الفرص الجديدة للأصول الرقمية في ظل تغيرات نمط التجارة العالمية

في منتصف مايو، حققت المحادثات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تقدمًا إيجابيًا، مما خفف من مخاوف السوق بشأن انقطاع سلسلة التوريد العالمية. وقد دفع هذا الخبر الإيجابي أسواق الأسهم الأمريكية وسوق الأصول الرقمية إلى ارتفاع ملحوظ. ومع ذلك، فإن حكم المحكمة التجارية الدولية الأمريكية في نهاية الشهر قد أضاف تحديًا جديدًا لأسس شرعية حرب التعريفات الجمركية، ودخلت قواعد التجارة العالمية مرحلة جديدة من إعادة الهيكلة. في هذا البيئة المعقدة والمتغيرة، تحظى الأصول الرقمية بشعبية متزايدة بين المستثمرين بسبب خصائصها اللامركزية وعبر السيادة.

بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أبريل تجاوزت التوقعات، حيث بلغت الزيادة 177,000 وظيفة، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال قويًا. كما أن اتفاق "فترة تعليق الرسوم" الذي تم التوصل إليه في محادثات التجارة بين الصين والولايات المتحدة قد أتى بتأثيرات إيجابية، حيث انخفضت توقعات التضخم لأسعار السلع المستوردة، مما عزز من رغبة المستهلكين في الإنفاق. وأظهرت البيانات التي نشرتها جمعية الأبحاث للشركات الكبرى في العالم أن مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي قد انتعش بشكل كبير في مايو ليصل إلى 98، محققًا أكبر زيادة شهرية في أربع سنوات.

ومع ذلك، فإن سوق السندات الأمريكية تواجه ضغوطًا هائلة. في أواخر مايو، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى أكثر من 5.1٪، بالقرب من أعلى مستوى لها في 20 عامًا. أصبحت الآفاق المالية الأمريكية عاملًا حاسمًا، حيث قد يؤدي القانون الجديد إلى رفع نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي من حوالي 98٪ الحالية إلى 125٪. علاوة على ذلك، فإن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا تزال غير واضحة، حيث أظهرت محاضر اجتماع مايو أن جميع المسؤولين تقريبًا يعتقدون أن "التضخم قد يكون أكثر استدامة مما كان متوقعًا".

في هذا السياق، كانت سوق الأسهم الأمريكية تسجل أداءً لامعًا. سجل مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك أقوى أداء في مايو منذ عام 1990 و1997 على التوالي، مما يعكس تفاؤل السوق بشأن إصلاح سلسلة التوريد وتحسن أرباح الشركات. ومع ذلك، فإن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية قد يضغط على هوامش أرباح الشركات، لا سيما بالنسبة لتلك الشركات التكنولوجية التي تعتمد على بيئة الفائدة المنخفضة.

تُعتبر البيتكوين مؤشراً لأسواق الأصول الرقمية، وقد كانت أداؤها بارزاً بشكل خاص في شهر مايو. حيث ارتفعت من نطاق تقلبات قدره 95,000 دولار في بداية الشهر إلى 105,000 دولار في نهايته، مع زيادة شهرية بلغت 12%. هذا التأثير المتناغم مع سوق الأسهم الأمريكية يعني أن المستثمرين يعيدون تقييم تخصيص الأصول في ظل عدم اليقين السياسي.

تظهر تدفقات الأموال أيضًا أن جاذبية البيتكوين تزداد. خلال الأسابيع الخمسة الماضية، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية أكثر من 9 مليارات دولار من التدفقات النقدية، بينما واجهت صناديق الذهب في نفس الفترة تدفقات خارجة تزيد عن 2.8 مليار دولار. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين ينتقلون من الذهب التقليدي إلى البيتكوين، المعروف باسم "الذهب الرقمي"، ويرون فيه وسيلة جديدة لتخزين القيمة والتحوط.

تحسين بيئة التنظيم جلب أيضًا فوائد لبيتكوين. اقترح الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هدف إنشاء "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"، وأعلن عن تغيير نموذج التنظيم. يوفر مشروع قانون "GENIUS" الذي أقره مجلس الشيوخ الأمريكي ومشروع "لوائح العملة المستقرة" الذي أقره المجلس التشريعي في هونغ كونغ دعمًا مؤسسيًا لتطوير سوق العملات المستقرة بشكل منظم.

في المستقبل، قد لا تؤثر تقلبات السوق المالية التقليدية على الأصول الرقمية بشكل أحادي، بل قد تصبح قوة دافعة لارتفاعها في مراحل معينة. على المدى القصير، أدت زيادة عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى إثارة القلق في السوق بشأن الوضع المالي الأمريكي، مما دفع الأموال الآمنة إلى التدفق إلى سوق العملات الرقمية. من منظور طويل الأجل، قد يؤدي تدهور الوضع المالي الأمريكي إلى زيادة جاذبية الأصول الرقمية كملاذ آمن.

بشكل عام، كانت أداء السوق للأصول الرقمية في مايو بارزًا، مما يعكس أنه في ظل زيادة عدم اليقين الاقتصادي العالمي، أصبحت البيتكوين خيارًا جديدًا للتحوط من المخاطر المالية. مع تحسن بيئة التنظيم، قد يتعزز هذا الاتجاه بشكل أكبر. ومع ذلك، لا تزال العوامل مثل الضغط الوسيط على عوائد السندات الأمريكية والتقلبات في السياسات التنظيمية قد تشكل تحديات أمام اتجاه السوق. على أي حال، تم قبول مكانة البيتكوين ك"ذهب رقمي" تدريجيًا من قبل السوق.