عودة رواية روروشيمون: نزاع بقيمة 1.5 مليار دولار بين FTX وThree Arrows Capital

تعود موجات جديدة في عالم العملات المشفرة. في 23 يونيو، قدم فريق تصفية إفلاس FTX وثيقة هامة إلى المحكمة، حيث نفى بشكل كامل مطالبات ثلاثي الأسهم (3AC) التي تصل إلى 1.53 مليار دولار، وطلب من القاضي رفضها تمامًا. هذه الخطوة أدت إلى تصعيد جديد في "حرب الأرواح" التي استمرت لسنوات، حيث تتواجه إمبراطوريتان مشفرتان سابقتان في جولة جديدة أمام المحكمة، مما يفتح فصلًا جديدًا في أكثر الأحداث جدلًا في تاريخ العملات المشفرة.

لفهم هذه النزاع المعقد، نحتاج أولاً إلى التعرف على ثلاثة شخصيات رئيسية وقصصهم وراء ذلك.

أولاً، هناك سام بانكمان-فريد (SBF)، مؤسس إمبراطورية FTX. قبل انهيارها في عام 2022، كان يُنظر إليه على أنه المنقذ في عالم العملات المشفرة، وكان يحظى بتقدير وسائل الإعلام والسياسيين. ومع ذلك، عندما انهارت إمبراطوريته، اكتشف الناس أن هذا "الفارس الأبيض" لم يكن سوى نصاب محكوم عليه بالسجن لمدة 25 عاماً.

ثانياً، مؤسسا شركة Three Arrows Capital، سو زهو وكايل ديفيس. يشتهران باستراتيجيات استثمار جريئة واستخدام رافعة مالية ضخمة، وقد تم اعتبارهم "ملوك القمار" في عالم العملات الرقمية. ولكن عندما انعكست السوق، انهار أسطورتهما، وبعد إفلاس الشركة، عاش الاثنان تجربة هروب عالمي.

أخيرًا، كان هناك جون راي الثالث، خبير تصفية الإفلاس ذو الخبرة. لقد تعامل مع واحدة من أكبر قضايا الاحتيال في تاريخ الولايات المتحدة - تصفية شركة إنرون. عندما تولى فوضى FTX، حتى هذا "ملك التصفية" الذي شهد الكثير شعر بالصدمة.

في عام 2022، اجتاحت موجة من الانهيار في سوق العملات الرقمية triggered by انهيار Terra/LUNA. وكان Three Arrows Capital أول من تأثر، حيث غرق بسرعة. بعد بضعة أشهر، انفجرت FTX، التي بدت غير قابلة للتدمير، فجأة، وكشفت عن خدعة ضخمة.

اليوم، في محكمة الإفلاس في ولاية ديلاوير، تتجادل هاتان العملاقتان المنهارتان بشدة حول ديون تبلغ 15.3 مليار دولار. تدعي شركة Three Arrows أنه في وقت اقترابهم من الانهيار، قامت FTX بعملية تصفية غير عادلة ضدهم. بينما ترد FTX بالقول إن Three Arrows قد انهارت بسبب مغامرتها المفرطة، ولا ينبغي لها المطالبة بالتعويض من ضحايا آخرين.

هل هذه في النهاية ابتزاز بلا خجل، أم سعي متأخر للعدالة؟ لفك هذا اللغز، نحتاج للعودة إلى صيف عام 2022 المضطرب، لكشف الحقائق التي تم التستر عليها عمدًا.

عقد واحد، قولان

في المحكمة، قدم محامو الطرفين روايات مختلفة تمامًا.

تدعي FTX أن قصتها تتعلق بـ "النظام والقواعد". وهم يزعمون أنهم "حراس منصة" ملتزمين بواجبهم. في روايتهم، تُعتبر Three Arrows Capital مقامرًا غير منضبط. عندما تزعزع السوق، تعرضت حسابات Three Arrows لخسائر كبيرة، مما انتهك شروط العقد. طالبت FTX مرارًا بتقديم ضمانات إضافية، لكن Three Arrows تجاهلت الطلبات، وحتى سحبت مبالغ ضخمة من حسابات كانت على شفى خطر. في مواجهة هذا الوضع، قالت FTX إن أفعالها تتماشى تمامًا مع الإجراءات، وأنها تهدف إلى حماية المنصة ومصالح العملاء الآخرين.

أبرز فريق المحامين الخاص بـ FTX أن دائني FTX لا ينبغي أن يتحملوا تكلفة صفقات Three Arrows الفاشلة. إنهم يحاولون تشكيل FTX كـ "حارس مسؤول" يحمي الجميع في خضم العاصفة.

نسخة شركة Three Arrows Capital هي قصة عن "مؤامرة ومطاردة". عندما تولى المصفيون إدارة الشركة، وجدوا المكتب في حالة من الفوضى، ولم يتمكنوا تقريبًا من العثور على أي سجلات مفيدة. في ظل نقص المعلومات، قدموا في البداية مطالبة أولية بقيمة 120 مليون دولار إلى FTX.

ومع ذلك، عندما حصلوا أخيرًا على البيانات الأصلية للتداول من FTX، ظهرت حقيقة مذهلة: في غضون يومين فقط من ادعاء FTX بإجراء التسويات، تم تقريبًا تصفية أصول بقيمة تصل إلى 15.3 مليار دولار من حسابات Three Arrows. وقد دفعت هذه الاكتشافات Three Arrows إلى زيادة مبلغ المطالبة بشكل كبير.

قرار قضائي رئيسي يدعم مزاعم "ثلاثة سهام". اعتبر أن التأخير في تعديل المطالبات من قبل "ثلاثة سهام" كان إلى حد كبير بسبب تأخير "إف تي إكس" في تقديم البيانات الأساسية. هذا الحكم القضائي أضاف مصداقية إلى "نظرية المؤامرة" الخاصة بـ"ثلاثة سهام".

جوهر الاحتيال: أزمة Alameda

لفهم هذا الوضع المعقد، نحتاج إلى كشف النقاب عن قناع "الفارس الأبيض" الخاص بـ SBF، لنرى ماذا كان يحدث بالفعل داخل إمبراطوريته في يونيو 2022، عندما كان يبدو أنه ينقذ السوق.

الشاهد الرئيسي هو صديقة SBF السابقة، كارولين إليسون، رئيسة Alameda Research. خلال محاكمة SBF الجنائية، كشفت كشاهد تائب عن سر مذهل. وأكدت أنه في نفس الأسبوع الذي قامت فيه FTX بتصفية Three Arrows Capital بسبب "نقص الهامش"، تكبدت Alameda أيضًا خسائر ضخمة بسبب انهيار السوق، وظهرت فجوة بمليارات الدولارات في الميزانية العمومية.

في مواجهة ضغوط الدائنين لتحصيل الديون، اعترفت كارولين بأن SBF هو الذي وجهها "لإقراض" عشرات المليارات من الدولارات من أموال عملاء FTX لسداد ديون Alameda. تكشف هذه الشهادة عن جوهر الحدث: بينما كانت FTX تلعب دور "الجهة القاسية" في الخارج، كانت شركتها التابعة Alameda تقوم بشكل غير قانوني بتحويل أموال عملاء FTX لسد عجزها.

توفر بيانات blockchain دليلًا على هذا الادعاء. تُظهر التحليلات أنه خلال انهيار Three Arrows في منتصف يونيو 2022، أرسلت Alameda كمية كبيرة من رموز FTT إلى عنوان محفظة FTX. وهذا يعادل استخدام رموز FTX التي تم إصدارها من قبل FTX ويفتقر إلى السيولة الحقيقية، لتبادلها مع الأصول الحقيقية التي أودعها العملاء.

عند مراجعة التصريحات العامة لـ SBF في ذلك الوقت، يبدو أنها مليئة بالسخرية. من ناحية، كان يختلس أموال العملاء من وراء الكواليس، ومن ناحية أخرى، كان يعلن أمام وسائل الإعلام أنه مستعد للتضحية من أجل استقرار السوق وحماية العملاء. في الواقع، لم يكن يقدم يد العون، بل كان يخفي أزمته المالية.

عند تجميع هذه المعلومات معًا، يبدو أن قول مؤسس ثري أروز عن "الصيد من قبل FTX" ليس بلا أساس. بالنسبة لـ FTX/Alameda التي كانت في أزمة في ذلك الوقت، كان هناك دافعان واضحان لتصفية مثل هذا الطرف المقابل الكبير ذو الرافعة المالية: الأول هو الحصول على السيولة المطلوبة بشكل عاجل؛ والثاني هو استقرار الوضع من خلال القضاء على مصدر خطر كبير في السوق، مما يغطي مشكلاتها الخاصة.

تصرفاتهم ليست تنفيذًا للقواعد، بل هي كغريق يحاول جاهدًا البقاء على قيد الحياة.

صدى التاريخ

هذه النزاع يشبه نسخة من أزمة 2008 المالية، مما يذكرنا بانهيار ليمان براذرز. جذر الأزمتيْن يكمن في الفشل في عزل أصول العملاء بشكل صحيح، وهو المبدأ الأساسي في عالم المال. بعد إفلاس ليمان براذرز، تم اكتشاف وجود مشاكل خطيرة في إدارة أموال العملاء، بينما كانت FTX تخلط بين أصول العملاء وأموال التداول الخاصة بها، مما حول العملاء من مالكي الأصول إلى دائنين غير مضمونين للمنصة.

تشبه عواقب الأزماتين: كلاهما أدى إلى عملية تصفية طويلة ومعقدة. كانت إفلاس ليمان براذرز تتعلق بتريليونات الدولارات من الديون وفروع عالمية، واستمرت عملية التصفية لسنوات. اليوم، يواجه مصفّي FTX، جون راي الثالث، نفس الوضع الشائك، حيث تجعل المشاكل مثل هيكل الشركة غير الشفاف، وسجلات المالية المفقودة، وصعوبة تقييم الأصول الرقمية، عملية التصفية صعبة للغاية.

قصة FTX و Three Arrows ليست مجرد مسألة عملات مشفرة، بل هي حالة كلاسيكية عن الغطرسة المالية، وفشل التنظيم، وطبيعة البشرية الطماعة، فقط تم إلباسها "Web3".

الخاتمة

الحقيقة وراء هذه النزاع الذي تبلغ قيمته 1.5 مليار دولار هي أنه ليس مجرد نزاع عقدي بسيط، بل هو لعبة بقاء عارية وصريحة. من المؤكد أن Three Arrows Capital كانت مقامرة متهورة، ويمكن القول إن انهيارها كان نتيجة لأفعالها. لكن FTX ليست بريئة أيضًا، فهي محتال تستخدم "تضحية" المنافسين لتغطية مشكلاتها الخاصة.

في سوق التشفير الذي يفتقر إلى القواعد، والذي يسود فيه قانون الغابة، يلتقي مقامر يحتضر بمحتال متنكر، ليقدما المشهد الأخير من قتال دموي.

قد تؤسس الحكم النهائي لمحكمة ولاية ديلاوير سابقة لبعض حالات الإفلاس في عالم العملات الرقمية في المستقبل. ولكن بالنسبة لهذه الصناعة الشابة، فإن التاريخ قد أعطى حكمه: عندما يفتقر النظام إلى التنظيم الفعال والشفافية، وعندما يتحول مفهوم "اللامركزية" إلى ثقة عمياء في عدد قليل من "الزعماء"، هنا لا يوجد أبطال، بل أشكال مختلفة من المفترسين.

لم يتغير جشع الإنسان وخوفه أبدًا. إن "معركة الأموات" بين FTX وثلاث سهام ليست سوى إعادة تمثيل لقصص الجشع التي لا حصر لها في وول ستريت على مدى قرن من الزمان في مجال العملات المشفرة.