Solana: El flujo oculto de la capital detrás del monopolio de MEV

En el último año, la locura de los Memecoins ha convertido a Solana en la plataforma que los traders persiguen. Sin embargo, el verdadero negocio de grandes ganancias seguras no está en los gráficos de trading, sino oculto en las profundidades de la blockchain: el MEV (valor máximo extraíble).

En comparación con las ganancias de transacciones visibles al público, las ganancias de MEV suelen estar ocultas en los mecanismos de construcción y ordenación de bloques, y quienes las dominan suelen ser las fuerzas detrás de escena que poseen el poder y la infraestructura en la cadena. Este sistema tiene un alto umbral de operación, una información extremadamente asimétrica y un control altamente concentrado, por lo que es poco conocido.

Mientras los usuarios comunes todavía están utilizando programas para hacer frente a las operaciones en el mercado interno y prevenir ser atrapados, los capturadores de MEV ya están manipulando el orden de las transacciones detrás de escena, capturando con precisión el espacio de arbitraje. En el momento en que los pequeños inversores compiten en velocidad y estrategia, las grandes instituciones que cuentan con ventajas de staking y permisos de nodo ya se han asegurado un lugar en la cima de la pirámide de beneficios gracias a sus ventajas estructurales.

En el ecosistema de Solana, el MEV no solo es una oportunidad de comercio, sino también un poder a nivel de infraestructura. Está controlado por un número muy reducido de personas, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, alto monopolio y altas ganancias. Este artículo revelará los secretos detrás de este gran negocio de MEV en Solana.

1. Definición y tipos de MEV

MEV se refiere a los ingresos adicionales que obtienen los productores de bloques al incluir, excluir o reordenar transacciones. Debido al auge de Memecoin y la actividad de DeFi, el tamaño del MEV es enorme.

Los principales tipos de MEV incluyen:

• Liquidación: Liquidar posiciones de préstamos cercanas al incumplimiento para obtener recompensas
• Arbitraje: aprovechar las diferencias de precios entre diferentes DEX para arbitrarse.
• Ataque sandwich: insertar transacciones de compra y venta antes y después de la transacción objetivo para obtener ganancias

Desde el punto de vista de la operación, el MEV se divide principalmente en transacciones de front-run ( y transacciones de back-run ).

2. Escala del MEV en Solana

Según el informe de Helius, en el último año se identificaron 90.44 millones de transacciones de arbitraje exitosas en la red Solana, con un beneficio promedio de 1.58 dólares por transacción y un rendimiento máximo de 3.7 millones de dólares por transacción. En total, se generó un beneficio de 142.8 millones de dólares, de los cuales el 88.7% estaba valorado en SOL.

Con el aumento de la actividad en la red y la ola de Memecoin en 2024, los ingresos de MEV en Solana han aumentado drásticamente. MEV se ha convertido en una gran fuente de ganancias.

3. La particularidad del MEV de Solana y la posición dominante de Jito

El MEV en Solana es más intenso y centralizado en comparación con Ethereum, lo que se debe a su diseño subyacente. Solana es conocida por su alto rendimiento, pero sacrifica parte de la descentralización, lo que resulta en una alta concentración de poder.

Solana no tiene un pool de memoria público, otros nodos deben obtener datos conectándose al validador de bloques actual. Esto otorga un gran poder al validador de bloques, careciendo de un mecanismo de contrapeso, lo que agrava el problema de MEV.

Jito es el rey del MEV de Solana. A finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana utilizan el cliente Jito-Solana, formando una posición de dominio absoluto. Jito ha construido un ciclo completo de beneficios de MEV al proporcionar servicios de agrupamiento de transacciones (Bundles) y un mecanismo de staking.

4. Características clave de MEV

1. La ventaja de la información determina el resultado: quien pueda descubrir más rápido el espacio de arbitraje y presentar la transacción de manera precisa, podrá obtener beneficios. Esto requiere sincronización rápida de la información y capacidad de colocar transacciones en la cadena.

2. El servicio de Bundle tiene una naturaleza monopólica: Jito necesita cubrir la mayor cantidad posible de períodos de bloque para proporcionar un servicio estable. Una vez que se alcanza el punto crítico, el efecto de red se refuerza a sí mismo y es difícil de alterar.

3. Alta barrera de capital: Solana utiliza el mecanismo PoS, cuanto mayor es la cantidad de staking, mayor es la probabilidad de producción de bloques. Los grandes nodos tienen ventajas en información y transacciones, lo que lleva a una concentración de capital.

5. Flujo de ingresos MEV

Las ganancias de MEV en Solana fluyen principalmente hacia tres partes:

1. Protocolo Jito: como infraestructura, obtiene participación en las tarifas de transacción, con un rendimiento anual de aproximadamente 35 millones de dólares.

2. Nodos de alta participación: tienen una mayor probabilidad de crear bloques, obteniendo recompensas de bloque y tarifas de transacción sustanciales. Algunos nodos pueden alcanzar un rendimiento anual del 20% o más.

3. Intermediario de venta de espacio en la cadena de bloques: comprar derechos de transacción en la cadena desde nodos de alta participación, empaquetar las transacciones de múltiples usuarios para obtener un margen de beneficio e incrustar sus propias transacciones de arbitraje.

6. Panorama competitivo de clientes de Solana

Los principales clientes actualmente incluyen:

• Nodo oficial de Solana: cliente básico, casi marginado
• Nodo Jito: posición dominante, soporta optimización MEV
• Nodo Paladin: versión mejorada de Jito, que ofrece un mecanismo de comercio más justo.
• Nodo Firedancer: cliente de alto rendimiento, desarrollado por Jump Crypto

La competencia entre clientes en el futuro podría pasar de "¿soporta Jito?" a "¿el rendimiento puede satisfacer las necesidades de la red?".

7. Estrategia de distribución de Solana por grandes instituciones

Tomando como ejemplo Sol Strategies, su ruta de distribución:

1. Adquisición de nodos para ampliar la cuota de mercado
2. Impulsar la propuesta de gobernanza para ajustar el mecanismo de inflación
3. Avanzar en la cotización del ETF de Solana, convertirse en proveedor de staking de ETF.

Esto muestra cómo las instituciones penetran en el ecosistema de Solana de manera integral, desde la tecnología y la gobernanza hasta el sistema financiero, luchando por la soberanía de la gobernanza de blockchain.

En resumen, el MEV en Solana es un negocio monopolístico altamente concentrado y lucrativo. A medida que la ecología se desarrolla, la competencia en este campo se volverá cada vez más intensa, lo que merece una atención continua.