سوق العملات الرقمية 4月 مراجعة: تدفق أكثر من 100 مليار من الأموال، الانتعاش القوي لـ BTC

في تقرير مارس ، أشرنا إلى "الانتعاش هو حركة الطريق" ونبهنا إلى أن "البيع والذعر قد تم إطلاقهما إلى أقصى حد" ، و"سيشهد الربع الثاني تحولاً في السوق". وبالفعل ، شهدت بيتكوين انتعاشًا قويًا في أبريل ، مع ارتفاع بنسبة 14.11% في شهر واحد ، مستعيدة جميع الانخفاضات منذ "حرب الرسوم الجمركية".

بدأت "حرب التعريفات المتساوية" التي تقود اتجاهات الأسواق المالية العالمية رسميًا في أبريل، مما أحدث صدمة شديدة في السوق، وارتفعت مشاعر الذعر، وانخفضت أسعار الأصول بشكل كبير. لكن مع إطلاق المشاعر ونشر بيانات الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل التي أظهرت مرونة نسبية، تدفقت الأموال للاستثمار في الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية.

بيتكوين يتكيف قبل سوق الأسهم الأمريكية، وبعد الوصول إلى القاع بالتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية، ارتفع بشكل قوي بدعم من أموال ضخمة. والأهم من ذلك، بعد أكثر من شهرين من التكيف، تحسنت هيكل الحيازات بشكل كبير، وأصبح الوضع الداخلي أكثر استقراراً.

سجل مؤشر S&P 500 وسوق العملات الرقمية تعافياً كاملاً من الانخفاضات منذ "حرب التعريفات المتماثلة". مقارنةً ب"حرب التعريفات" التي لم تنته بعد والشكوك حول ما إذا كانت الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود، فإن أداء السوق كان قوياً بشكل استثنائي، حيث يستمر في تسعير المعلومات الجديدة. ومع ذلك، لتحقيق هذا الانعكاس، لا يزال يتعين على "حرب التعريفات" الدخول في المرحلة الثالثة ( والتوصل إلى اتفاق ) بالإضافة إلى تأكيد بيانات الاقتصاد الأمريكي. خلال هذه الفترة، من المتوقع أن تكون هناك العديد من المطبات.

المالية الكلية: "حرب التعريفات المتكافئة" توقعات التداول تثير تعديلات حادة في السوق

استمر إطار التداول لشهر أبريل في التطور من مارس، حيث لعبت تصريحات الحكومة وإجراءاتها بشأن "حرب التعريفات المتماثلة" دورًا رئيسيًا في "التحول". بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات الاقتصاد والتوظيف التي تم إصدارها في أبريل كانت قوية نسبيًا، مما جعل المتداولين يقللون من مخاوفهم بشأن "الركود الاقتصادي". وفي نهاية المطاف، بعد انتهاء التعديلات الشهرية، هيمنت التداولات المستقبلية التي تراهن على أن حرب التعريفات لن تؤدي إلى ركود اقتصادي على الاتجاه العام للسوق. سجل مؤشر ناسداك وبيتكوين عوائد إيجابية شهرية بعد الانخفاض ثم الارتفاع.

في بداية أبريل، أعلنت الحكومة عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع العالمية، و104% على السلع الصينية. انخفضت الأسهم الأمريكية بشكل مروع، وانخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية تحت خط السنة. انخفضت سندات الخزانة الأمريكية على كلا الجانبين بشكل كبير، حيث قام المتداولون ببيع الأسهم واللجوء إلى سوق السندات والأسواق الأوروبية.

مؤشر VIX لمؤشر S&P 500 يتجاوز 60. تدخل موجة البيع في السوق المرحلة الثانية، وتتعرض السندات الأمريكية للبيع بشكل كبير. ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل عامين لأكثر من 4%، ويقترب عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.6%. امتدت موجة البيع إلى سوق العملات، وانخفض مؤشر الدولار إلى 97.911. انخفض مؤشر ناسداك إلى سوق دببي تقني.

تجاوزت "الرسوم الجمركية المتكافئة" المتوقعة وعدم الاكتراث بانخفاض الأسواق المالية، مما أدى إلى ظهور وضع "ثلاثة قتلى" الرهيب في الأسهم والسندات والعملات الأمريكية. وقد أثار هذا موجة أكبر من الذعر، حيث ارتفعت الانتقادات والاحتجاجات من الشركات والقطاع المالي بشكل كبير، مما زعزع الثقة الأساسية في السوق، واضطرت الحكومة لتقديم تنازلات.

أولاً، سيتم تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على جميع الدول باستثناء الصين. ثم وردت تقارير تفيد بأن الحكومة قد تخفض بشكل كبير الرسوم الجمركية المرتفعة بنسبة 104% على المنتجات الصينية، بل وقد تقلصها بأكثر من النصف، لتخفيف التوترات مع الصين.

أصبح الذهب هو الفائز الوحيد، حيث شهد انتعاشًا قويًا منذ 9 من الشهر الجاري، حيث ارتفع من 2970 دولارًا للأونصة إلى أعلى مستوى عند 3499.93 دولار. لكن منذ 23 من الشهر، بعد أن وردت أنباء تفيد بأن الحكومة تفكر في خفض الرسوم الجمركية العالية على السلع الصينية، دخل في مرحلة تعديل مستمر، حتى انخفض إلى 3288.54 دولارًا للأونصة بنهاية الشهر. لكن ما زال يسجل ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 5.08% على أساس شهري.

سوق الأسهم الأمريكية انتعشت بقوة بعد أن بلغت القاع في 4 أبريل، واستمرت الانتعاش بعد "تخفيف" الحكومة في 23، حتى 2 مايو، حيث استعاد مؤشر ناسداك وS&P 500 بالكامل الانخفاض الناتج عن حرب الرسوم الجمركية.

على مدار الشهر، ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.85% في أبريل، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.76%، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.17%، بينما ارتفع BTC بنسبة 14.11%.

خلال هذه العملية، على الرغم من أن السوق راهن في وقت ما على أن البنك المركزي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة مؤقتًا، وتوقع أن تتجاوز احتمالية خفض الفائدة في مايو 80%، إلا أن البنك المركزي حافظ دائمًا على موقفه القوي، ولم يؤكد إلا عندما حدث "قتل ثلاثي" للأسهم والسندات والعملات أنه سيتدخل في السوق إذا حدثت مفاجآت في سوق العمل، مما أطلق بعض المعلومات "التيسيرية".

في 10 أبريل ، أصدرت وزارة العمل بياناتها ، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مارس بنسبة 0.1% على أساس شهري ، وهو الانخفاض الشهري الأول في السنوات الخمس الماضية. انخفض معدل نمو CPI السنوي من 2.8% في فبراير إلى 2.4%. بلغ معدل النمو السنوي الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين 2.8% ، وهو الأدنى منذ مارس 2021.

في 30 أبريل، أصدرت إدارة التحليل الاقتصادي تقديرات أولية للربع الأول، حيث انخفض معدل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل سنويًا بنسبة 0.3٪، وهو أدنى مستوى له منذ الربع الثاني من عام 2022، وأقل بكثير من معدل النمو البالغ 2.4٪ في الربع الرابع من عام 2024، وأقل من توقعات السوق.

في 2 مايو، نشر مكتب إحصاءات العمل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 177000، متجاوزًا التوقعات البالغة 133000. ظلت نسبة البطالة عند 4.187%، مما يتماشى مع التوقعات. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.2% على أساس شهري، ونما بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مما يدل على ضغط الأجور المعتدل.

تظهر بيانات التضخم تراجعًا، ولا تزال بيانات التوظيف قوية. وقد أدى ذلك مؤقتًا إلى تقليل مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي، بالإضافة إلى "تخفيف" الحكومة، على الرغم من أن حرب التعريفات لا تزال تسير بصعوبة، إلا أن الأموال القادمة من الأفراد وصناديق الاستثمار النشطة بدأت في القيام بتداولات استباقية، مما دفع الأسهم الأمريكية إلى الانتعاش بقوة.

لقد تم إطلاق العنان للذعر الناجم عن حرب الرسوم الجمركية القصيرة والمتوسطة الأجل بشكل نسبي، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي تشير إلى أنه على الأقل في الوقت الحالي، لم تتعرض الاقتصاد الأمريكي لضرر كبير، بالإضافة إلى أن الحكومة تبدو أنها تعود من "فقدان السيطرة" إلى "العقلانية"، وهذا هو السبب وراء جرأة الأموال التطلعية على الشراء بكثافة. كانت التعديلات بين فبراير وأبريل بمثابة تصحيح حاد للأسهم الأمريكية، التي ارتفعت لمدة عامين بسعر مبالغ فيه تحت تأثير "حرب الرسوم الجمركية"، وهي محاولة تقنية لاختبار السوق الهابطة، ولكن لا توجد بيانات كافية تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيشهد ركودًا. لقد شهدت تقييمات الأسهم الأمريكية انخفاضًا معينًا، لكنها أيضًا ليست رخيصة، فقد تم تسعير السوق بشكل نسبي، وإذا استمرت الزيادة، فستحتاج إلى مزيد من الدعم، مثل "تخفيف حرب الرسوم الجمركية"، وانخفاض مؤشر أسعار المستهلك. أما بالنسبة لخفض سعر الفائدة، فالأمور لا تبدو مشجعة، حيث تم تأجيل توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة إلى يوليو. بعد الانتعاش الكبير، يجب متابعة تقدم حرب الرسوم الجمركية والبيانات الاقتصادية عن كثب، وإذا ظهرت اتجاهات تدهور اقتصادي، فقد يحدث مزيد من التعديل.

الأصول المشفرة: هيكل رهان قوي + دعم طويل الأجل إيجابي

أبريل هو مثال "للتداول العكسي" في حركة بيتكوين، حيث يتم شراء الأصول في ظل مشاعر الذعر وانتظار تهدئة الأوضاع، مما يؤدي إلى انتعاش سريع في أسعار الأصول.

افتتح البيتكوين في أبريل عند 82534.31 دولار، وانخفض أدنى مستوى إلى 74420.69 دولار، وانتهى عند 94182.54 دولار، بزيادة بلغت 14.11% أي 11648.22 دولار، مع تقلب شهري بلغ 26.12%.

كان الاتجاه طوال الشهر متقلبًا، حيث انخفض أولاً ثم ارتفع، ووصل أدنى نقطة له في 7 أبريل، ومنذ تنفيذ "الرسوم الجمركية المتكافئة"، بدأ في الارتفاع تدريجيًا. بناءً على تقلبات الأسعار اليومية، كانت أيام الارتفاع أعلى بكثير من أيام الانخفاض في 30 يومًا من التداول.

تقنيًا، أكمل البيتكوين تأكيد الاتجاه طويل الأجل من خلال العودة ثلاث مرات إلى خط السنة وسط الانخفاض الحاد المرتبط بسوق الأسهم الأمريكية، وفي 22 أبريل، ارتفع بنسبة 6.82% ليخترق بقوة خط الـ200 يوم، ليعود إلى "قاع ترامب" ويقترب من "خط الاتجاه الصاعد الأول" في هذه الدورة الصاعدة.

بالنسبة للأسهم الأمريكية، فإن أداء البيتكوين قوي جداً، وذلك بفضل بدء تصحيح الأسعار في مارس، وزيادة حيازة المستثمرين الأفراد والمجموعات الكبيرة، بالإضافة إلى الدعم الإيجابي على مستوى السياسات والحالات الاستخدام.

في 30 أبريل، وافق مجلس النواب في ولاية أريزونا على مشروعين قانونيين يتعلقان بالاحتياطي من BTC، وهما الآن في انتظار توقيع الحاكم. إذا دخلت القوانين حيز التنفيذ، ستصبح ولاية أريزونا أول ولاية في الولايات المتحدة تسمح للخزانة الحكومية بامتلاك BTC. بمجرد أن تدخل قوانين أريزونا حيز التنفيذ رسميًا، يُعتقد أن سرعة التقدم في الولايات الأخرى ستزداد أيضًا.

توسيع استخدام البيتكوين وارتفاع الأسعار في عملية تغذية متبادلة مستمرة. في مارس وأبريل، أدت الاضطرابات في الأسواق المالية العالمية الناجمة عن حرب التعريفات إلى انقطاع مؤقت في هذه العملية. لكن هيكل حيازة العملات داخل سوق التشفير وحركة السوق تظل سليمة ومستقرة، وبمجرد أن تتلاشى مشاعر الذعر، سيستعيد البيتكوين زخمه. في السوق المستقبلية، مع حرب التعريفات والاضطرابات المحتملة في الاقتصاد الكلي، لا يزال من المتوقع أن تواجه أسعار البيتكوين تقلبات، وسيعتمد突破 القمة السابقة على استقرار حرب التعريفات وعدم دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود.

هيكل الرقائق: زيادة حيازات اليد الطويلة والأسماك القرشية، والمشترين على المدى الطويل يشترون بكثافة

في 4 أكتوبر 2024، مع تدفق الأموال بشكل كبير إلى السوق، بدأ مجموعة المستثمرين الكبار المرحلة الثانية من عملية البيع في هذا الدورة. استمر تدفق الأموال القوي في دفع الأسعار بالقرب من 110,000 دولار بعد امتصاص ضغط البيع.

بعد دخول شهر مارس، وبسبب فقدان السيولة، انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، ومن ثم لعبت مجموعة الأيدي الطويلة مرة أخرى دور "المثبت"، حيث انتقلوا من البيع إلى زيادة الحيازة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن إحدى المجموعات الكبيرة التي تمتلك ما بين 100 إلى 1000 عملة بيتكوين - المعروفة باسم "القرش" - استمرت في زيادة حيازتها خلال فترة الانخفاض، وبدأت في تسريع عمليات الشراء في أواخر أبريل، حيث زادت حيازتها بأكثر من 80,000 عملة على مدار الشهر، مما جعلها القوة الأساسية التي أنقذت الوضع. ومن الجدير بالذكر أن هذه المجموعة هي أيضًا المشترين الرئيسيين الذين ساهموا في رفع سعر البيتكوين من 70,000 دولار إلى 100,000 دولار بين أكتوبر وديسمبر 2024. بناءً على هذه المجموعة التي تتجاوز مبيعاتها في هذا الدورة حجم عمليات الشراء، يمكن الحكم على أن سلوك هذه المجموعة يتماشى مع خصائص المستثمرين على المدى الطويل، وأن اعترافهم بهذه النطاق السعري يساعد على استقرار الأسعار.

بعد قيام المشترين من جميع الجهات بالتسوق، انخفض مخزون البيتكوين في البورصة بنحو 60,000 عملة في أبريل.

في أواخر فبراير، بدأ السعر في الانخفاض، وعاد السعر مرة أخرى إلى مستوياته في أواخر فبراير بحلول نهاية أبريل. مع تقلبات السوق، حدث تبادل كافٍ في الرقائق، وبالمقارنة بين توزيع الرقائق على السلسلة في 31 يناير و30 أبريل، يمكن ملاحظة أن مركز الرقائق في نطاق 74,000-100,000 دولار قد انخفض بشكل ملحوظ، حيث انتقلت بعض الرقائق المعلنة بأسعار تزيد عن 100,000 دولار إلى نطاق 74,000-94,000 دولار.

شهدت الأسواق في الشهرين الماضيين تقلبات، ومن وجهة نظر توزيع الرقائق، فإن رقائق دخول FOMO الجديدة تم بيعها قسراً خلال الانخفاض الحاد، بينما تم إعادة ملء حالة نقص الرقائق في الفترة من 7.4 إلى 9.4. وفقًا للبيانات، فقد خرجت حاليًا المراكز القصيرة من خسائرها، بينما انخفضت نسبة البيتكوين في حالة خسارة على السلسلة الكاملة إلى 14%. لقد تحسنت ضغوط البيع في السوق الناتجة عن الذعر والخسائر بشكل كبير.

##资金: إنقاذ الموقف، أكثر من 100 مليار من الأموال تتسابق للاستثمار

في منتصف الشهر، تحت ضغط "حرب التعريفات" ومشاعر الذعر المالي الكلي، كانت الأموال في النصف الأول من الشهر تتجه نحو الخروج بشكل عام، لكن أموال العملات المستقرة استمرت في التدفق منذ بداية أبريل، ومع منتصف الشهر، مصحوبة بتخفيف الحكومة واستقرار سوق الأسهم الأمريكية، بدأت أموال صندوق تداول البيتكوين الفوري في التزايد، مما دفع سعر البيتكوين بسرعة فوق 94000 دولار.

من منظور شهري، شهدت أموال قناة ETF التي تتحكم في تسعير السوق على المدى القصير في شهري فبراير ومارس تدفقاً خارجياً دفع سعر البيتكوين نحو الانخفاض، بينما بلغ إجمالي تدفق الأموال في أبريل 84 مليار دولار، ليصبح الشهر السادس من حيث التدفقات الداخلة منذ بداية هذه الدورة.

الإحصاءات المذكورة أعلاه لم تشمل بيانات زيادة المراكز لشركة معينة، وفقًا لإعلانها، قامت الشركة في أبريل بجمع الأموال من خلال ثلاث زيادات في المراكز، حيث اشترت ما مجموعه 25370 عملة بيتكوين، واستثمرت أكثر من 2.2 مليار دولار. وبالتالي، تجاوز حجم الأموال المتدفقة إلى السوق بالكامل في أبريل 10 مليارات دولار.

تظهر حركة سعر البيتكوين تدفق الأموال في السوق وخارجها. يمكن تقسيم التدفقات المالية الموثقة إلى ثلاث فئات: الفئة الأولى هي أموال قناة ETF البيتكوين الفورية، والتي غالبًا ما تتبع تقلبات الأسهم الأمريكية؛ الفئة الثانية هي جمع الأموال من شركة معينة، حيث يتمتع تدفقها باستمرارية جيدة؛ الفئة الثالثة هي أموال قناة العملات المستقرة، أي الأموال داخل السوق، ومنذ تدفقها في أكتوبر 2023، كان هناك شهر واحد فقط شهد تدفقًا صافياً للخارج، بينما كانت الأشهر الأخرى جميعها تظهر تدفقًا إيجابيًا.

على الرغم من حدوث تقلبات شديدة في سوق العملات الرقمية من فبراير إلى أبريل، وانخفاضه تقنيًا إلى سوق دب، إلا أن تحليل اتجاهات التجميع المالي والتراكم الطويل، نعتقد أن الدورة السوقية لا تزال تعمل في