الأصول الحقيقية في العالم العقاري(RWA)دراسة المشروع
لم تكن الأصول الحقيقية في سوق العملات المشفرة مفهومًا جديدًا، فقد كانت موجودة منذ عام 2018، عندما كانت توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية مماثلة لمفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، بسبب نقص التنظيم وغياب العوائد الملحوظة، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل حجم سوق ناضج.
في عام 2022، مع رفع الولايات المتحدة لأسعار الفائدة، تجاوزت عوائد السندات الحكومية معدلات الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح من الجذاب بشكل متزايد توكينيز السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
ظهرت في السنتين الماضيتين عدد قليل من مشاريع RWA العقارية، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وإثراء المنتجات الاستثمارية، وتقليل عتبة الاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بتحليل هذه المشاريع كحالات، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. تركز المناقشة بشكل أساسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكينغ سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية هائلة. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
تشمل الأهداف الرئيسية لسوق العقارات المعتمدة على التوكن: إنشاء منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، وزيادة السيولة والقيمة للأصول. هناك ثلاثة أشكال رئيسية للتعبير عنها:
تمويل الملكية العقارية المجزأة
مؤشر سوق العقارات في المناطق المحددة
الإقراض بالرهون العقارية الممثلة بالرموز
قد تعزز توكنات العقارات أيضًا من شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تعتبر صناديق الإستثمار العقاري ( REIT ) مشابهة للعقارات RWA في توفير فرص استثمار مجزأة، حيث تقلل من عتبة الاستثمار وتعزز السيولة. ومع ذلك، فإن صناديق REIT التقليدية غالبًا ما لا توفر للمستثمرين الإدارة أو الملكية، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. ومع ذلك، يمكن أن توفر الإطار التنظيمي وصيغة تشغيل REIT مرجعًا لمشاريع RWA.
مشاريع RWA العقارية عادة ما تحتوي على المزايا والعيوب التالية:
المزايا:
خفض عتبة الاستثمار
زيادة السيولة
خيارات استثمار مرنة
العائد المحتمل العالي
توزيع المخاطر الاستثمارية
العيوب:
عدم اليقين التنظيمي
المخاطر القانونية
تعقيد التشغيل
السيولة لا تزال محدودة
آلية حماية المستثمر غير مكتملة
تحليل الحالة
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية من خلال تقنية البلوكشين.
شراء عقار سكني من خلال RealT وتوكنه قانونيًا. يتم إدارة العقار من قبل جهة خارجية. يتم توزيع الإيجار على حاملي التوكنات بعد خصم التكاليف. تتولى RealT عملية التوكين، لكن يتم عزلها قانونيًا عن الشركة المالكة للعقار. يحق لحاملي التوكنات تغيير شركة الإدارة.
كمثال على عقار معين، القيمة الإجمالية لرمز العقار هي 32.3 ألف دولار، وسعر كل رمز هو 52.1 دولار، بإجمالي 6200 رمز. الدخل الشهري من الإيجار هو 2600 دولار، بعد خصم 622 دولار من التكاليف، تكون الأرباح الصافية 1978 دولار، والإجمالي السنوي هو 23736 دولار. يحصل كل رمز على توزيع بقيمة 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي هو 7.35%.
توفر RealT 100% من الرموز في السوق، دون الحاجة إلى استثمار مشترك، مما يحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، وتفرض RealT رسومًا قدرها 2% على عملية التوكنينغ. وهذا يسمح لـ RealT بالتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنتها.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يواجه أيضًا تحديات. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف الإدارة مرتفعة للغاية. قد تكون هناك تضارب في المصالح بين RealT والمساهمين الصغار. إن امتلاك RealT لحصة كبيرة جدًا سيؤثر على السيولة، بينما إن كانت الحصة صغيرة جدًا فستفتقر إلى دافع الرقابة.
تشير البيانات إلى أن حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT قد أوجدت إلى حد ما سوق استثمار عقاري للأفراد، مما زاد من السيولة.
تسجل RealT عدة كيانات في ولاية ديلاوير لتبسيط الإجراءات القانونية وعزل المخاطر. يتم امتلاك كل عقار من قبل شركة ذات مسؤولية محدودة مستقلة، كفرع لشركة Real Token LLC. يضمن هذا الهيكل أن مشكلة عقار واحد لا تؤثر على الأصول الأخرى.
باركل
Parcl هي منصة DeFi تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. توفر أصولًا اصطناعية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM. أنشأت Parcl مؤشرًا عقاريًا لمناطق محددة بناءً على تاريخ المبيعات، مما يسمح للمستثمرين بالمضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة القضايا القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع تعريف RWA، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، مما يجعلها تستحق الاهتمام عند مناقشة منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، لا يزال الاهتمام منخفضًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتطور بسرعة، والفريق يروج بنشاط لها، إلا أن اهتمام السوق وحصتها لا يزال محدودًا. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تم إطلاق Reinno في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، لكن هناك منتجان يستحقان الذكر:
خدمات القروض القائمة على العقارات المرمزة: يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات الملكية إلى Reinno، وبعد الموافقة، يتم إنشاء شركة SPV وعقد ذكي للرموز، وتستخدم الرموز كضمان للقرض.
التمويل العقاري: بعد أن يقوم المستخدم بشراء منزل باستخدام قرض مصرفي، يمكنه توكن ملكية العقار للحصول على تمويل، وتستخدم الأموال الناتجة لسداد القرض المصرفي، ثم يسدد للبروتوكول بمعدل ثابت.
تستخدم Reinno نموذج مركزي غير متصل بالإنترنت، حيث يتعين على العملاء تقديم المستندات شخصيًا. توجد مخاطر واضحة في هذه الطريقة:
عندما يتخلف المقترض عن السداد، يكون من الصعب على Reinno، بصفتها مزود خدمة التوكن، رفع دعوى.
قد يؤدي بيع المالك للمنزل أو توقفه عن سداد القرض البنكي بعد الاقتراض إلى مشكلة "التكرار المزدوج".
قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن التشغيل. تحتاج RWA العقارية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخاتمة
لا تزال العقارات RWA في مرحلة مبكرة، ولم تتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة. تحتاج هذه المجال إلى امتثال صارم وإطار قانوني ناضج. تعتمد بعض المشاريع هيكل عزل المخاطر أو تختار منتجات مالية ذات صلة كأهداف استثمارية لتقليل المخاطر. لكن لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات RWA، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي أمران حاسمان.
حاليًا، يفتقر العقار RWA إلى إطار قانوني واضح ومتسق. توجد تباينات في تصنيف الرموز بين الهيئات التنظيمية الأمريكية، كما تفتقر الساحة الدولية إلى مرجع. تؤدي هذه التباينات إلى غموض في القواعد، مما يهدد ثقة المستثمرين والجدوى على المدى الطويل.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، فإن العديد من الشركات المعروفة تحاول تنفيذ RWA العقارية. وقد أثبتت بعض المشاريع جدواها الأولية. مع إنشاء وإكمال الإطار القانوني المعني، من المتوقع أن تشهد RWA العقارية، كقطاع استثمار مالي ضخم، نمواً مزدهراً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MagicBean
· 07-21 19:53
أشعر أنني خسرت كثيرًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenRecoveryGroup
· 07-20 16:14
لا يزال من يعمل في العقارات غير متحمس بما فيه الكفاية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· 07-20 06:30
جرب وستعرف إلى أين ذهبت المال
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiObserver
· 07-19 16:12
حتى المباني المتعثرة يمكن أن تكون RWA!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AlwaysAnon
· 07-19 16:09
RWA إعادة تقسيم واحدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MrDecoder
· 07-19 16:03
啧 RWA هو نسخة فاشلة من ترميز الأصول في ذلك الوقت
شاهد النسخة الأصليةرد0
PensionDestroyer
· 07-19 15:54
أشعر ببعض القلق، أريد رهن العقار ليكون الوضع أكثر استقراراً.
تحليل حالة مشروع RWA العقاري: الفرص والتحديات موجودة.
الأصول الحقيقية في العالم العقاري(RWA)دراسة المشروع
لم تكن الأصول الحقيقية في سوق العملات المشفرة مفهومًا جديدًا، فقد كانت موجودة منذ عام 2018، عندما كانت توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية مماثلة لمفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، بسبب نقص التنظيم وغياب العوائد الملحوظة، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل حجم سوق ناضج.
في عام 2022، مع رفع الولايات المتحدة لأسعار الفائدة، تجاوزت عوائد السندات الحكومية معدلات الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح من الجذاب بشكل متزايد توكينيز السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
ظهرت في السنتين الماضيتين عدد قليل من مشاريع RWA العقارية، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وإثراء المنتجات الاستثمارية، وتقليل عتبة الاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بتحليل هذه المشاريع كحالات، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. تركز المناقشة بشكل أساسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكينغ سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية هائلة. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
تشمل الأهداف الرئيسية لسوق العقارات المعتمدة على التوكن: إنشاء منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، وزيادة السيولة والقيمة للأصول. هناك ثلاثة أشكال رئيسية للتعبير عنها:
قد تعزز توكنات العقارات أيضًا من شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تعتبر صناديق الإستثمار العقاري ( REIT ) مشابهة للعقارات RWA في توفير فرص استثمار مجزأة، حيث تقلل من عتبة الاستثمار وتعزز السيولة. ومع ذلك، فإن صناديق REIT التقليدية غالبًا ما لا توفر للمستثمرين الإدارة أو الملكية، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. ومع ذلك، يمكن أن توفر الإطار التنظيمي وصيغة تشغيل REIT مرجعًا لمشاريع RWA.
مشاريع RWA العقارية عادة ما تحتوي على المزايا والعيوب التالية:
المزايا:
العيوب:
تحليل الحالة
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية من خلال تقنية البلوكشين.
شراء عقار سكني من خلال RealT وتوكنه قانونيًا. يتم إدارة العقار من قبل جهة خارجية. يتم توزيع الإيجار على حاملي التوكنات بعد خصم التكاليف. تتولى RealT عملية التوكين، لكن يتم عزلها قانونيًا عن الشركة المالكة للعقار. يحق لحاملي التوكنات تغيير شركة الإدارة.
كمثال على عقار معين، القيمة الإجمالية لرمز العقار هي 32.3 ألف دولار، وسعر كل رمز هو 52.1 دولار، بإجمالي 6200 رمز. الدخل الشهري من الإيجار هو 2600 دولار، بعد خصم 622 دولار من التكاليف، تكون الأرباح الصافية 1978 دولار، والإجمالي السنوي هو 23736 دولار. يحصل كل رمز على توزيع بقيمة 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي هو 7.35%.
توفر RealT 100% من الرموز في السوق، دون الحاجة إلى استثمار مشترك، مما يحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، وتفرض RealT رسومًا قدرها 2% على عملية التوكنينغ. وهذا يسمح لـ RealT بالتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنتها.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يواجه أيضًا تحديات. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف الإدارة مرتفعة للغاية. قد تكون هناك تضارب في المصالح بين RealT والمساهمين الصغار. إن امتلاك RealT لحصة كبيرة جدًا سيؤثر على السيولة، بينما إن كانت الحصة صغيرة جدًا فستفتقر إلى دافع الرقابة.
تشير البيانات إلى أن حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT قد أوجدت إلى حد ما سوق استثمار عقاري للأفراد، مما زاد من السيولة.
تسجل RealT عدة كيانات في ولاية ديلاوير لتبسيط الإجراءات القانونية وعزل المخاطر. يتم امتلاك كل عقار من قبل شركة ذات مسؤولية محدودة مستقلة، كفرع لشركة Real Token LLC. يضمن هذا الهيكل أن مشكلة عقار واحد لا تؤثر على الأصول الأخرى.
باركل
Parcl هي منصة DeFi تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. توفر أصولًا اصطناعية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM. أنشأت Parcl مؤشرًا عقاريًا لمناطق محددة بناءً على تاريخ المبيعات، مما يسمح للمستثمرين بالمضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة القضايا القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع تعريف RWA، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، مما يجعلها تستحق الاهتمام عند مناقشة منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، لا يزال الاهتمام منخفضًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتجات Parcl سهلة الاستخدام وتتطور بسرعة، والفريق يروج بنشاط لها، إلا أن اهتمام السوق وحصتها لا يزال محدودًا. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تم إطلاق Reinno في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، لكن هناك منتجان يستحقان الذكر:
خدمات القروض القائمة على العقارات المرمزة: يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات الملكية إلى Reinno، وبعد الموافقة، يتم إنشاء شركة SPV وعقد ذكي للرموز، وتستخدم الرموز كضمان للقرض.
التمويل العقاري: بعد أن يقوم المستخدم بشراء منزل باستخدام قرض مصرفي، يمكنه توكن ملكية العقار للحصول على تمويل، وتستخدم الأموال الناتجة لسداد القرض المصرفي، ثم يسدد للبروتوكول بمعدل ثابت.
تستخدم Reinno نموذج مركزي غير متصل بالإنترنت، حيث يتعين على العملاء تقديم المستندات شخصيًا. توجد مخاطر واضحة في هذه الطريقة:
قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن التشغيل. تحتاج RWA العقارية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخاتمة
لا تزال العقارات RWA في مرحلة مبكرة، ولم تتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة. تحتاج هذه المجال إلى امتثال صارم وإطار قانوني ناضج. تعتمد بعض المشاريع هيكل عزل المخاطر أو تختار منتجات مالية ذات صلة كأهداف استثمارية لتقليل المخاطر. لكن لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات RWA، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي أمران حاسمان.
حاليًا، يفتقر العقار RWA إلى إطار قانوني واضح ومتسق. توجد تباينات في تصنيف الرموز بين الهيئات التنظيمية الأمريكية، كما تفتقر الساحة الدولية إلى مرجع. تؤدي هذه التباينات إلى غموض في القواعد، مما يهدد ثقة المستثمرين والجدوى على المدى الطويل.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، فإن العديد من الشركات المعروفة تحاول تنفيذ RWA العقارية. وقد أثبتت بعض المشاريع جدواها الأولية. مع إنشاء وإكمال الإطار القانوني المعني، من المتوقع أن تشهد RWA العقارية، كقطاع استثمار مالي ضخم، نمواً مزدهراً.