تحليل وتوقعات تقرير أرباح الربع الأول لعام 2025 لشركة بِت شياو لو

أصدرت إحدى شركات تعدين العملات المشفرة تقرير الربع الأول من السنة المالية 2025. بلغت إيرادات الشركة في الربع الأول 70.1 مليون دولار، بانخفاض قدره 41.3% على أساس سنوي، وزيادة طفيفة بنسبة 1.6% على أساس ربع سنوي. بلغت إيرادات الأعمال الذاتية 37.2 مليون دولار، بانخفاض قدره 10.4% على أساس سنوي. كانت الأرباح الإجمالية الشاملة سلبية 3.2 مليون دولار، بمعدل هامش إجمالي قدره -4.6%، والسبب الرئيسي هو ارتفاع أسعار الكهرباء بسبب فترة الجفاف في بوتان، حيث أغلقت الشركة مؤقتًا منجم بوتان. ولكن مع دخول الربع الثاني فترة وفرة المياه، انخفضت أسعار الكهرباء إلى 0.042 دولار/كيلوواط ساعة. بدأت الشركة في بيع آلات تعدين Seal، محققة مبيعات بقيمة 4.1 مليون دولار. كان EBITDA المعدل سالبًا 56.1 مليون دولار، بينما كان في نفس الفترة من عام 2024 إيجابيًا 27.3 مليون دولار. بلغ صافي الربح 410 مليون دولار، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى عكس القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل وخيارات الأسهم التي تم احتسابها سابقًا.

ارتفعت المدفوعات المقدمة للشركة في الربع الأول من عام 2025 إلى 3.82 مليون دولار، مما يغطي الأموال المطلوبة لأكبر كمية من شرائح الذكاء الصناعي. بدأت شحنات آلة التعدين Seal02، وستتم تعديل استراتيجية التشغيل والبيع وفقًا لتسعير المنافسين بشكل مرن. تم الانتهاء من شريحة آلة التعدين Seal03، ومن المتوقع أن يتم استخدامها وبيعها في الربعين الثالث والرابع من عام 2025.

فيما يتعلق بمشكلة الرسوم الجمركية الأمريكية، ستقوم الشركة بإكمال بناء مصنع التجميع في أمريكا الشمالية في الربع الثاني لتلبية احتياجات المبيعات في أمريكا الشمالية. على الرغم من أن التكاليف قد زادت قليلاً، إلا أن التأثير مقارنة بالرسوم الجمركية الحالية في جنوب شرق آسيا أقل. سيستمر مصنع التجميع في جنوب شرق آسيا في خدمة الأسواق غير الأمريكية.

تتقدم الشركة بسرعة في بناء البنية التحتية العالمية للطاقة الكهربائية، ومن المتوقع أن تقترب القدرة الكهربائية المتاحة العالمية من 1.6 جيجاوات بنهاية الربع الثاني، ومن المتوقع أن تصل إلى 1.8 جيجاوات بنهاية العام. اعتبارًا من أبريل، وصلت معدل الهاش لمنجم الشركة الذاتي إلى 12.5 إيه/ث، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 40 إيه/ث في أكتوبر، ومن المتوقع أن يتجاوز هذا المستوى بنهاية العام. تم استخدام أجهزة التعدين Seal01 وSeal02 الجديدة فقط في مارس، لكن تكلفة التعدين العامة للشركة لا تزال أقل من 20% من نظرائها. مع التحديث الكامل للأجهزة القديمة، ستتضح ميزة التكلفة بشكل أكبر، ومن المتوقع أن يظهر الإنتاج الشهري زيادة أسية اعتبارًا من الربع الثاني.

استشراف المستقبل، من المتوقع أن يتجاوز سعر البيتكوين النقطة العالية السابقة البالغة 109,000 دولار أمريكي لكل وحدة. مع الضغط على حركة الدولار، تزداد خصائص البيتكوين كأصل ملاذ آمن. قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في يونيو، حيث تم تعديل توقعات خفض الفائدة السنوية من مرة واحدة إلى ثلاث مرات، مما سيوفر دعمًا إيجابيًا لسعر البيتكوين. بعد أن شهدت الشركة تعديلًا على مدار قرابة فترتين من الربع، تستعد الآن للوصول إلى نقطة تحول. تكمن أهمية الفترات القليلة المقبلة في سرعة تطوير أجهزة التعدين وتقدم تشغيل المناجم المملوكة. قد يكون الربع الأول من عام 2025 هو أسوأ فترة في حالتها التشغيلية خلال العامين الماضيين، ولكنها أيضًا تشير إلى قدوم نقطة تحول في العمليات، ولا تزال الشركة خيارًا ممتازًا في سوق أسهم تعدين البيتكوين في أمريكا الشمالية.