Análisis de negocios de Bitdeer: impulso dual de chips autodesarrollados y potencia computacional

Bitdeer (BTDR) recientemente anunció los datos operativos de noviembre, lo que ha llamado la atención del mercado. Su máquina minera A2, desarrollada internamente, ha comenzado la producción en masa, y la primera tanda ya ha vendido 30,000 unidades.

Venta de chips de auto-desarrollo y máquinas de minería: competencia central

El pequeño ciervo ha completado con éxito la primera producción de chips para las máquinas mineras A2 y A3 en los últimos seis meses. Según información pública, los parámetros operativos de la máquina minera A2 ya superan a todas las máquinas mineras en venta y en operación en el mercado. La máquina minera A3, que aún no ha sido lanzada oficialmente, se espera que se convierta en la máquina minera con la mayor potencia computacional de hash del mundo y la mejor relación de consumo energético, y a corto plazo podría priorizarse su implementación en potencia computacional propia.

Distribución del campo eléctrico: Ventajas de costo significativas

Hasta finales de noviembre, Xiao Lu ha completado el despliegue de 895MW de parques solares en Estados Unidos, Noruega y Bután, y hay otros proyectos de 1645MW en construcción, de los cuales 1415MW se completarán a mediados o finales de 2025. La compañía planea añadir más de 1GW de parques solares en 2026. Cabe destacar que el precio promedio de la electricidad en los parques solares de propiedad de Xiao Lu es de menos de 0.04 dólares/kWh, lo que la coloca en una posición de liderazgo absoluto en la industria.

Análisis de la rentabilidad de las minas propias

Según el modelo de predicción, el precio de cierre del campo minero de Xiaolu es de 35,000 dólares por Bit. Cuando el precio de Bitcoin supera los 150,000 dólares, la tasa de crecimiento de las ganancias antes de impuestos del campo minero superará el aumento del precio de Bitcoin. Si Bitcoin alcanza los 200,000 dólares, la tasa de ganancias antes de impuestos del campo minero podría acercarse al 80%.

Dudas del mercado y respuestas

1. Ventas de máquinas mineras y proporción de uso propio: se espera que para finales de 2025, la potencia computacional auto-gestionada de XiaoLu podría representar alrededor del 20% de toda la red. Considerando la necesidad de flujo de efectivo, la empresa podría necesitar equilibrar las ventas de máquinas mineras con el uso propio.

2. Competencia con Bitmain: Little Deer tiene ventajas competitivas en el rendimiento de las máquinas mineras y en los costos operativos. A medida que se desarrolla la tecnología de chips de alta gama, el panorama competitivo en la parte superior también afectará a la industria de las máquinas mineras.

AI Potencia computacional: Segunda curva de crecimiento

El ciervo ha comenzado a desplegar chips Nvidia H200 en el centro de datos TIER3, estableciendo la potencia computacional de IA. La empresa planea invertir al menos 200MW de electricidad en el corto plazo para desplegar chips de alta gama, sirviendo a clientes de computación en la nube.

Sugerencias de inversión

El ciervo se encuentra actualmente en una posición favorable, la primera curva de crecimiento (ventas de máquinas mineras y minas propias) y la segunda curva de crecimiento (Potencia computacional de IA) se espera que se desarrollen de manera sincrónica. Según el método de valoración promedio de las empresas mineras en América del Norte de 1.7 millones de dólares/EHs, se espera que en los próximos dos años las minas propias de ciervo alcancen entre 120-220EH/s, lo que podría corresponder a un valor de mercado entre 20.4 mil millones y 37.4 mil millones de dólares, con un potencial de aumento de 4.8 a 9.7 veces en comparación con el precio de las acciones actual.

Riesgos de inversión

1. Riesgo de volatilidad del precio del Bit.
2. Las sanciones potenciales pueden llevar a riesgos para las obleas de TSMC