El comercio prospectivo lidera el mercado: BTC rebote fuerte de más del 14%

En el informe de marzo, señalamos "el que se opone es el movimiento del Tao" y apuntamos que "la venta masiva y el pánico han sido liberados al máximo". "El segundo trimestre verá un mercado en reversión". Al final, en abril, BTC experimentó un fuerte rebote, con un aumento mensual del 14.11%, recuperando todas las pérdidas anteriores.

La disputa arancelaria que lidera la tendencia del mercado financiero global comenzó oficialmente en abril, causando un fuerte impacto en el mercado, con un aumento en los sentimientos de pánico y una gran corrección en los precios de los activos. Sin embargo, después de la liberación de sentimientos, junto con un cambio en la posición política y la publicación de datos económicos y de empleo relativamente resistentes de Estados Unidos, los fondos de compra comenzaron a fluir hacia el mercado de acciones estadounidenses y el mercado cripto.

BTC ajustó antes que las acciones estadounidenses, y después de que las acciones estadounidenses completaran su búsqueda de mínimos, su tendencia alcista se volvió imponente debido a una gran cantidad de fondos. Más importante aún, después de más de 2 meses de ajuste, la estructura de los activos ha mejorado enormemente, y el estado interno es más estable.

El S&P 500 y el mercado de criptomonedas ya han recuperado todas las pérdidas desde el inicio de la disputa arancelaria. A pesar de los problemas comerciales que aún no se han resuelto y la incertidumbre sobre si la economía estadounidense entrará en recesión, el mercado se comporta de manera muy sólida, ajustando constantemente los precios a la última información. Sin embargo, para que el mercado logre una reversión, aún se necesita resolver los problemas comerciales y confirmar los datos económicos de EE. UU. En el interín, se prevé que habrá muchas dificultades.

Macrofinanzas: Las expectativas de negociación de disputas arancelarias provocan una fuerte revisión del mercado

En el informe de marzo mencionamos que "el nuevo marco de juicio de operaciones se estableció preliminarmente a finales de febrero, y durante todo marzo se centró en la producción resultante de la entrada de diversos datos económicos, de empleo y de tasas de interés que se publicaron continuamente dentro de este marco de juicio". En abril, este marco continuó evolucionando, donde la declaración y acción de la postura política sobre los aranceles desempeñaron un papel principal en su "suavización". Sumando a esto, los datos económicos y de empleo publicados en abril mostraron un rendimiento relativamente fuerte, lo que llevó a los operadores a debilitar sus preocupaciones sobre una "recesión económica". Finalmente, después de que el mercado de corrección mensual llegara a su fin, las operaciones prospectivas que apostaban a que las tensiones comerciales no provocarían una recesión económica dominaron la tendencia del mercado. Tanto el Nasdaq, que cayó antes de subir, como el BTC registraron ganancias mensuales positivas.

A principios de abril, el gobierno anunció el estado de emergencia nacional y activó medidas arancelarias. El Ministro de Comercio y el Ministro de Finanzas enfatizaron la cooperación con los aliados para hacer frente.

Del 3 al 5 de abril, las acciones en EE. UU. cayeron en pánico, los tres índices principales cayeron por debajo de la línea anual, el S&P 500 cayó a los niveles de enero de 2024. Las acciones sobrevaloradas fueron recortadas a la mitad. Tanto los bonos del gobierno a largo como a corto plazo de EE. UU. cayeron drásticamente, los operadores vendieron acciones para refugiarse en el mercado de bonos y en acciones europeas. Durante el fin de semana, se llevaron a cabo grandes protestas en todo el país.

El lunes 7 de abril, el índice VIX del S&P 500 superó 60. La ola de ventas en el mercado entró en su segunda fase, con una gran venta de bonos del Tesoro de EE. UU. El 9 se implementaron oficialmente los aranceles, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años superó el 4%. El 11, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se acercó al 4.6%. El 21, las ventas se extendieron al mercado de divisas, y el índice del dólar cayó a 97.911, superando el mínimo registrado durante el colapso del Carry Trade el año pasado. El índice Nasdaq cayó en un mercado bajista técnico.

Las medidas arancelarias inesperadas, la indiferencia ante la caída del mercado financiero y la fuerte respuesta del gobierno chino han llevado a una dura situación de "tres muertes" en las acciones, bonos y divisas de Estados Unidos. Esta situación ha generado un mayor pánico en el mercado, y las críticas y protestas de empresas y del sector financiero han aumentado considerablemente, además de socavar la confianza fundamental del mercado, lo que ha obligado al gobierno a hacer concesiones.

Primero, se suspenderán los aranceles por 90 días para todos los países excepto China, con el fin de aliviar las tensiones con los aliados y ganar más tiempo para negociaciones. El 23 de abril, se informó que el gobierno podría reducir drásticamente los altos aranceles sobre los productos chinos, incluso en más de la mitad, para suavizar las tensiones con China. Durante este tiempo, el gobierno enfatizó que ha estado en contacto con el gobierno chino, pero este último lo negó.

El oro se convierte en el único ganador, experimentando un fuerte aumento desde el 9 de abril, subiendo de 2970 dólares/onza hasta 3499.93 (22 de abril). Sin embargo, desde el 23, tras la noticia de que el gobierno está considerando reducir los altos aranceles sobre los productos chinos, entró en un ajuste continuo, cayendo hasta 3288.54 dólares/onza a finales de mes. Aun así, registró un gran aumento del 5.08% en el mes.

Las acciones de EE.UU. rebotaron con fuerza después de tocar fondo el 4 de abril, y tras la "suavización" de las políticas el 23, el rebote continuó. Para el momento de la finalización de este informe (2 de mayo), el índice Nasdaq y el S&P 500 ya habían recuperado completamente las pérdidas causadas por la disputa arancelaria.

A lo largo del mes, el Nasdaq subió un 0.85% en abril, el S&P 500 cayó un 0.76%, el Dow Jones cayó un 3.17% y el BTC subió un 14.11%.

Durante este proceso, aunque el mercado apostó en un momento que la Reserva Federal iniciaría un recorte temporal de tasas de interés, y se esperaba que la probabilidad de un recorte en mayo superara el 80%, la Reserva Federal mantuvo una actitud firme, enfatizando nuevamente que intervendría en el mercado si surgieran sorpresas en el mercado laboral, liberando un poco de información "dovish".

El 10 de abril, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó datos que, gracias a la caída de los precios de la energía, el IPC (Índice de Precios al Consumidor) de marzo disminuyó un 0.1% en comparación con el mes anterior (ajustado estacionalmente), marcando la primera caída mensual en casi cinco años, por debajo de la expectativa del mercado de un aumento del 0.1%. La tasa de crecimiento anualizada del IPC cayó del 2.8% de febrero al 2.4% (sin ajustar estacionalmente). El IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) creció un 0.1% en comparación con el mes anterior (por debajo de la expectativa del 0.2%), con un crecimiento anualizado del 2.8%, el más bajo desde marzo de 2021.

El 30 de abril, la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. publicó la estimación preliminar del primer trimestre, que muestra que la tasa de crecimiento anualizada del PIB real cayó un 0.3%, alcanzando el nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2022, muy por debajo del crecimiento del 2.4% previsto para el cuarto trimestre de 2024, y también inferior a las expectativas del mercado del 0.4% (consenso de alguna institución) o del 0.3% (mediana de una encuesta de medios del 12 de abril).

El 2 de mayo, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó el informe de empleo no agrícola de abril, que muestra que el número de empleos no agrícolas aumentó en 177,000, superando las expectativas de una agencia de 133,000, pero por debajo de los 185,000 revisados de marzo (los datos de febrero y marzo fueron revisados a la baja en 58,000). En los últimos seis meses, se han agregado un promedio de 193,000 empleos al mes, lo que indica que el mercado laboral sigue siendo resistente. La tasa de desempleo de abril se mantuvo en 4.187% (en marzo fue del 4.152%), cumpliendo con las expectativas, y la tasa de participación laboral aumentó ligeramente, lo que indica que el mercado es relativamente sólido. El salario promedio por hora creció un 0.2% en comparación con el mes anterior (por debajo de la expectativa del 0.3%), y creció un 3.8% anualizado (por debajo de la expectativa del 3.9%), lo que muestra que la presión salarial es moderada.

Los datos de inflación muestran un enfriamiento, y los datos de empleo siguen siendo fuertes. Esto ha reducido temporalmente la preocupación del mercado por una recesión económica. A pesar de que las fricciones comerciales siguen en curso, la "suavización" de la política, junto con el impulso de fondos de minoristas y fondos activos para realizar operaciones anticipadas, ha llevado a una fuerte rebote en las acciones estadounidenses.

Creemos que el pánico provocado por la disputa arancelaria a corto y medio plazo ya se ha liberado de manera relativamente suficiente, y los datos del PIB indican que al menos ahora la economía estadounidense aún no ha sufrido grandes daños. Además, parece que la política está regresando de "fuera de control" a "racional", lo cual es la razón por la que los fondos prospectivos se atreven a comprar en grandes cantidades. Tendemos a considerar que el ajuste de febrero a abril es un ajuste brusco de las acciones estadounidenses, que han estado sobrevaloradas durante dos años, bajo el impacto de las fricciones comerciales, y una prueba técnica de un mercado bajista, pero aún no hay suficientes datos que indiquen que la economía estadounidense entrará en recesión. Actualmente, la valoración de las acciones estadounidenses ha tenido cierta caída, pero tampoco es barata; la valoración del mercado ya está relativamente completa. Si se desea continuar al alza, se necesitan más condiciones de apoyo, como una mayor relajación de las disputas comerciales y una disminución adicional del IPC. En cuanto a las expectativas de recortes de tasas, no son optimistas; el CME FedWatch muestra que las expectativas del mercado para un recorte de tasas ya se han pospuesto hasta julio. Después de un fuerte rebote, tendemos a tener un juicio neutral y debemos prestar atención de cerca a los avances en las fricciones comerciales y a los datos económicos. Si aparece una tendencia de deterioro económico, podría haber una nueva revisión a la baja.

Activos criptográficos: Estructura de fichas sólida + Crecimiento a largo plazo

A principios de mes, una caída abrupta, y a finales de mes ya ha habido un gran rebote. La tendencia de BTC en abril es un ejemplo de "trading inverso", comprando en medio del pánico y esperando a que la situación se calme para el rápido rebote del precio del activo.

En abril, el BTC abrió a 82534.31 dólares, cayó a un mínimo de 74420.69 dólares y cerró a 94182.54 dólares, con un aumento del 14.11% que equivale a 11648.22 dólares durante todo el mes, y una amplitud mensual de hasta 26.12%.

La tendencia del mes mostró una caída inicial seguida de un aumento, con el punto más bajo alcanzado el 7 de abril, conocido como "lunes negro". Después de la implementación oficial de los aranceles, comenzó una recuperación gradual. Calculando las subidas y bajadas intra-diarias, los días de aumento superaron con creces a los días de caída en 30 días de negociación.

Técnicamente, el BTC completó la confirmación de la tendencia a largo plazo al retroceder 3 veces en la línea anual durante la caída violenta de las acciones estadounidenses, y el 22 de abril, con un fuerte aumento del 6.82%, rompió con fuerza la línea de 200 días, regresando a la estructura de rango previamente formada y acercándose a la "primera línea de tendencia ascendente" de este ciclo alcista.

En comparación con las acciones estadounidenses, el movimiento de BTC es muy fuerte, gracias a que la corrección de precios comenzó en marzo, el aumento de los tenedores a largo plazo y grandes grupos de inversores, así como el apoyo positivo en términos de políticas y casos de uso.

Desde marzo, varios estados de EE. UU. han estado avanzando con sus respectivas "leyes de reservas de Bitcoin". El 30 de abril, la cámara de representantes de un estado aprobó dos leyes de reservas de Bitcoin, que actualmente están esperando la firma del gobernador. Si las leyes entran en vigor, ese estado se convertirá en el primer estado de EE. UU. que permite que las finanzas estatales posean Bitcoin. Una vez que entre en vigor oficialmente, se espera que la velocidad de avance de otros estados también aumente.

La expansión de los casos de uso de BTC y el aumento de su precio se encuentran en un proceso de retroalimentación continua que se refuerza mutuamente. De marzo a abril, la agitación en los mercados financieros globales provocada por las tensiones comerciales interrumpió temporalmente este proceso. Sin embargo, la estructura de tenencia de criptomonedas y el movimiento del mercado se mantienen íntegros y estables. Una vez que la ansiedad desaparezca, BTC recuperará su impulso ascendente. En el futuro, con las disputas comerciales y la potencial agitación macrofinanciera, el precio de BTC seguirá enfrentando altibajos, superando los máximos anteriores dependerá de que las tensiones comerciales se resuelvan y de que la economía estadounidense no caiga en recesión.

Estructura de chips: manos largas, grandes inversores aumentan su participación, compradores a largo plazo compran en masa

El 4 de octubre de 2024, junto con un fuerte flujo de capital hacia el mercado, el grupo de manos largas inició la segunda ola de ventas de este ciclo. El vigoroso flujo de capital, tras absorber la presión de venta, continuó elevando el precio cerca de 110,000 dólares.

Después de entrar en marzo, acompañado de la pérdida de liquidez, el precio de BTC cayó drásticamente, y luego el grupo de manos fuertes nuevamente desempeñó el papel de "estabilizador", pasando de la venta a la acumulación.

Además, uno de los grupos de grandes tenedores que poseen entre 100 y 1000 BTC, también continuó acumulando durante el proceso de caída y aceleró sus compras a finales de abril, aumentando su posición en más de 80,000 BTC durante todo el mes, convirtiéndose en la fuerza central que sostiene el mercado. Es importante señalar que este grupo también es uno de los principales compradores que impulsaron el precio de BTC de 70,000 a 100,000 dólares entre octubre y diciembre de 2024. Basado en la característica de que la escala de compra de este grupo en este ciclo supera con creces la escala de venta, se puede determinar que el comportamiento de este grupo se ajusta al perfil de los inversores a largo plazo, y su reconocimiento de este rango de precios contribuye a la estabilidad de los precios.

Después de que los compradores de todas partes compraran, el suministro de BTC en el intercambio disminuyó en aproximadamente 60,000 monedas en abril.

A finales de febrero, el precio comenzó a caer, y para finales de abril, el precio volvió a los niveles de finales de febrero. Con la volatilidad del mercado y un intercambio adecuado de fichas, al comparar la distribución de fichas de 31 de enero y 30 de abril, se puede observar que el centro de fichas en el rango de 74,000 a 100,000 dólares ha mostrado un descenso significativo, y algunas fichas que estaban valoradas en más de 100,000 dólares se han movido al rango de 74,000 a 94,000 dólares.

Los altibajos del mercado en los últimos dos meses, desde la perspectiva de la distribución de chips, indican que los chips recién entrantes por FOMO se han visto obligados a venderse en medio de una fuerte caída, mientras que la situación de escasez de chips en el rango de 7.4-9.4 ha sido nuevamente compensada. Según una plataforma de datos, actualmente las posiciones cortas han salido de la pérdida flotante, mientras que el BTC en toda la cadena en estado de pérdida flotante ha caído al 14%. La presión de venta en el mercado provocada por el pánico y las pérdidas ha mejorado considerablemente.

Fondos: fuerza para revertir