La batalla de las monedas estables en toda la cadena: el juego del dólar digital de Circle, Tether y Frax

Actualmente se está llevando a cabo la mayor batalla de poder en cadena en los últimos años. Esta guerra de monedas estables en toda la cadena es una lucha entre tres fuerzas: el actual rey con un vasto imperio global (USDT de Tether); el poder institucional que se vende como arquitectura y cumplimiento (USDC de Circle); y la propia idea de "cadena completa" que representa la tecnología disruptiva.

En 2024, el volumen de transacciones manejado por el USDT de Tether superó al de Visa, pero el reino de aproximadamente 144 mil millones de dólares tiene una debilidad mortal. Los datos de flujo de pagos muestran que incluso una posición dominante profundamente arraigada podría verse amenazada. Cada cadena actúa como un control aduanero, y el flujo de dólares entre cadenas enfrenta el desafío de la fragmentación.

USDT0 es un estándar de token reemplazable de cadena completa construido por Everdawn Labs basado en LayerZero, que permite bloquear USDT tradicional en la tesorería de Ethereum, mientras se acuñan en la cadena objetivo cantidades equivalentes de USDT0 completamente reemplazables y nuevas. Este es un activo único y estándar que puede circular en cualquier lugar. En solo unos meses desde su lanzamiento en 2024, USDT0 ha facilitado transferencias entre cadenas por más de 2 mil millones de dólares.

USDC, aunque está rezagado, ya se ha afianzado en segundo lugar. El protocolo de transferencia entre cadenas (CCTP) lanzado por Circle se dirige directamente a las debilidades de Tether para abordar el problema de la fragmentación. Al permitir que los usuarios destruyan USDC reales en una cadena y acuñen USDC nativo equivalente en otra cadena, Circle ha creado un estándar de transferencia de valor limpio y de alta integridad.

FRAX y otros sustitutos "casi no existen" en el conjunto de datos de informes de pagos, pero son más como alquimistas en un laboratorio, explorando constantemente los límites del dólar digital y ejerciendo presión sobre el mercado, obligando a los gigantes a evolucionar. Frax USD se ha acuñado ahora como frxUSD, cuya fuerza proviene de los "guardianes sagrados" designados por la autoridad de gobernanza.

El verdadero significado de USDT0 radica en su capacidad para conectar dos mundos completamente diferentes: el mundo del dólar callejero y el mundo del dólar empresarial. USDT0 une la energía cruda y caótica de la calle con los poderosos y eficientes mecanismos de DeFi, logrando una verdadera integración del dólar de Tether.

La llegada de la tecnología de cadena completa presagia una nueva batalla final. La estrategia USDT0 de Tether muestra un enfoque de doble vía: defensa central y expansión agresiva. Los tres frentes de batalla siguen abiertos: el próximo campo de batalla clave, la experiencia del usuario de CCTP, la elección del "dólar empresarial" y el impacto durante el despertar occidental.

El punto de ruptura más evidente de USDT0 radica en la intersección de la conveniencia, las fricciones de cumplimiento y la presión de costos. Al investigar primero cuatro nichos de mercado del mundo real, USDT0 puede consolidar su ventaja en volumen de transacciones antes de que Circle ocupe el lugar.

Para cambiar la situación de dominio del panel de USDC, Tether debe debilitar las barreras específicas que disfruta USDC. USDT puede responder mediante financiamiento, ajustes en la reducción del comité de riesgos, confiando en OFT y LegacyMesh para la conveniencia, iniciando tres piscinas en toda la cadena y devolviendo tarifas de LP, así como custodiando la fuente JSON abierta de cada tesorería de USDT0 auditada.

La batalla por las monedas del futuro se librará en más frentes. El resultado dependerá de quién tenga el pasado y el presente, y lo que es más importante, de quién pueda crear una verdadera moneda estadounidense al combinar los dólares de la calle y los dólares corporativos, ocupando así los campos más valiosos del futuro.