ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) ليس مفهوما جديدا وهو موجود منذ عام 2018. ومع ذلك ، بسبب التنظيم غير الكامل وعدم وجود مزايا عائد واضحة ، فشلت المحاولات المبكرة في تحقيق نطاق ناضج. في عام 2022 ، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية ، أصبح ترميزها كهدف RWA جذابا بشكل متزايد لصناعة العملات المشفرة. بدأت مشاريع التمويل اللامركزي القائمة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنوع منتجات الاستثمار، وتقليل الحواجز. ستقوم هذه المقالة بتحليل مزايا وعيوب تصميم هذه المشاريع والأسواق المحتملة، مع التركيز بشكل رئيسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق ترميز الأصول العقارية
فرص الاستثمار في العقارات هائلة. تظهر بيانات مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرج في أمريكا الشمالية تبلغ 1.3 تريليون دولار، بينما تصل القيمة العالمية إلى 2.66 تريليون دولار.
تشمل الأهداف الأساسية لترميز الأصول في سوق العقارات: إنشاء منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، زيادة سيولة الأصول والقيمة. الأشكال الرئيسية للتعبير هي:
تمويل تجزئة ملكية العقارات
منتجات مؤشر العقارات في مناطق معينة
رهن عقاري لعملة الأصول
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول قد يعزز من شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) تشبه الأصول العقارية RWA في خفض العوائق وزيادة السيولة، لكن صناديق الاستثمار العقاري عادة لا تقدم الإدارة والملكية. ومع ذلك، يمكن للإشراف الصارم وإطار التشغيل لصناديق الاستثمار العقاري أن يوفر مرجعًا لمشاريع RWA.
من خلال الملاحظة ، تتمتع مشاريع RWA العقارية بالمزايا والعيوب التالية:
الميزات:
خفض عتبة الاستثمار
زيادة السيولة للأصول
توسيع قاعدة المستثمرين المحتملين
تعزيز الشفافية
قصور:
عدم اليقين التنظيمي
ارتفاع تكاليف التشغيل
نقص السوق الناضجة
تحديات الحوكمة
دراسة حالة
RealT
RealT أُطلق في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في العقارات، حيث يركز على ترميز الأصول العقارية السكنية في الولايات المتحدة.
تقوم RealT بشراء العقارات وترميز الأصول، وتفويض طرف ثالث لإدارتها. يتم توزيع الإيجارات على حاملي العملات بعد خصم النفقات. تتحمل RealT مسؤولية الترميز فقط، مع وجود فصل قانوني عن الشركة المالكة للعقار. يمكن للمستخدمين الحصول على حصة من الإيجار شهريًا، بعد خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة و10% كرسوم إدارة.
كمثال على عقار واحد، القيمة الإجمالية للرموز هي 32.3 ألف دولار، كل منها 52.1 دولار، بإجمالي 6200 رمز. الإيجار الشهري 2600 دولار، بعد خصم 622 دولار من التكاليف، يكون الربح الصافي 1978 دولار. يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، وعائد سنوي قدره 7.35%.
تقدم RealT 100% عملة للسوق دون الحاجة إلى استثمار مشترك، مما يحافظ على نموذج خالي تقريبًا من المخاطر. يتقاضى المديرون 8% من الإيجارات، ويذهب الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تأخذ المنصة 2% كرسوم. هذا يسمح لـ RealT بالتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وترميز الأصول.
ومع ذلك ، فإن تنويع الملكية ينوع المخاطر ، ولكنه يمثل أيضا تحديات. يمكن أن تؤدي ملكية RealT المفرطة أو القليلة جدا إلى صعوبات تنظيمية.
تشير الدراسات إلى أن حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون بين 500 و2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من 2000 دولار. وهذا يدل على أن RealT قد خلقت إلى حد ما سوق استثمار عقاري للأفراد، مما زاد من السيولة.
توزع RealT حوالي 6 ملايين دولار أمريكي من الإيجار الإجمالي. تتراوح رسوم المنصة حوالي 2.5%-3% من الإيجار، وبلغ الدخل خلال العامين حوالي 150-180 ألف دولار أمريكي. لكن مستوى مشاركة RealT في الاستثمار غير واضح، مما يجعل من الصعب تحديد الأرباح الفعلية.
تأسست RealT عدة كيانات في ولاية ديلاوير، بما في ذلك الشركة التشغيلية الأساسية، والشركة الأم لشركات العقارات، وسلسلة من شركات LLC للعقارات، لتبسيط الإجراءات القانونية وعزل المخاطر.
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. تقدم Parcl أصولًا تركيبية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl مؤشر الأسعار، لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق معينة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات. تتجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية المتعلقة بالتداول العقاري الفعلي.
على الرغم من حصولها على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، لا تزال Parcl تحظى بتركيز وحصة سوقية منخفضة. حالياً، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 1600 دولار أمريكي، وحجم التداول اليومي أقل من 10000 دولار أمريكي، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصاً. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
رينو
تم إطلاق Reinno في عام 2020 ، وتوقفت عن العمل في عام 2022 ، لكن منتجيها جديران بالذكر:
خدمات القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية: يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، إنشاء شركة SPV وعقد ذكي، واستخدام العملة كضمان للقرض.
تمويل الرهن العقاري: يمكن للمستخدمين استخدام قروض البنك لشراء العقارات، ثم ترميز ملكية العقار لتمويل سداد قرض البنك، وبعد ذلك يسددون المبلغ وفقًا لمعدل ثابت إلى الاتفاق.
تتبنى Reinno نموذجا مركزيا غير متصل بالإنترنت ، والذي ينطوي على بعض المخاطر ، مثل صعوبات اللجوء إلى خرق العقد و "الإنفاق المزدوج" للعقارات. يمكن أن تؤدي هذه المخاطر إلى انقطاع المشاريع ، الأمر الذي سيتطلب إطارا قانونيا أكثر نضجا لمعالجتها في المستقبل.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c5381ec4cf4f9c93142a424844802ed.webp019283746574839201
الخاتمة
لا يزال قطاع العقارات RWA في مراحله المبكرة، حيث يفتقر إلى حجم سوق واضح ومشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى الامتثال الصارم وإطار قانوني ناضج. اعتمدت بعض المشاريع هيكل عزل المخاطر أو اختارت منتجات مالية ذات صلة كهدف لتقليل المخاطر. ومع ذلك، لا يزال تحقيق الإمكانيات الكاملة يتطلب تقدمًا تشريعيًا والتزامًا بالعمليات.
لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق من حيث التنظيم. تختلف الوكالات التنظيمية الأمريكية في تصنيف العملات، مما يؤدي إلى قواعد غير واضحة. كما تفتقر الساحة الدولية إلى إطار مرجعي. هذه عدم اليقين تهدد ثقة المستثمرين وتطور الصناعة على المدى الطويل.
![الكتل والكتل: دراسة مشاريع العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f762141f04d617d105e586faaa2254d0.webp(
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال هناك العديد من الشركات المعروفة تحاول استخدام الأصول الحقيقية في العقارات. وقد أثبتت بعض المشاريع بشكل أولي جدواها خلال عام أو عامين من التشغيل. مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات نمواً سريعاً.
! [الطوب والكتل: دراسة للمشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fccda192bca1cecc1701aa9530dcc76.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
TokenSleuth
· 07-19 04:32
لا أجرؤ على تشغيل الأصول على السلسلة، لكن يمكنني اللعب بأي شيء.
الترميز العقاري: تتعايش فرص سوق RWA والتحديات التنظيمية
ترميز العقارات: فرص وتحديات جديدة في سوق RWA
ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) ليس مفهوما جديدا وهو موجود منذ عام 2018. ومع ذلك ، بسبب التنظيم غير الكامل وعدم وجود مزايا عائد واضحة ، فشلت المحاولات المبكرة في تحقيق نطاق ناضج. في عام 2022 ، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية ، أصبح ترميزها كهدف RWA جذابا بشكل متزايد لصناعة العملات المشفرة. بدأت مشاريع التمويل اللامركزي القائمة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنوع منتجات الاستثمار، وتقليل الحواجز. ستقوم هذه المقالة بتحليل مزايا وعيوب تصميم هذه المشاريع والأسواق المحتملة، مع التركيز بشكل رئيسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق ترميز الأصول العقارية
فرص الاستثمار في العقارات هائلة. تظهر بيانات مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرج في أمريكا الشمالية تبلغ 1.3 تريليون دولار، بينما تصل القيمة العالمية إلى 2.66 تريليون دولار.
تشمل الأهداف الأساسية لترميز الأصول في سوق العقارات: إنشاء منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، زيادة سيولة الأصول والقيمة. الأشكال الرئيسية للتعبير هي:
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول قد يعزز من شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) تشبه الأصول العقارية RWA في خفض العوائق وزيادة السيولة، لكن صناديق الاستثمار العقاري عادة لا تقدم الإدارة والملكية. ومع ذلك، يمكن للإشراف الصارم وإطار التشغيل لصناديق الاستثمار العقاري أن يوفر مرجعًا لمشاريع RWA.
من خلال الملاحظة ، تتمتع مشاريع RWA العقارية بالمزايا والعيوب التالية:
الميزات:
قصور:
دراسة حالة
RealT
RealT أُطلق في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في العقارات، حيث يركز على ترميز الأصول العقارية السكنية في الولايات المتحدة.
تقوم RealT بشراء العقارات وترميز الأصول، وتفويض طرف ثالث لإدارتها. يتم توزيع الإيجارات على حاملي العملات بعد خصم النفقات. تتحمل RealT مسؤولية الترميز فقط، مع وجود فصل قانوني عن الشركة المالكة للعقار. يمكن للمستخدمين الحصول على حصة من الإيجار شهريًا، بعد خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة و10% كرسوم إدارة.
كمثال على عقار واحد، القيمة الإجمالية للرموز هي 32.3 ألف دولار، كل منها 52.1 دولار، بإجمالي 6200 رمز. الإيجار الشهري 2600 دولار، بعد خصم 622 دولار من التكاليف، يكون الربح الصافي 1978 دولار. يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، وعائد سنوي قدره 7.35%.
تقدم RealT 100% عملة للسوق دون الحاجة إلى استثمار مشترك، مما يحافظ على نموذج خالي تقريبًا من المخاطر. يتقاضى المديرون 8% من الإيجارات، ويذهب الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تأخذ المنصة 2% كرسوم. هذا يسمح لـ RealT بالتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وترميز الأصول.
ومع ذلك ، فإن تنويع الملكية ينوع المخاطر ، ولكنه يمثل أيضا تحديات. يمكن أن تؤدي ملكية RealT المفرطة أو القليلة جدا إلى صعوبات تنظيمية.
تشير الدراسات إلى أن حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون بين 500 و2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من 2000 دولار. وهذا يدل على أن RealT قد خلقت إلى حد ما سوق استثمار عقاري للأفراد، مما زاد من السيولة.
توزع RealT حوالي 6 ملايين دولار أمريكي من الإيجار الإجمالي. تتراوح رسوم المنصة حوالي 2.5%-3% من الإيجار، وبلغ الدخل خلال العامين حوالي 150-180 ألف دولار أمريكي. لكن مستوى مشاركة RealT في الاستثمار غير واضح، مما يجعل من الصعب تحديد الأرباح الفعلية.
تأسست RealT عدة كيانات في ولاية ديلاوير، بما في ذلك الشركة التشغيلية الأساسية، والشركة الأم لشركات العقارات، وسلسلة من شركات LLC للعقارات، لتبسيط الإجراءات القانونية وعزل المخاطر.
! الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. تقدم Parcl أصولًا تركيبية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl مؤشر الأسعار، لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق معينة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات. تتجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية المتعلقة بالتداول العقاري الفعلي.
على الرغم من حصولها على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، لا تزال Parcl تحظى بتركيز وحصة سوقية منخفضة. حالياً، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 1600 دولار أمريكي، وحجم التداول اليومي أقل من 10000 دولار أمريكي، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصاً. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
رينو
تم إطلاق Reinno في عام 2020 ، وتوقفت عن العمل في عام 2022 ، لكن منتجيها جديران بالذكر:
خدمات القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية: يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، إنشاء شركة SPV وعقد ذكي، واستخدام العملة كضمان للقرض.
تمويل الرهن العقاري: يمكن للمستخدمين استخدام قروض البنك لشراء العقارات، ثم ترميز ملكية العقار لتمويل سداد قرض البنك، وبعد ذلك يسددون المبلغ وفقًا لمعدل ثابت إلى الاتفاق.
تتبنى Reinno نموذجا مركزيا غير متصل بالإنترنت ، والذي ينطوي على بعض المخاطر ، مثل صعوبات اللجوء إلى خرق العقد و "الإنفاق المزدوج" للعقارات. يمكن أن تؤدي هذه المخاطر إلى انقطاع المشاريع ، الأمر الذي سيتطلب إطارا قانونيا أكثر نضجا لمعالجتها في المستقبل.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c5381ec4cf4f9c93142a424844802ed.webp019283746574839201
الخاتمة
لا يزال قطاع العقارات RWA في مراحله المبكرة، حيث يفتقر إلى حجم سوق واضح ومشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى الامتثال الصارم وإطار قانوني ناضج. اعتمدت بعض المشاريع هيكل عزل المخاطر أو اختارت منتجات مالية ذات صلة كهدف لتقليل المخاطر. ومع ذلك، لا يزال تحقيق الإمكانيات الكاملة يتطلب تقدمًا تشريعيًا والتزامًا بالعمليات.
لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق من حيث التنظيم. تختلف الوكالات التنظيمية الأمريكية في تصنيف العملات، مما يؤدي إلى قواعد غير واضحة. كما تفتقر الساحة الدولية إلى إطار مرجعي. هذه عدم اليقين تهدد ثقة المستثمرين وتطور الصناعة على المدى الطويل.
![الكتل والكتل: دراسة مشاريع العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f762141f04d617d105e586faaa2254d0.webp(
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال هناك العديد من الشركات المعروفة تحاول استخدام الأصول الحقيقية في العقارات. وقد أثبتت بعض المشاريع بشكل أولي جدواها خلال عام أو عامين من التشغيل. مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات نمواً سريعاً.
! [الطوب والكتل: دراسة للمشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fccda192bca1cecc1701aa9530dcc76.webp(