هل استعادت DeFi مكانتها كملاذ آمن؟ العوائد الهيكلية أصبحت محور الاهتمام

تدخل الظروف الاقتصادية العالمية مرحلة من الاضطراب مرة أخرى، حيث تتصاعد الاحتكاكات التجارية بين الدول، وتزيد رسوم السيارات بشكل كبير إلى 125%. على الرغم من أن هذا الوضع ليس جديدًا، إلا أن "النسخة المحدثة" من الحرب التجارية قد جعلت سوق رأس المال العالمي يشعر مرة أخرى بضغط قوي.

بينما تظهر سلوكيات التحوط في أسواق الأسهم والسلع والسندات، فإن أداء سوق العملات الرقمية يبدو مستقرًا نسبيًا. تثير هذه الظاهرة سؤالًا يستحق التفكير: في ظل الاحتكاكات الاقتصادية الهيكلية الحالية، هل تعيد التمويل اللامركزي (DeFi) اكتساب مكانة "ملاذ آمن"؟

على الرغم من أنني كنت أحتفظ بموقف متحفظ بشأن هذا الأمر في السابق، إلا أن وجهة نظري بدأت تتغير تدريجياً. فيما يلي بعض الملاحظات والتفكير:

زادت اليقين في DeFi بسبب تخفيف السياسات الضريبية

في مارس من هذا العام، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على قرار مفيد للغاية لمستخدمي DeFi، حيث تم تعليق متطلبات الإبلاغ عن معلومات معاملات المستخدمين على بروتوكولات السلسلة. وعلى الرغم من أن هذا القرار لا يمكن أن يُعتبر "إعفاءً ضريبيًا"، إلا أنه بلا شك يوفر بيئة ذات ضغط تنظيمي أقل لتداولات السلسلة، مما يساعد المستخدمين على إعادة بناء الثقة في تخصيص الأصول على السلسلة.

لقد أوجد هذا التغيير في السياسة "قناة منخفضة الاحتكاك" تشبه الأسواق التقليدية الخارجية لـ DeFi، مما يجعلها أكثر جاذبية في البيئة الاقتصادية الحالية.

أصبحت العائدات الهيكلية محور اهتمام السوق

في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، غالبًا ما تسعى الأموال إلى مسارات استثمارية "محددة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد نسبياً منخفضة. وهذا هو السبب في أن منتجات الرهان (Staking) أصبحت محبوبة مرة أخرى. يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في الشبكة الرئيسية، للحصول على مكافآت على مستوى البروتوكول، وهذه المنطقية واضحة، والمسار يمكن التنبؤ به، والتقلبات أقل.

خصوصًا في بعض الأنظمة البيئية، يمكن أن تشارك الرموز المميزة المرهونة أيضًا في أنشطة DeFi الأخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة. يحتفظ هذا النموذج بعائدات الرهن دون التضحية الكاملة بالسيولة، مما يشكل منطق استثمار على السلاسل يشبه "الاستثمار الهيكلي".

أصبحت الشفافية على البلوكشين ميزة تنافسية

في ظل عدم وضوح السياسات التنظيمية في المستقبل، قد تكون الاتفاقيات على السلسلة التي تحتوي على سجلات كاملة وهيكل واضح أكثر قدرة على البقاء على المدى الطويل من العمليات الرمادية. على الرغم من أن بعض المشاريع ذات المسارات القياسية قد لا تكون رائجة، إلا أن شفافيتها وقابلية تتبعها توفر سهولة التكيف مع التعديلات التنظيمية المستقبلية.

يجمع هذا "الهيكلية + الشفافية" في هذه المرحلة ليصبح ميزة تنافسية، مما يوفر للمستخدمين استقرارًا على مدى الزمن.

DeFi تتطور نحو نظام تخصيص الأصول

تتغير طريقة استخدام DeFi من مجرد أدوات لتحقيق الأرباح إلى بناء نظام كامل لتوزيع الأصول. يمكن للمستخدمين من خلال الإيداع، الإقراض، وتعدين السيولة، إنشاء نموذج عائد هيكلي آلي على السلسلة. لم يعد هذا النموذج مجرد سلوك مضاربة بسيطة، بل أصبح أقرب إلى إدارة نشطة للأصول المجمعة.

من هذا المنظور، فإن DeFi تتخلص تدريجياً من انطباع "المخاطر العالية والتقلبات العالية"، وتتجه نحو أدوات مالية أكثر نضجاً.

لحظة مهمة لبناء الهيكل على السلسلة

قد لا تكون المرحلة الحالية فترة تحقيق أرباح ضخمة في DeFi، ولكن من المحتمل أنها الفترة الأكثر ملاءمة لبناء محافظ استثمارية هيكلية وتراكم المراكز قبل الجولة التالية من ارتفاع السوق. بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن عدم اليقين الكلي سيستمر، ويرغبون في تحقيق توازن بين المخاطر والعوائد، ويتطلعون إلى إنشاء نظام متكامل للعائدات على السلسلة في المستقبل، فإن الوقت الآن هو الأنسب لبدء بناء "محفظة عائد هيكلية" على السلسلة.

على الرغم من أن المشاريع أو الرموز المحددة قد لا تكون الخيار الأفضل، إلا أن مسارات الاستثمار والآليات التي تمثلها تمتلك بالفعل خصائص "قابلة للتفسير، وقابلة للتجميع، وقابلة للتكرار"، مما يمكنها أن تشكل جزءًا مهمًا من هذه التجارب الهيكلية.

على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بدقة بموعد وصول دورة السوق الصاعدة التالية، إلا أن بناء هيكل استثماري معقول من الآن فصاعدًا هو بلا شك خيار حكيم.