تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكوري: القارة الفرعية الرقمية تحت Kimchi Premium

المقدمة

في الوقت الذي تميل فيه درجة حرارة سوق العملات الرقمية العالمي إلى الاستقرار، تواصل كوريا الجنوبية عرض "ازدهار بديل" يتميز بنشاط تداول مرتفع وارتفاع في درجة الحرارة. حتى نهاية عام 2024، تجاوز إجمالي قيمة سوق العملات الرقمية في كوريا 74.8 مليار دولار، حيث تدير أكبر خمسة بورصات محلية أصولًا بقيمة 73 مليار دولار. زاد متوسط ​​حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزًا في غضون شهرين فقط بورصتين رئيسيتين في كوريا.

من المتوقع أن يرتفع الدخل السنوي لسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية من 264.3 مليون دولار أمريكي في عام 2024 إلى 635.4 مليون دولار أمريكي في عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 16.1%. وحتى أبريل 2025، تم تأكيد وجود 25 مليون شخص قد فتحوا حسابات في منصات تداول الأصول الافتراضية، وهو ما يمثل حوالي نصف سكان كوريا الجنوبية البالغ عددهم 51 مليون نسمة.

ما يلفت الانتباه أكثر هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة من نوعها في سوق العملات الرقمية الكورية، حيث تكون أسعار العملات الرقمية في البورصات الكورية أعلى بشكل ملحوظ من أسعارها في البورصات الرئيسية الأخرى في جميع أنحاء العالم. في مارس 2024، وصلت هذه الميزة إلى 8.5%، وارتفعت في نوفمبر لتصل إلى 10%، وهو ما يفوق بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس الحماس الكبير لدى المستثمرين المحليين وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تدفق الأموال الضخم، وقاعدة المستخدمين الواسعة، وتأثير اختلاف الأسعار الفريد في السوق، تشكل معاً النشاط العالي والحرارة الاستثنائية لسوق العملات الرقمية في كوريا، كما لو كانت "بلد الذهب" في العصر الرقمي على خريطة العملات الرقمية العالمية.

تحليل أسباب حيوية سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية

الأسباب الاقتصادية

قنوات الاستثمار محدودة

تكون قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية محدودة. عندما تواجه العقارات والأسهم أسعارًا مرتفعة، وانخفاضًا في العائدات، وضعف السيولة، وارتفاعًا في عوائق الدخول، يميل المستثمرون بشكل طبيعي إلى البحث عن أصول بديلة توفر فائدة هامشية أعلى.

• العقارات:

نما الاقتصاد الكوري الجنوبي بنسبة 1.4% فقط في عام 2023، ورغم أنه من المتوقع أن يرتفع إلى 2% في عام 2024، إلا أن الثقة في الاستهلاك والاستثمار لا تزال ضعيفة. تستمر أسعار المنازل في الارتفاع، مما يظهر تناقضات هيكلية. منذ عام 2010، ارتفعت الأسعار في منطقة العاصمة بنسبة 47.1%، بينما بلغ ارتفاعها في خمس مدن كبرى 76.5%. في عام 2024، انخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% مقارنة بالعام السابق، وواصلت سيول الانخفاض لمدة ثلاثة أشهر متتالية من أغسطس إلى أكتوبر.

في مواجهة وضع "ثلاثة مرتفعات وانخفاض واحد" المتمثل في ارتفاع أسعار المنازل، وارتفاع معدلات القروض، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض حجم المعاملات، لم يعد الاستثمار في العقارات التقليدية يتمتع بخصائص واسعة النطاق للتكيف، مما أدى إلى انخفاض واضح في حماس المشاركين في السوق. يواجه الشباب وأصحاب الدخل المنخفض والمتوسط قيوداً في شراء الممتلكات، مما يدفعهم إلى تحويل انتباههم نحو قنوات الاستثمار الناشئة مثل الأصول المشفرة التي تتمتع بتقلبات عالية وتوقعات عوائد مرتفعة.

• الأسهم:

انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 8.03% في عام 2024، وهو ما يقل بكثير عن المؤشر المركب SSE ومؤشر Nikkei 225 في نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500، مما أدى إلى اتساع الفجوة في العائدات بين السوقين والسوق الكورية إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000. في ظل انتعاش أسواق الأسهم العالمية بشكل عام، تظهر السوق الكورية وضع "الانخفاض المنفرد". ثقة المستثمرين تأثرت بشكل ملحوظ.

في ظل الأداء المستمر الضعيف لسوق الأسهم التقليدي في كوريا، وتوقعات العائدات المتشائمة، بدأ بعض المستثمرين الكوريين في توجيه أنظارهم نحو مجال الأصول الرقمية الذي يتمتع بتقلبات أعلى وإمكانات عائد أكبر.

بيئة الفائدة المنخفضة والنقد المتساهل

أدى سياسة النقدية المتساهلة لفترة طويلة وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة إلى تسريع التحول نحو الأصول ذات العائد المرتفع من قبل المستثمرين الكوريين. منذ بداية الجائحة، حافظ بنك كوريا المركزي على سعر الفائدة القياسي عند 3.5% لفترة طويلة، وهو ما يقل بشكل واضح عن مستوى الفائدة البالغ أكثر من 5% من الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض جاذبية التوفير وصعوبة العوائد الحقيقية في مقاومة ضغوط التضخم.

في هذا السياق، زادت الطلبات على الأصول ذات التقلبات العالية والعوائد المرتفعة. أصبحت العملات الرقمية، بسبب إمكانياتها الكبيرة في الأرباح، وارتفاع العوائق المنخفضة، والسيولة العالية، الخيار المفضل للمستثمرين ذوي الميل للمخاطر، وخاصة من الفئات الشابة. بشكل عام، أدت السياسات ذات الفائدة المنخفضة إلى تقليل جاذبية الأدوات المالية التقليدية، مما دفع المزيد من الأموال نحو الأصول الرقمية.

توقعات انخفاض قيمة اليوان الكوري

في السنوات الأخيرة، استمر انخفاض قيمة الوون الكوري، حيث انخفض سعر الصرف مقابل الدولار إلى 1473.75 وون كوري في أبريل 2025، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2009. أدى انخفاض قيمة الوون، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة الإمداد، إلى زيادة ضغوط التضخم المحلي. تظهر البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين في كوريا الجنوبية ارتفع بنسبة 2.1% على أساس سنوي في مارس 2025، حيث ارتفعت أسعار الكيمتشي والقهوة بنسبة 15.3% و 8.3% على التوالي، مما أثر سلباً على القوة الشرائية الفعلية للمقيمين وضغط على انتعاش الاقتصاد.

تعتبر العملات الرقمية كأصول مقومة بالدولار، متداولة عالمياً، وغير مركزية، مساراً جديداً للمستثمرين للتحوط من تراجع قيمة عملتهم المحلية والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

الأسباب النفسية الاجتماعية

وفقًا لنظرية الاقتصادي سامويلسون "السعادة = المنفعة / الرغبة"، عندما ترتفع الرغبات بسرعة بينما تكون الحصول على المنفعة محدودة، ستنخفض الشعور بالسعادة للفرد بشكل ملحوظ.

• التصلب الطبقي الاجتماعي على المدى الطويل، وضغط المنافسة العالي، وتقلبات الاقتصاد، يدفع الشباب إلى تفاقم قلقهم بشأن الثروة، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي للحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المشاركين يعتقدون أن "الحالة الاقتصادية" هي العامل الرئيسي في السعادة. في الوقت نفسه، تشير تقرير مكتب الإحصاءات الكورية في أوائل عام 2025 إلى أن 69.1% من الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 20-39 عامًا يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأهم في الحياة.
• في مثل هذه المشاعر الاجتماعية، أصبحت الشعارات مثل "돈이 최고야（钱才是最重要的）" و"현실이 개차반이야（现实太烂了）" شائعة.
• تحت ضغوط المسارات التقليدية مثل التوظيف، المدخرات، وعوائد سوق الأسهم التي يصعب تلبيتها لرغبات الثروة، أصبحت العملات الرقمية خيار استثماري للشباب في سعيهم لتحقيق كفاءة أعلى وكسر القيود الطبقية، حيث يتم وضع آمالهم في أن تكون قناة محتملة لتحقيق السعادة وتحويل المصير.

في الوقت نفسه، يتغير مفهوم استهلاك الشباب الكوريين حول هدف "الحرية المالية" بشكل عميق، مما يؤثر بشكل أكبر على تفضيلاتهم الاستثمارية.

وفقًا للتقارير الإعلامية، فإن الشباب الكوريين يظهرون نوعين نموذجيين من الانقسام في عقلية الاستهلاك:

• الأولى هي مجموعة "YOLO (You Only Live Once)"، التي تركز على الاستمتاع باللحظة وارتفاع المخاطر.
• الثانية هي مجموعة "YONO (You Only Need One)"، تميل إلى الاستهلاك العقلاني، وتولي أهمية لتراكم الأصول.

في عائلة YOLO، ومع مواجهة الضغوط الواقعية والقلق الطبقي، يميل العديد من الشباب إلى اعتبار سوق العملات الرقمية ك"فرصة للثراء السريع" تتجاوز سوق الأسهم، مما يساعدهم على تجاوز المسارات التقليدية للثروة وتحقيق قفزات طبقية. ومن جهة أخرى، فإن عائلة YONO، من خلال اعتبارات الحفاظ على قيمة الأصول والتحوط من عدم اليقين الاقتصادي، تتجه تدريجياً نحو زيادة المدخرات والاستثمار. وفقًا لاستطلاع اتجاهات استهلاك جيل Z لعام 2024، فإن حوالي 71.7% من الشباب الذين تمت مقابلتهم أشاروا إلى أنهم سيعطون الأولوية للمدخرات وتوزيع الأصول. أصبحت الأصول الرقمية خيارًا جديدًا للاستثمار بسبب عائداتها العالية.

على الرغم من اختلاف مواقف الاستهلاك، تتشابه دوافع الاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع بين الطرفين، حيث تلبي العملات الرقمية تمامًا سعيهما نحو العائد ونمو الثروة.

لماذا كانت كوريا مزدهرة بهذا الشكل وليس اليابان

من منظور اقتصادي: الون الكوري ضعيف نسبيًا، ويحتاج إلى مسارات بديلة

• الين: يُعتبر الين عملة ملاذ آمن دولياً بسبب معدل الفائدة المنخفض للغاية واحتياطياته الضخمة من العملات الأجنبية. حتى عند تقلب سعر الين، لا تزال ميزة التمويل الخاصة به غير متغيرة، حيث يفضل السوق الاحتفاظ بأصول الين عند مواجهة المخاطر الجغرافية أو الاضطرابات المالية، كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الانخفاض في الأسواق الأخرى.
• الوون الكوري: حجم السوق صغير، السيولة ضعيفة، يتقلب بنفس اتجاه المشاعر العالمية للمخاطر. بالإضافة إلى ذلك، وضع احتياطي النقد الأجنبي ضعيف، وهناك بعض القيود على رأس المال، مما يجعل من الصعب تحمل نفس وضع الين الياباني.

لذلك، مقارنةً بالمستثمرين اليابانيين، يفتقر المستثمرون الكوريون إلى الثقة والأمان طويل الأجل في الأصول المحلية، ويميلون إلى البحث عن الأصول التي لا تقاس بالعملة المحلية ويمكن تداولها عالميًا، حيث تتوافق العملات الرقمية بشكل كبير مع احتياجات المستثمرين.

من المنظور الاقتصادي: العائدات من الاستثمارات التقليدية أقل، والسعي لتحقيق عائدات أعلى

• العقارات: تمثل استثمارات العقارات في كوريا الجنوبية أكثر من 50%، وهو ما يتجاوز بكثير 37% في اليابان، لكن العائد الفعلي العام أقل، كما توجد قيود أكثر على استثمارات العقارات.

• سوق الأسهم: في السنوات الأخيرة، كان سوق الأسهم الكوري ضعيفًا نسبيًا مقارنةً باليابان. لكن في عام 2024، كان ذلك واضحًا بشكل خاص.

من منظور السياسات: موقف كوريا الجنوبية مفتوح، واليابان محافظ وتقيد.

تتبنى كوريا الجنوبية بشكل عام موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه العملات الرقمية، بينما تتسم اليابان بالتقليدية والقيود.

من منظور ثقافي: تسعى كوريا الجنوبية إلى الثراء السريع بينما تركز اليابان على التراكم المستقر

• اليابان: تولي أهمية أكبر لمفهوم "التحصيل القليل يصبح كثيرًا" و "الاستثمار الآمن". المثل الشعبي "العمل بجد طوال الحياة، وتوفير القليل قليلاً" (العمل طوال الحياة، وتراكم الثروة نقطة نقطة)، و"الكنز في انتظار" (الكنز يجب أن ينتظر حتى يأتي بنفسه)، يعكس ميل اليابانيين إلى التراكم على المدى الطويل وزيادة القيمة بشكل مستقر، مع التركيز على قيمة الترشيد والتراكم والصبر.
• كوريا الجنوبية: التأكيد على "النجاح السريع" و"مواكبة الاتجاهات"، حيث تنتشر في المجتمع مفاهيم مثل "빨리빨리（快快）"، ويميل الناس إلى السعي لتحقيق عوائد عالية على المدى القصير، ويتطلعون إلى تحقيق الثروة بسرعة من خلال تداول الأسهم، العملات الرقمية، والعقارات.

ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية هو في جوهره توازن مثالي يحققه المستثمرون في الجوانب الاقتصادية الكلية والأصول التقليدية ومواقف الحكومة والثقافة الفكرية. وعلى الرغم من أن اليابان، كونها دولة متقدمة في شرق آسيا، تمتلك تربة مشابهة إلى حد ما، إلا أنها لا تزال أقل من كوريا الجنوبية التي تتفوق في سوق العملات الرقمية العالمي.

دروس من نموذج كوريا الجنوبية لسوق العملات الرقمية العالمي

بينما تتغير ملامح سوق العملات الرقمية في آسيا بهدوء، فإن "طريق الوسط" الذي تقدمه كوريا الجنوبية يبرز القيمة الاستراتيجية. بالمقارنة مع بعض المناطق التي قامت مؤخراً بتشديد التنظيمات المتعلقة بخدمات المشاريع المحلية إلى الخارج، بالإضافة إلى بطء الإجراءات في مناطق أخرى فيما يتعلق بالموافقات والضرائب، فإن مرونة النظام في كوريا الجنوبية، والتوافق الثقافي، وبيئة رأس المال تشكل مزايا تنافسية جديدة.

في هذا السياق، أصبحت كوريا الجنوبية مرشحًا قويًا في صراع الجولة التالية من المحاور التشفيرية في آسيا، بفضل قدرتها على دمج الموارد المحلية، وكفاءة تنفيذ التكنولوجيا، والالتصاق بالثقافة الاجتماعية. بالنسبة للسوق العالمية، فإن الدرس الرئيسي من النموذج الكوري هو: يمكن أن يكون التنظيم توجيهًا تشجيعيًا بدلاً من تخفيف شامل؛ تعليم المستخدمين والتكيف الثقافي هو المنطق الأساسي لكل النمو؛ السيادة على البنية التحتية والتعاون الدولي ليسا متعارضين، بل هما المحركان المزدوجان للتنمية المستقبلية.

في لعبة السياسات الجديدة في آسيا، لم تعد كوريا الجنوبية مجرد سوق استهلاكية نشطة، بل لديها القدرة على أن تصبح مركزًا إقليميًا لتطوير التكنولوجيا وإدارة الأصول. إذا أرادت الصناعة العالمية للتشفير أن تتجذر محليًا في المستقبل، فإن كوريا الجنوبية تقدم نموذجًا حقيقيًا يستحق الاقتداء.

تحليل مستخدمي السوق الكوري

صورة مستخدمين سوق كوريا

السوق وأنواع الحسابات: النمو السريع العام

• نمو حجم المستثمرين: حتى يناير 2025، بلغ عدد المستثمرين الأفراد المسجلين في أكبر خمس بورصات كورية حوالي 25.25 مليون شخص. وهذا يمثل زيادة بنحو 37.6% مقارنة بنفس الفترة قبل ثلاث سنوات. تعكس هذه الزيادة التوسع السريع في السوق، مما جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد للتسجيل، مما يدل على تسارع انتشار العملات الرقمية في كوريا وزيادة معدل اختراق السوق.
• زيادة عدد المستخدمين الفعليين: حتى فبراير 2025، تجاوز العدد الإجمالي لحسابات البورصات الكورية للأصول الرقمية 25 مليون حساب، منها حوالي 17.09 مليون حساب لمستثمرين نشطين فعليين. في عام 2024، تحسنت أوضاع السوق بشكل ملحوظ، وزادت النشاط بشكل كبير: بعد إعادة انتخاب ترامب رئيسًا، انخفض عدد الحسابات غير النشطة من حوالي 8.57 مليون في بداية عام 2024 إلى 8.01 مليون في نهاية العام، مما يدل على أن ثقة المستثمرين تتعافى تدريجياً، وتعود الأموال إلى سوق العملات الرقمية.

![تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكوري : Kimchi Premium تحت القارة الرقمية](