Hong Kong impulsa la innovación financiera de activos virtuales: ETF stake abre un nuevo capítulo

Recientemente, la Comisión de Valores de Hong Kong publicó un comunicado que permite que los ETF de activos virtuales al contado participen en actividades de staking en la cadena bajo un marco de regulación prudente, al mismo tiempo que se flexibilizan las restricciones relacionadas con las plataformas de negociación de activos virtuales, permitiendo que las plataformas con licencia ofrezcan servicios de staking a sus clientes. Esta medida representa otro importante avance en la exploración del sistema financiero Web3 regulado en Hong Kong, que no solo tiene el potencial de aumentar la atractividad del ecosistema de activos virtuales de Hong Kong, sino que también combina por primera vez productos financieros tradicionales con los mecanismos nativos de la economía en cadena, proporcionando un modelo altamente ejemplar para la regulación de activos virtuales y la innovación financiera a nivel global.

Mecanismo de stake introducido en el sistema financiero tradicional

El staking se ha convertido en una de las actividades económicas en cadena más importantes del ecosistema de activos virtuales, especialmente para las cadenas públicas que adoptan el mecanismo de consenso de Prueba de Participación (PoS). No solo mantiene la seguridad y el funcionamiento normal de la red, sino que también es el principal canal para obtener rendimientos en cadena. Según estadísticas, hasta principios de abril de 2025, ya se han apostado más de 34 millones de ETH en la red de Ethereum, lo que representa el 28.03% de su suministro total; la tasa de staking de proyectos como Cardano y Solana también se ha mantenido constantemente por encima del 70%.

Hong Kong permite la participación de ETF de activos virtuales en la cadena de staking, lo que indica que las autoridades reguladoras reconocen el staking como un mecanismo central para obtener incentivos de red en el ecosistema de cadenas públicas, con una lógica económica razonable. Al mismo tiempo, también refleja que la regulación sobre los activos virtuales y la comprensión técnica del ecosistema Web3, así como la capacidad de gestión de riesgos, están madurando cada vez más.

Para garantizar que los riesgos sean controlables, la circular establece que la participación en el staking de ETF de contado debe realizarse a través de plataformas de trading licenciadas y entidades autorizadas que operen y custodien los activos en staking, y se debe establecer un límite en la proporción de staking para gestionar el riesgo de liquidez, asegurando la independencia y seguridad de los activos. Los gestores de ETF también deben revelar de manera integral el mecanismo de operación del staking, el modelo de cálculo de ingresos, los riesgos potenciales y otros datos clave, como el límite en la proporción de staking, para garantizar el derecho a la información y los derechos de los activos de los inversores.

Al mismo tiempo, la Comisión de Valores de Hong Kong modificó las restricciones relacionadas con las plataformas de negociación, permitiendo claramente que las plataformas ofrezcan servicios de stake a los clientes. Esto no solo amplía los límites de servicio de las plataformas de negociación, permitiendo a las plataformas licenciadas ofrecer servicios de valor agregado para aumentar la retención de usuarios y el volumen de transacciones, sino que también proporciona un entorno de ejecución regulado y confiable para la participación en el ETF al contado.

El impacto de la introducción de staking en el mercado de ETF

Para el ETF de activos virtuales al contado, la esencia del stake es la "reutilización" de los activos subyacentes, lo que puede generar ingresos adicionales sin afectar la estructura de participación del ETF, proporcionando un "canal de ingresos en cadena" conforme para más usuarios e instituciones. La introducción del mecanismo de stake aumentará significativamente la atractividad y el tamaño de los productos ETF de activos virtuales al contado.

Los rendimientos de un ETF tradicional dependen de la volatilidad del precio de los activos o de los dividendos, mientras que la introducción del mecanismo de stake hará que el ETF de activos virtuales spot ya no sea solo un seguidor pasivo de las tendencias de precios, sino que se convierta en un "certificado de derechos en cadena" con funciones de rendimiento activo. El rendimiento adicional anual del 3%-6% que trae el stake se convertirá en un factor importante para atraer a inversores institucionales, oficinas familiares y otros fondos de mediano a largo plazo. Se espera que en los próximos 6 a 12 meses, a medida que el mecanismo de stake se implemente gradualmente, la gestión del ETF de activos virtuales spot en Hong Kong logre un crecimiento estructural.

Al mismo tiempo, el mecanismo de reparto de beneficios de los ingresos por stake ampliará la estructura de ingresos entre los gestores de fondos y las instituciones de custodia, incentivando a más participantes del mercado a diseñar estructuras de productos innovadores dentro de un marco de cumplimiento, lo que reforzará aún más la diferenciación y competitividad de los productos relacionados con activos virtuales en Hong Kong. Además, dado que las operaciones de stake requieren altos niveles de seguridad de los activos y estabilidad técnica, la demanda potencial de stake conforme a la normativa impulsará a Hong Kong a acelerar la construcción de infraestructuras para activos virtuales, formando un ecosistema Web3 más maduro y completo.

Construir un puente entre las finanzas tradicionales y la economía en cadena

La liberación del servicio de staking en Hong Kong refleja una profunda consideración en el diseño del sistema: sobre la base de asegurar los derechos de los inversores y controlar los riesgos, se impulsa al mercado de activos virtuales de Hong Kong hacia una etapa de desarrollo más madura e internacional.

El motivo principal radica en el fortalecimiento y optimización del mecanismo operativo del mercado local de ETF. Desde que Hong Kong aprobó la cotización de los primeros ETF de activos virtuales en 2024, aunque la reacción del mercado ha sido racional y el mecanismo del producto es sólido, la actividad comercial general y la escala de gestión de activos aún no han alcanzado las expectativas del mercado. La introducción del mecanismo de stake no solo puede generar fuentes adicionales de ingresos, sino que también proporciona una conexión más estrecha entre el ETF y el ecosistema blockchain, lo que podría atraer a un público inversor más amplio.

Desde una perspectiva más profunda, la implementación de staking en ETF abiertos es un paso importante en la construcción de un ecosistema financiero Web3 en Hong Kong. La introducción del mecanismo de staking en cadena es el primer intento de incorporar las funciones nativas de DeFi en las finanzas tradicionales, estableciendo un puente institucional y sostenible de vinculación de ingresos entre las finanzas en cadena y los mercados de capital tradicionales.

En el contexto de la lucha regulatoria global, la implementación de políticas en Hong Kong tiene un efecto demostrativo y prospectivo. Estados Unidos aún no ha aprobado ningún ETF de tipo staking, y las principales controversias se centran en la propiedad de los activos, las potenciales características de valores y el control de riesgos. Hong Kong, mediante medidas como la custodia aislada, límites proporcionales y la divulgación de riesgos, ha explorado un modelo de regulación prudente viable, proporcionando una referencia sólida para otras jurisdicciones.

En el futuro, la aprobación por parte de Estados Unidos de la función de "stake" para el ETF de Ethereum podría tener un impacto significativo en el diseño de productos de activos virtuales a nivel global. Si Estados Unidos finalmente aprueba, generará un nuevo interés en los productos relacionados con el "ETF de tipo stake" en el mercado global y también ejercerá presión competitiva sobre la estructura de productos existente en Hong Kong. Sin embargo, antes de eso, Hong Kong, gracias a la rapidez de la implementación de políticas y la claridad del sistema, tiene la posibilidad de atraer más capital internacional que busca "rendimientos en cadena" hacia el mercado de Asia-Pacífico, consolidando así su ventaja de liderazgo en el panorama global de activos virtuales e innovación financiera digital.

A medida que más administradores de ETF presenten planes de stake y más plataformas de intercambio lancen servicios de stake regulados, Hong Kong construirá un sistema de productos financieros de activos virtuales más rico en rendimientos, con una estructura más razonable y un marco más completo, y promoverá la transición de los activos virtuales de "negociables" a "configurables" y "valorizables" en una nueva etapa, para satisfacer las diversas necesidades de los inversores y apoyar el desarrollo sostenible del ecosistema de activos virtuales en Hong Kong.