Solana الغابة المظلمة: استكشاف لعبة السلطة الرأسمالية وراء احتكار MEV والربح الفاحش
في العام الماضي، جعلت ضجة عملة Memecoin سولانا وجهة شائعة للمتداولين. تابع العديد من الأشخاص التقلبات الشديدة للعملات الميمية، محاولين الاستفادة من الروبوتات التجارية. ومع ذلك، فإن العمل الحقيقي الذي يحقق أرباحًا مستقرة لم يكن ظاهراً على مخطط الأسعار، بل كان مخفيًا في أعماق البلوكشين. وهذا ما يسمى بأقصى قيمة يمكن استخراجها MEV(.
بالمقارنة مع عائدات الروبوتات القابلة للرؤية العامة، غالبًا ما تكون عائدات MEV مخفية ضمن آليات بناء الكتل وترتيبها، وتتحكم بها "اليد الخفية" التي تتحكم في القوة والبنية التحتية على السلسلة. يجهل الكثيرون ذلك، لأن عتبة تشغيل هذا النظام مرتفعة، والمعلومات غير متكافئة بشكل كبير، والسلطة مركزة بشكل كبير.
عندما يستخدم المستثمرون العاديون الروبوتات للتسابق في السوق الداخلية ومنع الانقضاض عليهم، فإن MEV Capturer يتحكم في ترتيب المعاملات من خلف الكواليس لالتقاط فرص الأرباح بدقة. عندما يتنافس المستثمرون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تتمتع بميزة الرهن وأذونات العقد قد استقرت في قمة هرم الأرباح بفضل ميزتها الهيكلية.
في نظام Solana البيئي، لا يُعتبر MEV مجرد فرصة تجارية، بل هو أيضًا قوة على مستوى البنية التحتية. يتم التحكم فيه من قبل عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأسمالية ذات عوائق عالية واحتكارية وأرباح وفيرة. ستكشف هذه المقالة عن内幕 صفقة MEV الكبيرة على Solana.
![قوانين غابة سولانا المظلمة: كشف لعبة السلطة الرأسمالية وراء احتكار MEV والربح الفاحش])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(
1. تحليل مفهوم MEV
MEV هو اختصار لقيمة يمكن استخراجها من قبل المعدنين، ويشير إلى قدرة المعدنين على تحقيق أرباح إضافية من خلال تضمين أو استبعاد أو ترتيب المعاملات عند حزم الكتل. بسبب ازدهار Memecoin ونشاط DeFi، أصبح حجم MEV كبيرًا.
من وجهة نظر العمل، يشمل MEV بشكل رئيسي التسوية، والربح، وهجمات السندويش.
• التسوية: تسوية المراكز الاقتراضية القريبة من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت.
عندما يفشل المقترض في الحفاظ على نسبة الهامش المطلوبة، يمكن تصفية مركزه. يراقب باحثو MEV هذه المراكز غير المضمونة، وينفذون التصفية من خلال سداد جزء أو كل الدين، مقابل الحصول على جزء من الضمان كمكافأة.
• التحكيم: البيع والشراء في نفس الوقت بين DEX المختلفة لتحقيق أرباح من فروق الأسعار.
أبسط أنواع التحكيم يحدث عندما تقدم منصتان لتبادل العملات (DEX) أسعارًا مختلفة لنفس زوج التداول، حيث يكسب المتداولون من خلال صفقة واحدة فرق السعر.
• هجوم السندويش: الشراء مسبقاً قبل الصفقة المستهدفة ثم البيع لتحقيق الربح.
هذه استراتيجية للتحكيم في سوق DeFi، حيث يقوم المهاجم بتحقيق الربح من خلال ثلاث صفقات متسلسلة: أولاً، يقوم بتنفيذ صفقة غير مربحة لرفع سعر الأصول، ثم يتم تنفيذ صفقة الضحية عند السعر المرتفع، وأخيرًا، يقوم المهاجم بإعادة شراء الأصول بسعر مرتفع ليتعادل مع التكلفة ويحقق ربحًا صافيًا.
من حيث الأسلوب، ينقسم MEV بشكل رئيسي إلى التداول المسبق ) front-run ( والتداول اللاحق ) back-run (.
• التداول السريع: يقوم باحثو MEV بتحديد أوامر المتداولين الآخرين في تجمع الذاكرة، ويقدمون أوامر مماثلة قبلهم، للاستفادة من تأثير أسعار صفقات الطرف الآخر.
• التجارة الخلفية: الاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار الناتج عن صفقة أخرى، وعادة ما يكون ذلك بسبب توجيه غير صحيح. بمجرد تنفيذ صفقة المستخدم، يقوم الباحث بتداول نفس الأصل لتحقيق التوازن في أسعار جميع أحواض السيولة وضمان الربح.
التصفية كلها تنتمي إلى التداول اللاحق، وغالبًا ما يكون التحكيم أيضًا تداولًا لاحقًا، بينما يجمع هجوم السندويتش بين التداول المسبق واللاحق.
2. القيمة التجارية الهائلة لـ MEV
وفقًا لبعض الإحصاءات غير الموثوقة ، كسبت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي ، وحقق المضاربون 500 مليون دولار ، وبلغت إيرادات MEV 1.5 مليار دولار ، وحقق صانعو السوق الآليون 1 مليار دولار ، وكسب بعض المشاهير 500 مليون دولار ، وتوجه حوالي 5 مليارات دولار إلى السوق الخارجي.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وظهور موجة الميمكوين في عام 2024، ارتفعت عائدات MEV على Solana بشكل حاد. تظهر تقرير Helius أن خوارزمية كشف التحكيم الخاصة بـ Jito قامت بتحليل جميع معاملات Solana، بما في ذلك المعاملات خارج حزمة Jito، وتمكنت من تحديد 9044.5905 مليون صفقة تحكيم ناجحة على مدار العام الماضي. بلغ متوسط الربح لكل صفقة تحكيم 1.58 دولار، وأعلى ربح فردي بلغ 3.7 مليون دولار. هذه التحكيمات حققت أرباحًا تصل إلى 142.8 مليون دولار، منها 126.7 مليون دولار )88.7%( مقومة بـ SOL.
بلا شك، تعتبر MEV فرصة تجارية كبيرة.
3. مشكلة MEV على Solana ومكانة Jito الرائدة
بالمقارنة مع الإيثيريوم، فإن مشكلة MEV على سولانا أكثر حدة، والسلطة أكثر تركيزًا، وهذا ناتج عن اختلافات في تصميمها الأساسي.
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية ) بينما يبلغ وقت الكتلة في إيثريوم 12 ثانية (، ولكن تصميمها ضحى ببعض اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.
لا تحتوي Solana على مجموعة ذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات عن طريق الاتصال بالعقدة الحالية المُصدرة للكتل. تمنح هذه التصميمات مُصدري الكتل سلطة كبيرة، وتفتقر إلى آلية توازن، مما يجعل مشكلة MEV على Solana أكثر حدة، ويؤدي إلى مستوى عالٍ من احتكار العائدات.
بالمقارنة، فإن سوق MEV الخاص بالإيثريوم أكثر تنافسية. هناك تنافس شديد بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض إجمالي عائدات MEV.
Jito هو زعيم MEV في Solana. بعد إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، كانت نسبة الاعتماد أقل من 10% في الأشهر التسعة الأولى، وكانت مكافآت MEV محدودة. بدءًا من نهاية عام 2023، ارتفعت نسبة الاعتماد بشكل ملحوظ، وبلغت 50% في يناير 2024. بحلول نهاية عام 2024، أكثر من 94% من مصدقي Solana ) يستخدمون عميل Jito-Solana حسب الوزن النسبي (، مما يحقق هيمنة مطلقة.
نموذج عمل Jito:
أكبر فرق بين عميل Jito-Solana والعميل الرسمي هو الدعم الأصلي لآلية استخراج MEV، والوظيفة الأساسية هي تقديم خدمات Bundles. يعمل المدققون الذين يشغلون هذا العميل على الانضمام إلى اتحاد Jito، ويقدمون قناة تنفيذ المعاملات ذات الأولوية. يقدم المتداولون رسومًا صغيرة لتقديم Bundles، مما يمنحهم ميزة في ترتيب المعاملات. وبالتالي، فإن عميل Jito يزيد بشكل ملحوظ من قدرة ربح العقد.
• حزمة Jito Bundles )Jito (
تسمح حزم Jito للمتداولين بترتيب الصفقات ودفع رسوم لتقديم وتنفيذ الصفقات الحرجة بشكل مفضل. إنها ليست مفيدة فقط لفرص MEV، ولكن تُستخدم أيضًا لتسريع الصفقات، والصفقات الجماعية، ومنع الانزلاق، وغيرها من الأغراض. العملية الأساسية كما يلي:
تقديم الحزمة: يتم تجميع المعاملات في حزمة وإرسالها إلى عقدة Jito مع تقديم نصيحة لزيادة أولوية الترتيب. سيتم إرسال هذه الحزم إلى قائد كتلة.
التنفيذ ذو الأولوية: إذا أصبح مدقق Jito قائد Slot الحالي، فسيقوم بتعبئة هذه المعاملات في الكتلة كأولوية وتنفيذها في الموضع الأمامي. يتم توزيع الأرباح وفقًا للآلية على المدقق وبروتوكول Jito.
• آلية تثبيت Jito
كلما زادت كمية SOL المربوطة على عقد Jito، زادت Tips وإيرادات MEV المكتسبة. لجذب المزيد من عمليات ربط SOL، يسمح بروتوكول Jito للمستخدمين بالربط ويشارك جزءًا من عائدات عقد الربط وعائدات MEV.
لتوسيع كمية الرهانات على العقد، أطلقت Jito بروتوكول الرهان، مما يسمح للمستخدمين العاديين بتفويض SOL لعقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتل وعائدات MEV بشكل نسبي. يحصل الرهانون على العائدات، ويزيد العقد من احتمالية إنتاج الكتل، ويحصل المتداولون على فرصة التنفيذ المسبق، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV.
الخصائص الثلاثة الرئيسية لـ MEV: ميزة المعلومات، تأثير الاحتكار، حواجز رأس المال
MEV هي حرب معلومات, الفائز يأخذ كل شيء
في Solana، المنافسة على فرص MEV تعتمد على السرعة في المللي ثانية وحساسية المعلومات على السلسلة. من يستطيع اكتشاف مساحة التحكيم بسرعة وإدخال الصفقة بدقة في نفس / أو التالية Slot، يمكنه تحقيق الربح. وهذا يعتمد على:
• القدرة على مزامنة المعلومات بسرعة، عادة ما يتطلب الاتصال بخدمة RPC الخاصة بعقد Jito الكبيرة؛
• معاملات سريعة على السلسلة، تقديم المعاملات عبر قنوات Jito Bundles بشكل مسبق، ودفع رسوم كافية.
خدمة bundle الخاصة بـ Jito تتميز بالاحتكار
مفتاح MEV هو "من هو صانع الكتل )Leader(". يجب على Jito أن توفر خدمات تجميع مستقرة وموثوقة للتجار، مما يتطلب تغطية أكبر عدد ممكن من Leader Slot. يتطلب هذا أن تكون نسبة تغطية عميلها مرتفعة جدًا في الشبكة، لضمان أن يتم إنتاج معظم الكتل بواسطة عقد Jito.
بمجرد الوصول إلى النقطة الحرجة، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه: كلما زادت نسبة الاعتماد، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين زعزعة هذا الوضع. وهذا يفسر سبب قدرة Jito على ترسيخ 94% من حصة العملاء بسرعة.
MEV في Solana هو لعبة رأس المال
تستخدم Solana آلية إثبات الحصة (PoS)، كلما زادت نسبة التكديس، زادت احتمالية أن تصبح قائدًا. يمتلك القائد حق ترتيب الكتل، وبالتالي يمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV وTips. وهذا يؤدي إلى حواجز رأس المال المركزية العالية:
• عدد كبير من عقد التحقق مما يؤدي إلى زيادة تكرار إنشاء الكتل وسرعة مزامنة المعلومات;
• كلما كانت المعلومات أكثر حساسية، زادت قدرة التحكيم.
• أسعار خدمات RPC للعقد الكبيرة ) وحتى خدمات مركز البيانات ( ترتفع بشكل كبير، مما يجعلها موارد نادرة كمدخلات للمعلومات.
غالبًا ما يمكن كسب MEV فقط من خلال أقوى العقد الكبيرة من حيث القوة المالية.
4. توجيه عائدات MEV على Solana
تعتبر عائدات MEV على Solana جذابة للغاية. تتجه هذه العائدات بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية: بروتوكول Jito نفسه، والعقد عالية التوكيل الكبيرة، ووسطاء بيع مساحة الكتل.
• بروتوكول Jito: دافعي الضرائب في البنية التحتية
على مدار العام الماضي، تعاملت Jito مع أكثر من 4.3 مليار معاملة على حزمة )Bundle(، مما أدى إلى إجمالي مدفوعات النصائح من المستخدمين بقيمة 5.51 مليون SOL. وبحسب سعر SOL البالغ 140 دولارًا، فإن القيمة الإضافية للمعاملات على السلسلة التي تم توجيهها عبر بنية Jito التحتية تقدر بحوالي 7.7 مليار دولار. نسبة تقاسم العائدات بين Jito والمتحققين تتراوح بين 3-5%، وبالتالي فإن عائدات Jito نفسها على مدار العام الماضي تقدر بنحو 200-270 ألف SOL، أي ما يعادل 35 مليون دولار.
• عقد النقاط عالية الجودة: طبقة الامتياز على السلسلة
تستخدم Solana آلية PoS، حيث تمتلك العقد التي لديها كمية أكبر من الرهن احتمالية أعلى في إنتاج الكتل. هؤلاء "المدققون الرئيسيون" يمكنهم ليس فقط الاستمرار في الحصول على مكافآت الكتل الأساسية وعائدات التضخم، ولكن أيضًا الحصول على الكثير من نصائح المعاملات من Jito Bundles. العائدات من العقد العادية حوالي 6%، وعندما تكون النشاط الشبكي مرتفعًا، يمكن أن تصل العائدات السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%، وهو ما يتجاوز بكثير العائدات العادية. مصادر دخلهم تشمل: مكافآت التضخم، مكافآت الكتل، نصائح Jito، وبيع بعض حقوق الوصول على السلسلة لتداول SWQoS.
• وسيط بيع مساحة الكتلة: سمسار المعاملات على السلسلة
تقوم هذه الأنواع من الوسطاء بدور بائعي المساحات الكتلية من الدرجة الثانية. المنطق التشغيلي لها كما يلي:
• التعاون مع العقد ذات السيولة العالية لشراء حقوق المعاملات على سلسلة SWQoS بأسعار مخفضة؛
• تجميع معاملات عدة مستخدمين في حزمة Jito، وزيادة النصائح للحصول على أولوية أعلى؛
• يدفع المستخدمون نصائح أعلى بكثير من الرسوم التي يدفعها الوسيط للمتحققين، ويحقق الوسيط من ذلك ربحًا.
• في نفس الوقت، قم بإدراج تداول التحكيم الخاص بك ) في Bundle مثل Backrun (، للحصول على عائدات MEV إضافية.
بشكل عام، ظهرت ظاهرة تركيز السلطة بشكل كبير في Solana، حيث يتم التقاط غالبية عائدات MEV من Jito بواسطة بروتوكول Jito، وعقد التحقق الكبيرة، والوسطاء في بيع مساحة الكتل.
5. مشهد المنافسة لعملاء Solana
يوجد حاليًا أكثر من 1300 عقدة تحقق في شبكة Solana، وأكثر من 94% تعمل على عقد Jito. تشمل العملاء الرئيسيين:
• عقد سولانا
أبسط عميل عقد، لا يحتوي على آلية تحسين MEV، فإن العقد التي تشغل هذا العميل يتم تهميشها تقريبًا، والعائدات أقل بكثير من عقد Jito.
• عقد جيتو
على أساس العميل الرسمي، تمت إضافة بروتوكول Jito ودعم الحزم، مما يمكّن العقد من قبول المعاملات المجمعة وتحصيل النصائح. يمكن للمستخدمين تقديم المعاملات من خلال خدمة Jito Bundle، مع إضافة نصائح لزيادة أولوية التنفيذ. بسبب عائدات النصائح الإضافية، انتقلت أكثر من 90% من العقد إلى عقد Jito.
• عقد بالادين
نسخة محسّنة من عميل Jito، تهدف إلى توفير آلية أكثر إنصافًا لتحديد أولوية المعاملات على السلسلة، وتعمل بشكل أساسي على حل مشكلة "هجوم السندويش" في ترتيب الحزم في Jito. حاليًا، تبلغ نسبة الاستخدام حوالي 15%، ولا يزال يُعترف بها من قبل الشبكة كعميل Jito.
• عقد الراقصة النارية
عميل Solana عالي الأداء الذي طورته Jump Crypto، كان الهدف منه هو تحسين قدرة الشبكة على معالجة البيانات. النسخة الأولية لم تدعم بروتوكول Jito، وكانت نسبة الاستخدام في الشبكة الرئيسية منخفضة جدًا. النسخة الجديدة بدأت تدعم بروتوكول Jito، والموثقون الذين يستخدمون Firedancer يمكنهم أيضًا الحصول على إيرادات Jito Tips. حاليًا، هناك عدد قليل من عمليات النشر في الشبكة الرئيسية، لكن معظم العقد في الشبكة التجريبية قد اعتمدت ذلك، مما يشير إلى إمكانية الحصول على حصة أكبر في السوق في الشبكة الرئيسية في المستقبل.
منطق التنافس في العميل:
• Jito VS Paladin: صراع العدالة
بروتوكول Jito مركزي للغاية، مما يؤدي إلى احتكار فعل استخراج MEV. لكن يفتقر إلى
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نمط احتكار MEV على Solana: لعبة السلطة الرأسمالية للبلوكتشين تحت قيادة Jito
Solana الغابة المظلمة: استكشاف لعبة السلطة الرأسمالية وراء احتكار MEV والربح الفاحش
في العام الماضي، جعلت ضجة عملة Memecoin سولانا وجهة شائعة للمتداولين. تابع العديد من الأشخاص التقلبات الشديدة للعملات الميمية، محاولين الاستفادة من الروبوتات التجارية. ومع ذلك، فإن العمل الحقيقي الذي يحقق أرباحًا مستقرة لم يكن ظاهراً على مخطط الأسعار، بل كان مخفيًا في أعماق البلوكشين. وهذا ما يسمى بأقصى قيمة يمكن استخراجها MEV(.
بالمقارنة مع عائدات الروبوتات القابلة للرؤية العامة، غالبًا ما تكون عائدات MEV مخفية ضمن آليات بناء الكتل وترتيبها، وتتحكم بها "اليد الخفية" التي تتحكم في القوة والبنية التحتية على السلسلة. يجهل الكثيرون ذلك، لأن عتبة تشغيل هذا النظام مرتفعة، والمعلومات غير متكافئة بشكل كبير، والسلطة مركزة بشكل كبير.
عندما يستخدم المستثمرون العاديون الروبوتات للتسابق في السوق الداخلية ومنع الانقضاض عليهم، فإن MEV Capturer يتحكم في ترتيب المعاملات من خلف الكواليس لالتقاط فرص الأرباح بدقة. عندما يتنافس المستثمرون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تتمتع بميزة الرهن وأذونات العقد قد استقرت في قمة هرم الأرباح بفضل ميزتها الهيكلية.
في نظام Solana البيئي، لا يُعتبر MEV مجرد فرصة تجارية، بل هو أيضًا قوة على مستوى البنية التحتية. يتم التحكم فيه من قبل عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأسمالية ذات عوائق عالية واحتكارية وأرباح وفيرة. ستكشف هذه المقالة عن内幕 صفقة MEV الكبيرة على Solana.
![قوانين غابة سولانا المظلمة: كشف لعبة السلطة الرأسمالية وراء احتكار MEV والربح الفاحش])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(
1. تحليل مفهوم MEV
MEV هو اختصار لقيمة يمكن استخراجها من قبل المعدنين، ويشير إلى قدرة المعدنين على تحقيق أرباح إضافية من خلال تضمين أو استبعاد أو ترتيب المعاملات عند حزم الكتل. بسبب ازدهار Memecoin ونشاط DeFi، أصبح حجم MEV كبيرًا.
من وجهة نظر العمل، يشمل MEV بشكل رئيسي التسوية، والربح، وهجمات السندويش.
• التسوية: تسوية المراكز الاقتراضية القريبة من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت.
عندما يفشل المقترض في الحفاظ على نسبة الهامش المطلوبة، يمكن تصفية مركزه. يراقب باحثو MEV هذه المراكز غير المضمونة، وينفذون التصفية من خلال سداد جزء أو كل الدين، مقابل الحصول على جزء من الضمان كمكافأة.
• التحكيم: البيع والشراء في نفس الوقت بين DEX المختلفة لتحقيق أرباح من فروق الأسعار.
أبسط أنواع التحكيم يحدث عندما تقدم منصتان لتبادل العملات (DEX) أسعارًا مختلفة لنفس زوج التداول، حيث يكسب المتداولون من خلال صفقة واحدة فرق السعر.
• هجوم السندويش: الشراء مسبقاً قبل الصفقة المستهدفة ثم البيع لتحقيق الربح.
هذه استراتيجية للتحكيم في سوق DeFi، حيث يقوم المهاجم بتحقيق الربح من خلال ثلاث صفقات متسلسلة: أولاً، يقوم بتنفيذ صفقة غير مربحة لرفع سعر الأصول، ثم يتم تنفيذ صفقة الضحية عند السعر المرتفع، وأخيرًا، يقوم المهاجم بإعادة شراء الأصول بسعر مرتفع ليتعادل مع التكلفة ويحقق ربحًا صافيًا.
من حيث الأسلوب، ينقسم MEV بشكل رئيسي إلى التداول المسبق ) front-run ( والتداول اللاحق ) back-run (.
• التداول السريع: يقوم باحثو MEV بتحديد أوامر المتداولين الآخرين في تجمع الذاكرة، ويقدمون أوامر مماثلة قبلهم، للاستفادة من تأثير أسعار صفقات الطرف الآخر.
• التجارة الخلفية: الاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار الناتج عن صفقة أخرى، وعادة ما يكون ذلك بسبب توجيه غير صحيح. بمجرد تنفيذ صفقة المستخدم، يقوم الباحث بتداول نفس الأصل لتحقيق التوازن في أسعار جميع أحواض السيولة وضمان الربح.
التصفية كلها تنتمي إلى التداول اللاحق، وغالبًا ما يكون التحكيم أيضًا تداولًا لاحقًا، بينما يجمع هجوم السندويتش بين التداول المسبق واللاحق.
2. القيمة التجارية الهائلة لـ MEV
وفقًا لبعض الإحصاءات غير الموثوقة ، كسبت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي ، وحقق المضاربون 500 مليون دولار ، وبلغت إيرادات MEV 1.5 مليار دولار ، وحقق صانعو السوق الآليون 1 مليار دولار ، وكسب بعض المشاهير 500 مليون دولار ، وتوجه حوالي 5 مليارات دولار إلى السوق الخارجي.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وظهور موجة الميمكوين في عام 2024، ارتفعت عائدات MEV على Solana بشكل حاد. تظهر تقرير Helius أن خوارزمية كشف التحكيم الخاصة بـ Jito قامت بتحليل جميع معاملات Solana، بما في ذلك المعاملات خارج حزمة Jito، وتمكنت من تحديد 9044.5905 مليون صفقة تحكيم ناجحة على مدار العام الماضي. بلغ متوسط الربح لكل صفقة تحكيم 1.58 دولار، وأعلى ربح فردي بلغ 3.7 مليون دولار. هذه التحكيمات حققت أرباحًا تصل إلى 142.8 مليون دولار، منها 126.7 مليون دولار )88.7%( مقومة بـ SOL.
بلا شك، تعتبر MEV فرصة تجارية كبيرة.
3. مشكلة MEV على Solana ومكانة Jito الرائدة
بالمقارنة مع الإيثيريوم، فإن مشكلة MEV على سولانا أكثر حدة، والسلطة أكثر تركيزًا، وهذا ناتج عن اختلافات في تصميمها الأساسي.
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية ) بينما يبلغ وقت الكتلة في إيثريوم 12 ثانية (، ولكن تصميمها ضحى ببعض اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.
لا تحتوي Solana على مجموعة ذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات عن طريق الاتصال بالعقدة الحالية المُصدرة للكتل. تمنح هذه التصميمات مُصدري الكتل سلطة كبيرة، وتفتقر إلى آلية توازن، مما يجعل مشكلة MEV على Solana أكثر حدة، ويؤدي إلى مستوى عالٍ من احتكار العائدات.
بالمقارنة، فإن سوق MEV الخاص بالإيثريوم أكثر تنافسية. هناك تنافس شديد بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض إجمالي عائدات MEV.
Jito هو زعيم MEV في Solana. بعد إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، كانت نسبة الاعتماد أقل من 10% في الأشهر التسعة الأولى، وكانت مكافآت MEV محدودة. بدءًا من نهاية عام 2023، ارتفعت نسبة الاعتماد بشكل ملحوظ، وبلغت 50% في يناير 2024. بحلول نهاية عام 2024، أكثر من 94% من مصدقي Solana ) يستخدمون عميل Jito-Solana حسب الوزن النسبي (، مما يحقق هيمنة مطلقة.
نموذج عمل Jito:
أكبر فرق بين عميل Jito-Solana والعميل الرسمي هو الدعم الأصلي لآلية استخراج MEV، والوظيفة الأساسية هي تقديم خدمات Bundles. يعمل المدققون الذين يشغلون هذا العميل على الانضمام إلى اتحاد Jito، ويقدمون قناة تنفيذ المعاملات ذات الأولوية. يقدم المتداولون رسومًا صغيرة لتقديم Bundles، مما يمنحهم ميزة في ترتيب المعاملات. وبالتالي، فإن عميل Jito يزيد بشكل ملحوظ من قدرة ربح العقد.
• حزمة Jito Bundles )Jito (
تسمح حزم Jito للمتداولين بترتيب الصفقات ودفع رسوم لتقديم وتنفيذ الصفقات الحرجة بشكل مفضل. إنها ليست مفيدة فقط لفرص MEV، ولكن تُستخدم أيضًا لتسريع الصفقات، والصفقات الجماعية، ومنع الانزلاق، وغيرها من الأغراض. العملية الأساسية كما يلي:
تجميع الصفقات: يكتشف المتداولون فرص التحكيم، ويبنون الصفقات بسرعة.
تقديم الحزمة: يتم تجميع المعاملات في حزمة وإرسالها إلى عقدة Jito مع تقديم نصيحة لزيادة أولوية الترتيب. سيتم إرسال هذه الحزم إلى قائد كتلة.
التنفيذ ذو الأولوية: إذا أصبح مدقق Jito قائد Slot الحالي، فسيقوم بتعبئة هذه المعاملات في الكتلة كأولوية وتنفيذها في الموضع الأمامي. يتم توزيع الأرباح وفقًا للآلية على المدقق وبروتوكول Jito.
• آلية تثبيت Jito
كلما زادت كمية SOL المربوطة على عقد Jito، زادت Tips وإيرادات MEV المكتسبة. لجذب المزيد من عمليات ربط SOL، يسمح بروتوكول Jito للمستخدمين بالربط ويشارك جزءًا من عائدات عقد الربط وعائدات MEV.
لتوسيع كمية الرهانات على العقد، أطلقت Jito بروتوكول الرهان، مما يسمح للمستخدمين العاديين بتفويض SOL لعقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتل وعائدات MEV بشكل نسبي. يحصل الرهانون على العائدات، ويزيد العقد من احتمالية إنتاج الكتل، ويحصل المتداولون على فرصة التنفيذ المسبق، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV.
الخصائص الثلاثة الرئيسية لـ MEV: ميزة المعلومات، تأثير الاحتكار، حواجز رأس المال
في Solana، المنافسة على فرص MEV تعتمد على السرعة في المللي ثانية وحساسية المعلومات على السلسلة. من يستطيع اكتشاف مساحة التحكيم بسرعة وإدخال الصفقة بدقة في نفس / أو التالية Slot، يمكنه تحقيق الربح. وهذا يعتمد على:
• القدرة على مزامنة المعلومات بسرعة، عادة ما يتطلب الاتصال بخدمة RPC الخاصة بعقد Jito الكبيرة؛
• معاملات سريعة على السلسلة، تقديم المعاملات عبر قنوات Jito Bundles بشكل مسبق، ودفع رسوم كافية.
مفتاح MEV هو "من هو صانع الكتل )Leader(". يجب على Jito أن توفر خدمات تجميع مستقرة وموثوقة للتجار، مما يتطلب تغطية أكبر عدد ممكن من Leader Slot. يتطلب هذا أن تكون نسبة تغطية عميلها مرتفعة جدًا في الشبكة، لضمان أن يتم إنتاج معظم الكتل بواسطة عقد Jito.
بمجرد الوصول إلى النقطة الحرجة، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه: كلما زادت نسبة الاعتماد، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين زعزعة هذا الوضع. وهذا يفسر سبب قدرة Jito على ترسيخ 94% من حصة العملاء بسرعة.
تستخدم Solana آلية إثبات الحصة (PoS)، كلما زادت نسبة التكديس، زادت احتمالية أن تصبح قائدًا. يمتلك القائد حق ترتيب الكتل، وبالتالي يمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV وTips. وهذا يؤدي إلى حواجز رأس المال المركزية العالية:
• عدد كبير من عقد التحقق مما يؤدي إلى زيادة تكرار إنشاء الكتل وسرعة مزامنة المعلومات;
• كلما كانت المعلومات أكثر حساسية، زادت قدرة التحكيم.
• أسعار خدمات RPC للعقد الكبيرة ) وحتى خدمات مركز البيانات ( ترتفع بشكل كبير، مما يجعلها موارد نادرة كمدخلات للمعلومات.
غالبًا ما يمكن كسب MEV فقط من خلال أقوى العقد الكبيرة من حيث القوة المالية.
4. توجيه عائدات MEV على Solana
تعتبر عائدات MEV على Solana جذابة للغاية. تتجه هذه العائدات بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية: بروتوكول Jito نفسه، والعقد عالية التوكيل الكبيرة، ووسطاء بيع مساحة الكتل.
• بروتوكول Jito: دافعي الضرائب في البنية التحتية
على مدار العام الماضي، تعاملت Jito مع أكثر من 4.3 مليار معاملة على حزمة )Bundle(، مما أدى إلى إجمالي مدفوعات النصائح من المستخدمين بقيمة 5.51 مليون SOL. وبحسب سعر SOL البالغ 140 دولارًا، فإن القيمة الإضافية للمعاملات على السلسلة التي تم توجيهها عبر بنية Jito التحتية تقدر بحوالي 7.7 مليار دولار. نسبة تقاسم العائدات بين Jito والمتحققين تتراوح بين 3-5%، وبالتالي فإن عائدات Jito نفسها على مدار العام الماضي تقدر بنحو 200-270 ألف SOL، أي ما يعادل 35 مليون دولار.
• عقد النقاط عالية الجودة: طبقة الامتياز على السلسلة
تستخدم Solana آلية PoS، حيث تمتلك العقد التي لديها كمية أكبر من الرهن احتمالية أعلى في إنتاج الكتل. هؤلاء "المدققون الرئيسيون" يمكنهم ليس فقط الاستمرار في الحصول على مكافآت الكتل الأساسية وعائدات التضخم، ولكن أيضًا الحصول على الكثير من نصائح المعاملات من Jito Bundles. العائدات من العقد العادية حوالي 6%، وعندما تكون النشاط الشبكي مرتفعًا، يمكن أن تصل العائدات السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%، وهو ما يتجاوز بكثير العائدات العادية. مصادر دخلهم تشمل: مكافآت التضخم، مكافآت الكتل، نصائح Jito، وبيع بعض حقوق الوصول على السلسلة لتداول SWQoS.
• وسيط بيع مساحة الكتلة: سمسار المعاملات على السلسلة
تقوم هذه الأنواع من الوسطاء بدور بائعي المساحات الكتلية من الدرجة الثانية. المنطق التشغيلي لها كما يلي:
• التعاون مع العقد ذات السيولة العالية لشراء حقوق المعاملات على سلسلة SWQoS بأسعار مخفضة؛
• تجميع معاملات عدة مستخدمين في حزمة Jito، وزيادة النصائح للحصول على أولوية أعلى؛
• يدفع المستخدمون نصائح أعلى بكثير من الرسوم التي يدفعها الوسيط للمتحققين، ويحقق الوسيط من ذلك ربحًا.
• في نفس الوقت، قم بإدراج تداول التحكيم الخاص بك ) في Bundle مثل Backrun (، للحصول على عائدات MEV إضافية.
بشكل عام، ظهرت ظاهرة تركيز السلطة بشكل كبير في Solana، حيث يتم التقاط غالبية عائدات MEV من Jito بواسطة بروتوكول Jito، وعقد التحقق الكبيرة، والوسطاء في بيع مساحة الكتل.
5. مشهد المنافسة لعملاء Solana
يوجد حاليًا أكثر من 1300 عقدة تحقق في شبكة Solana، وأكثر من 94% تعمل على عقد Jito. تشمل العملاء الرئيسيين:
• عقد سولانا
أبسط عميل عقد، لا يحتوي على آلية تحسين MEV، فإن العقد التي تشغل هذا العميل يتم تهميشها تقريبًا، والعائدات أقل بكثير من عقد Jito.
• عقد جيتو
على أساس العميل الرسمي، تمت إضافة بروتوكول Jito ودعم الحزم، مما يمكّن العقد من قبول المعاملات المجمعة وتحصيل النصائح. يمكن للمستخدمين تقديم المعاملات من خلال خدمة Jito Bundle، مع إضافة نصائح لزيادة أولوية التنفيذ. بسبب عائدات النصائح الإضافية، انتقلت أكثر من 90% من العقد إلى عقد Jito.
• عقد بالادين
نسخة محسّنة من عميل Jito، تهدف إلى توفير آلية أكثر إنصافًا لتحديد أولوية المعاملات على السلسلة، وتعمل بشكل أساسي على حل مشكلة "هجوم السندويش" في ترتيب الحزم في Jito. حاليًا، تبلغ نسبة الاستخدام حوالي 15%، ولا يزال يُعترف بها من قبل الشبكة كعميل Jito.
• عقد الراقصة النارية
عميل Solana عالي الأداء الذي طورته Jump Crypto، كان الهدف منه هو تحسين قدرة الشبكة على معالجة البيانات. النسخة الأولية لم تدعم بروتوكول Jito، وكانت نسبة الاستخدام في الشبكة الرئيسية منخفضة جدًا. النسخة الجديدة بدأت تدعم بروتوكول Jito، والموثقون الذين يستخدمون Firedancer يمكنهم أيضًا الحصول على إيرادات Jito Tips. حاليًا، هناك عدد قليل من عمليات النشر في الشبكة الرئيسية، لكن معظم العقد في الشبكة التجريبية قد اعتمدت ذلك، مما يشير إلى إمكانية الحصول على حصة أكبر في السوق في الشبكة الرئيسية في المستقبل.
منطق التنافس في العميل:
• Jito VS Paladin: صراع العدالة
بروتوكول Jito مركزي للغاية، مما يؤدي إلى احتكار فعل استخراج MEV. لكن يفتقر إلى