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Revisión del mercado de Activos Cripto 2024 y perspectivas 2025: el ETF de Bitcoin impulsa el mercado, Solana se destaca.
1. Visión general del mercado
1.1 Fundamentos del mercado de criptomonedas
El valor total del mercado de criptomonedas en 2024 creció de 2.31 billones de dólares a 3.33 billones de dólares, un aumento del 44.2%. Este crecimiento se debe principalmente a la aprobación del ETF de Bitcoin al contado en la primera mitad de 2024, así como a la victoria de Trump en las elecciones en la segunda mitad del año. La dominancia de Bitcoin aumentó del 53.4% al 56.8%, gracias principalmente a la duplicación del tamaño de los activos gestionados por el ETF de Bitcoin.
A pesar de que en la segunda mitad de 2024 se lanzó un ETF de Ethereum, su rendimiento ha sido relativamente plano. La preferencia de los inversores institucionales por Bitcoin sigue siendo evidente, como se puede ver en la constante disminución de la proporción ETH/BTC.
Solana se destaca, con un aumento del 29.3% en el precio de SOL. Las entradas netas al ecosistema de Solana alcanzan los 2,000 millones de dólares en 2024.
La participación en el mercado DeFi se expande aún más, con un valor total bloqueado (TVL) que ha crecido más del doble desde el comienzo del año. La proporción de volumen de transacciones DEX/CEX ha aumentado del 9.37% al 11.05%, alcanzando un volumen de transacciones anualizado de 2.67 billones de dólares. Las participaciones en el mercado DeFi TVL de Solana y Base alcanzan el 7.17% y el 3%, respectivamente.
Las stablecoins han adoptado un notable impulso, con un crecimiento del 26.8% en capitalización de mercado, superando los 205 mil millones de dólares. Nuevos entrantes como Ethena están impulsando aún más esta tendencia con tasas de rendimiento competitivas.
1.2 Entorno macroeconómico y político
Política
Las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre de 2024, Trump derrota a Harris y es reelegido presidente, el Partido Republicano gana la mayoría en ambas cámaras del Congreso. La política de "América Primero" y el aislacionismo de Trump podrían generar incertidumbre en la situación internacional. La política de Trump hacia el mercado de criptomonedas es relativamente amistosa, pero todavía se debe observar su política real después de asumir el cargo.
La Europa principal está influenciada claramente por la guerra entre Rusia y Ucrania, y el poder de discurso de los partidos de derecha ha aumentado notablemente. La política de Europa en el mercado de criptomonedas se encuentra más en un estado de seguimiento, y a finales de 2024 se implementará oficialmente la normativa MiCA.
Geopolítica en otras regiones
Los conflictos en la región de Oriente Medio no cesan, el enfrentamiento entre Israel y Hamás entra en su etapa final. Varios países de Sudamérica avanzan en la legalización de las criptomonedas.
Economía
En 2024, el crecimiento del PIB mundial será del 2.6% y la tasa de inflación del 2.5%. Estados Unidos comenzará una serie de tres recortes de tasas de 25 puntos básicos en septiembre. La zona euro se ve afectada por la guerra geopolítica, lo que retrasa el crecimiento económico. China enfrenta problemas como la debilidad del consumo y la obstrucción de las exportaciones. Los países de mercados emergentes se ven afectados por el aumento de las tasas de interés en dólares, y algunas monedas locales se devalúan severamente.
Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han subido considerablemente, con un aumento de más del 28% en el Nasdaq. El desarrollo de la tecnología de IA avanza rápidamente, y las empresas de tecnología de IA, representadas por Nvidia, están teniendo un buen desempeño. El índice Nikkei alcanzó un nuevo máximo en 30 años, gracias principalmente a las operaciones de arbitraje y la depreciación del yen.
2. Bitcoin
Diseño de productos y acuerdos 2.1
En la segunda mitad de 2024, habrá algunas actualizaciones importantes de software para Bitcoin, como Bitcoin Core 28.0 que introduce una estrategia flexible de reenvío de transacciones, así como BOLT12 de la red Lightning. Estas actualizaciones podrían afectar varios escenarios de aplicación, como el soporte para el reenvío de transacciones sin costos.
La discusión sobre el diseño de la capa de protocolo de Bitcoin continúa, centrándose principalmente en las propuestas de bifurcación suave. La discusión se divide en varios campamentos: implementar funciones más flexibles mediante la adición de nuevos códigos de operación, mejorar el esquema LNHANCE de la red Lightning, y promover el "movimiento de recuperación de scripts grandes". Actualmente no se ha alcanzado un consenso, y se espera que para 2025 se vea alguna forma de consenso y desarrollo.
La implementación de BitVM sigue avanzando de manera constante, y actualmente se centra en el diseño y la implementación de puentes entre cadenas. Algunas versiones de prueba de puentes entre cadenas basados en BitVM ya han comenzado a funcionar.
2.2 Capa 2 - Red Lightning
El número de canales de la red Lightning de acceso público no ha cambiado mucho, manteniéndose en alrededor de 5000 BTC. El número de nodos es básicamente estable, pero el número de canales sigue disminuyendo, lo que podría indicar que la liquidez se está concentrando gradualmente en los proveedores de servicios de grandes nodos.
El protocolo de red Lightning y el ecosistema de aplicaciones siguen en desarrollo. BOLT12 ha sido adoptado por numerosos clientes, apoyando métodos de pago estáticos. Algunas redes de Capa 1 están desarrollando soluciones de Capa 2 que cumplen con las especificaciones de BOLT, logrando compatibilidad e interoperabilidad con la red Lightning.
El enfoque principal en este campo sigue estando en la evaluación de la viabilidad de los modelos comerciales. Los proyectos orientados a servicios, especialmente aquellos que utilizan la red Lightning como capa de liquidación para transacciones transfronterizas, podrían recibir más atención.
2.3 Capa 2 - Cadenas Laterales
Las cadenas laterales de la Capa 2 muestran un rendimiento desigual. Algunos proyectos han disminuido desde su pico, mientras que otros han continuado creciendo. Los desafíos que enfrenta la segunda capa de Bitcoin (L2) y BTCFi incluyen la dependencia de un aumento insostenible de TVL y los incentivos de airdrop.
Los principales impulsores para depositar Bitcoin en soluciones L2 radican en obtener oportunidades de retorno de bajo riesgo denominadas en Bitcoin. BTCFi puede lograr una mejor abstracción de liquidez y apilamiento de capas de protocolo aprovechando la infraestructura existente.
La clave del éxito de Bitcoin L2 radica en: 1) garantizar la seguridad de los activos; y 2) buscar una estrategia de integración vertical.
2.4 Activos en cadena
Los activos en la cadena de Bitcoin generalmente se dividen en dos categorías: el protocolo base y la verificación del cliente CSV(. En general, estos activos no han mostrado un aumento significativo en su valor a medida que el precio de Bitcoin ha subido, y tienen una baja actividad.
Los activos de protocolos como BRC20 y Runes han tenido un rendimiento reciente deficiente. RGB sigue en promoción y ya hay algunos soportes técnicos para la integración con la Red Lightning. Taproot Assets permite acuñar stablecoins a un costo más bajo y realizar liquidaciones instantáneas en Bitcoin.
En cuanto a los activos en la cadena, debido a que la experiencia y el soporte de liquidez de los DEX en la cadena de Bitcoin aún son insuficientes, los CEX siguen siendo importantes para este tipo de activos.
)# 2.5 BTCFi
BTCFi puede proporcionar a los poseedores de Bitcoin ingresos adicionales denominados en Bitcoin. A medida que la infraestructura sigue mejorando, se espera que el valor total de los activos bloqueados crezca. El tipo de ingresos que busca el activo BTC ha cambiado de L2 a staking, staking líquido y re-staking líquido, métodos que pueden acumular múltiples ingresos.
Después de pasar por varias etapas de pruebas de control, Babylon ha atraído una gran cantidad de TVL valorada en Bitcoin. Han surgido varios proyectos de LST para desbloquear la liquidez y promover las actividades de DeFi. El diseño de estos proyectos de LST generalmente se basa en conceptos de diseño DeFi maduros.
Un punto de atención importante este año es encontrar maneras de hacer que los activos en staking puedan ser utilizados y circulados de manera eficiente, en lugar de estar inactivos. Los protocolos que puedan movilizar la liquidez de Bitcoin de manera más flexible y apoyar una gama más rica de clases de activos tendrán más oportunidades de tener éxito.
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) 3. Ethereum
A pesar de que en julio de 2024 se lanzó el ETF de ETH en Estados Unidos, su rendimiento no logró replicar el éxito del ETF de Bitcoin, y la proporción ETH/BTC cayó del 0.054 en enero al 0.037 en diciembre. Desde la actualización de Dencun, las tarifas de gas en Layer 2 han sido significativamente más bajas que en Ethereum, lo que ha llevado a un mayor flujo de fondos hacia proyectos de Layer 2.
EVM sigue siendo la máquina virtual más dominante y activa en el ecosistema, lo que impulsa a muchos desarrolladores a continuar construyendo redes y aplicaciones compatibles con EVM. Creemos que Ethereum y su ecosistema EVM seguirán manteniendo una posición dominante en 2025, aunque las alternativas competitivas pueden ir erosionando gradualmente su cuota de mercado.
3.1 L2s
Desde la actualización de Dencun que introdujo el almacenamiento de datos blob, las tarifas de transacción de los rollups se han reducido en más del 90%. El número diario de transacciones en Layer 2 ha crecido de 5.18 millones a 16.86 millones, un aumento de más del 325%, y el número de direcciones activas diarias también ha aumentado de 989,000 a 2.18 millones.
La notable afluencia de capital en Base se puede atribuir a varios factores, incluyendo una experiencia del consumidor fluida, una asociación estratégica con Coinbase y el lanzamiento de aplicaciones populares para consumidores. El número de usuarios activos diarios ha aumentado de 68,324 a 1,600,000.
El lanzamiento de Arbitrum Stylus permite a los desarrolladores escribir contratos inteligentes utilizando varios lenguajes amigables para los desarrolladores. La hoja de ruta para el desarrollo futuro del protocolo abarca el soporte para múltiples clientes, precios adaptativos, agrupaciones de cadenas y la descentralización de los ordenadores.
En la segunda mitad de 2024, OP Superchain mantendrá un fuerte impulso, y para finales de año, el número total de cadenas basadas en OP-Stack alcanzará 56, representando el 43% de todas las cadenas L2/3, mientras que el volumen de transacciones de Superchain superará el 56% de todo el volumen de transacciones L2.
Esperamos que las redes L2 con una propuesta de valor y un posicionamiento únicos se integren aún más y aumenten la lealtad del usuario, convirtiéndose así en competidores importantes de las redes alt-L1.
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)# 3.2 Re-staking
En 2024, la cantidad de Ethereum en staking presenta una tendencia al alza, alcanzando un pico de 34.5 millones de monedas hasta el 10 de noviembre; al mismo tiempo, la rentabilidad ha ido en descenso, cayendo al 3% para fin de año.
El protocolo de re-staking ###, como Eigenlayer (, atrajo un gran volumen total de valor (TVL), aunque su impulso de crecimiento se debilitó en la segunda mitad de 2024, con el TVL cayendo de 5.11 millones de ETH a 4.44 millones de ETH a finales de año. El valor total bloqueado de Symbiotic ) TVL ( experimentó un gran crecimiento, pasando de 307 millones de dólares a 2.12 mil millones de dólares.
Los factores catalizadores del futuro dependerán del éxito de la implementación del mecanismo de reducción, así como de la flexibilidad ofrecida a los AVS, a los stakers y a los operadores de nodos, una flexibilidad que puede lograr el mejor equilibrio entre la seguridad económica y los rendimientos ofrecidos.
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)# 3.3 Hoja de ruta futura de Ethereum y propuestas EIP
El 2025 será uno de los años más importantes en la evolución de Ethereum, con la planificación de una importante actualización de Pectra. Varias propuestas clave de EIP incluyen:
El equipo de investigación central de Ethereum ha reestructurado su hoja de ruta de desarrollo a largo plazo, con el objetivo de realizar una actualización significativa en 2029, introduciendo tecnologías clave como pruebas de conocimiento cero y criptografía post-cuántica.
Otras infraestructuras
Ordenador: El concepto de ordenamiento compartido descentralizado tiene como objetivo aumentar la resiliencia de la red y redistribuir la captura de valor. Se espera que este campo experimente un mayor crecimiento en 2025.
Disponibilidad de datos y blockchain modular: La carrera de disponibilidad de datos sigue siendo dominada por Ethereum Blobs, Celestia, Avail y EigenDA. La demanda de soluciones de disponibilidad de datos sigue creciendo.
Intención y abstracción de cadenas: Se establece la Coalición de Abstracción de Cadenas para promover la difusión de soluciones de abstracción de cadenas. Se lanza la propuesta ERC-7683, que apoya la capa de liquidez compartida.
Intercambio DeFi impulsado por agentes de IA y por intenciones: La madurez de los modelos de lenguaje y la tecnología de agentes de IA trae nuevos avances a la experiencia de intercambio DeFi.
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) 4. Solana
Solana tuvo un excelente desempeño en 2024, con un crecimiento de precios de aproximadamente 75%, y la tasa SOL/ETH aumentó de 0.04 a 0.06. Basándose en su arquitectura SVM única, Solana ofrece tarifas más bajas y más alta