بدأت فترة تخفيض أسعار الفائدة العالمية، والأسواق المالية للأصول الرقمية تستقبل فرص جديدة

في ظل الوضع الاقتصادي الكلي الحالي، تواجه استراتيجيات الاستثمار في الأصول الرقمية تحولًا كبيرًا. مع بدء بعض البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة، من المتوقع أن ينتعش سوق الأصول الرقمية من الركود الصيفي، مما يشير إلى أن جولة جديدة من الأسواق الصاعدة قد تكون وشيكة. منذ عام 2009، كانت البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية أدوات قوية تتحدى النظام المالي التقليدي. في ظل التغيرات في البيئة الكلية الحالية، قد يكون من الحكمة وضع استثمارات نشطة في البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى، وقد تشهد أيضًا إصدارات الرموز لمشاريع جديدة فرصة جيدة، حيث من المحتمل أن يظهر السوق انتعاشًا قويًا.

يعتبر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مؤشراً هاماً لمراقبة اتجاهات الاقتصاد الكلي. لتعزيز الين الياباني، قد تكون إحدى الحلول هي أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتبادل الين الياباني بلا حدود مقابل الدولار الأمريكي الذي تم طباعته حديثاً. سيمكن ذلك بنك اليابان من توفير أموال بالدولار الأمريكي كافية لوزارة المالية اليابانية لشراء الين الياباني في سوق الصرف الأجنبي العالمي.

على الرغم من أن هذه الخطة قد تكون فعالة، إلا أنه يبدو أن البنوك المركزية الكبرى تميل حاليًا إلى جعل السوق يؤمن بأن الفجوة في العوائد بين الين والدولار واليورو والجنيه الإسترليني والدولار الكندي ستتقلص تدريجيًا. إذا توافق السوق على هذا التوقع، فسوف يقومون بشراء الين وبيع العملات الأخرى، مما يحقق هدف تعزيز الين.

لتحقيق هذا الهدف، يجب على البنوك المركزية الرئيسية خفض أسعار الفائدة السياسية المرتفعة نسبيًا. من الجدير بالذكر أن سعر الفائدة السياسية لبنك اليابان هو 0.1% فقط، بينما تتراوح أسعار الفائدة في البلدان الأخرى بين 4-5%. الفارق في أسعار الفائدة بين العملات هو العامل الأساسي الذي يؤثر على سعر الصرف.

من مارس 2020 إلى أوائل 2022، اتبعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم سياسات مشابهة. ومع ذلك، عندما أصبحت التضخم شديدًا لدرجة أن النخبة لم تعد تستطيع تجاهل معاناة العامة، بدأت البنوك المركزية الرئيسية، باستثناء بنك اليابان، في رفع أسعار الفائدة بشكل نشط.

من الصعب على بنك اليابان رفع أسعار الفائدة لأنه يمتلك أكثر من 50% من سندات الحكومة اليابانية. عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع أسعار السندات، مما يجعل الميزانية العمومية لبنك اليابان تبدو أكثر صحة. ولكن إذا سُمح لأسعار الفائدة بالارتفاع، ستنخفض أسعار السندات، وسيعاني هذا البنك المركزي ذو الرافعة المالية العالية من خسائر هائلة.

لذلك، إذا كان الهدف هو تقليص فارق الفائدة، فإن الخيار الوحيد هو أن تخفض البنوك المركزية التي تتمتع بمعدلات سياسة مرتفعة أسعار الفائدة. تعتقد النظرية التقليدية للبنوك المركزية أنه عندما يكون التضخم أقل من الهدف، فإن خفض أسعار الفائدة يكون منطقياً. ومع ذلك، فإن معدلات التضخم الحالية لدى جميع البنوك المركزية الكبرى أعلى من مستوى الهدف البالغ 2%.

على الرغم من ذلك، خفض بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة هذا الأسبوع في ظل ارتفاع التضخم فوق الهدف. هذه الخطوة غير معتادة إلى حد ما، حيث لا يوجد حاليًا أي اضطراب مالي واضح يتطلب سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.

قد تكون الأسباب وراء هذه التحركات مرتبطة بضعف الين الياباني. ربما حان الوقت للحفاظ على النظام المالي العالمي الذي تهيمن عليه الدولار. إذا لم يتم تعزيز الين الياباني، فقد تقوم الصين بإطلاق اليوان المُخفض لمطابقة أسعار الين الياباني المنخفضة. قد يؤدي ذلك إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية، مما يهدد الهيمنة المالية العالمية للولايات المتحدة.

ستعقد مجموعة السبع قمة قريبًا، وسيكون البيان الختامي محط اهتمام كبير من قبل السوق. هل سيعلنون عن اتخاذ إجراءات منسقة لتعزيز الين؟ أم سيسمحون للبنوك المركزية الأخرى بخلاف بنك اليابان ببدء خفض أسعار الفائدة؟ ستؤثر إجابات هذه الأسئلة بشكل كبير على السوق.

هل ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة مع اقتراب الانتخابات الرئاسية الأمريكية؟ هذا سؤال مهم. عادةً، لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتغيير السياسة قبل الانتخابات. ومع ذلك، نظرًا للبيئة السياسية الحالية، نحتاج إلى الحفاظ على تفكير مرن.

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في الاجتماع القادم، بينما لا يزال مؤشر التضخم المفضل لديهم أعلى من الهدف، فقد يتراجع معدل صرف الدولار مقابل الين بشكل كبير، مما يعني أن الين سيقوى. لكن بالنظر إلى الوضع السياسي والاقتصادي الحالي، يبدو أن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ليس كبيرًا. توقعاتي الأساسية هي أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على السياسة الحالية دون تغيير.

هذا الأسبوع، أطلقت تخفيضات الفائدة من بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي بداية تعديل سياسة البنوك المركزية في يونيو، مما قد يدفع سوق الأصول الرقمية للخروج من ركود الصيف. لقد بدأت البنوك المركزية الهامشية بالفعل دورة التيسير، وهذه الاتجاه واضح جداً.

في هذا السياق الكلي، تحتاج استراتيجيات الاستثمار إلى التعديل وفقًا لذلك. قد يكون من الحكمة الشراء في بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية. بالنسبة للمشاريع التي تفكر في إصدار عملة، قد يكون الآن وقتًا جيدًا.

بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون عملات مستقرة بالدولار الاصطناعي ذات العوائد العالية، قد يكون الوقت قد حان لإعادة تخصيص بعض الأموال إلى الأصول الرقمية التي لديها إمكانيات. يبدو أن سوق التشفير في حالة انتعاش وقد يتجاوز قريبًا القيود السياسية للبنوك المركزية.