La industria de Perp DEX entra en un período de estancamiento en el crecimiento, el lanzamiento de GMX V2 tiene una respuesta tibia

Recientemente, GMX V2 se lanzó en la mainnet, pero la reacción del mercado ha sido bastante fría. Este fenómeno refleja que el actual mercado de intercambio descentralizado de contratos perpetuos (Perp DEX) enfrenta un estancamiento en el crecimiento. Este artículo profundizará en el estado actual de la industria Perp DEX, las dificultades de desarrollo y sus raíces, y explorará posibles soluciones y tendencias de desarrollo de la industria en el futuro.

Desde una perspectiva general, el volumen de transacciones en la industria de Perp DEX se mantiene alrededor del 60% de su período de prosperidad, pero la caída en los ingresos por tarifas y el número de usuarios es más evidente. El número de usuarios activos diarios (DAU) solo representa alrededor del 30% de su pico, sumando lo mismo que la plataforma única de GMX en su máximo. Cabe destacar que los datos de volumen de transacciones actuales dependen en gran medida de los incentivos de tokens, lo que difiere del modelo de crecimiento basado en el comportamiento real de los usuarios que tenía el GMX/GNS en sus inicios.

Tomando como ejemplo una plataforma de intercambio líder en volumen de transacciones, su volumen se beneficia en gran medida de los incentivos comerciales, incluyendo recompensas de tokens significativas cada semana. Otra plataforma destacada también ha adoptado una estrategia de incentivos similar. Aunque el volumen de transacciones de estas plataformas puede alcanzar hasta 3 veces el de GMX, el número de direcciones activas es solo alrededor de 1/3 del de GMX, y entre ellas se incluye una gran cantidad de usuarios no reales que realizan transacciones únicamente para obtener incentivos.

La principal razón por la que los incentivos de trading son difíciles de atraer a usuarios reales es que los equipos profesionales pueden inflar el volumen de transacciones a niveles muy altos, lo que resulta en un nivel promedio de incentivos bajo. Para los minoristas, operar en estas plataformas no genera beneficios significativos, por lo que es difícil atraer a un gran número de usuarios reales a migrar. Sin un crecimiento sostenido de usuarios reales, no se puede lograr un crecimiento natural saludable, y el valor del token de la plataforma se convierte en el producto más importante.

Esta dificultad proviene del problema de identificar a los "usuarios reales en la cadena". Si se considera simplemente una dirección como un usuario, se presentará una gran cantidad de bots y estudios que generan pedidos. El mercado tiene expectativas de ganancias sostenibles para este tipo de pista, como Perp DEX, que se basa en "ganancias reales"; si no se pueden alcanzar estas expectativas, el precio del token podría caer rápidamente.

Dado que no se puede atraer eficazmente a los usuarios a migrar a través de incentivos comerciales, parece que mejorar la experiencia del usuario y reducir las barreras de entrada se ha convertido en una dirección viable. Por ejemplo, la reciente popularidad de la pista de bots, que ha mejorado significativamente la experiencia del usuario de DEX a través de la interfaz de Telegram y el modo de alojamiento, ha reducido las barreras de entrada y ha ayudado a los usuarios comunes a participar en el comercio. Una plataforma de bots puede mantener de manera estable alrededor de 3000 usuarios activos diarios incluso sin emitir tokens.

Sin embargo, la pista de bots actualmente se centra principalmente en el comercio de Meme y tokens emergentes, donde los ciclos de comercio son más cortos y se presta más atención a las oportunidades tempranas. En comparación, los intercambios centralizados tienen una desventaja natural en este aspecto. Y en cuanto al comercio de contratos centrado en tokens principales, los intercambios descentralizados no tienen una ventaja clara sobre los intercambios centralizados.

Además de los bots, la mejora de la usabilidad de las carteras DeFi es también una dirección que merece ser esperada. Por ejemplo, mejorar la experiencia de transacción a través del modo de cartera de abstracción de cuenta (AA), aunque esta mejora podría tardar un tiempo en tener efecto.

En general, la industria de Perp DEX enfrenta actualmente un cuello de botella en el crecimiento de usuarios, con una gran dependencia de los incentivos comerciales en el volumen de transacciones. Los principales problemas incluyen la baja eficiencia de los métodos de crecimiento, la incapacidad de obtener un crecimiento real de usuarios simplemente repartiendo dinero; así como la experiencia del usuario y las barreras de entrada que siguen siendo bastante altas, lo que dificulta una mejora rápida. En el futuro, a medida que se perfeccionen infraestructuras como los bots y las billeteras AA, estos problemas podrían aliviarse.

Es importante señalar que, según el desarrollo actual en el campo de los bots, la rentabilidad de la capa de infraestructura puede no ser superior a la de la capa de servicios al consumidor. En un contexto de homogeneización de los mecanismos básicos, proporcionar un buen servicio al usuario y una buena operación puede generar mayores beneficios. Esto nos recuerda que los inventores de los contratos perpetuos y los líderes del mercado final pueden no ser la misma empresa.