente el tamaño del fondo de aseguramiento solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo de las expectativas del modelo oficial, lo que podría afectar la confianza de los usuarios y agravar la presión de redención potencial.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen:
Para hacer frente a estos desafíos, Ethena puede necesitar:
A pesar de que Ethena tiene ciertas ventajas al enfrentar tasas de financiación negativas, la suficiencia del fondo de seguros sigue siendo clave. Con los cambios en el entorno del mercado y la innovación en la industria, Ethena necesita optimizar continuamente sus estrategias y mejorar su capacidad de gestión de riesgos para mantener su competitividad en el mercado de stablecoins.