أطلقت Strategy أسهمها الممتازة الجديدة STRD، مما أثار جدلاً في السوق

أطلقت استراتيجية مؤخرًا منتج الأسهم الممتازة الجديد STRD، وهو أحدث خطوة للشركة لتعزيز مراكزها في البيتكوين. يخطط STRD لإصدار 2.5 مليون سهم، وسيتم استخدام الأموال التي تم جمعها بشكل رئيسي لشراء البيتكوين وتدعيم رأس المال التشغيلي. أثار هذا القرار نقاشًا واسعًا في السوق.

يعتبر STRD كأحد أنواع الأسهم الممتازة من الفئة الثالثة لاستراتيجية، وقد شهد تصميمه الهيكلي بعض الابتكارات. حيث يقدم عائدًا سنويًا قدره 10%، ولكن الشركة ليست ملزمة بدفعه بشكل قسري، بالإضافة إلى أن الفائدة لا تتراكم. وقد فسر بعض المحللين هذا التصميم كاستراتيجية "هجوم دفاعي".

من الناحية النظرية، يمكن لـ Strategy دفع فوائد STRD بثلاث طرق: بيع حيازات البيتكوين، أو تمويل التدوير المستمر، أو استخدام التدفق النقدي التشغيلي للشركة. على الرغم من أن الشركة لها الحق في عدم دفع الفوائد، إلا أن القيام بذلك قد يضر بشكل كبير بسمعتها في السوق وقدرتها على التمويل في المستقبل. لذلك، طالما أن سوق البيتكوين يظهر أداءً مستقراً، فمن المحتمل أن تختار Strategy الالتزام بالمواعيد المحددة.

في الوقت نفسه، تتميز ثلاثة منتجات الأسهم الممتازة الحالية من Strategy، وهي STRK وSTRF وSTRD، بخصائص فريدة من حيث ترتيب التسوية وتصميم العائد وهيكل المخاطر، حيث تستهدف كل منها مستثمرين ذوي تفضيلات مخاطر مختلفة. ويعتبر إطلاق STRD أيضًا تحسينًا لهياكل رأس المال العامة للشركة.

ومع ذلك، أثار إصدار STRD جدلاً في المجتمع. يعتقد بعض المستثمرين أن هذه هي "سحر رأس المال" أو "هرم بونزي المتداخل". وأشار بعض المحللين إلى أن STRD هو في الواقع خيار لزيادة حيازات البيتكوين متخفي كأداة عائدات. كما توجد وجهة نظر أخرى ترى أن تصميم هذا المنتج يعزز جودة ائتمان STRF.

بالنسبة لمستقبل استراتيجية الشركة، يتوقع البعض أن الشركة قد تتحول تدريجياً إلى بنك قائم على البيتكوين، من خلال إقراض البيتكوين أو المشاركة في التداول الكمي للحفاظ على تدفق النقد.

بشكل عام، أثار استراتيجية تغليف إيمان البيتكوين من خلال هذه المنتجات الهيكلية، والتغطية على ممارسات الرهان الأحادي من خلال نموذج المخاطر والعوائد، اهتماماً واسعاً في السوق. هذه التجربة المالية المستندة إلى الإيمان أصبحت تتعقد بشكل متزايد، وتستحق المزيد من الانتباه.