La fluctuación de las acciones de EE. UU. se intensifica, el comercio de arbitraje en yenes atrae seguimiento, el Bitcoin cae por debajo de 50,000 dólares.

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La bolsa estadounidense ha experimentado la semana de mayor Fluctuación desde 2019.

La semana pasada, aunque el mercado de valores estadounidense se mantuvo en general estable, la situación fue como una montaña rusa. El lunes hubo una venta masiva por pánico en el mercado, el martes se produjo un rebote de retaliación, el miércoles volvió a caer, el jueves se rebotó debido a que los datos de desempleo desencadenaron un sentimiento de compra en las zonas bajas, y el viernes continuó la tendencia alcista, pero con un ritmo más lento.

Esta semana, el mercado de valores y el mercado de criptomonedas están altamente correlacionados. El enfoque de los medios está en la posible recesión en EE. UU. y la eliminación de las operaciones de arbitraje del yen, pero estos dos temas pueden haber sido exagerados. El verdadero pánico fue muy breve, y no ha habido una situación típica de venta de todos los activos en medio de una crisis.

Las acciones estadounidenses han retrocedido aproximadamente un 8% desde su máximo histórico, pero aún están un 12% por encima de principios de año. Teniendo en cuenta el aumento de los bonos, los inversores diversificados se ven afectados de manera limitada por la caída del índice bursátil. En las últimas décadas, ha habido un promedio de 3 ajustes del 5% o más y 1 ajuste del 10% cada año.

Si la bolsa cae sin acompañarse de una recesión económica o de beneficios empresariales, suele ser temporal y posteriormente a menudo se produce un buen aumento. Sin embargo, dado que el pesimismo en torno a las acciones tecnológicas es difícil de revertir rápidamente, y la reciente fluctuación intensa ha causado daños en muchos portafolios, la volatilidad a corto plazo puede no haber terminado, pero la posibilidad de una caída profunda es baja. El fuerte rebote en la segunda mitad de la semana pasada es una señal positiva.

El 91% de las empresas del índice S&P 500 han publicado sus informes financieros del segundo trimestre, y el 55% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. Los desempeños varían considerablemente entre sectores, siendo el cuidado de la salud, la industria y la tecnología de la información los que mejor se comportan, mientras que la energía y los bienes raíces son relativamente más débiles.

Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.12): "Transacciones de Recesión" en el mercado de valores de EE. UU. exageradas, criptomonedas principales fueron mal evaluadas

Análisis de las expectativas de recorte de tasas en septiembre

Según la regla de Taylor, el objetivo de la tasa de fondos federales de la Reserva Federal debería estar alrededor del 4%, 150 puntos básicos por debajo de la tasa actual. La Reserva Federal tiene razones para ajustar rápidamente la política para adaptarse a las condiciones económicas actuales.

Se espera que el mercado anticipe que la Reserva Federal de EE. UU. podría reducir las tasas de interés en más de 25 puntos básicos en septiembre. El lunes, durante la jornada, se llegó a fijar en 63 puntos básicos, y finalmente esta semana cerró en 38 puntos básicos. Actualmente, el mercado ya ha absorbido la expectativa de una reducción de 100 puntos básicos en lo que queda del año, en ( cuatro ocasiones ).

Para respaldar la expectativa de recortes de tasas que superen los 25 puntos básicos por primera vez y más de 3 veces en el año, se necesita que los datos, como el del mercado laboral, continúen deteriorándose. De lo contrario, esta valoración podría ser excesiva. Si los datos lo respaldan, el mercado comenzará a valorar gradualmente la posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos en septiembre e incluso un recorte de 125 puntos básicos en el año.

En un plazo corto de 2 semanas, el mercado de tasas de interés de EE. UU. se basa principalmente en un modo de ajuste después de un aumento. En períodos de más de 1 mes, se encuentra en un modo de compra en baja, ya que el ciclo de recortes de tasas está destinado a comenzar. El mercado aún necesita tiempo para alcanzar un consenso sobre si el aumento de la tasa de desempleo indica una desaceleración económica y una posible recesión; durante este tiempo, la emoción flucturará.

Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.12): El "trading de recesión" en Wall Street es excesivo, las criptomonedas principales han sido golpeadas por error

Análisis del mercado de criptomonedas

Las criptomonedas han experimentado la corrección más drástica desde la crisis de FTX, con el precio de Bitcoin cayendo más del 15% antes de recuperarse. Esta corrección fue impulsada principalmente por ajustes en el mercado tradicional, y no por eventos internos del mercado de criptomonedas. El aspecto técnico está gravemente sobrevendido, en un nivel comparable al del 16 de agosto del año pasado.

Los inversores minoristas desempeñaron un papel importante en este ajuste. En agosto, las salidas de fondos de los ETF de Bitcoin spot aumentaron significativamente, alcanzando el mayor volumen de salida mensual desde la creación de estos ETF.

En comparación, el comportamiento de reducción de riesgos de los participantes en el mercado de futuros de EE. UU. es limitado. Los cambios en las posiciones de los contratos de futuros de Bitcoin del CME y el diferencial de precio positivo de la curva de futuros indican que los inversores en futuros aún mantienen un cierto optimismo.

El precio del Bitcoin cayó la semana pasada hasta alrededor de 49,000 dólares, cerca de su costo de producción. Si el precio se mantiene a largo plazo en este nivel o más bajo, podría ejercer presión sobre los mineros, lo que a su vez podría causar una mayor presión a la baja en el precio del Bitcoin.

Algunos factores pueden hacer que los inversores institucionales se mantengan optimistas:

  • Una importante institución financiera permite a sus asesores de riqueza recomendar ETFs de Bitcoin al contado a los clientes.
  • La presión de liquidación del caso de quiebra de un intercambio de criptomonedas puede haber pasado.
  • Los enormes pagos en efectivo tras la quiebra de un intercambio de criptomonedas podrían estimular aún más la demanda del mercado de criptomonedas a finales de año.
  • Ambas partes de las elecciones en EE. UU. podrían apoyar regulaciones favorables a las criptomonedas

Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.12): "Transacción de recesión" en el mercado estadounidense excesiva, las principales criptomonedas fueron asesinadas injustamente

Situación de fondos y posiciones

A pesar de la reducción significativa en la asignación de acciones en las últimas semanas, la proporción actual de asignación de acciones (46.5%) sigue siendo significativamente más alta que el promedio después de 2015. Para que la asignación de acciones vuelva al promedio posterior a 2015, los precios de las acciones deben caer un 8% adicional.

La proporción de asignación de efectivo de los inversores actualmente es muy baja, lo que indica que más fondos están concentrados en acciones y bonos. Una baja asignación de efectivo podría aumentar la vulnerabilidad del mercado bajo presión, ya que los inversores pueden necesitar vender activos para obtener efectivo, lo que podría intensificar la Fluctuación del mercado.

Recientemente, la asignación de bonos ha aumentado significativamente, ya que los inversores están recurriendo a los bonos como activos de refugio durante la corrección del mercado de valores.

En la reciente fluctuación del mercado, la reacción de los inversores minoristas ha sido relativamente moderada, y no ha habido una gran retirada de capital. La encuesta sobre el sentimiento de los pequeños inversores sigue siendo positiva.

La tabla de cambios en las posiciones de futuros de Nikkei indica que los inversores especulativos han reducido significativamente sus posiciones largas. Las posiciones cortas netas especulativas del yen han prácticamente llegado a cero hasta el pasado martes.

Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.12): el "comercio de recesión" en el mercado de valores de EE. UU. se ha exagerado, las criptomonedas principales han sido maltratadas

Análisis del tamaño de la "Operación de arbitraje en yenes"

Las operaciones de arbitraje en yenes incluyen principalmente tres partes:

  1. Inversores extranjeros compran acciones japonesas y venden en corto derivados en yenes equivalentes, con un tamaño estimado de aproximadamente 600 mil millones de dólares.

  2. Los inversores extranjeros prestaron yenes para invertir en activos en el extranjero, según datos del Banco de Pagos Internacionales, a finales del primer trimestre de 2014, aproximadamente 420,000 millones de dólares.

  3. Los inversores en Japón compran acciones y bonos en el extranjero con yenes, con un ajuste previo de aproximadamente 3.5 billones de dólares, de los cuales aproximadamente el 60% son acciones extranjeras.

Estas tres partes suman un total estimado de aproximadamente 4 billones de dólares en transacciones de arbitraje en yenes. Si la inflación en Japón obliga al banco central a aumentar las tasas de interés, este tipo de transacciones podría ir disminuyendo gradualmente.

Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.12): "Transacción de Recesión" en el mercado estadounidense excesiva, las criptomonedas principales fueron maltratadas

Resumen del comportamiento reciente de los participantes del mercado

Los diferentes tipos de inversores ajustan sus estrategias según los cambios del mercado:

  1. Inversores que siguen tendencias o especulativos ( como CTA ): recientemente han vendido en gran medida las posiciones largas en acciones anteriores y las cortas en yen.

  2. Comercio de arbitraje del yen: transacciones de 4 billones de dólares aún no se han deshecho a gran escala.

  3. Fondos de paridad de riesgos: reducción de la inversión, pero en menor medida que CTA. El aumento de los precios de los bonos ayuda a controlar las pérdidas.

  4. Inversores minoristas: en comparación con las caídas anteriores del mercado de valores, esta vez la desinversión no es mucha.

Los fondos temáticos de China han seguido fluyendo desde finales de mayo, acumulando aproximadamente 3,1 mil millones de dólares.

Esta semana, los fondos de acciones han mantenido un flujo positivo durante 16 semanas consecutivas, e incluso han aumentado en comparación con la semana pasada. El flujo de fondos de bonos, en cambio, ha mostrado una desaceleración.

Los inversores subjetivos y la asignación de estrategias sistemáticas han descendido de niveles relativamente altos a ligeramente por debajo del promedio, siendo esto la primera vez desde la gran corrección del verano pasado.

El índice VIX alcanzó un máximo histórico de Fluctuación en un solo día, pero la Fluctuación real del mercado de valores no es significativa, lo que refleja que el miedo en el mercado de derivados se ha amplificado.

Los clientes de Goldman Sachs realizaron ventas netas de ETF por tercera semana consecutiva la semana pasada, mientras que las acciones individuales registraron la mayor compra neta en seis meses, especialmente en los sectores de tecnología, consumo básico, industria, servicios de comunicación y finanzas.

La liquidez en el mercado de valores de EE. UU. se encuentra en su nivel más bajo desde mayo del año pasado.

Un modelo de estrategia CTA de un banco muestra que, en la próxima semana, los fondos CTA en el mercado estadounidense tienden a aumentar posiciones, ya que la tendencia a largo plazo sigue siendo favorable. En cambio, el mercado japonés tiende a reducir posiciones.

Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.12): "Transacción de recesión" en el mercado de valores de EE. UU. en exceso, las criptomonedas principales fueron asesinadas erróneamente

Próximos eventos clave

  • Índice de precios al consumidor ( CPI ): si cumple o está por debajo de las expectativas, el impacto es limitado; si está por encima de las expectativas, podría provocar una reacción considerable.
  • Datos de ventas al por menor: si son fuertes, podrían impulsar las expectativas optimistas del mercado sobre un aterrizaje suave.
  • Conferencia de Jackson Hole: se espera que la Reserva Federal transmita un mensaje de apoyo al mercado, y que pueda mencionar el endurecimiento de las condiciones financieras.
  • Informe financiero de una empresa de semiconductores: se espera que se publique a fin de mes, el mercado podría tener una actitud positiva hacia su desempeño

Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.12): El "comercio de recesión" en el mercado estadounidense se ha exagerado, las principales criptomonedas han sido injustamente golpeadas

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CoffeeOnChainvip
· 07-14 07:34
El mercado se ha colapsado, no diré nada más.
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RugPullSurvivorvip
· 07-14 07:33
El arbitraje del yen ha vuelto, ya han tomado a la gente por tonta antes.
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AirdropSkepticvip
· 07-14 07:30
El mercado tiene altibajos, los que entienden, entienden.
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ChainDoctorvip
· 07-14 07:21
comprar la caída才是真正的 Arbitraje
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¯\_(ツ)_/¯vip
· 07-14 07:09
Esta vez solo fue una falsa alarma~
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