في الآونة الأخيرة، أعلنت منصة التكديس اللامركزية Lido عن تسريح 15% من موظفيها، مما أثار اهتمام الصناعة. يبدو أن هذا القرار يتعارض مع التوقعات الحالية للسوق، حيث يعتقد معظم الناس أن ETH ستشهد سوقًا صاعدة مدفوعة بالمؤسسات، كما أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أظهرت علامات على إمكانية الموافقة على طلبات التكديس لصندوق ETF الفوري الخاص بـ ETH.
كأحد المشاريع الرائدة في مجال التكديس ETH، فإن تسريح العمال في Lido ليس مجرد تعديل تنظيمي بسيط، بل يعكس التحول الذي يواجهه قطاع التكديس اللامركزي بأكمله. السبب الذي قدمته الشركة هو "من أجل الاستدامة على المدى الطويل والتحكم في التكاليف"، لكن ما يعكسه هو تغييرات أعمق في الصناعة: مع انتقال ETH تدريجياً من الأفراد إلى المؤسسات، فإن مساحة بقاء منصات التكديس اللامركزية تتقلص.
عند مراجعة عام 2020، كان Lido قد أطلق للتو، وبدأ التكديس لـ ETH 2.0 للتو. كانت عتبة التكديس لـ 32 ETH مرتفعة جدًا لمعظم الأفراد، لكن Lido من خلال الابتكار في رموز التكديس السائلة (stETH)، جعلت من الممكن لأي شخص أن يشارك في التكديس مع الحفاظ على سيولة الأموال. هذه الحلول البسيطة والأنيقة جعلت Lido تنمو بسرعة لتصبح عملاقًا في التكديس بتقييم إجمالي يتجاوز 32 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن التغيرات في سوق التشفير خلال العامين الماضيين قد كسرت أسطورة نمو Lido. مع بدء عمالقة المالية التقليدية في التخطيط لتكديس ETH، يقوم المستثمرون المؤسسيون بإعادة تشكيل السوق بطرق مألوفة لهم. في هذه الجولة من سوق الثور المدفوعة من قبل المؤسسات، قدمت الجهات الرئيسية المشاركة كل منها خطتها الخاصة: اختار أحد المؤسسات منصة حفظ معينة، بينما اعتمد صندوق ETF بالكامل على التكديس غير المتصل.
بالنسبة للمنصات المركزية للتكديس، تفضل المؤسسات خطط التكديس المركزية. هذا الاختيار له اعتبارات تنظيمية، بالإضافة إلى تفضيلات المخاطر، ولكن النتيجة النهائية تشير إلى نقطة واحدة: محرك نمو منصات التكديس اللامركزية "يطفئ".
!
الاختلافات بين المؤسسات والتكديس اللامركزي
لفهم منطق اختيار المؤسسات، نحتاج أولاً إلى النظر في مجموعة من البيانات: اعتبارًا من 21 يوليو 2025، كان عدد ETH الذي ينتظر解除 التكديس أعلى بكثير من عدد ETH الذي يتم تكديسه، حيث بلغ الحد الأقصى للفارق 500,000 قطعة ETH. في الوقت نفسه، تقوم بعض شركات الاحتياطي الاستراتيجي لـ ETH بشراء كميات كبيرة من ETH، حيث أن الكمية الإجمالية التي تمتلكها شركتان فقط تتجاوز 1,350,000 قطعة. كما أن إحدى المؤسسات في وول ستريت تواصل الشراء بعد موافقة SEC على ETF للـ ETH.
تشير هذه البيانات إلى أن ETH تستمر في التدفق من الأفراد إلى المؤسسات. إن هذا التغيير الحاد في هيكل الحيازة يعيد تعريف قواعد سوق التكديس بأكمله.
بالنسبة للمؤسسات التي تدير أصولاً تقدر بعشرات المليارات من الدولارات، فإن الامتثال دائماً ما يكون الاعتبار الأول. عندما قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بمراجعة طلب ETF الخاص بالتكديس المقدم من قبل إحدى المؤسسات، طلبت بوضوح أن تثبت الجهة المقدمة أن مزود خدمة التكديس لديها يتمتع بالامتثال، والشفافية، وقابلية التدقيق.
هذه هي بالتحديد نقطة ضعف منصات التكديس اللامركزية. منصات مثل Lido، حيث يتم توزيع مشغلي العقد في جميع أنحاء العالم، هذه البنية اللامركزية تعزز من مقاومة الشبكة للرقابة، لكنها تجعل عمليات التحقق من الامتثال معقدة للغاية. بالمقارنة، فإن الحلول التي تقدمها منصات الوصاية المركزية تكون أبسط بكثير. لديهم كيانات قانونية واضحة، وعمليات امتثال متكاملة، وتدفقات مالية قابلة للتتبع، وحتى تغطية تأمينية. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى تقديم تقارير إلى LP، فإن الخيار يكون واضحًا.
عند تقييم قسم إدارة المخاطر في المؤسسة لخطط التكديس، سيولي اهتمامًا لمشكلة أساسية: من يتحمل المسؤولية عند حدوث مشكلة؟ في نموذج Lido، إذا تسبب خطأ من مشغل العقدة في خسائر، سيتحمل جميع حاملي stETH المسؤولية المشتركة، وقد يكون من الصعب تحديد المسؤولين المحددين. ولكن في التكديس المركزي، سيتحمل مزود الخدمة مسؤولية تعويض واضحة، بل وقد يقدم ضمانات تأمينية إضافية.
الأهم من ذلك، أن المؤسسات تحتاج إلى أكثر من مجرد أمان تقني، بل تشمل أيضًا استقرار التشغيل. عندما تقوم Lido بتغيير مشغل العقد من خلال تصويت DAO، فإن هذا "القرار الديمقراطي" يصبح في أعين المؤسسات مصدرًا لعدم اليقين. إنهم يفضلون اختيار شركاء يمكن التنبؤ بهم والتحكم فيهم.
!
تأثير تخفيف التنظيم
في 30 يوليو، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنها تلقت طلب ETF للتكديس ETH مقدم من جهة معينة. في 5 أغسطس، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات توجيهات جديدة: التكديس السائل المحدد لا يقع ضمن نطاق قانون الأوراق المالية.
يبدو أن هذا خبر سار طال انتظاره لمنصة التكديس اللامركزية، ولكن عند تحليل ذلك بعمق، ستجد أنه قد يكون أيضًا سيف داموقليس المعلق فوق جميع منصات التكديس اللامركزية.
من الواضح أن الفوائد القصيرة المدى الناتجة عن تخفيف الرقابة واضحة، حيث ارتفعت أسعار رموز المنصات اللامركزية الرئيسية للتكديس بسرعة بعد الإعلان. يعكس هذا إلى حد ما تفاؤل السوق بشأن مسار LSD، والأهم من ذلك أن بيان SEC أزال العقبات التنظيمية للمستثمرين المؤسسيين.
لقد كانت المخاوف الرئيسية للمؤسسات المالية التقليدية بشأن المشاركة في أعمال التكديس هي المخاطر المحتملة لقوانين الأوراق المالية. الآن، يبدو أن هذه السحابة قد تلاشت إلى حد كبير، ويبدو أن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن تقوم SEC بإصدار ETF لتكديس ETH.
ومع ذلك، فإن وراء هذا المشهد المزدهر يكمن أزمة أعمق في الساحة. إن تخفيف تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لم يفتح فقط الأبواب أمام المنصات اللامركزية، بل مهد أيضًا الطريق للعمالقة الماليين التقليديين. عندما تبدأ إحدى عمالقة إدارة الأصول في إطلاق منتجات ETF للتكديس الخاصة بها، ستواجه المنصات اللامركزية ضغط تنافسي غير مسبوق.
تتجلى هذه اللامتساوية في المنافسة في الفجوة بين الموارد والقنوات. تمتلك المؤسسات المالية التقليدية شبكة مبيعات ناضجة، وثقة علامة تجارية، وخبرة في الامتثال، وهي أمور يصعب على المنصات اللامركزية مواجهتها على المدى القصير.
الأكثر أهمية هو أن معيارية وملاءمة منتجات ETF تجذب المستثمرين العاديين بشكل طبيعي. عندما يمكن للمستثمرين شراء ETF التكديس بنقرة واحدة من خلال حساب الوسيط المعروف لديهم، لماذا ينبغي عليهم بذل الجهد لتعلم كيفية استخدام البروتوكولات اللامركزية؟
القيمة الأساسية لمنصة التكديس اللامركزية - اللامركزية ومقاومة الرقابة - تبدو ضعيفة أمام موجة المؤسسة. بالنسبة للمستثمرين المؤسسات الذين يسعون إلى تعظيم العوائد، فإن اللامركزية تعتبر أكثر تكلفة من ميزة. إنهم يهتمون أكثر بالعائدات والسيولة وسهولة التشغيل، وهذه هي النقاط القوية للحلول المركزية.
على المدى الطويل، قد تؤدي تخفيف اللوائح إلى تسريع "أثر متى" في سوق التكديس. ستتركز الأموال بشكل متزايد في عدد قليل من المنصات الكبيرة، بينما ستواجه المشاريع اللامركزية الصغيرة أزمة وجود.
التهديد الأعمق يكمن في اضطراب نموذج الأعمال. يمكن للمؤسسات المالية التقليدية خفض الرسوم من خلال البيع المتقاطع، ووفورات الحجم، وحتى تقديم خدمات التكديس بدون رسوم. بينما تعتمد المنصات اللامركزية على رسوم البروتوكول للحفاظ على التشغيل، مما يجعلها في وضع غير مؤاتٍ في حروب الأسعار. عندما يمكن للمنافسين دعم خدمات التكديس من خلال خطوط أعمال أخرى، كيف ستواجه المنصات اللامركزية ذات نموذج الأعمال الأحادي؟
لذلك، على الرغم من أن تخفيف تنظيم SEC قد جلب في الأجل القصير فرصة لتوسع السوق لمنصات التكديس اللامركزية، إلا أنه على المدى الطويل، يبدو أنه فتح صندوق باندورا.
سيدخل وجود القوى المالية التقليدية قواعد اللعبة بشكل جذري، ويجب على المنصات اللامركزية أن تجد طرق جديدة للبقاء قبل أن يتم تهميشها. قد يعني هذا ابتكارات أكثر جرأة، أو تكامل أعمق مع DeFi، أو نوعًا ما من التسوية المركزية.
في لحظة قدوم هذا الربيع التنظيمي، قد لا تكون لحظة احتفال للمنصات اللامركزية للتكديس، بل نقطة تحول من أجل البقاء أو الفناء.
!
مخاطر وفرص نظام التكديس لإيثيريوم
في نقطة حاسمة في عام 2025، يشهد نظام التكديس الخاص بالإيثيريوم تغييرات غير مسبوقة. مخاوف بعض الأشخاص، وتحول التنظيم، ودخول المؤسسات - هذه القوى التي تبدو متناقضة تعيد تشكيل مشهد الصناعة بأكمله.
من المؤكد أن التحديات موجودة حقًا. ظل المركزية، وتزايد المنافسة، وتأثير نماذج الأعمال، يمكن أن يصبح كل واحد منها آخر قشة تكسر ظهر المثالية اللامركزية. لكن التاريخ يخبرنا أن الابتكار الحقيقي غالبًا ما يولد في خضم الأزمات.
بالنسبة لمنصات التكديس اللامركزية، فإن موجة المؤسسات تمثل تهديدًا وفي نفس الوقت دافعًا للابتكار. عندما تقدم عمالقة المال التقليدي منتجات موحدة، يمكن للمنصات اللامركزية التركيز على التكامل العميق لنظام DeFi البيئي؛ عندما تصبح حروب الأسعار لا مفر منها، ستصبح الخدمات المتمايزة وحوكمة المجتمع خندقًا جديدًا؛ وعندما تفتح اللوائح الأبواب للجميع، ستصبح أهمية الابتكار التكنولوجي وتجربة المستخدم أكثر وضوحًا.
الأهم من ذلك، أن توسيع السوق يعني أن الكعكة تنمو. عندما يصبح التكديس خيار استثماري سائد، حتى الأسواق الفرعية ستكون كافية لدعم ازدهار عدة منصات. لا يجب أن تكون اللامركزية والمركزية لعبة صفرية، يمكن أن تخدم مجموعات مستخدمين مختلفة وتلبية احتياجات مختلفة.
لن يتم تحديد مستقبل الإيثير من قبل قوة واحدة، ولكن سيتم تشكيله من قبل جميع المشاركين معًا.
تتجدد الأمواج وتتراجع، فقط القادرون على التكيف هم من ينجون. في صناعة التشفير، فإن تعريف "القادرون" أكثر تنوعًا بكثير مقارنة بالسوق التقليدية، وربما يكون هذا هو السبب الذي يجعلنا يجب أن نبقى متفائلين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GweiWatcher
· منذ 5 س
مستثمر التجزئة لم يستقر بعد حتى قامت المؤسسات بسحب التداول.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PanicSeller69
· منذ 15 س
من يعتقد أن مستثمر التجزئة يمكنه الفوز...
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· منذ 15 س
مستثمر التجزئة要凉啦
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiSecurityGuard
· منذ 15 س
تم الكشف عن علامة حمراء: تسريح العمال في ليدو = علامة كلاسيكية على وجود استيلاء مركزي جارٍ. كن يقظًا يا مجهول.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSpy
· منذ 15 س
مستثمر التجزئة أكثر حاجة للتكاتف، المؤسسات لا تفكروا في القضاء علينا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeLover
· منذ 15 س
الجهات تأتي لخداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidatedAgain
· منذ 15 س
قطع الخسارة في التصفية ، التصفية التالية على الطريق...
إعادة تشكيل نمط التكديس لـ ETH تواجه المنصة اللامركزية تحديات مؤسسية
ETHالتكديس生态面临重大变革
في الآونة الأخيرة، أعلنت منصة التكديس اللامركزية Lido عن تسريح 15% من موظفيها، مما أثار اهتمام الصناعة. يبدو أن هذا القرار يتعارض مع التوقعات الحالية للسوق، حيث يعتقد معظم الناس أن ETH ستشهد سوقًا صاعدة مدفوعة بالمؤسسات، كما أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أظهرت علامات على إمكانية الموافقة على طلبات التكديس لصندوق ETF الفوري الخاص بـ ETH.
كأحد المشاريع الرائدة في مجال التكديس ETH، فإن تسريح العمال في Lido ليس مجرد تعديل تنظيمي بسيط، بل يعكس التحول الذي يواجهه قطاع التكديس اللامركزي بأكمله. السبب الذي قدمته الشركة هو "من أجل الاستدامة على المدى الطويل والتحكم في التكاليف"، لكن ما يعكسه هو تغييرات أعمق في الصناعة: مع انتقال ETH تدريجياً من الأفراد إلى المؤسسات، فإن مساحة بقاء منصات التكديس اللامركزية تتقلص.
عند مراجعة عام 2020، كان Lido قد أطلق للتو، وبدأ التكديس لـ ETH 2.0 للتو. كانت عتبة التكديس لـ 32 ETH مرتفعة جدًا لمعظم الأفراد، لكن Lido من خلال الابتكار في رموز التكديس السائلة (stETH)، جعلت من الممكن لأي شخص أن يشارك في التكديس مع الحفاظ على سيولة الأموال. هذه الحلول البسيطة والأنيقة جعلت Lido تنمو بسرعة لتصبح عملاقًا في التكديس بتقييم إجمالي يتجاوز 32 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن التغيرات في سوق التشفير خلال العامين الماضيين قد كسرت أسطورة نمو Lido. مع بدء عمالقة المالية التقليدية في التخطيط لتكديس ETH، يقوم المستثمرون المؤسسيون بإعادة تشكيل السوق بطرق مألوفة لهم. في هذه الجولة من سوق الثور المدفوعة من قبل المؤسسات، قدمت الجهات الرئيسية المشاركة كل منها خطتها الخاصة: اختار أحد المؤسسات منصة حفظ معينة، بينما اعتمد صندوق ETF بالكامل على التكديس غير المتصل.
بالنسبة للمنصات المركزية للتكديس، تفضل المؤسسات خطط التكديس المركزية. هذا الاختيار له اعتبارات تنظيمية، بالإضافة إلى تفضيلات المخاطر، ولكن النتيجة النهائية تشير إلى نقطة واحدة: محرك نمو منصات التكديس اللامركزية "يطفئ".
!
الاختلافات بين المؤسسات والتكديس اللامركزي
لفهم منطق اختيار المؤسسات، نحتاج أولاً إلى النظر في مجموعة من البيانات: اعتبارًا من 21 يوليو 2025، كان عدد ETH الذي ينتظر解除 التكديس أعلى بكثير من عدد ETH الذي يتم تكديسه، حيث بلغ الحد الأقصى للفارق 500,000 قطعة ETH. في الوقت نفسه، تقوم بعض شركات الاحتياطي الاستراتيجي لـ ETH بشراء كميات كبيرة من ETH، حيث أن الكمية الإجمالية التي تمتلكها شركتان فقط تتجاوز 1,350,000 قطعة. كما أن إحدى المؤسسات في وول ستريت تواصل الشراء بعد موافقة SEC على ETF للـ ETH.
تشير هذه البيانات إلى أن ETH تستمر في التدفق من الأفراد إلى المؤسسات. إن هذا التغيير الحاد في هيكل الحيازة يعيد تعريف قواعد سوق التكديس بأكمله.
بالنسبة للمؤسسات التي تدير أصولاً تقدر بعشرات المليارات من الدولارات، فإن الامتثال دائماً ما يكون الاعتبار الأول. عندما قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بمراجعة طلب ETF الخاص بالتكديس المقدم من قبل إحدى المؤسسات، طلبت بوضوح أن تثبت الجهة المقدمة أن مزود خدمة التكديس لديها يتمتع بالامتثال، والشفافية، وقابلية التدقيق.
هذه هي بالتحديد نقطة ضعف منصات التكديس اللامركزية. منصات مثل Lido، حيث يتم توزيع مشغلي العقد في جميع أنحاء العالم، هذه البنية اللامركزية تعزز من مقاومة الشبكة للرقابة، لكنها تجعل عمليات التحقق من الامتثال معقدة للغاية. بالمقارنة، فإن الحلول التي تقدمها منصات الوصاية المركزية تكون أبسط بكثير. لديهم كيانات قانونية واضحة، وعمليات امتثال متكاملة، وتدفقات مالية قابلة للتتبع، وحتى تغطية تأمينية. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى تقديم تقارير إلى LP، فإن الخيار يكون واضحًا.
عند تقييم قسم إدارة المخاطر في المؤسسة لخطط التكديس، سيولي اهتمامًا لمشكلة أساسية: من يتحمل المسؤولية عند حدوث مشكلة؟ في نموذج Lido، إذا تسبب خطأ من مشغل العقدة في خسائر، سيتحمل جميع حاملي stETH المسؤولية المشتركة، وقد يكون من الصعب تحديد المسؤولين المحددين. ولكن في التكديس المركزي، سيتحمل مزود الخدمة مسؤولية تعويض واضحة، بل وقد يقدم ضمانات تأمينية إضافية.
الأهم من ذلك، أن المؤسسات تحتاج إلى أكثر من مجرد أمان تقني، بل تشمل أيضًا استقرار التشغيل. عندما تقوم Lido بتغيير مشغل العقد من خلال تصويت DAO، فإن هذا "القرار الديمقراطي" يصبح في أعين المؤسسات مصدرًا لعدم اليقين. إنهم يفضلون اختيار شركاء يمكن التنبؤ بهم والتحكم فيهم.
!
تأثير تخفيف التنظيم
في 30 يوليو، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنها تلقت طلب ETF للتكديس ETH مقدم من جهة معينة. في 5 أغسطس، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات توجيهات جديدة: التكديس السائل المحدد لا يقع ضمن نطاق قانون الأوراق المالية.
يبدو أن هذا خبر سار طال انتظاره لمنصة التكديس اللامركزية، ولكن عند تحليل ذلك بعمق، ستجد أنه قد يكون أيضًا سيف داموقليس المعلق فوق جميع منصات التكديس اللامركزية.
من الواضح أن الفوائد القصيرة المدى الناتجة عن تخفيف الرقابة واضحة، حيث ارتفعت أسعار رموز المنصات اللامركزية الرئيسية للتكديس بسرعة بعد الإعلان. يعكس هذا إلى حد ما تفاؤل السوق بشأن مسار LSD، والأهم من ذلك أن بيان SEC أزال العقبات التنظيمية للمستثمرين المؤسسيين.
لقد كانت المخاوف الرئيسية للمؤسسات المالية التقليدية بشأن المشاركة في أعمال التكديس هي المخاطر المحتملة لقوانين الأوراق المالية. الآن، يبدو أن هذه السحابة قد تلاشت إلى حد كبير، ويبدو أن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن تقوم SEC بإصدار ETF لتكديس ETH.
ومع ذلك، فإن وراء هذا المشهد المزدهر يكمن أزمة أعمق في الساحة. إن تخفيف تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لم يفتح فقط الأبواب أمام المنصات اللامركزية، بل مهد أيضًا الطريق للعمالقة الماليين التقليديين. عندما تبدأ إحدى عمالقة إدارة الأصول في إطلاق منتجات ETF للتكديس الخاصة بها، ستواجه المنصات اللامركزية ضغط تنافسي غير مسبوق.
تتجلى هذه اللامتساوية في المنافسة في الفجوة بين الموارد والقنوات. تمتلك المؤسسات المالية التقليدية شبكة مبيعات ناضجة، وثقة علامة تجارية، وخبرة في الامتثال، وهي أمور يصعب على المنصات اللامركزية مواجهتها على المدى القصير.
الأكثر أهمية هو أن معيارية وملاءمة منتجات ETF تجذب المستثمرين العاديين بشكل طبيعي. عندما يمكن للمستثمرين شراء ETF التكديس بنقرة واحدة من خلال حساب الوسيط المعروف لديهم، لماذا ينبغي عليهم بذل الجهد لتعلم كيفية استخدام البروتوكولات اللامركزية؟
القيمة الأساسية لمنصة التكديس اللامركزية - اللامركزية ومقاومة الرقابة - تبدو ضعيفة أمام موجة المؤسسة. بالنسبة للمستثمرين المؤسسات الذين يسعون إلى تعظيم العوائد، فإن اللامركزية تعتبر أكثر تكلفة من ميزة. إنهم يهتمون أكثر بالعائدات والسيولة وسهولة التشغيل، وهذه هي النقاط القوية للحلول المركزية.
على المدى الطويل، قد تؤدي تخفيف اللوائح إلى تسريع "أثر متى" في سوق التكديس. ستتركز الأموال بشكل متزايد في عدد قليل من المنصات الكبيرة، بينما ستواجه المشاريع اللامركزية الصغيرة أزمة وجود.
التهديد الأعمق يكمن في اضطراب نموذج الأعمال. يمكن للمؤسسات المالية التقليدية خفض الرسوم من خلال البيع المتقاطع، ووفورات الحجم، وحتى تقديم خدمات التكديس بدون رسوم. بينما تعتمد المنصات اللامركزية على رسوم البروتوكول للحفاظ على التشغيل، مما يجعلها في وضع غير مؤاتٍ في حروب الأسعار. عندما يمكن للمنافسين دعم خدمات التكديس من خلال خطوط أعمال أخرى، كيف ستواجه المنصات اللامركزية ذات نموذج الأعمال الأحادي؟
لذلك، على الرغم من أن تخفيف تنظيم SEC قد جلب في الأجل القصير فرصة لتوسع السوق لمنصات التكديس اللامركزية، إلا أنه على المدى الطويل، يبدو أنه فتح صندوق باندورا.
سيدخل وجود القوى المالية التقليدية قواعد اللعبة بشكل جذري، ويجب على المنصات اللامركزية أن تجد طرق جديدة للبقاء قبل أن يتم تهميشها. قد يعني هذا ابتكارات أكثر جرأة، أو تكامل أعمق مع DeFi، أو نوعًا ما من التسوية المركزية.
في لحظة قدوم هذا الربيع التنظيمي، قد لا تكون لحظة احتفال للمنصات اللامركزية للتكديس، بل نقطة تحول من أجل البقاء أو الفناء.
!
مخاطر وفرص نظام التكديس لإيثيريوم
في نقطة حاسمة في عام 2025، يشهد نظام التكديس الخاص بالإيثيريوم تغييرات غير مسبوقة. مخاوف بعض الأشخاص، وتحول التنظيم، ودخول المؤسسات - هذه القوى التي تبدو متناقضة تعيد تشكيل مشهد الصناعة بأكمله.
من المؤكد أن التحديات موجودة حقًا. ظل المركزية، وتزايد المنافسة، وتأثير نماذج الأعمال، يمكن أن يصبح كل واحد منها آخر قشة تكسر ظهر المثالية اللامركزية. لكن التاريخ يخبرنا أن الابتكار الحقيقي غالبًا ما يولد في خضم الأزمات.
بالنسبة لمنصات التكديس اللامركزية، فإن موجة المؤسسات تمثل تهديدًا وفي نفس الوقت دافعًا للابتكار. عندما تقدم عمالقة المال التقليدي منتجات موحدة، يمكن للمنصات اللامركزية التركيز على التكامل العميق لنظام DeFi البيئي؛ عندما تصبح حروب الأسعار لا مفر منها، ستصبح الخدمات المتمايزة وحوكمة المجتمع خندقًا جديدًا؛ وعندما تفتح اللوائح الأبواب للجميع، ستصبح أهمية الابتكار التكنولوجي وتجربة المستخدم أكثر وضوحًا.
الأهم من ذلك، أن توسيع السوق يعني أن الكعكة تنمو. عندما يصبح التكديس خيار استثماري سائد، حتى الأسواق الفرعية ستكون كافية لدعم ازدهار عدة منصات. لا يجب أن تكون اللامركزية والمركزية لعبة صفرية، يمكن أن تخدم مجموعات مستخدمين مختلفة وتلبية احتياجات مختلفة.
لن يتم تحديد مستقبل الإيثير من قبل قوة واحدة، ولكن سيتم تشكيله من قبل جميع المشاركين معًا.
تتجدد الأمواج وتتراجع، فقط القادرون على التكيف هم من ينجون. في صناعة التشفير، فإن تعريف "القادرون" أكثر تنوعًا بكثير مقارنة بالسوق التقليدية، وربما يكون هذا هو السبب الذي يجعلنا يجب أن نبقى متفائلين.
!