تصاعد الصراعات التجارية العالمية يثير الذعر في السوق، وارتفع مؤشر VIX إلى أعلى مستوى تاريخي
في عام 2025، دخلت العلاقات التجارية العالمية في حالة توتر غير مسبوقة. تم الإعلان عن سياسة تجارية جديدة ستفرض ضريبة بنسبة 10٪ على الأقل على السلع المستوردة من معظم الدول، بينما ستفرض معدلات ضريبية أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من عجز تجاري كبير. أثار هذا القرار اضطراباً شديداً في الأسواق المالية العالمية، وأهم التأثيرات تشمل:
زيادة تكاليف الشركات، وانخفاض توقعات الأرباح
تعرّضت سلسلة الإمداد العالمية للتشويش، وزادت عدم اليقين الاقتصادي
توسع مخاطر الحرب التجارية، قد يؤدي إلى فرض رسوم جمركية انتقامية
في هذا السياق، تتغير أنماط سلوك المستثمرين بشكل ملحوظ:
تقليل تخصيص الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة
زيادة حيازة الأصول الآمنة مثل الذهب والدولار والين الياباني
ارتفاع توقعات تقلبات السوق أدى إلى ارتفاع كبير في مؤشر VIX
أدى هذا التسلسل الهرمي إلى شعور عام بالذعر في السوق. ارتفع مؤشر VIX (المعروف أيضًا بمؤشر الذعر) إلى 60 في 7 أبريل، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له. عبر التاريخ، وصل مؤشر VIX إلى هذا المستوى العالي ثلاث مرات فقط، آخرها كان في 5 أغسطس 2024، وقبل ذلك خلال فترة جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
مؤشر VIX الحالي في مستوى extremes تاريخي، وهذا يوفر لنا مرجعًا مهمًا لتحليل وتوقع اتجاهات السوق.
مقدمة عن مؤشر VIX
مؤشر VIX هو مقياس لتقلبات السوق المتوقعة على مدى 30 يومًا، ويتم حسابه بناءً على أسعار خيارات مؤشر S&P 500. يُعتبر من المؤشرات المهمة لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر.
بإيجاز، كلما زاد مؤشر VIX، كان ذلك دليلاً على أن السوق يتوقع تقلبات أكثر حدة في المستقبل، مما يدل على زيادة مشاعر الذعر؛ وعلى العكس، كلما انخفض مؤشر VIX، كان ذلك يعني أن السوق هادئ وثقة أعلى. تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر VIX عادة ما يرتفع عندما تتعرض الأسواق المالية لانخفاض كبير، ويعود للانخفاض عندما تستقر الأسواق المالية. بسبب هذه العلاقة العكسية مع السوق، يُعرف مؤشر VIX أيضًا "مؤشر الذعر" أو مقياس مشاعر السوق.
مستوى مؤشر VIX الطبيعي يتراوح حوالي 15-20، وهو ضمن نطاق الهدوء. عندما يتجاوز VIX 25، فهذا يشير إلى أن السوق بدأ يظهر قلقًا واضحًا؛ وعندما يتجاوز 35، يدخل في حالة ذعر شديد. في أحداث الأزمات الشديدة (مثل الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة)، قد يتجاوز مؤشر VIX حتى 50. لذلك، من خلال مراقبة تغيرات VIX، يمكن للمستثمرين استشعار قوة مشاعر التحوط في السوق الحالية، كمؤشر مهم لتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية.
منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30
عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30، فهذا عادة ما يعني أن السوق في مرحلة من الخوف الشديد أو الذعر. وغالبًا ما يصاحب هذه الحالة انخفاض حاد في سوق الأسهم، لكن البيانات التاريخية تظهر أنه بعد الخوف الشديد، غالبًا ما يظهر السوق انتعاشًا.
بين عامي 2018 و2024، كانت هناك حوالي عشرة أحداث ارتفعت فيها أسعار إغلاق VIX فوق 30، بما في ذلك عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع نهاية العام في ديسمبر 2018، وفزع الوباء في فبراير ومارس 2020، وموجة الاستثمار من قبل الأفراد في أوائل عام 2021، بالإضافة إلى رفع أسعار الفائدة والصراعات الجيوسياسية في أوائل عام 2022.
تظهر الإحصاءات أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة، ارتفع مؤشر S&P 500 بمعدل حوالي 1.4%، وهناك احتمال بنحو 73% أن يشهد ارتفاعًا بعد 7 أيام. وهذا يشير إلى أنه عندما يرتفع VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن السوق المالية غالبًا ما تشهد ارتدادًا تقنيًا على المدى القصير.
يميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالة من الذعر الشديد. تُقدر البيانات أن متوسط الزيادة في سعر BTC على مدار 7 أيام يبلغ حوالي 10%، مع معدل فوز يبلغ حوالي 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما تجاوز VIX 30 بسبب أزمة جيوسياسية، ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة انتعاش مماثلة لتلاشي مشاعر الملاذ الآمن في سوق الأسهم.
ذروة الذعر الشديد: VIX ≥ 40
عندما يتم رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (ذعر شديد) ، كانت الأحداث المؤهلة نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024 ، حيث حدث ذلك فعليًا فقط في 5 فبراير 2018 ، وفي 28 فبراير 2020 عندما تسببت أزمة الوباء في انهيار دفع VIX لإغلاق فوق 40 (للمرة الأولى خلال أربع سنوات) ، وبعد ذلك قفز VIX في مارس إلى 82 نقطة غير مسبوقة.
نظرًا لقلة العينات، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحادثة في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 قليلاً بحوالي 0.6% خلال 7 أيام (شهد السوق تقلبات شديدة خلال الأسبوع ولكنه شهد ارتدادًا تقنيًا طفيفًا)، بينما ارتفع BTC بحوالي 7%. فيما يتعلق بمعدل الفوز، فإن كلاهما كان 100%، ولكن ذلك يعود فقط لحدث واحد أدى إلى الارتفاع (لا يعني أن الظروف المماثلة في المستقبل تضمن الارتفاع). بشكل عام، عندما تصل قيمة VIX إلى 40 أو أكثر، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناجمة عن الذعر في السوق تقترب من ذروتها، مما يزيد من فرصة حدوث ارتداد قصير الأمد، وفي الفترات الزمنية الكبيرة يعتبر ذلك نقطة منخفضة نسبياً.
5 فبراير 2018 (ارتفع مؤشر VIX بأكثر من 100% ليصل إلى ما يقرب من 50): ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.28% فقط بعد أسبوع، دون ارتفاع ملحوظ. لكن البيتكوين انخفض بنسبة 16% في ذلك اليوم ليصل إلى أدنى مستوى محلي حوالي 6900 دولار، وبعد أسبوعين تعافى ليصل إلى أكثر من 11000 دولار، مما يظهر قوة كبيرة في الانتعاش. لكن في ذلك السياق، لم تكن العلاقة بين البيتكوين والأصول التقليدية عالية، لذا فإن استخدام VIX لتحديد اتجاه البيتكوين لم يكن مناسباً جداً.
منتصف مارس 2020 (ذروة VIX 82): ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% خلال أسبوع بعد أن بلغ قاعه في 23 مارس، كما ارتفعت بيتكوين بسرعة بنحو 30% من أقل من 4000 دولار.
على الرغم من أن الأداء القصير الأجل بعد الذعر الشديد يكون إيجابياً من الناحية الإحصائية، إلا أن قلة العينات تعني ارتفاع مستوى عدم اليقين، بالإضافة إلى أن ارتباط بيتكوين مع الأسهم الأمريكية لم يكن مماثلاً بالشكل العالي كما هو الآن. في الممارسة العملية، فإن VIX الذي يتجاوز 40 يعد غالبًا إشارة تأكيدية على أن السوق في حالة ذعر شديد، ويجب تحليل اتجاه السوق في المستقبل بناءً على المعلومات الأساسية.
نطاق تقلب منخفض: VIX ≤ 15
عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإنه عادة ما يمثل حالة من الهدوء النسبي في السوق. تكون مشاعر المستثمرين أكثر تفاؤلاً، وطلب التحوط منخفض. لكن في هذه الحالة، فإن الاتجاهات اللاحقة ليست واضحة كما هو الحال عند VIX العالي:
خلال الفترة من 2018 إلى 2024، انخفض مؤشر VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل بداية عام 2019 بعد الانتعاش القوي في سوق الأسهم، ونهاية عام 2019 خلال فترة الاستقرار في السوق، ومنتصف عام 2021 خلال فترة صعود سوق الأسهم، وكذلك في منتصف عام 2023. خلال هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة.
أداء مؤشر S&P 500 المتوسط: بعد 7 أيام من نقاط الحدث حيث يكون VIX في أدنى مستوياته، يكون متوسط العائد لمؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، ومعدل النجاح حوالي 60-75% (أعلى قليلاً من الاحتمالات العشوائية). بشكل عام، تميل مؤشرات الأسهم في بيئة ذات تقلبات منخفضة إلى الحفاظ على ارتفاع تدريجي أو تقلبات طفيفة. على سبيل المثال، في الأسبوع الذي انخفض فيه VIX تحت 15 في أكتوبر 2019، حافظ S&P 500 تقريباً على استقراره وحقق ارتفاعاً طفيفاً؛ وفي يوليو 2023، عندما كان VIX حوالي 13، استمر المؤشر في الارتفاع التدريجي حوالي 2% في الأسبوع التالي. وهذا يدل على أن انخفاض VIX لا يؤدي بالضرورة إلى تصحيح فوري، حيث قد يستمر السوق في الحفاظ على الاتجاه الصاعد لفترة من الزمن. ولكن يجب الحذر من أن التقلبات المنخفضة للغاية غالباً ما تشير إلى شعور بالرضا في السوق، وعند مواجهة أخبار سلبية مفاجئة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.
أداء BTC المتوسط: كانت حركة بيتكوين خلال فترات انخفاض VIX تفتقر إلى اتجاه واضح. تُظهر الإحصاءات أن متوسط الارتفاع على مدى 7 أيام يبلغ حوالي +2%، و نسبة النجاح في الارتفاع حوالي 60%. في بعض الأحيان، تتزامن فترات هدوء VIX المنخفضة مع مرحلة صعود BTC نفسها (مثل ربيع 2019، حيث تزامن VIX المنخفض مع ارتفاع كبير في BTC)؛ ولكن في أوقات أخرى، خلال فترات انخفاض VIX، شهدت BTC تصحيحات (مثل أوائل عام 2018 عندما استمر VIX في الانخفاض، وكانت بيتكوين في اتجاه هبوطي بعد انفجار الفقاعة).
لذلك فإن انخفاض VIX لا يحمل قيمة تنبؤية واضحة بالنسبة لتحركات BTC المستقبلية، ويجب أن يؤخذ في الاعتبار مشاعر السوق المالية في عالم التشفير والدورات الزمنية.
بشكل عام، عندما يكون VIX أقل من 15، يميل مؤشر S&P 500 إلى مواصلة الاتجاه الحالي (في معظم الحالات ارتفاع تدريجي)، لكن حجم الارتفاع ومعدل الفوز يكونان أقل بكثير من الانتعاش بعد حالة الذعر. بينما تفتقر BTC في هذا السياق إلى نمط استجابة موحد، مما يدل على أن انخفاض تقلبات السوق التقليدية لا يعني بالضرورة تزامن سوق التشفير.
الخاتمة: المخاطر والفرص تتواجد معاً
عندما يرتفع VIX إلى نطاق 30-40:
قد تحمل التداولات القصيرة مخاطر، لكنها تحتوي أيضًا على فرص محتملة للانعكاس.
عادةً ما تنخفض BTC بالتزامن مع عمليات البيع الجماعية، ولكن مع تراجع مشاعر الذعر، فإن مراكز البيع المفرطة المتراكمة قد تؤدي بسهولة إلى ارتداد تقني قوي.
إذا لوحظ أن VIX بدأ في الوصول إلى القمة ثم تراجع (من 35 ببطء إلى أقل من 30)، فهي فرصة محتملة لشراء BTC على المدى القصير.
يجب تقييم خطورة الحدث نفسه في نفس الوقت، وإذا كان هناك انفجار لمخاطر مالية كبيرة، فقد يستمر السوق في الانخفاض.
عندما VIX ≥ 40:
يمثل السوق في حالة من الذعر الشديد، بما في ذلك احتمال نفاد السيولة، وتراجع كبير في الأموال.
هناك احتمال كبير لانخفاض BTC على المدى القصير، ولكن غالبًا بعد أسبوع أو أسبوعين، إذا تراجعت حالة الذعر قليلاً، فإن توقعات الارتفاع في BTC ستكون مذهلة نسبيًا.
في هذا النوع من البيئة، يُنصح المستثمرون قصيرو الأجل بالاحتفاظ بمستوى عالٍ من التحكم في المخاطر والالتزام الصارم بوقف الخسارة، لأن "اللعق على حافة السكين" يأتي مع وجود الأرباح والمخاطر.
من منظور الدورة الكبيرة، عادة ما تكون النقاط منخفضة نسبيًا.
عندما يكون VIX ≤ 15:
السوق بشكل عام في حالة طبيعية. يعتمد ارتفاع BTC غالبًا على دورات سوق التشفير الخاصة به، أو وضع السيولة، أو الاتجاهات الفنية.
في بيئة هادئة للغاية، يجب الانتباه إلى أنه بمجرد حدوث تغييرات مفاجئة أو أحداث البجعة السوداء، قد يرتفع VIX بسرعة، وقد يتبع ذلك انخفاض في BTC.
يمكن النظر في الاحتفاظ بجزء من النقد / العملات المستقرة خلال هذه الفترة كاحتياطي، مع متابعة اتجاه المخاطر في أي وقت.
المنطقة الوسطى لـ VIX 15-30:
يُعتبر عادةً ضمن نطاق "التقلبات الطبيعية". يتأثر BTC أيضًا بدورات التشفير والأوضاع المالية الكلية، وفي هذه الحالة يمكن أن يكون VIX مؤشراً مساعداً.
إذا ارتفع VIX من 20 إلى ما يقرب من 30، فهذا يدل على أن الخوف يتزايد، مما يتطلب الحذر من المخاطر؛ وعلى العكس، إذا انخفض VIX ببطء من 25 إلى أقل من 20، فهذا يظهر أن الخوف يتلاشى، وقد يكون BTC أكثر استقراراً.
حاليًا، VIX عند 50، وفي ظل عدم اليقين بشأن السياسات التجارية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد، ومع ذلك، فإن الفرص غالبًا ما تنشأ في خضم اليأس.
خلال فترة الوباء في عام 2020، تجاوز VIX أعلى مستوى له 80، وكان مؤشر S&P 500 حوالي 2300 نقطة، وحتى بعد تجربة الانخفاض الذعر مؤخرًا، لا يزال S&P 500 بالقرب من 5000 نقطة، وسجلت عائدات تتجاوز 100% خلال خمس سنوات. في نفس الوقت، كانت البيتكوين في نقطة شراء ممتازة، حيث كانت حينها 4800 دولار، بينما وصلت ذروة هذا السوق الصاعد إلى 110,000 دولار، مع ارتفاع يقارب 25 مرة.
غالبًا ما يصاحب كل انخفاض كبير إعادة تسعير السوق وتدفقات رأس المال، وقد تصبح الفوضى سلمًا للنمو. إن القدرة على استغلال هذه الفرصة لتحقيق قفزة هو التحدي الرئيسي الذي يواجهه المستثمرون في هذه الفترة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ارتفع مؤشر VIX إلى 60 مما أثار حالة من الذعر في الأسواق بسبب الصراعات التجارية العالمية
تصاعد الصراعات التجارية العالمية يثير الذعر في السوق، وارتفع مؤشر VIX إلى أعلى مستوى تاريخي
في عام 2025، دخلت العلاقات التجارية العالمية في حالة توتر غير مسبوقة. تم الإعلان عن سياسة تجارية جديدة ستفرض ضريبة بنسبة 10٪ على الأقل على السلع المستوردة من معظم الدول، بينما ستفرض معدلات ضريبية أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من عجز تجاري كبير. أثار هذا القرار اضطراباً شديداً في الأسواق المالية العالمية، وأهم التأثيرات تشمل:
في هذا السياق، تتغير أنماط سلوك المستثمرين بشكل ملحوظ:
أدى هذا التسلسل الهرمي إلى شعور عام بالذعر في السوق. ارتفع مؤشر VIX (المعروف أيضًا بمؤشر الذعر) إلى 60 في 7 أبريل، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له. عبر التاريخ، وصل مؤشر VIX إلى هذا المستوى العالي ثلاث مرات فقط، آخرها كان في 5 أغسطس 2024، وقبل ذلك خلال فترة جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
مؤشر VIX الحالي في مستوى extremes تاريخي، وهذا يوفر لنا مرجعًا مهمًا لتحليل وتوقع اتجاهات السوق.
مقدمة عن مؤشر VIX
مؤشر VIX هو مقياس لتقلبات السوق المتوقعة على مدى 30 يومًا، ويتم حسابه بناءً على أسعار خيارات مؤشر S&P 500. يُعتبر من المؤشرات المهمة لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر.
بإيجاز، كلما زاد مؤشر VIX، كان ذلك دليلاً على أن السوق يتوقع تقلبات أكثر حدة في المستقبل، مما يدل على زيادة مشاعر الذعر؛ وعلى العكس، كلما انخفض مؤشر VIX، كان ذلك يعني أن السوق هادئ وثقة أعلى. تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر VIX عادة ما يرتفع عندما تتعرض الأسواق المالية لانخفاض كبير، ويعود للانخفاض عندما تستقر الأسواق المالية. بسبب هذه العلاقة العكسية مع السوق، يُعرف مؤشر VIX أيضًا "مؤشر الذعر" أو مقياس مشاعر السوق.
مستوى مؤشر VIX الطبيعي يتراوح حوالي 15-20، وهو ضمن نطاق الهدوء. عندما يتجاوز VIX 25، فهذا يشير إلى أن السوق بدأ يظهر قلقًا واضحًا؛ وعندما يتجاوز 35، يدخل في حالة ذعر شديد. في أحداث الأزمات الشديدة (مثل الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة)، قد يتجاوز مؤشر VIX حتى 50. لذلك، من خلال مراقبة تغيرات VIX، يمكن للمستثمرين استشعار قوة مشاعر التحوط في السوق الحالية، كمؤشر مهم لتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية.
منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30
عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30، فهذا عادة ما يعني أن السوق في مرحلة من الخوف الشديد أو الذعر. وغالبًا ما يصاحب هذه الحالة انخفاض حاد في سوق الأسهم، لكن البيانات التاريخية تظهر أنه بعد الخوف الشديد، غالبًا ما يظهر السوق انتعاشًا.
بين عامي 2018 و2024، كانت هناك حوالي عشرة أحداث ارتفعت فيها أسعار إغلاق VIX فوق 30، بما في ذلك عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع نهاية العام في ديسمبر 2018، وفزع الوباء في فبراير ومارس 2020، وموجة الاستثمار من قبل الأفراد في أوائل عام 2021، بالإضافة إلى رفع أسعار الفائدة والصراعات الجيوسياسية في أوائل عام 2022.
تظهر الإحصاءات أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة، ارتفع مؤشر S&P 500 بمعدل حوالي 1.4%، وهناك احتمال بنحو 73% أن يشهد ارتفاعًا بعد 7 أيام. وهذا يشير إلى أنه عندما يرتفع VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن السوق المالية غالبًا ما تشهد ارتدادًا تقنيًا على المدى القصير.
يميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالة من الذعر الشديد. تُقدر البيانات أن متوسط الزيادة في سعر BTC على مدار 7 أيام يبلغ حوالي 10%، مع معدل فوز يبلغ حوالي 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما تجاوز VIX 30 بسبب أزمة جيوسياسية، ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة انتعاش مماثلة لتلاشي مشاعر الملاذ الآمن في سوق الأسهم.
ذروة الذعر الشديد: VIX ≥ 40
عندما يتم رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (ذعر شديد) ، كانت الأحداث المؤهلة نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024 ، حيث حدث ذلك فعليًا فقط في 5 فبراير 2018 ، وفي 28 فبراير 2020 عندما تسببت أزمة الوباء في انهيار دفع VIX لإغلاق فوق 40 (للمرة الأولى خلال أربع سنوات) ، وبعد ذلك قفز VIX في مارس إلى 82 نقطة غير مسبوقة.
نظرًا لقلة العينات، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحادثة في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 قليلاً بحوالي 0.6% خلال 7 أيام (شهد السوق تقلبات شديدة خلال الأسبوع ولكنه شهد ارتدادًا تقنيًا طفيفًا)، بينما ارتفع BTC بحوالي 7%. فيما يتعلق بمعدل الفوز، فإن كلاهما كان 100%، ولكن ذلك يعود فقط لحدث واحد أدى إلى الارتفاع (لا يعني أن الظروف المماثلة في المستقبل تضمن الارتفاع). بشكل عام، عندما تصل قيمة VIX إلى 40 أو أكثر، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناجمة عن الذعر في السوق تقترب من ذروتها، مما يزيد من فرصة حدوث ارتداد قصير الأمد، وفي الفترات الزمنية الكبيرة يعتبر ذلك نقطة منخفضة نسبياً.
5 فبراير 2018 (ارتفع مؤشر VIX بأكثر من 100% ليصل إلى ما يقرب من 50): ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.28% فقط بعد أسبوع، دون ارتفاع ملحوظ. لكن البيتكوين انخفض بنسبة 16% في ذلك اليوم ليصل إلى أدنى مستوى محلي حوالي 6900 دولار، وبعد أسبوعين تعافى ليصل إلى أكثر من 11000 دولار، مما يظهر قوة كبيرة في الانتعاش. لكن في ذلك السياق، لم تكن العلاقة بين البيتكوين والأصول التقليدية عالية، لذا فإن استخدام VIX لتحديد اتجاه البيتكوين لم يكن مناسباً جداً.
منتصف مارس 2020 (ذروة VIX 82): ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% خلال أسبوع بعد أن بلغ قاعه في 23 مارس، كما ارتفعت بيتكوين بسرعة بنحو 30% من أقل من 4000 دولار.
على الرغم من أن الأداء القصير الأجل بعد الذعر الشديد يكون إيجابياً من الناحية الإحصائية، إلا أن قلة العينات تعني ارتفاع مستوى عدم اليقين، بالإضافة إلى أن ارتباط بيتكوين مع الأسهم الأمريكية لم يكن مماثلاً بالشكل العالي كما هو الآن. في الممارسة العملية، فإن VIX الذي يتجاوز 40 يعد غالبًا إشارة تأكيدية على أن السوق في حالة ذعر شديد، ويجب تحليل اتجاه السوق في المستقبل بناءً على المعلومات الأساسية.
نطاق تقلب منخفض: VIX ≤ 15
عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإنه عادة ما يمثل حالة من الهدوء النسبي في السوق. تكون مشاعر المستثمرين أكثر تفاؤلاً، وطلب التحوط منخفض. لكن في هذه الحالة، فإن الاتجاهات اللاحقة ليست واضحة كما هو الحال عند VIX العالي:
خلال الفترة من 2018 إلى 2024، انخفض مؤشر VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل بداية عام 2019 بعد الانتعاش القوي في سوق الأسهم، ونهاية عام 2019 خلال فترة الاستقرار في السوق، ومنتصف عام 2021 خلال فترة صعود سوق الأسهم، وكذلك في منتصف عام 2023. خلال هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة.
أداء مؤشر S&P 500 المتوسط: بعد 7 أيام من نقاط الحدث حيث يكون VIX في أدنى مستوياته، يكون متوسط العائد لمؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، ومعدل النجاح حوالي 60-75% (أعلى قليلاً من الاحتمالات العشوائية). بشكل عام، تميل مؤشرات الأسهم في بيئة ذات تقلبات منخفضة إلى الحفاظ على ارتفاع تدريجي أو تقلبات طفيفة. على سبيل المثال، في الأسبوع الذي انخفض فيه VIX تحت 15 في أكتوبر 2019، حافظ S&P 500 تقريباً على استقراره وحقق ارتفاعاً طفيفاً؛ وفي يوليو 2023، عندما كان VIX حوالي 13، استمر المؤشر في الارتفاع التدريجي حوالي 2% في الأسبوع التالي. وهذا يدل على أن انخفاض VIX لا يؤدي بالضرورة إلى تصحيح فوري، حيث قد يستمر السوق في الحفاظ على الاتجاه الصاعد لفترة من الزمن. ولكن يجب الحذر من أن التقلبات المنخفضة للغاية غالباً ما تشير إلى شعور بالرضا في السوق، وعند مواجهة أخبار سلبية مفاجئة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.
أداء BTC المتوسط: كانت حركة بيتكوين خلال فترات انخفاض VIX تفتقر إلى اتجاه واضح. تُظهر الإحصاءات أن متوسط الارتفاع على مدى 7 أيام يبلغ حوالي +2%، و نسبة النجاح في الارتفاع حوالي 60%. في بعض الأحيان، تتزامن فترات هدوء VIX المنخفضة مع مرحلة صعود BTC نفسها (مثل ربيع 2019، حيث تزامن VIX المنخفض مع ارتفاع كبير في BTC)؛ ولكن في أوقات أخرى، خلال فترات انخفاض VIX، شهدت BTC تصحيحات (مثل أوائل عام 2018 عندما استمر VIX في الانخفاض، وكانت بيتكوين في اتجاه هبوطي بعد انفجار الفقاعة).
لذلك فإن انخفاض VIX لا يحمل قيمة تنبؤية واضحة بالنسبة لتحركات BTC المستقبلية، ويجب أن يؤخذ في الاعتبار مشاعر السوق المالية في عالم التشفير والدورات الزمنية.
بشكل عام، عندما يكون VIX أقل من 15، يميل مؤشر S&P 500 إلى مواصلة الاتجاه الحالي (في معظم الحالات ارتفاع تدريجي)، لكن حجم الارتفاع ومعدل الفوز يكونان أقل بكثير من الانتعاش بعد حالة الذعر. بينما تفتقر BTC في هذا السياق إلى نمط استجابة موحد، مما يدل على أن انخفاض تقلبات السوق التقليدية لا يعني بالضرورة تزامن سوق التشفير.
الخاتمة: المخاطر والفرص تتواجد معاً
عندما يرتفع VIX إلى نطاق 30-40:
عندما VIX ≥ 40:
عندما يكون VIX ≤ 15:
المنطقة الوسطى لـ VIX 15-30:
حاليًا، VIX عند 50، وفي ظل عدم اليقين بشأن السياسات التجارية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد، ومع ذلك، فإن الفرص غالبًا ما تنشأ في خضم اليأس.
خلال فترة الوباء في عام 2020، تجاوز VIX أعلى مستوى له 80، وكان مؤشر S&P 500 حوالي 2300 نقطة، وحتى بعد تجربة الانخفاض الذعر مؤخرًا، لا يزال S&P 500 بالقرب من 5000 نقطة، وسجلت عائدات تتجاوز 100% خلال خمس سنوات. في نفس الوقت، كانت البيتكوين في نقطة شراء ممتازة، حيث كانت حينها 4800 دولار، بينما وصلت ذروة هذا السوق الصاعد إلى 110,000 دولار، مع ارتفاع يقارب 25 مرة.
غالبًا ما يصاحب كل انخفاض كبير إعادة تسعير السوق وتدفقات رأس المال، وقد تصبح الفوضى سلمًا للنمو. إن القدرة على استغلال هذه الفرصة لتحقيق قفزة هو التحدي الرئيسي الذي يواجهه المستثمرون في هذه الفترة.