2024 مراجعة سوق الأصول الرقمية وتوقعات 2025: دفع Bitcoin ETF السوق وظهور Solana بشكل بارز

1.نظرة عامة على السوق

1.1 الأساسيات السوقية للعملات المشفرة

ارتفع إجمالي القيمة السوقية لأسواق العملات المشفرة في عام 2024 من 2.31 تريليون دولار إلى 3.33 تريليون دولار، بزيادة قدرها 44.2%. هذه الزيادة تعود أساسًا إلى الموافقة على ETF بيتكوين الفوري في النصف الأول من عام 2024، وكذلك فوز ترامب في الانتخابات في النصف الثاني من العام. زادت هيمنة بيتكوين من 53.4% إلى 56.8%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تضاعف حجم إدارة أصول ETF بيتكوين.

على الرغم من إطلاق صندوق استثمار متداول في البورصة للإيثريوم في النصف الثاني من عام 2024، إلا أن الأداء كان متواضعًا نسبيًا. لا تزال تفضيلات المستثمرين المؤسسيين نحو البيتكوين واضحة، كما يتضح من نسبة ETH/BTC التي تتناقص باستمرار.

سولانا تظهر أداءً ممتازاً، وسعر SOL ارتفع بنسبة 29.3%. صافي تدفق نظام سولانا البيئي في عام 2024 يصل إلى 2 مليار دولار.

توسعت حصة سوق DeFi بشكل أكبر، حيث زادت القيمة المقفلة الإجمالية (TVL) بأكثر من الضعف منذ بداية العام. ارتفعت نسبة حجم التداول بين DEX/CEX من 9.37% إلى 11.05%، وبلغ حجم التداول السنوي 2.67 تريليون دولار أمريكي. وصلت حصة سوق DeFi TVL لكل من Solana وBase إلى 7.17% و3% على التوالي.

شهدت العملات المستقرة تسارعًا ملحوظًا، مع نمو القيمة السوقية بنسبة 26.8%، لتتجاوز 205 مليار دولار. وقد ساهمت الوافدون الجدد مثل Ethena بمعدلات عائد تنافسية في تعزيز هذه الاتجاه.

1.2 البيئة الماكروية والسياسية

سياسة

انتخابات الولايات المتحدة في نوفمبر 2024، فاز ترامب على هاريس وأعيد انتخابه رئيسًا، وحصل الحزب الجمهوري على الأغلبية في كلا مجلسي الكونغرس. قد تؤدي سياسة ترامب المتمثلة في "أمريكا أولاً" والانطواء إلى إحداث حالة من عدم اليقين في الوضع الدولي. سياسة ترامب تجاه سوق العملات المشفرة تعتبر ودية نسبيًا، ولكن لا يزال يتعين مراقبة سياسته الفعلية بعد توليه المنصب.

تأثرت أوروبا بشكل رئيسي بالحرب الروسية الأوكرانية، وزادت قوة الخطاب للأحزاب اليمينية بشكل ملحوظ. سياسة أوروبا في سوق التشفير غالباً ما تكون في حالة متابعة، وسيتم تنفيذ قانون تنظيم MiCA رسمياً في نهاية عام 2024.

الجغرافيا السياسية في مناطق أخرى

تستمر الحروب في منطقة الشرق الأوسط ، ودخل الصراع بين إسرائيل وحماس مرحلة النهاية. العديد من دول أمريكا الجنوبية تدفع نحو تقنين العملات المشفرة.

الاقتصاد

من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي لعام 2024 إلى 2.6%، ومعدل التضخم 2.5%. بدأت الولايات المتحدة في سبتمبر بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس. تأثرت منطقة اليورو بالنزاعات الجغرافية، مما أدى إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. تواجه الصين مشاكل مثل ركود الاستهلاك، وعرقلة الصادرات. تتأثر الدول النامية بارتفاع أسعار الفائدة بالدولار، مما أدى إلى تدهور كبير في قيمة العملات المحلية لبعض الدول.

ارتفعت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة بشكل كبير، حيث زادت نسبة ارتفاع ناسداك بأكثر من 28%. تتطور تقنية الذكاء الاصطناعي بسرعة، حيث أظهرت شركات التكنولوجيا المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، مثل إنفيديا، أداءً متميزًا. سجل مؤشر نيكاي أعلى مستوى له منذ 30 عامًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى تداول الفائدة وانخفاض قيمة الين.

2.بيتكوين

2.1 تصميم المنتج والاتفاقية

في النصف الثاني من عام 2024، سيكون هناك بعض التحديثات البرمجية المهمة لبيتكوين، مثل إدخال استراتيجيات إعادة توجيه المعاملات المرنة في Bitcoin Core 28.0، بالإضافة إلى BOLT12 لشبكة Lightning. قد تؤثر هذه التحديثات على مجموعة متنوعة من سيناريوهات الاستخدام، مثل دعم إعادة توجيه المعاملات بدون رسوم.

تستمر المناقشات حول تصميم طبقة بروتوكول البيتكوين، مع التركيز بشكل رئيسي على مقترحات الانقسام الناعم. تنقسم المناقشات بشكل عام إلى عدة فئات: تحقيق وظائف أكثر مرونة من خلال إضافة رموز تشغيل جديدة، تحسين خطة LNHANCE لشبكة Lightning، ودفع "حركة استعادة البرامج النصية الكبيرة". لم يتم الوصول إلى توافق حتى الآن، ومن المتوقع أن نرى شكلًا من أشكال التوافق والتطوير بحلول عام 2025.

تستمر عملية تنفيذ BitVM في التقدم بثبات، حيث يركز الجهد حاليًا على تصميم وتنفيذ الجسور بين السلاسل. لقد بدأت بعض النسخ التجريبية من الجسور بين السلاسل المعتمدة على BitVM في العمل.

2.2 Layer 2 - شبكة البرق

عدد قنوات شبكة البرق المتاحة للجمهور لا يتغير كثيرًا، حيث يبقى الإجمالي حوالي 5000 BTC. عدد العقد مستقر بشكل أساسي، لكن عدد القنوات يستمر في الانخفاض، مما قد يشير إلى أن السيولة تتجمع تدريجيًا في أيدي مقدمي خدمات العقد الكبيرة.

بروتوكول شبكة البرق وبيئة التطبيقات لا تزال في مرحلة التطور. تم اعتماد BOLT12 من قبل العديد من العملاء، ويدعم طرق الدفع الثابتة. بعض شبكات Layer 1 تعمل على تطوير حلول Layer 2 المتوافقة مع معايير BOLT، لتحقيق التوافق والتشغيل المتداخل مع شبكة البرق.

لا يزال التركيز الرئيسي في هذا المجال على تقييم جدوى نماذج الأعمال. من المحتمل أن تحظى المشاريع التي تستهدف الخدمات، وخاصة تلك التي تستخدم شبكة البرق كطبقة لتسوية المعاملات عبر الحدود، بمزيد من الاهتمام.

2.3 الطبقة الثانية - سلاسل جانبية

تظهر أداءات سلاسل الطبقة الثانية تباينًا كبيرًا. حيث شهدت بعض المشاريع تراجعًا بعد ذروتها، بينما استمرت أخرى في النمو. تشمل التحديات التي تواجه الطبقة الثانية من بيتكوين (L2) وBTCFi الاعتماد على الزيادة غير المستدامة في قيمة إجمالي القفل (TVL) وتحفيزات الإيداع.

العوامل الرئيسية وراء إيداع البيتكوين في حلول L2 هي الحصول على فرص عوائد منخفضة المخاطر مقومة بالبيتكوين. يمكن لـ BTCFi تحقيق تجريد أفضل للسيولة وتكديس طبقة البروتوكول من خلال الاستفادة من البنية التحتية الحالية.

السر في نجاح بيتكوين L2 هو: 1) ضمان أمان الأصول؛ و 2) السعي نحو استراتيجية التكامل الرأسي.

2.4 الأصول على السلسلة

تُقسم الأصول على سلسلة بيتكوين عادةً إلى نوعين: بروتوكولات أساسية وعميل تحقق CSV(. بشكل عام، لم تظهر هذه الأصول أي زيادة ملحوظة في القيمة مع ارتفاع سعر البيتكوين، كما أن نشاطها منخفض.

لقد كانت أصول بروتوكول BRC20 وRunes وغيرها من الأصول متدهورة مؤخرًا. لا يزال RGB قيد الترويج، وقد تم دعم بعض التطبيقات التقنية لدمجه مع شبكة Lightning. يمكن أن تحقق أصول Taproot سك العملة المستقرة بتكاليف أقل وتحقق التسوية الفورية على شبكة Bitcoin.

فيما يتعلق بسوق الأصول على السلسلة، لا تزال تبادلات العملات الرقمية المركزية (CEX) مهمة لهذه الأنواع من الأصول، بسبب عدم كفاية تجربة تبادل الأصول على سلسلة بيتكوين (DEX) ودعم السيولة.

) # 2.5 BTCFi

يمكن أن يوفر BTCFi عوائد إضافية مقومة بالبيتكوين لحاملي البيتكوين، ومع استمرار تحسين البنية التحتية، من المتوقع أن تزداد القيمة الإجمالية المقفلة. لقد انتقل نوع العوائد الذي يسعى إليه أصول BTC من L2 إلى التخزين، والتخزين السائل وإعادة التخزين السائلة، وهذه الطرق يمكن أن تضيف عوائد متعددة.

بعد إجراء عدة مراحل من اختبارات التحكم، جذبت Babylon كمية كبيرة من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) المقومة بالبيتكوين. كما ظهرت مشاريع LST متنوعة لتحرير السيولة وتعزيز أنشطة DeFi. تستند تصميمات هذه المشاريع LST بشكل عام إلى مفاهيم تصميم DeFi الناضجة.

تركيز مهم هذا العام هو إيجاد طرق لجعل الأصول المودعة قادرة على الاستخدام والتداول بكفاءة، بدلاً من أن تكون في حالة خمول. ستتاح للبروتوكولات التي يمكنها تحريك سيولة البيتكوين بشكل أكثر مرونة ودعم فئات أصول أكثر تنوعًا فرصة أكبر لتحقيق النجاح.

![من البيئة الكلية إلى المسارات الرأسية، مراجعة شاملة لسوق التشفير في النصف الثاني من عام 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-307be43a7eb13b025b34dcda109eac83.webp(

) 3.إيثريوم

على الرغم من إطلاق ETF ETH في الولايات المتحدة في يوليو 2024، إلا أن أدائه لم يتمكن من تكرار نجاح ETF البيتكوين، حيث انخفض نسبة ETH/BTC من 0.054 في يناير إلى 0.037 في ديسمبر. منذ ترقية Dencun، كانت رسوم الغاز على Layer 2 أقل بكثير من إيثريوم، مما أدى إلى تدفق المزيد من الأموال إلى مشاريع Layer 2.

لا تزال EVM هي الآلة الافتراضية الأكثر هيمنة ونشاطًا في النظام البيئي، مما يدفع العديد من المطورين لبناء شبكات وتطبيقات متوافقة مع EVM بشكل مستمر. نحن نعتقد أن Ethereum ونظامها البيئي EVM ستستمر في الحفاظ على هيمنتها في عام 2025، رغم أن البدائل التنافسية قد تآكل تدريجيًا حصتها في السوق.

# 3.1 L2s

بعد ترقية Dencun التي أدخلت تخزين بيانات blob، انخفضت رسوم معاملات rollups بأكثر من 90%. زادت عدد معاملات Layer 2 اليومية من 5.18 مليون إلى 16.86 مليون، بزيادة تزيد عن 325%، كما ارتفع عدد العناوين النشطة يوميًا من 989,000 إلى 2.18 مليون.

تُعزى التدفقات الكبيرة من الأموال إلى عدة عوامل، بما في ذلك تجربة المستهلك السلسة، والشراكة الاستراتيجية مع Coinbase، وإطلاق تطبيقات المستهلك الشائعة. وقد ارتفع عدد المستخدمين النشطين يوميًا من 68,324 إلى 1.6 مليون.

إطلاق Arbitrum Stylus يمكّن المطورين من كتابة العقود الذكية باستخدام مجموعة متنوعة من اللغات الصديقة للمطورين. تشمل خارطة الطريق لتطوير البروتوكول في المستقبل دعم عدة عملاء، تسعير تكيفي، تجمعات سلاسل، وكذلك لامركزية المنظمين.

في النصف الثاني من عام 2024، يستمر OP Superchain في تحقيق زخم قوي، وبنهاية العام بلغ إجمالي عدد السلاسل القائمة على OP-Stack 56 سلسلة، تمثل 43% من جميع سلاسل L2/3، بينما تمثل حجم تداول Superchain أكثر من 56% من إجمالي حجم تداول L2.

نتوقع أن الشبكات L2 ذات التموقع الفريد وعرض القيمة ستستمر في الاندماج وزيادة تفاعل المستخدمين، مما يجعلها منافسًا مهمًا لشبكات alt-L1.

![من البيئة الكلية إلى المسار العمودي، مراجعة شاملة لسوق التشفير في النصف الثاني من عام 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 3.2 إعادة الرهن

في عام 2024، كانت كمية الإيثريوم المرهونة تظهر اتجاهًا تصاعديًا، حيث بلغت ذروتها 34.5 مليون قطعة حتى 10 نوفمبر؛ في الوقت نفسه، انخفض العائد بشكل مستمر، ليصل إلى 3% بنهاية العام.

تمت إعادة رهن البروتوكول ### مثل Eigenlayer ( جذب الكثير من TVL، على الرغم من أن زخم نموه قد انخفض في النصف الثاني من عام 2024، حيث انخفض TVL من 5.11 مليون ETH إلى 4.44 مليون ETH بنهاية العام. وقد حقق إجمالي قيمة الأصول المقفلة لـ Symbiotic ) TVL ( زيادة كبيرة، حيث ارتفعت من 307 مليون دولار إلى 2.12 مليار دولار.

ستعتمد العوامل المحفزة المستقبلية على النجاح في تنفيذ آلية التخفيض، فضلاً عن المرونة المقدمة لـ AVS، والمُعَزِّزين، ومشغلي العقد، حيث يمكن أن تحقق هذه المرونة التوازن الأمثل بين الأمان الاقتصادي والعوائد المقدمة.

![من البيئة الكلية إلى المسار العمودي، مراجعة شاملة لسوق التشفير في النصف الثاني من عام 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

)# 3.3 خارطة طريق مستقبل الإيثيريوم واقتراحات EIP

ستكون سنة 2025 واحدة من أهم السنوات في تاريخ تطوير الإيثيريوم، حيث من المقرر إجراء ترقية كبيرة تسمى Pectra. تشمل عدة مقترحات EIP الرئيسية:

• EIP-7691: توسيع سعة Blobs المستهدفة، وتقليل تكاليف L2
• EIP-7702: تنفيذ وظائف العقود الذكية لحسابات EOA
• EIP-7251: تحسين إدارة المدققين وتقليل عبء الشبكة

أعاد فريق البحث الأساسي في إيثريوم هيكلة خريطة الطريق للتنمية على المدى الطويل، بهدف إجراء ترقية كبيرة في عام 2029، وإدخال تقنيات أساسية مثل إثباتات المعرفة الصفرية والتشفير بعد الكوانتم.

البنية التحتية الأخرى

• المنظم: تهدف فكرة التنظيم المشترك اللامركزي إلى تعزيز مرونة الشبكة وإعادة توزيع قيمة الاستحواذ. من المتوقع أن يشهد هذا المجال نمواً أكبر بحلول عام 2025.

• توفر البيانات وسلسلة الكتل القائمة على الوحدات: لا تزال مسارات توفر البيانات تحتلها Ethereum Blobs وCelestia وAvail وEigenDA. الطلب على حلول توفر البيانات مستمر في الارتفاع.

• النية وتجريد السلسلة: تم تأسيس ائتلاف تجريد السلسلة، لدفع حلول التجريد السلسلي إلى الانتشار. تم تقديم اقتراح ERC-7683 لدعم طبقة السيولة المشتركة.

• وكيل الذكاء الاصطناعي والتداول المدفوع بالنوايا: نضوج نماذج اللغة الكبيرة وتقنية وكيل الذكاء الاصطناعي يحققان اختراقًا جديدًا في تجربة تداول DeFi.

![من البيئة الكلية إلى القطاعات العمودية، مراجعة شاملة لسوق التشفير في النصف الثاني من عام 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

) 4. سولانا

سولانا 2024 أظهرت أداءً ممتازًا، حيث زادت الأسعار بنحو 75٪، وارتفع معدل SOL/ETH من 0.04 إلى 0.06. بالاعتماد على هيكل SVM الفريد الخاص بها، تقدم سولانا رسومًا أقل وأعلى.