تجاوز إيثريوم: استكشاف إمكانيات البلوكتشين الناشئة في اعتماد عملة مستقرة

الخلفية

سوق العملات المستقرة ينمو بسرعة، وأصبح قوة مهمة في الاقتصاد الرقمي، حتى أنه ينافس الشبكات المالية التقليدية. وفقًا لبيانات من مؤسسة بحثية معينة، تجاوزت إجمالي معاملات العملات المستقرة 10.8 تريليون دولار في عام 2023. بعد استبعاد المعاملات "غير الطبيعية"، يبلغ حجم المعاملات الفعلي حوالي 2.3 تريليون دولار. تعكس هذه البيانات المعدلة معدل النمو العضوي للعملات المستقرة البالغ 17%، مما يبرز الدور المتزايد للعملات المستقرة في التمويل بالتجزئة والتمويل المؤسسي. توفر الرسوم البيانية التالية رؤى بصرية حول المشهد الحالي ونمط النمو للعملات المستقرة في أنظمة البلوكتشين الرئيسية.

يعرض هذا الرسم البياني اتجاه القيمة السوقية الإجمالية لأعلى 20 بلوكتشين من 2020 إلى 2025. لقد كانت إثيريوم بارزة بشكل خاص، حيث تجاوزت قيمتها السوقية 100 مليار دولار في ذروة الفترة، مما جعلها تهيمن على النظام البيئي للبلوكتشين بالكامل. ترتبط هذه القيمة السوقية العالية ارتباطًا وثيقًا بدور إثيريوم كمنصة رئيسية لإصدار عملات مستقرة وDeFi، مما يمكنها من الحفاظ على موقع قوي حتى في ظل تقلبات السوق. بينما كانت القيمة السوقية للبلوكتشينات الأخرى (مثل بعض سلاسل العقود الذكية، وبعض سلاسل الكتل العامة، وبعض سلاسل الكتل عالية الأداء) أقل نسبيًا ولكنها أظهرت استقرارًا. بشكل خاص، أظهرت بعض سلاسل الكتل العامة وسلاسل العقود الذكية اتجاه نمو مستقر، مما يبرز دورها كمنصات بديلة للعملات المستقرة وDeFi، خاصة في المناطق وسيناريوهات التطبيقات حيث تكون تكلفة المعاملات والسرعة في غاية الأهمية.

من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية للمنصات الناشئة مثل بعض الشبكات من الطبقة الثانية وبعض سلاسل الكتل الجديدة وبعض حلول التوسع تزداد تدريجياً، مما يدل على زيادة الاعتماد. تشير هذه المسارات النمو إلى أنه مع نضوج هذه النظم البيئية، قد تتحدى في المستقبل القادة الحاليين من خلال تلبية احتياجات معينة أو تقديم كفاءة تداول تنافسية. تشير البيانات إلى أنه على الرغم من أن إثيريوم تتصدر في القيمة السوقية الإجمالية، لا تزال سلاسل الكتل الأخرى تجذب المستخدمين والمطورين، مما ينبئ بإمكانية حدوث انتقال محتمل في أنشطة العملات المستقرة مع نضوج النظم البيئية.

يعرض هذا الرسم البياني بشكل أكثر تفصيلاً اتجاهات القيمة السوقية لعملات مستقرة لأعلى 20 بلوكتشين. تتصدر إثيريوم القائمة بقيمة سوقية تفوق 8 مليارات دولار لعملات مستقرة، مما يعكس دورها الهام كمنصة استضافة رئيسية للعملات المستقرة. تدعم القيمة السوقية الكبيرة لإثيريوم مكانتها كمحور للعملات المستقرة، حيث يأتي الطلب بشكل رئيسي من تطبيقات DeFi والمستخدمين المؤسسيين الذين يسعون لعملات مستقرة متوافقة. ومع ذلك، فإن إحدى البلوكتشينات العامة تظهر كمتنافس رئيسي بأداء لافت، حيث تبلغ قيمة سوق عملاتها المستقرة حوالي 4 مليارات دولار. تكمن جاذبية هذه البلوكتشين العامة في انخفاض رسوم المعاملات وسرعة المعالجة، مما يجعلها شائعة بشكل خاص في سيناريوهات التداول عالية التردد، مثل التحويلات والمدفوعات عبر الحدود.

تبلغ القيمة السوقية للعملة المستقرة على سلاسل أخرى (مثل سلسلة ذكية معينة، سلسلة كلاسيكية معينة وسلسلة عامة عالية الأداء معينة) نسبياً صغيرة، لكنها تلعب دورًا حاسمًا في نظام بيئي متنوع من العملات المستقرة. على سبيل المثال، تبلغ القيمة السوقية للعملة المستقرة على سلسلة ذكية معينة حوالي 2 مليار دولار، مما يجذب مشاريع DeFi والمستخدمين الأفراد الذين يسعون إلى رسوم أقل من إثيريوم. في حين أن سلاسل الكتل الأصغر (مثل سلسلة الحكم المعينة وسلسلة الدفع عبر الحدود المعينة) تعتبر منصات متخصصة للعملات المستقرة، وغالبًا ما تستهدف حالات الاستخدام المحددة مثل المدفوعات عبر الحدود والمعاملات الصغيرة.

إثيريوم: قائد قوي

إثيريوم عادةً ما يُعتبر حجر الزاوية في التمويل اللامركزي (DeFi) ولا يزال هو السلسلة الرائدة في نشاط العملات المستقرة، حيث تتجاوز القيمة السوقية لعملات مستقرة 80 مليار دولار. هناك عدة عوامل تُبقي إثيريوم في موقع القيادة ضمن نظام العملات المستقرة:

• نظام DeFi الناضج والمتصل: يتضمن النظام البيئي الضخم والناضج ل إثيريوم بروتوكولات معروفة مثل بعض DEX، وبعض بروتوكولات الإقراض وبعض بروتوكولات السيولة، والتي تعتمد بشكل كبير على سيولة عملة مستقرة في عملياتها. تعتبر عملة مستقرة ضرورية لبرك السيولة، والإقراض، ومزارع العوائد، مما يجعل إثيريوم منصة لا غنى عنها للمستخدمين الذين يسعون إلى خدمات DeFi الشاملة.

• ثقة المؤسسات والجهات التنظيمية: عملة مستقرة على إثيريوم (خصوصًا بعض عملات الدولار المستقرة وبعض العملات المستقرة اللامركزية) حصلت على اعتراف تنظيمي وثقة مؤسسية. مع دخول المزيد من المؤسسات إلى مجال التشفير، فإن سمعة إثيريوم كشبكة آمنة ولامركزية تجعلها الخيار المثالي لعملات مستقرة متوافقة على مستوى المؤسسات. عملة الدولار المستقرة من شركة إصدار العملات المستقرة وعملة مستقرة لامركزية من منظمة لامركزية هي العملات المستقرة الرئيسية الأصلية على إثيريوم، وتعمل كدعائم للثقة في النظام البيئي.

• العملات المستقرة المتنوعة وحالات الاستخدام: إثيريوم تستضيف مجموعة واسعة من العملات المستقرة، بما في ذلك عملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي وعملة مستقرة أخرى، بالإضافة إلى عملات مستقرة خوارزمية وغير مركزية مثل عملة مستقرة غير مركزية معينة. هذه التنوع يمكّن مستخدمي إثيريوم من اختيار العملة المستقرة الأكثر ملاءمة لقدرتهم على تحمل المخاطر واحتياجاتهم التنظيمية وتفضيلاتهم. على سبيل المثال، عملة مستقرة غير مركزية معينة تمتلك جاذبية فريدة لأنها غير مرتبطة مباشرة بالاحتياطيات النقدية، وهو ما يتماشى مع القيم اللامركزية التي يعتز بها مجتمع إثيريوم.

• حلول الطبقة الثانية لمواجهة مشكلة التوسع: تواجه إثيريوم تحديات في التوسع، حيث أن تكاليف الغاز المرتفعة تحد من مشاركة المستخدمين الصغار في DeFi. ومع ذلك، فإن حلول الطبقة الثانية مثل شبكة معينة، وخطة معينة للتوسع، وشبكة معينة لإثبات المعرفة الصفرية تعمل على تقليل تكاليف المعاملات بشكل ملحوظ وزيادة القدرة على المعالجة، مما يسمح لإثيريوم بالحفاظ على ريادتها في حالات استخدام العملة المستقرة دون التضحية باللامركزية.

مع استمرار إثيريوم في تطوير نظامه البيئي من المستوى الثاني والانتقال الكامل إلى إثيريوم 2.0 ، من المتوقع أن تستمر هيمنته في سوق العملات المستقرة. مع وضوح التنظيمات المحيطة بالعملات المستقرة ، من المرجح أن تزداد اعتماد المؤسسات ، مما قد يدفع إلى إطلاق المزيد من العملات المستقرة المدعومة من العملات التقليدية والمتوافقة على إثيريوم. بالإضافة إلى ذلك ، قد يستمر نظام إثيريوم البيئي المالي اللامركزي في الابتكار ، لتطوير حالات استخدام جديدة للعملات المستقرة ، بما في ذلك الأصول التركيبية ، والعملات المستقرة عبر السلاسل ، ومنتجات توليد العائد الأكثر تعقيدًا.

بلوكتشين عالي الأداء: بديل عالي الأداء لإثيريوم

تعتبر سلسلة الكتل عالية الأداء بمثابة بديل عالي الأداء لإيثريوم، حيث تشتهر بسرعتها العالية في المعاملات وانخفاض تكاليفها. على الرغم من أن القيمة السوقية للعملة المستقرة لهذه السلسلة أقل بكثير من إيثريوم، إلا أنها نجحت في جذب قاعدة مستخدمين مخلصين، وأصبحت تحظى بشعبية متزايدة بين المستخدمين الأفراد والمطورين الذين يبحثون عن حلول منخفضة التكلفة.

• التداول عالي السرعة ومنخفض التكلفة: آلية الإجماع الفريدة (Proof of History, PoH) لسلسلة الكتل عالية الأداء تدعم معدل نقل عالي وزمن تأخير منخفض، مما يسمح للشبكة بمعالجة آلاف المعاملات في الثانية بتكاليف منخفضة للغاية. وهذا يجعل سلسلة الكتل عالية الأداء خيارًا مثاليًا للتطبيقات التي تتطلب تداولات متكررة (مثل المدفوعات الصغيرة وتحويلات عملة مستقرة للبيع بالتجزئة). ولذلك، تُستخدم العملات المستقرة مثل عملة مستقرة الدولار وعملة مستقرة الدولار بشكل متكرر على سلسلة الكتل عالية الأداء للمدفوعات اليومية والتحويلات السريعة داخل النظام البيئي.

• دمج الدفع مع تطبيقات الألعاب: يتميز بلوكتشين عالي الأداء بأنه منصة مثالية للصناعات مثل الألعاب والدفع، حيث تتطلب هذه الصناعات معاملات سريعة ورخيصة. تجعل أدوات التطوير السهلة الاستخدام والدعم للتطبيقات عالية الأداء منه المنصة المفضلة للمطورين لبناء التطبيقات اللامركزية (dApp)، والتي غالبًا ما تتكامل مع عملة مستقرة. على سبيل المثال، تستخدم لعبة بلوكتشين معينة وخدمة بث موسيقي معينة سرعة واستقرار بلوكتشين عالي الأداء، حيث تستخدم عملة مستقرة كعملة داخل اللعبة وأداة تبرع على التوالي.

• مشاكل استقرار الشبكة: على الرغم من أن الأداء العالي لشبكة بلوكتشين معينة هو ميزة كبيرة، إلا أنها تواجه أيضًا انقطاع الشبكة ومشاكل الاستقرار. هذه التوقفات تثير شكوك بعض المستخدمين بشأن موثوقيتها، خاصة في سيناريوهات المعاملات ذات القيمة العالية أو الاستخدام المؤسسي. لا تزال مرونة شبكة بلوكتشين معينة في مرحلة التطوير، ويحتاج إلى معالجة هذه التحديات التقنية لكسب ثقة كاملة في سوق العملات المستقرة وDeFi.

• التعاون مع عملة مستقرة بالدولار الأمريكي وحلول跨链: التعاون بين كتلة عالية الأداء مع جهة إصدار某 عملة مستقرة بالدولار الأمريكي هو عامل رئيسي في دفع اعتماد العملات المستقرة على المنصة. توفر可用性某 عملة مستقرة بالدولار الأمريكي على كتلة عالية الأداء للمستخدمين عملة مستقرة موثوقة مدعومة بالدولار، مما يعزز جاذبية كتلة عالية الأداء. بالإضافة إلى ذلك، فإن كتلة عالية الأداء تستكشف حلول跨链، مما سيسمح بتدفق الأصول بسلاسة بين كتلة عالية الأداء وإيثر، مما يوفر للمستخدمين مزيدًا من المرونة ويوسع تأثيرها في سوق العملات المستقرة.

تتمتع شبكة عامة عالية الأداء بإمكانات نمو ملحوظة في مجال العملات المستقرة، خاصة إذا استطاعت الحفاظ على استقرار الشبكة وتعزيز مكانتها في مجالات الألعاب والمدفوعات بالتجزئة. من خلال التعاون المستمر مع عملة مستقرة مرتبطة بالدولار واستكشاف القدرات عبر السلاسل، من المتوقع أن تجذب شبكة عامة عالية الأداء المزيد من تداولات العملات المستقرة وتطبيقات التمويل اللامركزي. ومع ذلك، قد يحد هيكل التحقق المركز من الجاذبية للمؤسسات، ما لم يتم حل هذه المشكلات.

الشروط الرئيسية لنمو عملة مستقرة

مع تزايد جاذبية العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية، فإن بعض ميزات النظام البيئي والبيئات تكون أكثر ملاءمة لاعتماد العملات المستقرة ونموها. لا تتمتع هذه البيئات بميزة تقنية فحسب، بل يمكنها أيضًا تلبية احتياجات المستخدمين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين استراتيجيًا. فيما يلي الميزات المحددة للنظام البيئي للبلوكتشين التي من المرجح أن تشهد انفجارًا في العملات المستقرة، بالإضافة إلى أحدث البيانات والاتجاهات الملحوظة في السوق.

1. رسوم معاملات منخفضة

تتمتع تجارة عملة مستقرة عادةً بتكرار عالٍ وتتطلب تأخيرًا منخفضًا، خاصةً في السيناريوهات التي يعتمد فيها المستخدمون على عملة مستقرة للمعاملات اليومية والدفع عبر الحدود والتحويلات المالية. إن انخفاض رسوم المعاملات ونظام بيئي عالي القابلية للتوسع أكثر جاذبية، لأنها قادرة على تحقيق معاملات اقتصادية فعالة دون ازدحام الشبكة.

في عام 2023، أظهرت دراسة استقصائية لمستخدمي العملات المستقرة أن أكثر من 60% من المشاركين ذكروا أن تكلفة المعاملات هي العامل الرئيسي في اختيارهم لمنصة البلوكتشين. وغالبًا ما تتجاوز متوسط رسوم المعاملات على إيثيريوم 10 دولارات خلال فترات ازدحام الشبكة، بينما تكون متوسط رسوم المعاملات على شبكة معينة وشبكة ذكية معينة أقل من 0.10 دولار. وقد جذب هذا العديد من عملات الدولار المستقرة من إيثيريوم إلى شبكة معينة، حيث استحوذت الشبكة على حوالي 30% من إمدادات عملات الدولار المستقرة، وذلك بفضل رسومها المنخفضة، لا سيما في المناطق التي تشهد طلبًا مرتفعًا على التحويلات عبر الحدود. بالإضافة إلى ذلك، تستمر الشبكة الذكية في جذب المستخدمين الأفراد للمشاركة في نظامها البيئي DeFi بسبب رسوم المعاملات التي تقل بكثير عن إيثيريوم.

توفر بيئة البلوكتشين ذات الرسوم المنخفضة وقابلية التوسع العالية (مثل بعض الشبكات من الطبقة الثانية وبعض سلاسل الكتل العامة عالية الأداء) أيضًا مناسبة جدًا لنمو عملة مستقرة. يمكن لسلسلة الكتل العامة عالية الأداء معالجة ما يصل إلى 65,000 معاملة في الثانية، وتكون الرسوم متوسطة منخفضة، خاصة في تطبيقات الدفع والألعاب، حيث يرتفع معدل استخدام عملة مستقرة بشكل تدريجي.

2. نظام إيكولوجي قوي للـ DeFi بحالات استخدام متنوعة

تجذب النظام البيئي القوي للعملات اللامركزية ليس فقط سيولة العملات المستقرة، بل تقدم أيضًا فائدة تتجاوز التداول البسيط. في بيئة تحتوي على تطبيقات مثل الإقراض وتوليد العائد، تصبح العملات المستقرة كوسيلة تداول مستقرة وضمان، جوهر مجموعة متنوعة من منتجات الـDeFi.

إثيريوم تستضيف أكثر من 70% من تطبيقات DeFi العالمية، وتحتل العملات المستقرة تقريبًا 50% من إجمالي قيمة القفل (TVL) في بروتوكولات DeFi الخاصة بإثيريوم. الاستخدام الواسع لهذه العملات المستقرة هو السبب الرئيسي الذي يجعل إثيريوم تتصدر في اعتماد العملات المستقرة، على الرغم من رسومها المرتفعة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024، كانت قيمة القفل في DeFi الخاصة بإثيريوم حوالي 40 مليار دولار، حيث احتلت العملات المستقرة (مثل عملة مستقرة بالدولار معينة، وعملة مستقرة بالدولار معينة، وعملة مستقرة لامركزية معينة) جزءًا مهمًا منها.

تمتلك سلسلة ذكية معينة أيضًا نظامًا بيئيًا نشطًا من DeFi ، بما في ذلك منصة معينة لتبادل العملات ومنصة معينة للإقراض.