دخلت خطة إعادة هيكلة FTX حيز التنفيذ رسميًا، وتم تخصيص 1.2 مليار دولار في الجولة الأولى، وسيحصل الدائنون على تعويض خلال 60 يومًا.

دخلت خطة إعادة هيكلة مديني FTX حيز التنفيذ رسميًا، مما جلب أملًا جديدًا للمستثمرين. بعد انتظار دام ما يقرب من عامين، حصل العملاء أخيرًا على فرصة لتقديم مطالباتهم عبر القنوات الرسمية والحصول على تعويضات. من المتوقع أن تبدأ الجولة الأولى من التوزيع خلال 60 يومًا بعد تاريخ السريان، حيث تبلغ التعويضات الأولية حوالي 1.2 مليار دولار. تمتلك FTX حاليًا ما بين 14.7 مليار و 16.5 مليار دولار لسداد العملاء والمدينين الآخرين.

أثارت هذه الأخبار حماس الدائنين، على الرغم من أن التعويض النقدي قد يؤدي إلى خسائر معينة، إلا أنه لا يزال خبرًا جيدًا لمعظم المستخدمين. ومع ذلك، فإن هذا بمثابة سيف ذو حدين للسوق. من ناحية، قد يؤدي تعويض FTX إلى توفير سيولة جديدة؛ ومن ناحية أخرى، فإن عمليات البيع التي تتم لجمع الأموال تؤثر على بعض العملات المشفرة.

حادثة FTX هي بلا شك حدث سلبي كبير في تاريخ العملات المشفرة. لقد أدت ليس فقط إلى انخفاض حاد في السوق، ولكن أيضًا أثرت على مئات الشركات الاستثمارية في العملات المشفرة والمؤسسات، مما أضر بشدة بقبول العملات المشفرة الذي كان قد بدأ في التحسن. كانت سلوكيات SBF وفريقه غير المناسبة، مثل إساءة استخدام الأموال والتلاعب المالي، سببًا في غضب كبير من المستخدمين.

في نوفمبر 2022، تقدمت FTX وأكثر من 130 شركة تابعة لها بطلب لحماية الإفلاس. كانت الفجوة المالية المقدرة في البداية 8 مليارات دولار، ولكن مع تقدم التحقيق، تجاوزت المطالبات النهائية 36000 مطالبة، بإجمالي ديون يبلغ حوالي 16 مليار دولار.

منذ ذلك الحين، بدأ الدائنون مفاوضات طويلة مع FTX. تم تسريب خطة إعادة الهيكلة عدة مرات، وأصبح FTT في مرحلة ما محور اهتمام السوق. في بداية عام 2023، قدم الرئيس التنفيذي الجديد جون ج. راي الثالث خطة لإعادة تشغيل البورصة، ولكن لم يثر ذلك الكثير من الاهتمام في ذلك الوقت. حتى أبريل، بدأ السوق في إيلاء اهتمام لخطة إعادة الهيكلة. في مايو، تم تأكيد خطة FTX 2.0، وفي يونيو أعربت العديد من الشركات المعروفة عن نيتها في الاستحواذ.

على الرغم من أن خطة إعادة الهيكلة كانت قد خمدت لفترة، إلا أن ثقة السوق بدأت في الازدياد تدريجياً. في نوفمبر 2023، أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر إلى إمكانية إعادة تشغيل FTX ضمن الإطار القانوني، مما أثار رد فعل في السوق. شهدت FTT ارتفاعاً بنسبة 40% في التداولات خارج البورصة، حيث بلغ أعلى مستوى لها 5.54 دولار. ومع ذلك، أكدت المحكمة لاحقاً أن القيمة الجوهرية لـ FTT تساوي صفر، مما خيب آمال حامليها مرة أخرى.

على الرغم من أن FTT لم تنجح، إلا أن تعويض الدائنين أصبح حقيقة. مع استمرار ارتفاع سوق العملات المشفرة، ذكرت FTX في فبراير 2024 أنها تمتلك ما يكفي من الأموال لدفع المطالبات المعتمدة بالكامل. في 8 أكتوبر، وافقت المحكمة الأمريكية رسميًا على خطة إعادة هيكلة FTX، مما يسمح لها بالبدء في سداد الدائنين، حيث يتجاوز المبلغ المعني 14 مليار دولار.

في 3 يناير 2025، أصبح خطة إعادة هيكلة مديني FTX سارية رسميًا. ستبدأ أول دفعة من الديون في السداد خلال 60 يومًا. يجب على الدائنين إكمال تقديم نماذج الضرائب والتحقق من KYC قبل 20 يناير. تستهدف أول دفعة من السداد بشكل أساسي المستخدمين الذين لديهم مطالبات بقيمة 50000 دولار أو أقل، حيث يمثلون حوالي 98%، ومن المتوقع أن يحصلوا على سداد بقيمة 119% من قيمة الإبلاغ عن الأموال. من المتوقع أن تكون أول دفعة من السداد 1.2 مليار دولار، ولم يتم تحديد الجدول الزمني للأموال المتبقية بعد.

تبدو خطة التعويض الخاصة بـ FTX مثالية، لكنها ليست تمامًا كذلك للدائنين. سيتم التعويض بأشكال من العملات المستقرة والعملات القانونية، وسيتم حساب القيمة بناءً على القيمة عند تقديم المطالبات. نظرًا لانخفاض أسعار العملات المشفرة بشكل كبير في ذلك الوقت، فإن القيمة الفعلية التي سيتلقاها الدائنون قد تكون أقل بكثير مقارنة بالقيمة السوقية الحالية.

بعض الدائنين الكبار أعربوا عن عدم رضاهم، متمنين الحصول على تعويضات بشكل مادي من البيتكوين. ومع ذلك، صرح فريق تصفية FTX بأنه عند استلامهم، كانت كمية البيتكوين المتبقية تمثل 0.1% فقط من القيمة الدفترية، مما يجعل من المستحيل تلبية هذا الطلب.

على الرغم من ذلك، أعربت الغالبية العظمى من الدائنين عن رضاهم عن نتيجة التعويض، فبعد كل شيء، فإن استرداد جزء من الأموال يعد إنجازًا صعبًا. أثار تعويض بقيمة 16 مليار دولار اهتمام السوق، وبدأ الناس في التكهن بمصدر هذه الأموال ومكانها.

تأتي معظم أموال FTX من الأصول المشفرة التي تمتلكها. يُظهر تقرير المساهمين في نهاية أغسطس 2023 أن أكبر 10 عملات تمتلكها FTX تمثل 72% من إجمالي حيازاتها من الأصول المشفرة، وكانت قيمتها الإجمالية حوالي 3.2 مليار دولار في ذلك الوقت. من بينها، كانت حيازة SOL هي الأكبر، حيث بلغت 55 مليون قطعة، وBTC حوالي 21000 قطعة، وETH 113000 قطعة.

بعد بدء خطة إعادة الهيكلة، قامت FTX ببيع العملات المشفرة بشكل مستمر لجمع الأموال. في بداية عام 2024، قامت FTX بتصفية جميع حيازاتها من GBTC، والتي تبلغ حوالي 20000 BTC. في أكتوبر وديسمبر، قامت FTX ببيع SOL عدة مرات.

حتى الآن، أكملت FTX بيع معظم العملات الرئيسية، وبلغ إجمالي قيمة الأصول المشفرة المحتفظ بها 1.343 مليار دولار. هناك 20 عملة تتجاوز قيمتها مليون دولار، حيث تعتبر FTT هي الأعلى قيمة، حيث تصل إلى 626 مليون دولار، تليها OXY بقيمة 301 مليون دولار، كما تتجاوز MAPS و Media أيضًا 100 مليون دولار.

قد تؤثر هذه عمليات البيع على الأسعار القصيرة الأجل للعملات ذات الصلة، وخاصةً تلك التي تتمتع بسيولة أقل أو تلك التي تتركز فيها حيازة FTX. قد تواجه FTT أكبر ضغط، بينما قد تتأثر أيضًا العملات مثل OXY وMAPS وMEDIA وFIDA وBOBA وSRM وAMPL.

حالياً، يتم تجهيز عنوان FTX للتعويض، حيث تتدفق الأموال إلى البورصة يومياً، ولكن لم يكن لذلك تأثير كبير على أسعار العملات. يبدو أن السوق تنظر إلى هذه الضغوط من منظور طويل الأجل.

بعد تسوية 16 مليار دولار، ما إذا كان سيتم ضخها في سوق العملات المشفرة أصبح محور اهتمام. يعتقد البعض بتفاؤل أن هذا قد يدفع الجولة التالية من ارتفاع سوق العملات المشفرة في عام 2025، مما يدفع البيتكوين لتحقيق ارتفاعات جديدة.

حدثت حالات مماثلة مع دائنين Mt.Gox. في يوليو 2024، أكملت Mt.Gox توزيع 41.5% من البيتكوين، وحصل الدائنون على 59000 بيتكوين. تُظهر البيانات أنه على الرغم من أن الدائنين تلقوا ما يقرب من 4 مليارات دولار من البيتكوين، إلا أن معظمهم اختار الاحتفاظ بدلاً من البيع.

ومع ذلك، فإن قرار دائني FTX بالاحتفاظ يعتمد على التفضيلات الشخصية. من الجدير بالذكر أنه نظرًا لطول عملية استرداد الديون، فقد يكون العديد من الدائنين الأصليين قد باعوا ديونهم لشركات تسوية الديون، وقد لا تعود هذه الأموال إلى سوق العملات المشفرة.

على الرغم من ذلك، من المؤكد أن جزءًا من الأموال المتدفقة من مجال التشفير سيعود مرة أخرى. بالنسبة لسوق التشفير الذي يواجه نقصًا متكررًا في السيولة، لا يزال هذا إشارة إيجابية.

تواجه السوق الحالية تحديات متعددة. البيانات الكلية ترتفع، والظروف الخارجية غير مؤكدة، وأزمة الديون الأمريكية، بالإضافة إلى الكوارث الطبيعية الأخيرة، كلها تزيد من مشاعر الملاذ الآمن في السوق وتضغط على الأصول ذات المخاطر.

في 7 يناير، حدث حريق غابات خطير في كاليفورنيا، مما أسفر عن خسائر كبيرة في الأرواح والأضرار الاقتصادية. توقع محللو AccuWeather أن تتراوح الخسائر الاقتصادية بين 135 مليار و 150 مليار دولار. تعهدت الحكومة الأمريكية بتغطية جميع التكاليف الناتجة عن الكارثة، وقد تتقدم بطلب لمزيد من المساعدات المالية من الكونغرس.

لم تؤثر هذه الكارثة فقط على الاقتصاد بشكل مباشر، بل أثارت أيضًا مخاوف بشأن التضخم والديون على المدى الطويل في الولايات المتحدة، مما قد يزيد من اتجاه الحذر في سيولة السوق. وما هو أكثر أهمية، أن الانقسام والصراع بين الفصائل السياسية الأمريكية بعد الحدث قد يهز ثقة العالم في استقرار الأسواق المالية الأمريكية.

مع اقتراب تولي ترامب منصبه، قد تؤثر أي أحداث على سوق العملات المشفرة والأسواق ذات المخاطر. حتى توم لي، كبير مسؤولي الاستثمار في Fundstrat Capital، الذي يعتبر من المتحمسين في وول ستريت، أشار إلى أنه بسبب تأثير تقليص السيولة العالمية، من المحتمل أن ينخفض البيتكوين بشكل كبير من ارتفاعاته الأخيرة، وقد يختبر مستويات الدعم عند 70000 دولار أو حتى 50000 دولار.

ومع ذلك، فإن تولي ترامب المنصب جاء أيضًا بتوقعات إيجابية. ووفقًا للتقارير، فإن ديفيد ساكس وفريق الانتقال الخاص بترامب يعملون مع قادة صناعة التشفير لوضع استراتيجية تشريعية. قد يقوم ترامب بتوقيع أمر تنفيذي في يومه الأول في المنصب يتعلق بـ "إزالة البنوك" وتعديل سياسات محاسبة الأصول المشفرة.

نتيجة لذلك، تجاوز سعر البيتكوين مرة أخرى 95,000 دولار. حتى وقت كتابة المقال، كان سعر BTC 95,452 دولار، وسعر ETH 3,183 دولار.