Análisis del marco regulatorio de activos digitales en Malasia
I. Descripción general del marco regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los activos digitales, principalmente supervisado por el banco nacional (BNM) y la comisión de valores (SC). BNM es responsable de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las criptomonedas privadas como moneda de curso legal. SC, por su parte, incluye los activos criptográficos que cumplen con los requisitos en la regulación del mercado de capitales.
El régimen regulador se basa en la "Ley de Mercados de Capitales y Servicios de 2007, que entró en vigor en 2019, sobre la orden de que las criptomonedas y los tokens digitales son valores (". La SC publicó posteriormente múltiples regulaciones complementarias, incluyendo la "Guía para Operadores de Mercado Reconocidos" y la "Guía de Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas IEO y los servicios de custodia.
Malasia tiene umbrales claros de licencias. Las plataformas de intercambio de activos digitales deben registrarse como operadores de mercado reconocidos )RMO-DAX(, cumpliendo con altos estándares de cumplimiento. La SC también ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales )DAC(", exigiendo que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos tengan las licencias correspondientes.
Dos, regulación de intercambios y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia tendrá un total de 6 casas de cambio de activos digitales autorizadas por la SC )DAX(:
Luno Malaysia: la mayor cuota de mercado, soporta el comercio de aproximadamente 18 criptomonedas reguladas.
SINEGY: caracterizado por la conformidad y la seguridad, soporta pocas monedas.
Tokenize Malaysia: la operación cubre Malasia, Singapur, Vietnam, etc., y recibe inversión del banco de inversión local Kenanga.
MX Global: Ha recibido inversión de una plataforma de intercambio, apoyando el comercio de monedas principales.
HATA Digital: la quinta DAX licenciada, que cuenta con funciones de negociación de mercado en dólares independientes.
Torum International: la sexta DAX, posicionada como una plataforma "social + financiera".
Estas plataformas son RMO-DAX, están conectadas con el sistema bancario local y permiten recargas, retiros y intercambios de monedas en ringgit malayo )MYR(.
A principios de 2025, se aprobarán 22 tipos de criptomonedas para el comercio, que abarcan monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. No se han aprobado monedas estables ni monedas de privacidad para el comercio. Luno admite la mayor cantidad de monedas, seguido de Tokenize, HATA y MX Global que admiten entre 5 y 10 tipos de monedas.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Las plataformas autorizadas admiten depósitos y retiros en Malasia utilizando el Ringgit Malayo )MYR( como unidad de cuenta. Los usuarios pueden recargar a través de transferencias bancarias locales o vender activos digitales para retirar a su propia cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran tarifas por los depósitos bancarios y cobran una tarifa simbólica por los retiros.
Los inversores también pueden transferir monedas compatibles desde su billetera personal a la plataforma de intercambio para operar, y después de la transacción, pueden retirarlas a una billetera en la cadena. Todos los movimientos de fondos deben pasar por la verificación de identidad y el control de lavado de dinero.
Para prevenir la fuga de capitales, las autoridades reguladoras implementan las siguientes medidas en los intercambios:
Solo se permiten transacciones valoradas en MYR, se prohíben pares de transacciones en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras.
Los retiros están limitados a la cuenta bancaria local a nombre del titular.
Configuración de retraso o proceso de revisión adicional para la retirada de criptomonedas.
Estos diseños evitan eficazmente que los activos digitales se conviertan en herramientas de transferencia de fondos. La posición básica de regulación es: "no prohibir las conductas de negociación, pero controlar el uso transfronterizo".
Cuatro, Modelo de custodia de fondos y garantía de activos de los clientes
Todos los intercambios con licencia en Malasia adoptan un modelo de comercio de custodia centralizada. Los activos de los inversores son custodiados por la plataforma, y los individuos solo pueden ver su saldo y realizar operaciones a través de la cuenta de la plataforma. La plataforma debe garantizar que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de custodia con billetera fría/multifirma.
SC introduce el sistema de "custodio de activo digital )DAC(", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que proporcionan servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, ya hay 3 instituciones, incluida CoKeeps, que han obtenido la aprobación de los principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas delegan a terceros custodios internacionales la custodia de activos digitales:
Luno Malaysia: Colabora con BitGo para custodiar activo digital, los fondos en moneda fiduciaria están custodiados por MTrustee.
Tokenize: La custodia de activos es realizada conjuntamente por BitGo y Universal Trustee.
SINEGY: utiliza un plan de custodia independiente para garantizar la independencia de los activos de los clientes.
SC exige a todos los intercambios con licencia:
Mantener una proporción de reserva del 1:1, los activos de los clientes no pueden ser utilizados para otros fines.
Implementar auditorías de activos periódicas y la divulgación de informes de prueba de reservas.
Se prohíbe a la plataforma realizar cualquier forma de préstamo de activos de clientes o actividades de inversión apalancada.
Cinco, Estado del mercado y competencia de plataformas
El mercado de activos digitales en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen anual de transacciones del mercado de criptomonedas en el país alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En 2022, se abrieron 128,000 nuevas cuentas de negociación de activos digitales.
El panorama competitivo de la plataforma muestra una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia ocupa una posición de liderazgo absoluto, con más de 1 millón de usuarios registrados, más de 72 millones de transacciones acumuladas, un total de activos bajo custodia de 4.28 mil millones de ringgits y un volumen de transacciones anual de 87 mil millones de ringgits, lo que representa más del noventa por ciento del mercado total de intercambios autorizados.
El resto de los intercambios tienen una cuota de mercado limitada, pero cada uno tiene sus características.
Tokenize Malaysia tiene cierto grado de reconocimiento entre los usuarios de finanzas tradicionales locales.
MX Global ha experimentado un crecimiento significativo de usuarios debido a la inversión de una determinada plataforma de intercambio.
HATA Digital cuenta con un área de negociación en dólares y funciones de integración de liquidez externa, lo que atrae la atención de usuarios profesionales.
En general, se presenta un fuerte dominio de Luno, con un patrón de desarrollo diferenciado de otras plataformas.
Según el perfil de los inversores, los usuarios minoristas son predominantes y son claramente más jóvenes. Los datos de Luno muestran que la edad media de los inversores es de 34.8 años, el 76% son hombres, y el monto medio de cada depósito es de RM100, presentando características de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Los inversores menores de 45 años representan más del 72% de las cuentas DAX.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitud regulatoria
Algunos inversores experimentados todavía utilizan plataformas no registradas en el extranjero, como ciertos grandes intercambios internacionales. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de activos digitales, herramientas de apalancamiento y derivados financieros, lo que las hace atractivas para los operadores de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos.
Ante esta situación, SC ha tomado acciones regulatorias de escalada progresiva:
Sistema de lista de advertencia para inversores: mantener y publicar públicamente la "lista de advertencia para inversores", que enumera las plataformas extranjeras que ofrecen servicios a usuarios locales sin estar registradas.
Ejecución oficial y órdenes de prohibición: Se han emitido órdenes escritas y condenas públicas a múltiples plataformas grandes, exigiendo que detengan el servicio a los usuarios de Malasia, cierren el sitio web, la App y los canales de marketing.
Bloqueo de métodos técnicos y financieros:
Los proveedores de telecomunicaciones locales bloquean las URL de plataformas no autorizadas
Aplicaciones relacionadas eliminadas de la tienda de aplicaciones
Se prohíbe a los bancos locales proporcionar servicios de recarga/retiro para plataformas no registradas.
Prohibido ofrecer el comercio de stablecoins en dólares, para prevenir la fuga de divisas.
Educación para inversores y advertencias públicas: se recuerda a la población en múltiples ocasiones que no inviertan en plataformas no autorizadas, de lo contrario asumirán todos los riesgos y no podrán buscar reparación legal.
Estas acciones de represión han logrado resultados parciales. Varias bolsas internacionales han anunciado o han dejado de operar en el mercado de Malasia, y el acceso local y el volumen de recargas han disminuido drásticamente.
Siete, sistema de emisión de tokens y regulación de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Todas las actividades de emisión de tokens que involucren la recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar sujetas a la regulación de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios". El núcleo es introducir el modelo de plataforma "Oferta Inicial de Intercambio )IEO(", reemplazando el ICO tradicional.
Las empresas que deseen emitir tokens a través de IEO deben cumplir con las siguientes condiciones:
Registro y operación: debe estar registrado en Malasia y operar principalmente en el país.
Capital mínimo pagado: no menos de 500,000 ringgit
Gobierno corporativo y estructura de propiedad: al menos dos directores de la junta deben ser residentes permanentes de Malasia, y los ejecutivos deben poseer al menos el 50% de las acciones de la empresa.
Estándares de carácter de cumplimiento: los ejecutivos y los principales accionistas deben cumplir con los estándares de "candidato adecuado"
Hasta 2025, dos plataformas han obtenido la licencia de registro de IEO:
Pitch Platforms Sdn Bhd)nombre de la marca pitchIN(
Kapital DX Sdn Bhd) abreviado KLDX(
La plataforma IEO es responsable de llevar a cabo la debida diligencia y la supervisión continua del proyecto. El proceso completo de emisión de tokens IEO incluye: solicitud y divulgación del libro blanco, debida diligencia y revisión de la plataforma, confirmación de registro SC, venta pública, recaudación y entrega, informes posteriores y divulgación regulatoria.
Ocho, tipos de tokens emitibles y su estatus legal
SC clasifica los tokens en tres categorías y establece los límites legales correspondientes para su emisión y circulación:
Token de utilidad ) Utility Token (:
Utilizado para obtener productos, servicios, descuentos o derechos de participación en una plataforma específica
Si la emisión implica actividades de recaudación de fondos, aún debe ser considerada como un valor y estar sujeta a regulación.
Debe emitirse de manera compliant a través de una plataforma IEO licenciada
Token de seguridad ) Security Token (:
Esencialmente es un mapeo de los derechos de propiedad, derechos de crédito, participación en beneficios o derechos sobre los ingresos de activos de la empresa.
El estatus legal es equivalente al de los valores tradicionales
Se deben cumplir todos los requisitos regulatorios de la Ley de Mercados de Capitales y Servicios de 2007
Tokenización de activos activo digital)Tokenized Real-World Assets, RWA(:
Mapeo digital de activos del mundo real
Incluso si el activo subyacente es legal y estable, la tokenización en sí misma aún debe cumplir con las obligaciones de regulación de valores.
Los casos representativos incluyen:
Integra Healthcare token de renta fija: primer proyecto de emisión de tokens de valores compliant
Token de la plataforma BidNow: el primer token IEO que se negocia y circula en un exchange local conforme a la normativa.
Ni Hsin Group IEO: la participación de empresas cotizadas en el IEO amplía el alcance de los sujetos aplicables
Nueve, mecanismo de negociación y listado de tokens
Los tokens digitales emitidos por la plataforma IEO, si se proponen para circular en el mercado público, deben cotizar en un intercambio de activos digitales con licencia )DAX(. El proceso de cotización incluye:
Registro y aprobación regulatoria: el intercambio presenta una solicitud de revisión al SC para cada token propuesto.
Revisión interna del intercambio: realizar la debida diligencia sobre los tokens
Mecanismo de listado y anuncio: publicar un anuncio oficial, activar los pares de negociación relacionados.
No hay diferencias significativas en el mecanismo de circulación de los tokens funcionales y los tokens de valor después de su cotización en el intercambio. Todos los tokens, una vez listados en DAX, tienen su precio determinado por la oferta y la demanda del mercado, y los inversores pueden negociar libremente al precio de mercado.
SC estableció un sistema de supervisión continua del mercado secundario, que incluye:
Requisitos de AML/KYC y de identificación de clientes )
Mecanismo de monitoreo de manipulación del mercado
Obligación de divulgación continua
Si se detectan comportamientos anormales o ilegales, SC puede ordenar a DAX que suspenda las transacciones, retire temporalmente o cancele la calificación de cotización.
Diez, resumen y perspectivas
El sistema de regulación de activos digitales de Malasia ha formado un marco de cumplimiento relativamente completo, que abarca la supervisión de todo el proceso desde el comercio de criptomonedas, la custodia de activos hasta la emisión de tokens. El sistema IEO ha logrado un ciclo cerrado desde el diseño de políticas hasta la operación real, proporcionando garantías institucionales para la circulación legal de activos digitales y la recaudación de fondos conforme a la normativa.
El público tiene una aceptación del sistema IEO en un estado de "observación racional y participación a pequeña escala". SC mantiene una actitud reguladora de "apertura cautelosa" hacia el IEO, apoyando el desarrollo de activos digitales, pero enfatiza que no sacrificarán la integridad del mercado ni la protección del inversor.
En el futuro, todavía hay espacio para el crecimiento en el número de plataformas IEO y tipos de proyectos. La apertura a la cotización de más stablecoins y activos de tipo RWA dependerá de la evaluación de riesgos políticos y la retroalimentación del mercado. Malasia podría atraer a más empresas a adoptar un camino de cumplimiento para la emisión y el comercio de activos digitales, gracias a su estabilidad institucional y claridad legal, impulsando su papel como uno de los centros de finanzas digitales en el sudeste asiático.
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ImpermanentTherapist
· 08-12 01:03
La regulación se ha dormido.
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AllInAlice
· 08-11 00:26
Ya están haciendo regulaciones de nuevo, qué cansado.
Ver originalesResponder0
GasWaster
· 08-11 00:25
omg otro mercado sobreregulado... rip mi sueño de lanzar en Malasia tbh
Marco regulatorio de activos digitales en Malasia: sistema IEO, estructura del intercambio y perspectivas futuras
Análisis del marco regulatorio de activos digitales en Malasia
I. Descripción general del marco regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los activos digitales, principalmente supervisado por el banco nacional (BNM) y la comisión de valores (SC). BNM es responsable de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las criptomonedas privadas como moneda de curso legal. SC, por su parte, incluye los activos criptográficos que cumplen con los requisitos en la regulación del mercado de capitales.
El régimen regulador se basa en la "Ley de Mercados de Capitales y Servicios de 2007, que entró en vigor en 2019, sobre la orden de que las criptomonedas y los tokens digitales son valores (". La SC publicó posteriormente múltiples regulaciones complementarias, incluyendo la "Guía para Operadores de Mercado Reconocidos" y la "Guía de Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas IEO y los servicios de custodia.
Malasia tiene umbrales claros de licencias. Las plataformas de intercambio de activos digitales deben registrarse como operadores de mercado reconocidos )RMO-DAX(, cumpliendo con altos estándares de cumplimiento. La SC también ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales )DAC(", exigiendo que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos tengan las licencias correspondientes.
Dos, regulación de intercambios y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia tendrá un total de 6 casas de cambio de activos digitales autorizadas por la SC )DAX(:
Estas plataformas son RMO-DAX, están conectadas con el sistema bancario local y permiten recargas, retiros y intercambios de monedas en ringgit malayo )MYR(.
A principios de 2025, se aprobarán 22 tipos de criptomonedas para el comercio, que abarcan monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. No se han aprobado monedas estables ni monedas de privacidad para el comercio. Luno admite la mayor cantidad de monedas, seguido de Tokenize, HATA y MX Global que admiten entre 5 y 10 tipos de monedas.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Las plataformas autorizadas admiten depósitos y retiros en Malasia utilizando el Ringgit Malayo )MYR( como unidad de cuenta. Los usuarios pueden recargar a través de transferencias bancarias locales o vender activos digitales para retirar a su propia cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran tarifas por los depósitos bancarios y cobran una tarifa simbólica por los retiros.
Los inversores también pueden transferir monedas compatibles desde su billetera personal a la plataforma de intercambio para operar, y después de la transacción, pueden retirarlas a una billetera en la cadena. Todos los movimientos de fondos deben pasar por la verificación de identidad y el control de lavado de dinero.
Para prevenir la fuga de capitales, las autoridades reguladoras implementan las siguientes medidas en los intercambios:
Estos diseños evitan eficazmente que los activos digitales se conviertan en herramientas de transferencia de fondos. La posición básica de regulación es: "no prohibir las conductas de negociación, pero controlar el uso transfronterizo".
Cuatro, Modelo de custodia de fondos y garantía de activos de los clientes
Todos los intercambios con licencia en Malasia adoptan un modelo de comercio de custodia centralizada. Los activos de los inversores son custodiados por la plataforma, y los individuos solo pueden ver su saldo y realizar operaciones a través de la cuenta de la plataforma. La plataforma debe garantizar que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de custodia con billetera fría/multifirma.
SC introduce el sistema de "custodio de activo digital )DAC(", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que proporcionan servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, ya hay 3 instituciones, incluida CoKeeps, que han obtenido la aprobación de los principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas delegan a terceros custodios internacionales la custodia de activos digitales:
SC exige a todos los intercambios con licencia:
Cinco, Estado del mercado y competencia de plataformas
El mercado de activos digitales en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen anual de transacciones del mercado de criptomonedas en el país alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En 2022, se abrieron 128,000 nuevas cuentas de negociación de activos digitales.
El panorama competitivo de la plataforma muestra una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia ocupa una posición de liderazgo absoluto, con más de 1 millón de usuarios registrados, más de 72 millones de transacciones acumuladas, un total de activos bajo custodia de 4.28 mil millones de ringgits y un volumen de transacciones anual de 87 mil millones de ringgits, lo que representa más del noventa por ciento del mercado total de intercambios autorizados.
El resto de los intercambios tienen una cuota de mercado limitada, pero cada uno tiene sus características.
En general, se presenta un fuerte dominio de Luno, con un patrón de desarrollo diferenciado de otras plataformas.
Según el perfil de los inversores, los usuarios minoristas son predominantes y son claramente más jóvenes. Los datos de Luno muestran que la edad media de los inversores es de 34.8 años, el 76% son hombres, y el monto medio de cada depósito es de RM100, presentando características de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Los inversores menores de 45 años representan más del 72% de las cuentas DAX.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitud regulatoria
Algunos inversores experimentados todavía utilizan plataformas no registradas en el extranjero, como ciertos grandes intercambios internacionales. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de activos digitales, herramientas de apalancamiento y derivados financieros, lo que las hace atractivas para los operadores de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos.
Ante esta situación, SC ha tomado acciones regulatorias de escalada progresiva:
Sistema de lista de advertencia para inversores: mantener y publicar públicamente la "lista de advertencia para inversores", que enumera las plataformas extranjeras que ofrecen servicios a usuarios locales sin estar registradas.
Ejecución oficial y órdenes de prohibición: Se han emitido órdenes escritas y condenas públicas a múltiples plataformas grandes, exigiendo que detengan el servicio a los usuarios de Malasia, cierren el sitio web, la App y los canales de marketing.
Bloqueo de métodos técnicos y financieros:
Educación para inversores y advertencias públicas: se recuerda a la población en múltiples ocasiones que no inviertan en plataformas no autorizadas, de lo contrario asumirán todos los riesgos y no podrán buscar reparación legal.
Estas acciones de represión han logrado resultados parciales. Varias bolsas internacionales han anunciado o han dejado de operar en el mercado de Malasia, y el acceso local y el volumen de recargas han disminuido drásticamente.
Siete, sistema de emisión de tokens y regulación de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Todas las actividades de emisión de tokens que involucren la recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar sujetas a la regulación de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios". El núcleo es introducir el modelo de plataforma "Oferta Inicial de Intercambio )IEO(", reemplazando el ICO tradicional.
Las empresas que deseen emitir tokens a través de IEO deben cumplir con las siguientes condiciones:
Hasta 2025, dos plataformas han obtenido la licencia de registro de IEO:
La plataforma IEO es responsable de llevar a cabo la debida diligencia y la supervisión continua del proyecto. El proceso completo de emisión de tokens IEO incluye: solicitud y divulgación del libro blanco, debida diligencia y revisión de la plataforma, confirmación de registro SC, venta pública, recaudación y entrega, informes posteriores y divulgación regulatoria.
Ocho, tipos de tokens emitibles y su estatus legal
SC clasifica los tokens en tres categorías y establece los límites legales correspondientes para su emisión y circulación:
Token de utilidad ) Utility Token (:
Token de seguridad ) Security Token (:
Tokenización de activos activo digital)Tokenized Real-World Assets, RWA(:
Los casos representativos incluyen:
Nueve, mecanismo de negociación y listado de tokens
Los tokens digitales emitidos por la plataforma IEO, si se proponen para circular en el mercado público, deben cotizar en un intercambio de activos digitales con licencia )DAX(. El proceso de cotización incluye:
No hay diferencias significativas en el mecanismo de circulación de los tokens funcionales y los tokens de valor después de su cotización en el intercambio. Todos los tokens, una vez listados en DAX, tienen su precio determinado por la oferta y la demanda del mercado, y los inversores pueden negociar libremente al precio de mercado.
SC estableció un sistema de supervisión continua del mercado secundario, que incluye:
Si se detectan comportamientos anormales o ilegales, SC puede ordenar a DAX que suspenda las transacciones, retire temporalmente o cancele la calificación de cotización.
Diez, resumen y perspectivas
El sistema de regulación de activos digitales de Malasia ha formado un marco de cumplimiento relativamente completo, que abarca la supervisión de todo el proceso desde el comercio de criptomonedas, la custodia de activos hasta la emisión de tokens. El sistema IEO ha logrado un ciclo cerrado desde el diseño de políticas hasta la operación real, proporcionando garantías institucionales para la circulación legal de activos digitales y la recaudación de fondos conforme a la normativa.
El público tiene una aceptación del sistema IEO en un estado de "observación racional y participación a pequeña escala". SC mantiene una actitud reguladora de "apertura cautelosa" hacia el IEO, apoyando el desarrollo de activos digitales, pero enfatiza que no sacrificarán la integridad del mercado ni la protección del inversor.
En el futuro, todavía hay espacio para el crecimiento en el número de plataformas IEO y tipos de proyectos. La apertura a la cotización de más stablecoins y activos de tipo RWA dependerá de la evaluación de riesgos políticos y la retroalimentación del mercado. Malasia podría atraer a más empresas a adoptar un camino de cumplimiento para la emisión y el comercio de activos digitales, gracias a su estabilidad institucional y claridad legal, impulsando su papel como uno de los centros de finanzas digitales en el sudeste asiático.