TradFi و منصة التشفير

يستمر المحارب القديم في صناعة المالية في عقد الاجتماعات في وقت متأخر من الليل كل يوم. يعمل في فناء تقليدي في منطقة شيشيا في بكين، حيث يتعامل مع قضايا مثل التنظيم، التعاون التجاري، وجدولة المشاريع. كخبير مالي مخضرم، شهد الجولة السابقة من الأزمة المالية، وقد جاب الأسواق العالمية لسنوات، والآن تحول إلى مجال الأصول الافتراضية.

لقد كان اهتمام التمويل التقليدي بـ Web3 موجودًا منذ فترة طويلة. في عام 2018 ، أطلقت إحدى المنصات وظائف تداول البيتكوين والإيثيريوم. في البداية كانت مجرد إضافة لخط الإنتاج، ولكن بعد بضع سنوات أصبحت نقطة الانفجار. في الربع الرابع من العام الماضي، ساهمت العملات المشفرة بأكثر من 35٪ من إجمالي صافي دخل المنصة، وارتفع حجم التداول بنسبة 455٪، مما دفع إيرادات التداول للزيادة بنسبة 733٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 358 مليون دولار، مما جعلها أكبر مصدر للإيرادات.

ثم بدأت المؤسسات المالية التقليدية بالدخول بشكل جماعي. في عام 2025، أعلنت العديد من المؤسسات المالية الكبرى عن فتح خدمات تداول البيتكوين. تتحكم هذه الشركات العملاقة في قنوات التمويل العالمية، وشبكات التسوية، وأنظمة الدفع، وتمتلك أصولًا تصل قيمتها إلى مئات الآلاف من المليارات من الدولارات. إنهم يستندون إلى الإطارات التنظيمية التقليدية كمعيار، ويقومون تدريجياً بترتيب وجودهم في مجال التشفير.

لطالما اعتمدت منصات التشفير على سرد القصص من خلال إدراج العملات، والسيطرة على السيولة من خلال إيداع الأموال. لكن اليوم، يتم استعادة دور "مدخل الأصول" من قبل TradFi. قال أحد المطلعين على الصناعة إن منصات التشفير قد لا تكون بعد الآن هي الجهة الوحيدة التي تصدر التراخيص على الطاولة المالية.

في مواجهة التحديات، أطلقت منصات التشفير منتجات الأسهم الرقمية. هناك منصات أكملت تطوير وإطلاق منتجات الرموز المميزة للأسواق الأمريكية في غضون شهرين، ويعتقدون أن قاعدة المستخدمين والسيولة التي تراكمت على مر السنين هي ميزة. لكن يعتقد البعض الآخر أن هذا يبدو أكثر كنوع من الدفاع السلبي.

تشير البيانات إلى أن نموذج العملة والأسهم حصل على اهتمام في البداية بعد الإطلاق، لكن النشاط تراجع بسرعة. بالمقارنة، أظهرت بعض الرموز الشعبية على بعض سلاسل الكتل أداءً أكثر تميزًا في نفس الفترة.

!

أصبح الامتثال محور اهتمام الصناعة، ولكن في عيون الأشخاص في TradFi، لا يزال فهم العديد من المنصات للامتثال ضئيلاً. من الصعب الحصول على اعتراف حقيقي برخص بعض الدول الصغيرة، مما يمنع الاتصال بالنظام المالي السائد. يعتمد النظام المالي التقليدي على سلسلة المسؤولية وحلقة الثقة، في حين أن منصات التشفير تنمو غالبًا في الفجوات النظامية.

بعض المنصة تعمل بنشاط على التكيف، من خلال إدخال تدقيق الامتثال، وإنشاء هياكل الثقة الخارجية، وما إلى ذلك. وقد حصلت بعض المنصة على تراخيص ذات صلة من أوروبا، وأقامت مقرها الأوروبي في فيينا. لكن مثل هذه الحالات لا تزال قليلة. تفتقر معظم المنصة إلى التراخيص والتأييد من نظام المالية التقليدية، وقد فقدت أيضًا مكافآت النمو العالية الناتجة عن الفراغ المؤسسي.

!

تتواجد منصة التشفير على حافة نظام جديد، يتم دفعها ببطء خارج المركز بواسطة طبقة من القواعد غير المرئية. يتم استبدال السرد والبنية الأصلية بنظام أكثر تعقيدًا ورأس مال أكبر. تتغير طرق تعبيرها، وإيقاع صوتها، والسياقات التي تندمج فيها، في محاولة للحفاظ على إحساس بالوجود دون أن يتم استبعادها من العصر.

!

ومع ذلك، ليس الجميع متشائمين. هناك وجهات نظر تقول إن التشفير يؤثر على TradFi أكثر من تأثير الأخير على المنصة. كل جولة من تطور الصناعة تحتاج إلى لاعبين جدد، والعالمين الماليين يتداخلان ويتكاملان.

حالياً، لا تزال العديد من الأسئلة بلا إجابات واضحة. هل ستسمح اللوائح حقاً بوجود منصات تداول التشفير؟ هل سيكون لدى TradFi الرغبة في المشاركة في البناء بدلاً من الاستبدال؟ هل لا تزال لدى المنصات التشفيرية فرصة لتعريف نفسها مرة أخرى قبل قدوم الدورة الرئيسية التالية في الصناعة؟ بينما يحافظ المختصون على الوضع الراهن، ينتظرون فرصة لإعادة هيكلة الصناعة.

!