El liderazgo de Estados Unidos en la revolución de las finanzas digitales
Buenas tardes a todos. Gracias por la cálida bienvenida, me alegra poder reunirme con todos ustedes para discutir un momento clave en el que Estados Unidos está demostrando liderazgo en el mercado de activos criptográficos. Antes de compartir algunas ideas, quiero agradecer a los organizadores de esta discusión oportuna. Las opiniones que expongo hoy solo representan mi perspectiva personal y no necesariamente reflejan la posición de la institución o de otros miembros.
Hoy, quiero hablar sobre lo que llamamos "el plan criptográfico", que servirá como guía para ayudar a convertir a Estados Unidos en "la capital global de las criptomonedas" en este esfuerzo histórico. Pero antes de hablar sobre nuestro plan para dominar el mercado de criptomonedas, quiero revisar algunos puntos de inflexión en la historia del desarrollo de los mercados de capitales, ya que son bastante similares al momento en que nos encontramos ahora, y el futuro que estamos moldeando debe estar a la altura de la herencia que hemos recibido.
Del árbol de wutong a la blockchain: la evolución del mercado de capitales
El viento de la innovación siempre ha barrido nuestros mercados de capital, a veces incluso como un huracán. En 1792, sopló las ramas de un árbol de plátano - bajo su sombra, más de veinte corredores de bolsa se reunieron, firmaron un acuerdo y fundaron el precursor de la Bolsa de Valores de Nueva York. Ese acuerdo, escrito a mano en pergamino y que no supera las cien palabras, dio inicio a un elegante sistema que ha dominado el orden del flujo de capital durante generaciones.
Durante siglos, nuestros mercados nunca se han estancado. Se han expandido, evolucionado y remodelado con las ideas y tecnologías contemporáneas. La razón por la que el mercado es vibrante es la participación humana. El mercado dirige la creatividad humana hacia los problemas más difíciles de la sociedad y recompensa a aquellos que desarrollan las soluciones más valiosas y populares a través de mecanismos de incentivos. Esta es precisamente la mecánica de la "mano invisible": incluso cuando las personas persiguen su propio interés, el mercado puede guiarlas hacia el servicio del interés público.
La responsabilidad de los reguladores es proteger un mercado que permita que la creatividad y las habilidades humanas beneficien a la sociedad. A lo largo de su historia, los reguladores han promovido la innovación, pero también han, lamentablemente, sofocado la innovación. Afortunadamente, la fuerza del progreso siempre prevalecerá. Cuando nuestra postura reguladora pueda recibir la innovación con prudencia en lugar de miedo, la posición de liderazgo de Estados Unidos siempre será más alta.
En la década de 1960, Wall Street se encontraba en un mercado alcista, pero las operaciones del mercado detrás de escena estaban cada vez más tensas. La mayoría de los asuntos de compensación y liquidación aún dependían de procesos costosos y complicados. Los certificados de acciones en papel se acumulaban, y debían ser transportados por los empleados en carritos, viajando de un lado a otro en Wall Street y en los centros financieros de todo Estados Unidos.
Este sistema de liquidación y compensación basado en papel fue diseñado para una época más tranquila, y claramente ya no puede soportar el volumen de transacciones en rápida expansión. Si una empresa tiene retrasos, afectará a toda la cadena; los casos de pérdida o robo de valores se están volviendo frecuentes; el fracaso de transacciones ha aumentado significativamente; algunos corredores de bolsa con capital más débil incluso enfrentan la quiebra debido a interrupciones en las transacciones. Sin otra opción, se han reducido los tiempos de negociación, y las bolsas incluso cierran los miércoles, solo para dar a las empresas tiempo para manejar la acumulación de certificados en papel.
El presidente del organismo regulador de entonces describió este colapso sistémico como "la crisis más grave y duradera en el sector de valores en 40 años... quiebras de empresas, caída drástica de la confianza de los inversores." Es digno de reconocimiento que el organismo regulador respondió activamente en ese momento, impulsando a los participantes del mercado a establecer lo que hoy conocemos como el fideicomiso y la compañía de compensación en los Estados Unidos, cambiando por completo la forma en que se poseen y se negocian los valores.
A partir de ahora, ya no se necesitarán certificados en papel para circular entre clientes y corredores, y entre corredores. La propiedad de los valores comenzará a contabilizarse de manera electrónica en un libro mayor. El certificado en sí está "congelado", guardado de manera segura en una bóveda, mientras que la propiedad se transfiere a través de un sistema informático, sentando las bases para los sistemas de liquidación y compensación de hoy.
A finales de la década de 1990, los sistemas de negociación electrónica se hicieron populares, desafiando muchas de las suposiciones sobre la estructura del mercado tradicional. En ese momento, el presidente de la agencia reguladora también creía que era responsable de proporcionar flexibilidad regulatoria para la innovación en los mercados electrónicos. Así, en 1999 se lanzó la "Reglamento de Sistemas de Negociación Alternativos", que permitía que estos sistemas fueran regulados como corredores, en lugar de como bolsas de valores tradicionales.
Esto nos lleva a hoy: un momento que requiere la ambición estadounidense, un proyecto que puede liberar esa ambición.
Nuestro marco regulatorio no debería quedar atrapado en la era de la simulación, rechazando explorar nuevas fronteras. Después de todo, el futuro está llegando a toda velocidad y el mundo no nos esperará. Estados Unidos no puede simplemente seguir el ritmo de la revolución de los activos digitales, debemos liderarla.
Forjar el futuro: El liderazgo de Estados Unidos en la era dorada financiera
Hoy, quiero anunciar al mundo que, bajo mi liderazgo, los reguladores no se quedarán de brazos cruzados viendo cómo la innovación florece en el extranjero mientras nuestros propios mercados de capital se estancan. Para lograr la visión de convertir a Estados Unidos en la capital global de las criptomonedas, los reguladores deben considerar en su conjunto los beneficios y riesgos potenciales de mover nuestro mercado de off-chain a on-chain.
Estamos en el umbral de una nueva era en los mercados de capital. Como mencioné anteriormente, hoy anuncio oficialmente el lanzamiento del "Plan Cripto", una iniciativa que abarca a toda la agencia reguladora, destinada a modernizar la regulación de valores y permitir que los mercados financieros de EE. UU. se trasladen completamente a la cadena.
Recientemente, el gobierno firmó un proyecto de ley relacionado, estableciendo un estándar regulatorio dorado en el ámbito de pagos globales para las stablecoins. Después de la firma, él apoyó públicamente que el Congreso apruebe la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas dentro del año. Aprecio el apoyo bipartidista que la Cámara de Representantes ha mostrado en este proceso, y espero que el Senado refine aún más las leyes relacionadas sobre esta base, estableciendo una estructura institucional para proteger nuestro mercado contra el abuso regulatorio y consolidar la posición dominante de Estados Unidos en la industria global de criptomonedas.
Ayer, el grupo de trabajo sobre activos digitales del presidente publicó un informe que proporciona recomendaciones claras a los organismos reguladores y otras entidades federales, con el objetivo de establecer un marco para mantener la posición de liderazgo de Estados Unidos en el mercado de activos criptográficos. Este informe es un plano destinado a asegurar que Estados Unidos se mantenga a la vanguardia en el ámbito de la tecnología blockchain y criptográfica. Como dijo el presidente la semana pasada, espera que "todo el mundo funcione sobre la infraestructura tecnológica de Estados Unidos". Estoy listo para ayudar a lograr este objetivo.
Por lo tanto, he lanzado un plan de criptomonedas e instruido a los departamentos de políticas a colaborar estrechamente con el grupo de trabajo de criptomonedas liderado por el comisionado para elaborar rápidamente un informe sobre la propuesta de implementación. El plan de criptomonedas asegurará que Estados Unidos siga siendo el país más adecuado del mundo para iniciar negocios, desarrollar tecnologías de vanguardia y participar en los mercados de capitales. Vamos a traer de vuelta al país a las empresas de criptomonedas que huyeron de Estados Unidos debido a la política de "sustitución de la regulación por la aplicación de la ley" y la "acción de la segunda versión para cortar canales" del anterior gobierno. Tanto las empresas establecidas como los nuevos participantes son bienvenidos por los reguladores, quienes están abiertos a los participantes del mercado que desean innovar.
Llevar los activos criptográficos de vuelta a Estados Unidos: La nueva era de los reguladores
El plan de criptomonedas abarcará una serie de iniciativas dentro de los organismos reguladores.
Primero, nos dedicaremos a devolver la emisión de activos criptográficos a los Estados Unidos. Esa compleja estructura de empresas offshore, las actuaciones pseudo-descentralizadas y la confusión sobre si los activos criptográficos son o no valores, quedarán en el pasado. El gobierno ha dejado claro que Estados Unidos está en su "edad dorada" - y bajo nuestra nueva agenda, la economía de activos criptográficos también entrará en su edad dorada.
Según las recomendaciones del informe, una de mis prioridades es establecer lo antes posible un marco regulatorio para la emisión de activos criptográficos en los Estados Unidos. La formación de capital es uno de los núcleos de la misión regulatoria, pero durante mucho tiempo, los reguladores han ignorado la demanda del mercado por opciones y han reprimido los modelos de financiamiento basados en criptografía. Esto ha llevado a que el mercado de criptomonedas se aleje gradualmente de la emisión de activos, y los inversores estadounidenses han sido privados de la oportunidad de participar en actividades económicas productivas a través de esta tecnología. La actitud evasiva de los reguladores hacia los activos criptográficos, con un enfoque de "disparar primero y preguntar después", debería ser cosa del pasado.
A pesar de que la postura de los reguladores en el pasado ha sido considerar la mayoría de los activos criptográficos como valores, en realidad, la mayoría de los activos criptográficos no son valores. Sin embargo, debido a la ambigüedad del alcance de la "Prueba Howey", algunos innovadores, por si acaso, tratan todos los activos criptográficos como valores. Los emprendedores en los Estados Unidos están utilizando la tecnología blockchain para modernizar varios sistemas y herramientas tradicionales. Por ejemplo, alguien ha fundado una empresa que lleva los certificados de propiedad de automóviles a la cadena. Vio el problema de eficiencia en la transferencia de propiedad y propuso una solución práctica utilizando la tecnología blockchain.
Estos emprendedores necesitan, y deben tener, un conjunto claro de criterios que les ayuden a determinar si su negocio está sujeto a la ley de valores. He instruido al personal para que desarrolle directrices claras que faciliten a los participantes del mercado determinar si un activo criptográfico es un valor o si constituye un contrato de inversión. Nuestro objetivo es ayudarlos a clasificar los activos criptográficos según estos criterios claros, como coleccionables digitales, bienes digitales o monedas estables, y evaluar la sustancia económica de sus transacciones. A través de estas clasificaciones, los participantes del mercado pueden juzgar si el emisor tiene un compromiso u obligación continuos, y así determinar si ese activo constituye un contrato de inversión.
Además, ser clasificado como un valor no debería ser el pecado original del desarrollo. Necesitamos un marco regulatorio que se adapte a los valores criptográficos, para que estos productos puedan prosperar en el mercado estadounidense. Muchos emisores tenderán a aprovechar la flexibilidad en el diseño de productos que ofrece la ley de valores, y los inversores también se beneficiarán de atributos de valores como dividendos y derechos de voto. Los proyectos no deberían verse obligados a establecer DAOs, crear fundaciones offshore, o descentralizarse prematuramente en etapas no ideales. Estoy emocionado por las nuevas aplicaciones de los valores criptográficos en los negocios, como participar en mecanismos de consenso de blockchain a través de acciones tokenizadas.
Por lo tanto, para aquellas transacciones de activos criptográficos que realmente caen bajo la categoría de leyes de valores, he solicitado al personal que proponga regulaciones de divulgación específicas, cláusulas de exención y un sistema de "puerto seguro", incluyendo lo que se conoce como "ofertas iniciales de monedas", "airdrops" y programas de recompensas en línea. Nuestro objetivo es que los emisores ya no excluyan a los usuarios estadounidenses debido a riesgos legales, sino que elijan incluir a los usuarios estadounidenses en sus planes de emisión, para disfrutar de certeza legal y un entorno regulatorio amigable. Creo que, siempre que mantengamos esta dirección, es posible que experimentemos una explosión de innovación comparable a la explosión cámbrica.
Además, muchas empresas desean "tokenizar" valores como acciones ordinarias, bonos y derechos de asociación, o tokenizar valores emitidos por terceros. Debido a las barreras regulatorias en Estados Unidos, este tipo de innovaciones se lleva a cabo principalmente en el extranjero. Al mismo tiempo, nuestro departamento de políticas ha recibido muchas solicitudes - desde empresas bien conocidas de Wall Street hasta unicornios de Silicon Valley - que desean obtener aprobación para distribuir tokens de valores dentro de Estados Unidos. He solicitado al comité que colabore con estas empresas para proporcionar exenciones regulatorias en situaciones adecuadas, asegurando que Estados Unidos no se quede atrás en la innovación criptográfica.
Aumentar la libertad: ofrecer una variedad de opciones de custodia y lugares de negociación
En segundo lugar, para lograr los objetivos, los reguladores deben asegurar que los participantes del mercado tengan la máxima libertad al elegir plataformas de custodia y comercio. Como he señalado, el derecho a poseer y gestionar de forma autónoma la propiedad privada es uno de los valores fundamentales de Estados Unidos. Estoy convencido de que las personas tienen el derecho de utilizar billeteras autogestionadas para mantener sus activos criptográficos y participar en actividades en cadena, como la participación. Sin embargo, algunos inversores aún eligen confiar sus activos a intermediarios registrados, como corredores de bolsa o asesores de inversión, quienes deben cumplir con requisitos regulatorios adicionales al ofrecer servicios de custodia.
Durante mi mandato, implementar las recomendaciones del informe sobre "las obligaciones de custodia de las agencias de intermediación registradas en la modernización" será una prioridad. El "marco de corredores de propósito especial" implementado por el gobierno anterior, el documento SAB 121, y la "acción de corte de canales 2.0", han resultado en la casi ausencia de proveedores de servicios de custodia de activos criptográficos que cumplan con la normativa en el mercado actual. Las regulaciones de custodia existentes no tienen en cuenta las características de los activos criptográficos. He instruido al personal a investigar cómo adaptar el sistema actual, incluyendo la provisión de exenciones o modificaciones de reglas cuando sea necesario, para fomentar el desarrollo de servicios de custodia de activos criptográficos.
El informe también sugiere que se debe permitir a los participantes del mercado llevar a cabo negocios múltiples bajo la estructura de licencia más efectiva. No podemos obligarlos a estar inmersos en un sistema regulatorio que no es adecuado para el momento. Apoyo permitir que elijan libremente la ruta regulatoria que mejor se adapte a sus negocios, siempre que se garanticen los intereses de los inversores.
Impulsar aplicaciones super: lograr la integración horizontal de productos y servicios
Tercero, otro objetivo importante de mi presidencia es permitir que los participantes del mercado innoven dentro del marco de "superaplicaciones". Muchas personas me preguntan: "¿Qué es una superaplicación?" Es simple: las instituciones de intermediación de valores deberían poder operar en una única plataforma, con una sola licencia.
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MentalWealthHarvester
· hace15h
Otra vez está hablando tonterías, se verá en el momento adecuado.
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LiquidityHunter
· 08-11 21:47
Otra vez queriendo monopolizar, la comunidad de cadena no deja jugar a los demás.
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TestnetScholar
· 08-11 12:56
De nuevo va a haber una lucha por el liderazgo.
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SighingCashier
· 08-10 14:26
唉 又想 tomar a la gente por tonta 了
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Web3ProductManager
· 08-10 14:17
hmm mirando estas métricas, patrón clásico de adopción en s-curve tbh... igual que en los primeros días de tcp/ip fr
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StealthMoon
· 08-10 14:07
Esta ola no pierde, Estados Unidos va a lanzar un gran movimiento.
Nueva regulación en EE. UU.: Plan de encriptación lanzado para reestructurar el panorama financiero global
El liderazgo de Estados Unidos en la revolución de las finanzas digitales
Buenas tardes a todos. Gracias por la cálida bienvenida, me alegra poder reunirme con todos ustedes para discutir un momento clave en el que Estados Unidos está demostrando liderazgo en el mercado de activos criptográficos. Antes de compartir algunas ideas, quiero agradecer a los organizadores de esta discusión oportuna. Las opiniones que expongo hoy solo representan mi perspectiva personal y no necesariamente reflejan la posición de la institución o de otros miembros.
Hoy, quiero hablar sobre lo que llamamos "el plan criptográfico", que servirá como guía para ayudar a convertir a Estados Unidos en "la capital global de las criptomonedas" en este esfuerzo histórico. Pero antes de hablar sobre nuestro plan para dominar el mercado de criptomonedas, quiero revisar algunos puntos de inflexión en la historia del desarrollo de los mercados de capitales, ya que son bastante similares al momento en que nos encontramos ahora, y el futuro que estamos moldeando debe estar a la altura de la herencia que hemos recibido.
Del árbol de wutong a la blockchain: la evolución del mercado de capitales
El viento de la innovación siempre ha barrido nuestros mercados de capital, a veces incluso como un huracán. En 1792, sopló las ramas de un árbol de plátano - bajo su sombra, más de veinte corredores de bolsa se reunieron, firmaron un acuerdo y fundaron el precursor de la Bolsa de Valores de Nueva York. Ese acuerdo, escrito a mano en pergamino y que no supera las cien palabras, dio inicio a un elegante sistema que ha dominado el orden del flujo de capital durante generaciones.
Durante siglos, nuestros mercados nunca se han estancado. Se han expandido, evolucionado y remodelado con las ideas y tecnologías contemporáneas. La razón por la que el mercado es vibrante es la participación humana. El mercado dirige la creatividad humana hacia los problemas más difíciles de la sociedad y recompensa a aquellos que desarrollan las soluciones más valiosas y populares a través de mecanismos de incentivos. Esta es precisamente la mecánica de la "mano invisible": incluso cuando las personas persiguen su propio interés, el mercado puede guiarlas hacia el servicio del interés público.
La responsabilidad de los reguladores es proteger un mercado que permita que la creatividad y las habilidades humanas beneficien a la sociedad. A lo largo de su historia, los reguladores han promovido la innovación, pero también han, lamentablemente, sofocado la innovación. Afortunadamente, la fuerza del progreso siempre prevalecerá. Cuando nuestra postura reguladora pueda recibir la innovación con prudencia en lugar de miedo, la posición de liderazgo de Estados Unidos siempre será más alta.
En la década de 1960, Wall Street se encontraba en un mercado alcista, pero las operaciones del mercado detrás de escena estaban cada vez más tensas. La mayoría de los asuntos de compensación y liquidación aún dependían de procesos costosos y complicados. Los certificados de acciones en papel se acumulaban, y debían ser transportados por los empleados en carritos, viajando de un lado a otro en Wall Street y en los centros financieros de todo Estados Unidos.
Este sistema de liquidación y compensación basado en papel fue diseñado para una época más tranquila, y claramente ya no puede soportar el volumen de transacciones en rápida expansión. Si una empresa tiene retrasos, afectará a toda la cadena; los casos de pérdida o robo de valores se están volviendo frecuentes; el fracaso de transacciones ha aumentado significativamente; algunos corredores de bolsa con capital más débil incluso enfrentan la quiebra debido a interrupciones en las transacciones. Sin otra opción, se han reducido los tiempos de negociación, y las bolsas incluso cierran los miércoles, solo para dar a las empresas tiempo para manejar la acumulación de certificados en papel.
El presidente del organismo regulador de entonces describió este colapso sistémico como "la crisis más grave y duradera en el sector de valores en 40 años... quiebras de empresas, caída drástica de la confianza de los inversores." Es digno de reconocimiento que el organismo regulador respondió activamente en ese momento, impulsando a los participantes del mercado a establecer lo que hoy conocemos como el fideicomiso y la compañía de compensación en los Estados Unidos, cambiando por completo la forma en que se poseen y se negocian los valores.
A partir de ahora, ya no se necesitarán certificados en papel para circular entre clientes y corredores, y entre corredores. La propiedad de los valores comenzará a contabilizarse de manera electrónica en un libro mayor. El certificado en sí está "congelado", guardado de manera segura en una bóveda, mientras que la propiedad se transfiere a través de un sistema informático, sentando las bases para los sistemas de liquidación y compensación de hoy.
A finales de la década de 1990, los sistemas de negociación electrónica se hicieron populares, desafiando muchas de las suposiciones sobre la estructura del mercado tradicional. En ese momento, el presidente de la agencia reguladora también creía que era responsable de proporcionar flexibilidad regulatoria para la innovación en los mercados electrónicos. Así, en 1999 se lanzó la "Reglamento de Sistemas de Negociación Alternativos", que permitía que estos sistemas fueran regulados como corredores, en lugar de como bolsas de valores tradicionales.
Esto nos lleva a hoy: un momento que requiere la ambición estadounidense, un proyecto que puede liberar esa ambición.
Nuestro marco regulatorio no debería quedar atrapado en la era de la simulación, rechazando explorar nuevas fronteras. Después de todo, el futuro está llegando a toda velocidad y el mundo no nos esperará. Estados Unidos no puede simplemente seguir el ritmo de la revolución de los activos digitales, debemos liderarla.
Forjar el futuro: El liderazgo de Estados Unidos en la era dorada financiera
Hoy, quiero anunciar al mundo que, bajo mi liderazgo, los reguladores no se quedarán de brazos cruzados viendo cómo la innovación florece en el extranjero mientras nuestros propios mercados de capital se estancan. Para lograr la visión de convertir a Estados Unidos en la capital global de las criptomonedas, los reguladores deben considerar en su conjunto los beneficios y riesgos potenciales de mover nuestro mercado de off-chain a on-chain.
Estamos en el umbral de una nueva era en los mercados de capital. Como mencioné anteriormente, hoy anuncio oficialmente el lanzamiento del "Plan Cripto", una iniciativa que abarca a toda la agencia reguladora, destinada a modernizar la regulación de valores y permitir que los mercados financieros de EE. UU. se trasladen completamente a la cadena.
Recientemente, el gobierno firmó un proyecto de ley relacionado, estableciendo un estándar regulatorio dorado en el ámbito de pagos globales para las stablecoins. Después de la firma, él apoyó públicamente que el Congreso apruebe la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas dentro del año. Aprecio el apoyo bipartidista que la Cámara de Representantes ha mostrado en este proceso, y espero que el Senado refine aún más las leyes relacionadas sobre esta base, estableciendo una estructura institucional para proteger nuestro mercado contra el abuso regulatorio y consolidar la posición dominante de Estados Unidos en la industria global de criptomonedas.
Ayer, el grupo de trabajo sobre activos digitales del presidente publicó un informe que proporciona recomendaciones claras a los organismos reguladores y otras entidades federales, con el objetivo de establecer un marco para mantener la posición de liderazgo de Estados Unidos en el mercado de activos criptográficos. Este informe es un plano destinado a asegurar que Estados Unidos se mantenga a la vanguardia en el ámbito de la tecnología blockchain y criptográfica. Como dijo el presidente la semana pasada, espera que "todo el mundo funcione sobre la infraestructura tecnológica de Estados Unidos". Estoy listo para ayudar a lograr este objetivo.
Por lo tanto, he lanzado un plan de criptomonedas e instruido a los departamentos de políticas a colaborar estrechamente con el grupo de trabajo de criptomonedas liderado por el comisionado para elaborar rápidamente un informe sobre la propuesta de implementación. El plan de criptomonedas asegurará que Estados Unidos siga siendo el país más adecuado del mundo para iniciar negocios, desarrollar tecnologías de vanguardia y participar en los mercados de capitales. Vamos a traer de vuelta al país a las empresas de criptomonedas que huyeron de Estados Unidos debido a la política de "sustitución de la regulación por la aplicación de la ley" y la "acción de la segunda versión para cortar canales" del anterior gobierno. Tanto las empresas establecidas como los nuevos participantes son bienvenidos por los reguladores, quienes están abiertos a los participantes del mercado que desean innovar.
Llevar los activos criptográficos de vuelta a Estados Unidos: La nueva era de los reguladores
El plan de criptomonedas abarcará una serie de iniciativas dentro de los organismos reguladores.
Primero, nos dedicaremos a devolver la emisión de activos criptográficos a los Estados Unidos. Esa compleja estructura de empresas offshore, las actuaciones pseudo-descentralizadas y la confusión sobre si los activos criptográficos son o no valores, quedarán en el pasado. El gobierno ha dejado claro que Estados Unidos está en su "edad dorada" - y bajo nuestra nueva agenda, la economía de activos criptográficos también entrará en su edad dorada.
Según las recomendaciones del informe, una de mis prioridades es establecer lo antes posible un marco regulatorio para la emisión de activos criptográficos en los Estados Unidos. La formación de capital es uno de los núcleos de la misión regulatoria, pero durante mucho tiempo, los reguladores han ignorado la demanda del mercado por opciones y han reprimido los modelos de financiamiento basados en criptografía. Esto ha llevado a que el mercado de criptomonedas se aleje gradualmente de la emisión de activos, y los inversores estadounidenses han sido privados de la oportunidad de participar en actividades económicas productivas a través de esta tecnología. La actitud evasiva de los reguladores hacia los activos criptográficos, con un enfoque de "disparar primero y preguntar después", debería ser cosa del pasado.
A pesar de que la postura de los reguladores en el pasado ha sido considerar la mayoría de los activos criptográficos como valores, en realidad, la mayoría de los activos criptográficos no son valores. Sin embargo, debido a la ambigüedad del alcance de la "Prueba Howey", algunos innovadores, por si acaso, tratan todos los activos criptográficos como valores. Los emprendedores en los Estados Unidos están utilizando la tecnología blockchain para modernizar varios sistemas y herramientas tradicionales. Por ejemplo, alguien ha fundado una empresa que lleva los certificados de propiedad de automóviles a la cadena. Vio el problema de eficiencia en la transferencia de propiedad y propuso una solución práctica utilizando la tecnología blockchain.
Estos emprendedores necesitan, y deben tener, un conjunto claro de criterios que les ayuden a determinar si su negocio está sujeto a la ley de valores. He instruido al personal para que desarrolle directrices claras que faciliten a los participantes del mercado determinar si un activo criptográfico es un valor o si constituye un contrato de inversión. Nuestro objetivo es ayudarlos a clasificar los activos criptográficos según estos criterios claros, como coleccionables digitales, bienes digitales o monedas estables, y evaluar la sustancia económica de sus transacciones. A través de estas clasificaciones, los participantes del mercado pueden juzgar si el emisor tiene un compromiso u obligación continuos, y así determinar si ese activo constituye un contrato de inversión.
Además, ser clasificado como un valor no debería ser el pecado original del desarrollo. Necesitamos un marco regulatorio que se adapte a los valores criptográficos, para que estos productos puedan prosperar en el mercado estadounidense. Muchos emisores tenderán a aprovechar la flexibilidad en el diseño de productos que ofrece la ley de valores, y los inversores también se beneficiarán de atributos de valores como dividendos y derechos de voto. Los proyectos no deberían verse obligados a establecer DAOs, crear fundaciones offshore, o descentralizarse prematuramente en etapas no ideales. Estoy emocionado por las nuevas aplicaciones de los valores criptográficos en los negocios, como participar en mecanismos de consenso de blockchain a través de acciones tokenizadas.
Por lo tanto, para aquellas transacciones de activos criptográficos que realmente caen bajo la categoría de leyes de valores, he solicitado al personal que proponga regulaciones de divulgación específicas, cláusulas de exención y un sistema de "puerto seguro", incluyendo lo que se conoce como "ofertas iniciales de monedas", "airdrops" y programas de recompensas en línea. Nuestro objetivo es que los emisores ya no excluyan a los usuarios estadounidenses debido a riesgos legales, sino que elijan incluir a los usuarios estadounidenses en sus planes de emisión, para disfrutar de certeza legal y un entorno regulatorio amigable. Creo que, siempre que mantengamos esta dirección, es posible que experimentemos una explosión de innovación comparable a la explosión cámbrica.
Además, muchas empresas desean "tokenizar" valores como acciones ordinarias, bonos y derechos de asociación, o tokenizar valores emitidos por terceros. Debido a las barreras regulatorias en Estados Unidos, este tipo de innovaciones se lleva a cabo principalmente en el extranjero. Al mismo tiempo, nuestro departamento de políticas ha recibido muchas solicitudes - desde empresas bien conocidas de Wall Street hasta unicornios de Silicon Valley - que desean obtener aprobación para distribuir tokens de valores dentro de Estados Unidos. He solicitado al comité que colabore con estas empresas para proporcionar exenciones regulatorias en situaciones adecuadas, asegurando que Estados Unidos no se quede atrás en la innovación criptográfica.
Aumentar la libertad: ofrecer una variedad de opciones de custodia y lugares de negociación
En segundo lugar, para lograr los objetivos, los reguladores deben asegurar que los participantes del mercado tengan la máxima libertad al elegir plataformas de custodia y comercio. Como he señalado, el derecho a poseer y gestionar de forma autónoma la propiedad privada es uno de los valores fundamentales de Estados Unidos. Estoy convencido de que las personas tienen el derecho de utilizar billeteras autogestionadas para mantener sus activos criptográficos y participar en actividades en cadena, como la participación. Sin embargo, algunos inversores aún eligen confiar sus activos a intermediarios registrados, como corredores de bolsa o asesores de inversión, quienes deben cumplir con requisitos regulatorios adicionales al ofrecer servicios de custodia.
Durante mi mandato, implementar las recomendaciones del informe sobre "las obligaciones de custodia de las agencias de intermediación registradas en la modernización" será una prioridad. El "marco de corredores de propósito especial" implementado por el gobierno anterior, el documento SAB 121, y la "acción de corte de canales 2.0", han resultado en la casi ausencia de proveedores de servicios de custodia de activos criptográficos que cumplan con la normativa en el mercado actual. Las regulaciones de custodia existentes no tienen en cuenta las características de los activos criptográficos. He instruido al personal a investigar cómo adaptar el sistema actual, incluyendo la provisión de exenciones o modificaciones de reglas cuando sea necesario, para fomentar el desarrollo de servicios de custodia de activos criptográficos.
El informe también sugiere que se debe permitir a los participantes del mercado llevar a cabo negocios múltiples bajo la estructura de licencia más efectiva. No podemos obligarlos a estar inmersos en un sistema regulatorio que no es adecuado para el momento. Apoyo permitir que elijan libremente la ruta regulatoria que mejor se adapte a sus negocios, siempre que se garanticen los intereses de los inversores.
Impulsar aplicaciones super: lograr la integración horizontal de productos y servicios
Tercero, otro objetivo importante de mi presidencia es permitir que los participantes del mercado innoven dentro del marco de "superaplicaciones". Muchas personas me preguntan: "¿Qué es una superaplicación?" Es simple: las instituciones de intermediación de valores deberían poder operar en una única plataforma, con una sola licencia.