عملة مستقرة叙事火热，千万别随意 تقصير

بصفتي خبير محتوى في مجال web3، أود من خلال هذه المقالة مساعدة المستثمرين في تجنب التعرض لمخاطر وخسائر كبيرة في الأصول المتعلقة بالعملة المستقرة. ستتناول هذه المقالة سوق العملة المستقرة في الماضي والحاضر والمستقبل.

في مجال السوق المالية، يحتاج متداولو العملات المشفرة إلى فهم عميق لتدفقات الأموال في نظام البنوك العالمية للعملات الورقية. بالمقارنة، لا يحتاج مستثمرو الأسهم أو مضاربوا الفوركس إلى فهم طرق التسوية والتحويل، لأن الوسطاء يقدمون هذه الخدمة في الخلفية.

شراء البيتكوين ليس سهلاً، والخيار الأفضل والأكثر أمانًا ليس واضحًا. بالنسبة لمعظم الناس، الخطوة الأولى هي شراء البيتكوين من الآخرين عن طريق التحويل المصرفي أو النقد. ثم يتم تداولها في البورصات التي تقدم سوق ثنائي، لتداول البيتكوين بكميات أكبر مع رسوم أقل. لكن إيداع العملة الورقية في البورصات ليس سهلاً أو مباشرًا. العديد من البورصات ليس لديها علاقات مصرفية قوية، أو أنها في منطقة رمادية تنظيمية، مما يعوق القدرة على تحويل الأموال مباشرة. ابتكرت البورصات طرقاً بديلة، مثل توجيه المستخدمين لتحويل الأموال إلى وكلاء محليين، حيث يقوم الوكلاء بإصدار إيصالات نقدية في البورصة؛ أو إنشاء أعمال ظاهريًا غير ذات صلة للحصول على حساب مصرفي.

يستخدم المحتالون هذا النوع من الاحتكاك لسرقة العملات الورقية. قد تقوم البورصات بتضليل معلومات عن وجهة الأموال، ثم تختفي. إذا تم استخدام وسيط طرف ثالث لنقل العملات الورقية، فقد يختفي هؤلاء الأشخاص مع الأموال.

نظرًا لأن تحويل العملة الورقية ينطوي على مخاطر، يجب على المتداولين فهم والثقة في العمليات النقدية للأطراف المعنية بالتفصيل. لقد تعلمت كيفية التعامل مع المدفوعات العالمية في منطقة الصين الكبرى. ساعدني ذلك في فهم كيفية عمل البورصات الرئيسية في الصين وعلى المستوى الدولي. هذا مهم للعملات المستقرة.

أنجح بورصة للعملات المشفرة في الغرب هي Coinbase. ومع ذلك، فإن ابتكار Coinbase هو الحصول على والحفاظ على علاقات مصرفية في الولايات المتحدة. بخلاف ذلك، فإن Coinbase ليست سوى حساب وساطة للعملات المشفرة مكلف.

السبب في أنني أكتب مرة أخرى مقالة طويلة عن العملات المستقرة هو النجاح الكبير للاكتتاب العام لشركة Circle. تم تقييم Circle بشكل مبالغ فيه، لكن السعر سيستمر في الارتفاع. تمثل هذه الاكتتاب بداية جنون العملات المستقرة في هذه الجولة. بعد إطلاق جهة إصدار للعملة المستقرة في سوق عام ما، ستنفجر الفقاعة، وستستخدم تلك الجهة الهندسة المالية والرافعة المالية ومهارات الأداء لفصل مئات المليارات من رأس المال عن الحمقى. معظم الناس لن يفهموا تاريخ العملات المستقرة ومدفوعات العملات المشفرة، لماذا تطور النظام البيئي بهذه الطريقة، وماذا يعني ذلك بالنسبة للجهات المصدرة التي ستنجح.

إذا توقفت عن القراءة هنا، فإن السؤال الوحيد الذي يجب أن تطرحه على نفسك عند تقييم الاستثمار في عملة مستقرة هو: كيف سيقومون بتوزيع منتجاتهم؟

لإجراء توزيع واسع النطاق، يجب على الناشرين استخدام قنوات تبادل العملات المشفرة، أو عمالقة وسائل التواصل الاجتماعي Web2، أو البنوك التقليدية. إذا لم يكن لديهم قنوات توزيع، فلن تكون هناك إمكانية للنجاح. إذا لم تتمكن من التحقق بسهولة مما إذا كان الناشر مخولًا لدفع المنتجات من خلال هذه القنوات، فاهرب بسرعة!

ستتناول هذه المقالة تطور توزيع العملات المستقرة. أولاً، سيتم مناقشة كيف نمت Tether في منطقة الصين الكبرى، مما وضع الأساس لاحتلالهم لسوق المدفوعات بالعملات المستقرة في الجنوب العالمي. بعد ذلك، سيتم مناقشة كيف أوجدت موجة ICO ملاءمة المنتج لـ Tether. ثم سيتم مناقشة المحاولات الأولى لعملاق وسائل التواصل الاجتماعي Web2 لدخول لعبة العملات المستقرة. وأخيرًا، سيتم الإشارة بإيجاز إلى كيفية مشاركة البنوك التقليدية في هذا المجال.

أكرر مرة أخرى، إذا كان مُصدر عملة مستقرة أو مزود تقنية غير قادر على التوزيع من خلال بورصات العملات المشفرة أو عمالقة وسائل التواصل الاجتماعي Web2 أو البنوك التقليدية، فلا ينبغي عليهم العمل في هذا المجال.

خدمات البنوك للعملات المشفرة في منطقة الصين الكبرى

حاليًا، يمكن لمصدري العملات المستقرة الناجحين مثل Tether و Circle و Ethena توزيع منتجاتهم من خلال بورصات العملات المشفرة الكبرى. سأركز على تطور Tether، وسأشير بإيجاز إلى Circle، لتوضيح أنه من المستحيل تقريبًا على الوافدين الجدد نسخ نجاحهم.

في البداية، تم تجاهل تداول العملات المشفرة. من 2014 إلى أواخر العقد 2010، كانت Bitfinex هي أكبر بورصة عالمية غير صينية. تُملك Bitfinex من قبل شركة في هونغ كونغ، ولديها مجموعة متنوعة من حسابات البنوك المحلية. كان هذا جيدًا لمتداولي التحكيم في هونغ كونغ، حيث يمكنهم تحويل الأموال إلى البورصة تقريبًا فورًا. كان هناك العديد من البنوك المحلية مقابل شقتي في ساي يينغ بان، حيث كنت أستطيع نقل النقود بين البنوك سيرًا على الأقدام لتقليل التكاليف والوقت. هذا سمح لي بتدوير رأس المال مرة واحدة كل يوم عمل.

في الوقت نفسه، في الصين، لدى البورصات الكبرى OKCoin و Huobi و BTC China العديد من الحسابات في البنوك الكبرى المملوكة للدولة. يمكن فتح حسابات بنكية محلية متنوعة في شنتشن خلال 45 دقيقة. كمتداول في منطقة الصين الكبرى، يعني وجود علاقات مصرفية أنه يمكن الوصول إلى جميع السيولة العالمية. وأنا واثق جدًا من أن العملات القانونية لن تختفي. على العكس من ذلك، أشعر بالقلق في كل مرة أقوم فيها بتحويل الأموال إلى بعض البورصات في شرق أوروبا.

لكن مع زيادة شهرة العملات المشفرة، بدأت البنوك في إغلاق الحسابات. يجب التحقق يوميًا من حالة العمليات لكل بنك ومنصة تداول. هذا يؤثر سلبًا على أرباحي من التداول، فكلما كانت حركة الأموال بين المنصات أبطأ، قل المال الذي يمكن كسبه من التحكيم. لكن ماذا لو كان بالإمكان نقل الدولار الإلكتروني عبر البلوكشين، بدلاً من المرور عبر القنوات المصرفية التقليدية؟ عندها يمكن للدولار أن يتحرك بين المنصات تقريبًا مجانًا على مدار الساعة.

تعاون فريق Tether مع مؤسس Bitfinex لخلق مثل هذا المنتج. في عام 2015، سمحت Bitfinex باستخدام Tether USD. يستخدم Tether بروتوكول Omni كطبقة فوق بلوكتشين البيتكوين، لإرسال USDT بين العناوين. هذه هي الطبقة الأصلية للعقود الذكية المبنية على البيتكوين.

تتيح Tether لبعض الكيانات تحويل الدولارات إلى حسابها المصرفي، مقابل سك عملة USDT. يمكن إرسال USDT إلى Bitfinex واستخدامه لشراء العملات المشفرة. لماذا يعتبر توفير هذا المنتج من قبل بورصة عشوائية مثيرًا؟

العملة المستقرة، مثل جميع أنظمة الدفع، تصبح ذات قيمة فقط عندما يصبح عدد كبير من المشاركين ذوي المعنى الاقتصادي عقدًا في الشبكة. بالنسبة لـ Tether، بالإضافة إلى Bitfinex، يحتاج متداولو العملات المشفرة وغيرها من البورصات الكبرى إلى استخدام USDT لحل المشكلات العملية.

يواجه كل شخص في منطقة الصين الكبرى نفس الوضع. تقوم البنوك بإغلاق حسابات المتداولين والبورصات. بالإضافة إلى ذلك، يرغب الآسيويون في الحصول على الدولار الأمريكي، لأن عملاتهم المحلية عرضة للتخفيض المفاجئ، والتضخم العالي، وانخفاض أسعار الفائدة على الودائع في البنوك المحلية. بالنسبة لمعظم الصينيين، من الصعب جدًا أو حتى مستحيل الحصول على الدولار الأمريكي وقنوات الوصول إلى الأسواق المالية الأمريكية. لذلك، فإن النسخة الرقمية من الدولار التي تقدمها Tether، والتي يمكن لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت الوصول إليها، تتمتع بجاذبية كبيرة.

فريق Bitfinex/Tether يتفاعل مع الوضع. شغل Jean-Louis van der Velde، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة Bitfinex منذ عام 2013، منصبًا في شركة تصنيع السيارات الصينية. إنه يفهم منطقة الصين الكبرى، ويسعى لجعل USDT الحساب المصرفي بالدولار المفضل للصينيين ذوي التفكير في العملات المشفرة. على الرغم من أن Bitfinex لم يكن لديها أي مديرين تنفيذيين من أصل صيني، إلا أنها أنشأت ثقة كبيرة بين Tether ومجتمع العملات المشفرة في الصين. لذلك، يمكنك أن تكون متأكدًا من أن الصينيين يثقون في Tether. وفي الجنوب العالمي، يسيطر الصينيون المغتربون على الوضع، كما اكتشف مواطنو الإمبراطورية في هذه الحرب التجارية المؤسفة، وبالتالي يوفر Tether الخدمات المصرفية للجنوب العالمي.

مجرد أن Tether لديها بورصة كبيرة كموزع مؤسس لا يضمن النجاح. لقد تغير هيكل السوق لدرجة أن تداول العملات البديلة مقابل الدولار يمكن أن يتم فقط من خلال USDT. دعونا نتقدم إلى عام 2017، في ذروة جنون ICO، حيث قامت Tether بتعزيز ملاءمة منتجها في السوق حقًا.

ICO بيبي

أغسطس 2015 كان شهرًا مهمًا للغاية، لأن بنك الشعب الصيني قام بتخفيض قيمة اليوان مقابل الدولار الأمريكي، وبدأ تداول الإيثيريوم. شهدت المراحل الكلية والجزئية تحولًا متزامنًا. كانت هذه أمورًا أسطورية، وأدت في النهاية إلى تعزيز سوق الثور من ذلك الحين حتى ديسمبر 2017. ارتفع سعر البيتكوين من 135 دولارًا إلى 20,000 دولار؛ وارتفع سعر الإيثيريوم من 0.33 دولار إلى 1,410 دولارات.

عند طباعة النقود، يكون البيئة الكلية دائمًا مواتية. نظرًا لأن المتداولين الصينيين هم المشترين الهامشيين لعملة البيتكوين( فقط في جميع العملات المشفرة) في ذلك الوقت. إذا شعروا أن اليوان غير مستقر، فسوف ترتفع عملة البيتكوين بشكل حاد. على الأقل، كانت تلك هي الرواية في ذلك الوقت.

أدى التخفيض الحاد لقيمة العملة من قبل بنك الشعب الصيني إلى تفاقم هروب رأس المال. بحلول أغسطس 2015، انخفضت البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي لها عند 1,300 دولار قبل إفلاس Mt. Gox في فبراير 2014 إلى أدنى مستوى لها في وقت سابق من نفس الشهر عند 135 دولارًا على Bitfinex، حيث تعرض أكبر متداول بيتكوين خارجي في الصين، تشاو دونغ، لأكبر إشعار بالهامش الإضافي في التاريخ على Bitfinex، والذي بلغ 6,000 بيتكوين. وقد دفع حديث هروب رأس المال من الصين إلى ارتفاع الأسعار؛ من أغسطس إلى أكتوبر 2015، ارتفع BTCUSD أكثر من الضعف.

المكان الأكثر متعة دائمًا هو المجهري. بدأ الارتفاع في العملات البديلة حقًا عندما تم إطلاق الشبكة الرئيسية للإيثريوم وعملتها الأصلية الإيثريوم في 30 يوليو 2015. كانت إحدى البورصات هي الأولى التي سمحت بتداول الإيثريوم، وهذه الرؤية هي التي دفعتها إلى مكان الصدارة في عام 2017. من المثير للاهتمام أن شركة Circle اشترت هذه البورصة تقريبًا في ذروة سوق ICO ثم أفلسوا. بعد سنوات، باعوا البورصة بخسارة كبيرة إلى سون يوشين.

استفادت بعض البورصات وبورصات صينية أخرى من سوق العملات المشفرة الجديدة من خلال إطلاق منصات تداول العملات المشفرة البحتة. على عكس Bitfinex، لا تحتاج إلى الاتصال بنظام البنوك العملات الورقية. يمكنك فقط إيداع وسحب العملات المشفرة، لاستخدامها في تداول العملات المشفرة الأخرى. لكن هذا ليس مثالياً، لأن المتداولين بطبيعتهم يريدون تداول أزواج العملات المشفرة/الدولار. إذا لم يكن هناك قدرة على قبول إيداعات وسحوبات العملات الورقية، كيف يمكن للبورصات مثل某交易所 و云币(، التي كانت أكبر منصة ICO في الصين)، أن تقدم هذه الأزواج التجارية؟ ظهرت USDT!

بعد إطلاق USDT على شبكة Ethereum الرئيسية، يمكن استخدام عقود ERC-20 الذكية لتحريكها على هذه الشبكة. يمكن لأي بورصة تدعم Ethereum بسهولة دعم USDT. لذلك، يمكن أن تقدم منصات التداول النقية للعملات المشفرة أزواج تداول العملات البديلة/USDT لتلبية احتياجات السوق. وهذا يعني أيضًا أن الدولار الرقمي يمكن أن يتدفق بسلاسة بين البورصات الرئيسية ( مثل Bitfinex و OKCoin و Huobi و BTC China وغيرها )------مكان دخول رأس المال إلى النظام البيئي------ وأماكن أكثر إثارة وتكهنًا ( مثل بعض البورصات و Cloud Coin )------مكان لعب القمار للمتسابقين------.

أدى جنون ICO إلى ولادة الوحش الذي أصبح في ما بعد منصة تداول معينة. استقال CZ قبل بضع سنوات من منصب كبير موظفي التكنولوجيا في بورصة معينة بسبب خلافات شخصية مع الرئيس التنفيذي Xu Mingxing. بعد مغادرته، أسس CZ منصة تداول معينة، وكان هدفه أن تصبح أكبر بورصة لعملات الكريبتو في العالم. لم يكن لدى المنصة حسابات مصرفية، وحتى اليوم لا أعرف إذا كان بإمكانك إيداع العملات الورقية مباشرة دون المرور ببعض معالجات الدفع. استخدمت المنصة USDT كقناة مصرفية لها، وسرعان ما أصبحت المكان المفضل لتداول العملات البديلة، وما تبقى هو التاريخ.

من 2015 إلى 2017، حققت Tether توافقًا في السوق وأقامت خندقًا للدفاع ضد المنافسين في المستقبل. بسبب ثقة مجتمع التداول الصيني في Tether، تم قبول USDT في جميع البورصات الرئيسية. في ذلك الوقت، لم يكن يُستخدم للدفع، لكنه كان الطريقة الأكثر فعالية لنقل الدولار الرقمي داخل وخارج أسواق رأس المال المشفرة.

بحلول نهاية العقد الثاني من القرن الواحد والعشرين، كانت البورصات تواجه صعوبة في الحفاظ على حسابات مصرفية. أصبحت تايوان الصينية عملياً مركز الخدمات المصرفية للعملات المشفرة لجميع أكبر البورصات غير الغربية، حيث تتحكم هذه البورصات في معظم سيولة تداول العملات المشفرة العالمية. ويرجع ذلك إلى أن بعض البنوك التايوانية سمحت للبورصات بفتح حسابات بالدولار الأمريكي، وتمكنت بطريقة ما من الحفاظ على علاقات مع البنوك الكبرى في مراكز المال الأمريكية ( مثل ويلز فارجو ). ومع ذلك، مع مطالبة البنوك الوكيلة لهذه البنوك التايوانية بطرد جميع العملاء المرتبطين بالعملات المشفرة، وإلا ستفقد فرصة الوصول إلى السوق العالمي بالدولار، بدأت هذه الترتيبات في الانهيار. ونتيجة لذلك، بحلول نهاية العقد الثاني من القرن الواحد والعشرين، أصبح USDT الوسيلة الوحيدة لتحويل الدولارات على نطاق واسع في أسواق رأس المال للعملات المشفرة. وهذا عزز مكانته كعملة مستقرة رائدة.

المشاركون الغربيون، حيث أن العديد منهم يجمعون الأموال باستخدام سرد الدفع بالعملات المشفرة، يتسابقون لإنشاء منافس لـ Tether. البقاء الوحيد على قيد الحياة على نطاق واسع هو USDC من Circle. ومع ذلك، فإن Circle في وضع واضح من العجز، لأنها شركة مقرها في بوسطن الأمريكية.