La caída de Bitcoin por debajo de la marca de $100,000 durante el fin de semana—su primera bajada por debajo de ese nivel en más de un mes—ha expuesto una vez más una contradicción en el corazón de cómo se posiciona el activo.
Sus defensores lo promocionan frecuentemente como una protección contra la inflación, una versión digital del oro diseñada para proteger la riqueza cuando los mercados tradicionales tambalean.
Sin embargo, esta última caída, provocada por la renovada tensión geopolítica tras los ataques aéreos de EE. UU. a las instalaciones nucleares iraníes, muestra que en la práctica Bitcoin se comporta mucho menos como un refugio de valor y mucho más como un activo volátil y arriesgado.
La venta masiva, que redujo alrededor del 4% el precio de Bitcoin y provocó una caída de casi el 10% en Ethereum, se produjo en medio de una mayor aversión al riesgo en los mercados globales.
El mercado total de criptomonedas perdió aproximadamente el 7% de su valor en 24 horas. Estos no son los movimientos de un fondo de cobertura.
Son las características de una clase de activos que todavía se negocia fuertemente en función del sentimiento, la liquidez y el impulso.
Cuando los refugios seguros tradicionales como el oro y el dólar estadounidense suben, el Bitcoin a menudo se hunde. Este patrón se repitió nuevamente el lunes. El oro ganó mientras el mercado buscaba refugio de una posible escalada en el Medio Oriente. El Bitcoin cayó.
Es una divergencia sorprendente para algo que se comercializa como oro digital.
Los eventos que rodean la caída son instructivos. Los ataques aéreos de EE. UU. en tres instalaciones nucleares en Irán siguieron a un informe de las Naciones Unidas que confirmó que Teherán ya no está cumpliendo con las restricciones globales sobre sus ambiciones nucleares.
La posibilidad de un conflicto prolongado y una inestabilidad más amplia en la región, especialmente dada la subida del petróleo y el impacto potencial en la inflación, debería, en teoría, fortalecer el caso para Bitcoin, no debilitarlo.
Sin embargo, en lugar de convertirse en un imán para el capital nervioso, Bitcoin se convirtió en otra víctima del cambio hacia una menor aversión al riesgo. Los inversores rotaron fuera de activos de mayor beta, incluidas las criptomonedas, y hacia refugios tradicionales.
El argumento de que Bitcoin ofrece protección contra el caos geopolítico sonó vacío en tiempo real.
Hay un punto más profundo aquí. El rendimiento de Bitcoin ahora está estrechamente correlacionado con el apetito más amplio por el crecimiento y las inversiones adyacentes a la tecnología. Esto ha sido evidente durante algún tiempo, pero se vuelve más claro con cada momento de estrés en el mercado. Cuando la liquidez es abundante y se espera que las tasas caigan, Bitcoin se recupera. Cuando el mercado comienza a valorar la incertidumbre, condiciones financieras más estrictas o inestabilidad geopolítica, Bitcoin retrocede.
Este es el perfil de un activo de alta beta. Esto no hace que Bitcoin sea menos interesante. Pero sí desafía algunas de las narrativas centrales en torno a él.
Para los inversores institucionales, gestores de patrimonio y asignadores de carteras, esta distinción es importante. Posicionar Bitcoin como una cobertura no correlacionada es cada vez más difícil de justificar.
Su volatilidad, aunque atractiva para algunos, limita su utilidad como un lastre contra los choques macroeconómicos.
El argumento reflexivo es que el comportamiento actual de Bitcoin es transitorio—que con el tiempo se establecerá en el papel de oro digital. Quizás. Pero esa transición está tomando más tiempo del que muchos esperaban.
Mientras tanto, los movimientos del activo están impulsados más por los ciclos de liquidez y la posición especulativa que por las tendencias de inflación o la credibilidad del banco central.
Esto no significa que Bitcoin no tenga un papel en las carteras. Por el contrario, su curva de adopción a largo plazo, la creciente infraestructura institucional y su accesibilidad global aún lo convierten en un activo atractivo para aquellos dispuestos a soportar la volatilidad. Pero se requiere claridad.
No puede servir como una cobertura y una apuesta especulativa al mismo tiempo. Esas son dos funciones fundamentalmente diferentes, y requieren marcos de riesgo muy diferentes.
También estamos entrando en una fase en los mercados globales donde esta claridad será aún más necesaria. La creciente tensión geopolítica, los desequilibrios fiscales en aumento y el debate en evolución sobre la política monetaria exigen una clasificación de activos más precisa.
Los inversores necesitan saber qué poseen—y por qué. Bitcoin puede que evolucione hacia un refugio seguro. Pero hoy, sigue siendo un activo impulsado por el sentimiento, cuyo destino está ligado a las condiciones de riesgo, no a la protección contra ellas.
La caída de este fin de semana es un recordatorio de que las narrativas no siempre se alinean con el comportamiento del mercado. No es el primer momento de este tipo para Bitcoin, y no será el último. Pero a medida que continúa madurando, el mercado debe confrontar lo que Bitcoin es hoy, no lo que podría llegar a ser algún día.
Hasta entonces, seguirá reaccionando más como un proxy tecnológico que como una cobertura. Los inversores que entiendan esto y lo valoren en consecuencia, estarán mejor posicionados para gestionar la volatilidad que se avecina.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La tensión entre EE. UU. e Irán expone el ADN de las acciones tecnológicas de Bitcoin
Por Nigel Green
La caída de Bitcoin por debajo de la marca de $100,000 durante el fin de semana—su primera bajada por debajo de ese nivel en más de un mes—ha expuesto una vez más una contradicción en el corazón de cómo se posiciona el activo.
Sus defensores lo promocionan frecuentemente como una protección contra la inflación, una versión digital del oro diseñada para proteger la riqueza cuando los mercados tradicionales tambalean.
Sin embargo, esta última caída, provocada por la renovada tensión geopolítica tras los ataques aéreos de EE. UU. a las instalaciones nucleares iraníes, muestra que en la práctica Bitcoin se comporta mucho menos como un refugio de valor y mucho más como un activo volátil y arriesgado.
La venta masiva, que redujo alrededor del 4% el precio de Bitcoin y provocó una caída de casi el 10% en Ethereum, se produjo en medio de una mayor aversión al riesgo en los mercados globales.
El mercado total de criptomonedas perdió aproximadamente el 7% de su valor en 24 horas. Estos no son los movimientos de un fondo de cobertura.
Son las características de una clase de activos que todavía se negocia fuertemente en función del sentimiento, la liquidez y el impulso.
Cuando los refugios seguros tradicionales como el oro y el dólar estadounidense suben, el Bitcoin a menudo se hunde. Este patrón se repitió nuevamente el lunes. El oro ganó mientras el mercado buscaba refugio de una posible escalada en el Medio Oriente. El Bitcoin cayó.
Es una divergencia sorprendente para algo que se comercializa como oro digital.
Los eventos que rodean la caída son instructivos. Los ataques aéreos de EE. UU. en tres instalaciones nucleares en Irán siguieron a un informe de las Naciones Unidas que confirmó que Teherán ya no está cumpliendo con las restricciones globales sobre sus ambiciones nucleares.
La posibilidad de un conflicto prolongado y una inestabilidad más amplia en la región, especialmente dada la subida del petróleo y el impacto potencial en la inflación, debería, en teoría, fortalecer el caso para Bitcoin, no debilitarlo.
Sin embargo, en lugar de convertirse en un imán para el capital nervioso, Bitcoin se convirtió en otra víctima del cambio hacia una menor aversión al riesgo. Los inversores rotaron fuera de activos de mayor beta, incluidas las criptomonedas, y hacia refugios tradicionales.
El argumento de que Bitcoin ofrece protección contra el caos geopolítico sonó vacío en tiempo real.
Hay un punto más profundo aquí. El rendimiento de Bitcoin ahora está estrechamente correlacionado con el apetito más amplio por el crecimiento y las inversiones adyacentes a la tecnología. Esto ha sido evidente durante algún tiempo, pero se vuelve más claro con cada momento de estrés en el mercado. Cuando la liquidez es abundante y se espera que las tasas caigan, Bitcoin se recupera. Cuando el mercado comienza a valorar la incertidumbre, condiciones financieras más estrictas o inestabilidad geopolítica, Bitcoin retrocede.
Este es el perfil de un activo de alta beta. Esto no hace que Bitcoin sea menos interesante. Pero sí desafía algunas de las narrativas centrales en torno a él.
Para los inversores institucionales, gestores de patrimonio y asignadores de carteras, esta distinción es importante. Posicionar Bitcoin como una cobertura no correlacionada es cada vez más difícil de justificar.
Su volatilidad, aunque atractiva para algunos, limita su utilidad como un lastre contra los choques macroeconómicos.
El argumento reflexivo es que el comportamiento actual de Bitcoin es transitorio—que con el tiempo se establecerá en el papel de oro digital. Quizás. Pero esa transición está tomando más tiempo del que muchos esperaban.
Mientras tanto, los movimientos del activo están impulsados más por los ciclos de liquidez y la posición especulativa que por las tendencias de inflación o la credibilidad del banco central.
Esto no significa que Bitcoin no tenga un papel en las carteras. Por el contrario, su curva de adopción a largo plazo, la creciente infraestructura institucional y su accesibilidad global aún lo convierten en un activo atractivo para aquellos dispuestos a soportar la volatilidad. Pero se requiere claridad.
No puede servir como una cobertura y una apuesta especulativa al mismo tiempo. Esas son dos funciones fundamentalmente diferentes, y requieren marcos de riesgo muy diferentes.
También estamos entrando en una fase en los mercados globales donde esta claridad será aún más necesaria. La creciente tensión geopolítica, los desequilibrios fiscales en aumento y el debate en evolución sobre la política monetaria exigen una clasificación de activos más precisa.
Los inversores necesitan saber qué poseen—y por qué. Bitcoin puede que evolucione hacia un refugio seguro. Pero hoy, sigue siendo un activo impulsado por el sentimiento, cuyo destino está ligado a las condiciones de riesgo, no a la protección contra ellas.
La caída de este fin de semana es un recordatorio de que las narrativas no siempre se alinean con el comportamiento del mercado. No es el primer momento de este tipo para Bitcoin, y no será el último. Pero a medida que continúa madurando, el mercado debe confrontar lo que Bitcoin es hoy, no lo que podría llegar a ser algún día.
Hasta entonces, seguirá reaccionando más como un proxy tecnológico que como una cobertura. Los inversores que entiendan esto y lo valoren en consecuencia, estarán mejor posicionados para gestionar la volatilidad que se avecina.
Biografía del autor
Nigel Green es el CEO y Fundador de deVere Group