La Reserva Federal (FED) inicia un nuevo ciclo de reducción de tasas, ¿cómo cambiarán los precios de los activos?

La Reserva Federal (FED) anunció el 19 de septiembre una reducción de 50 puntos básicos, ajustando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 4.75%-5.0%, lo que marca el comienzo de un nuevo ciclo de reducciones de tasas. Esta disminución superó las expectativas de la mayoría de los bancos de inversión de Wall Street, pero estuvo en línea con las predicciones de los futuros de tasas de CME. Históricamente, la primera reducción de 50 puntos básicos suele ocurrir en períodos en los que la economía o el mercado enfrentan serios desafíos, como la burbuja tecnológica de 2001, la crisis financiera de 2007 y la pandemia de COVID-19 en 2020.

La Reserva Federal (FED) también publicó un gráfico de puntos relativamente cauteloso, que prevé dos recortes de tasas más este año, totalizando 50 puntos básicos, cuatro recortes en 2025, totalizando 100 puntos básicos, y dos recortes en 2026, totalizando 50 puntos básicos, lo que da un total de 250 puntos básicos de recortes. El punto final de la tasa será del 2.75%-3%. Esta trayectoria de recortes es bastante lenta, más lenta de lo esperado por el mercado. El presidente de la Reserva Federal (FED) enfatizó que el recorte de 50 puntos básicos no debe ser visto como un estándar para futuros recortes, y que el proceso de recortes puede acelerarse, desacelerarse o incluso pausar, dependiendo de la situación de cada reunión.

La Reserva Federal (FED) también ha reducido la previsión de crecimiento del PIB para este año al 2.0%, ha aumentado la previsión de la tasa de desempleo al 4.4%, y ha reducido la previsión de inflación PCE al 2.3%. Estos ajustes muestran que la Reserva Federal (FED) tiene más confianza en controlar la inflación, al mismo tiempo que presta más atención a la situación del empleo.

Al revisar los ciclos de reducción de tasas de interés desde la década de 1990, se pueden clasificar en dos categorías: reducciones preventivas y reducciones por recesión. Las reducciones preventivas generalmente se llevan a cabo cuando el crecimiento económico se desacelera pero aún no ha entrado en recesión, como las reducciones de tasas en 1995, 1998 y 2019. Las reducciones por recesión se implementan cuando la economía ya ha caído en recesión o enfrenta desafíos severos, como las reducciones de tasas en 1989, 2001, 2007 y 2020.

Durante el ciclo de recortes de tasas, el rendimiento de diferentes activos varía:

1. La deuda estadounidense muestra una tendencia general al alza antes y después de la reducción de tasas, pero el aumento antes de la reducción de tasas es mayor y más seguro.

2. La probabilidad y la magnitud del aumento del oro antes de una reducción de tasas también son mayores, pero su tendencia no está muy relacionada con si la economía tiene un "aterrizaje suave".

3. El índice Nasdaq suele tener un mejor rendimiento durante los recortes preventivos de tasas, mientras que tiende a caer durante los recortes de tasas en recesión.

4. Bitcoin experimentó un retroceso significativo durante el ciclo de reducción de tasas de interés de 2019.

Teniendo en cuenta que los datos económicos actuales de Estados Unidos no respaldan la conclusión de una recesión, los inversores pueden deberías centrarse más en la tendencia de los precios de los activos durante un periodo de recortes de tasas preventivos. Bajo la premisa de un aterrizaje suave de la economía, es posible que haya fluctuaciones o correcciones a corto plazo, pero a largo plazo se espera que muestre una tendencia al alza.