استكشاف سوق خيارات اللامركزية: كل شيء جاهز، فقط ينقصه الرياح الشرقية
المقدمة
خيارات هي حق الاختيار، وهو عقد يحدد فيه طرفا البيع والشراء شروط التسليم ونوع البضائع. ظهور العقود الذكية جعلت العقود قادرة على التنفيذ التلقائي في بيئة غير متداخلة على السلسلة، حيث تكون شروط وإجراءات تنفيذ العقد واضحة وشفافة، مما يوفر بيئة جيدة لعمل الخيارات. منذ صيف DeFi عام 2020، بدأت العديد من الفرق والمشاريع في دخول مجال الخيارات اللامركزية. على مدى ثلاث سنوات، أظهر تطور الصناعة تنوعًا كبيرًا، سواء في البنية التحتية للتسجيل، أو أنواع الخيارات، أو خوارزميات صنع السوق، حيث حققت جميعها تقدمًا كبيرًا.
مع دخول السوق في فترة هبوط، تزداد تكلفة تحفيز الرموز بشكل متزايد. بدأت النشاطات المبالغ فيها للخيارات اللامركزية في التراجع. باستثناء عدد قليل من المشاريع، تركز الابتكار بشكل رئيسي على الابتكارات الدقيقة في المنتجات المالية. يكافئ السوق الابتكارات الرائدة التي تتماشى مع بنية blockchain وبيئة اللامركزية، مثل المشاريع التي تقف على أكتاف العمالقة مثل Lyra، والتي شكلت مصفوفة DeFi، حيث أنشأت نظام خوارزمي فريد في تسعير الخيارات. على الرغم من انكماش حجم السوق، إلا أن Aevo وLyra يحتلان حصة سوقية رائدة مطلقة.
بالمقارنة مع حجم المعاملات الخارجية الذي يصل إلى مئات المليارات من الدولارات، فإن حجم خيارات السلسلة الحالية لا يصل حتى إلى جزء بسيط من ذلك. وفي الأسواق التقليدية، فإن القيمة الاسمية للمعاملات في الخيارات تتساوى تقريباً مع العقود الآجلة. من خلال هذه البيانات، يمكننا أن نرى أن سوق خيارات السلسلة لا يزال في مرحلة مبكرة. في النصف الثاني من عام 2023، مع نضوج تقنية الشبكات من الدرجة الثانية، ستؤدي بنية تحتية منخفضة التكلفة تدعم سوق الخيارات ذات دفتر الطلبات إلى دفع سوق خيارات السلسلة نحو جولة جديدة من النمو.
لقد مررنا بصيف DeFi حيث كان "اللامركزية جيدة"، والآن سيواجه كل شيء لامركزي تساؤلات: لماذا يجب أن يكون هناك لامركزية؟
لفهم خيارات اللامركزية، يجب الإجابة عن سؤالين: ما هي الخيارات، ولماذا يجب أن تكون اللامركزية؟
خيارات هي نوع من حقوق الاختيار، حيث يحدد طرفا البيع والشراء وقت وسعر تنفيذ العقد. يتمتع حامل الخيار بالحق في تنفيذ العقد وفقًا للاتفاق.
خيارات هي نوع خاص من العقود المالية، وهي أداة مالية مرتبطة بتقلبات الأسعار. من حيث الطبيعة، تعكس الخيارات بالإضافة إلى تغيرات أسعار الأصول الأساسية، معدل تغير الأسعار، والاختلافات في وقت التنفيذ، وغيرها.
خيارات هي أداة مالية مرتبطة بتسعير المخاطر. يمكن أن تعكس تغيرات أسعار الخيارات الخصائص السعرية التي لا يمكن أن تعبر عنها الأسعار الفورية والعقود الآجلة، مما يوفر لمستثمريها المزيد من الأبعاد والأدوات للتحوط من المخاطر وتصميم محافظ الأصول.
بالإضافة إلى ذلك، فإن خيارات لها استخدامات واسعة. فهم استخدامات الخيارات يساعدنا في اكتشاف المستخدمين الدقيقين لمنتجات الخيارات. في العالم التقليدي، تستخدم الخيارات إلى جانب كونها أداة رافعة، ولها العديد من الاستخدامات:
أدوات إدارة المخاطر
خيارات هي أداة لإدارة المخاطر، يمكن الحديث عنها من بعدين: الأعمال والامتثال. تواجه الشركات أو المشاريع بشكل مستمر تقلبات في أسعار المواد الخام والمنتجات. بالإضافة إلى استخدام العقود الآجلة لتأمين التكاليف والعائدات مسبقًا، يمكنهم أيضًا شراء خيارات للحصول على الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة. وهذا يعادل تأمين حدود النفقات والعائدات، وضمان الحد الأدنى من الأرباح. بالنسبة للمؤسسات المالية، فإن المشتقات هي شيء ناشئ، وأنواعها وتعقيدها أكبر من الأسهم والسندات. في جانب تجنب التنظيم، غالبًا ما تلعب الخيارات دورًا غير متوقع. في التداول، يحتفظ بعض المتداولين بكمية كبيرة من الرقائق، وعند التعامل مع إغلاق المخاطر، قد يواجهون خسائر سيولة مرتفعة. لذلك، في أوقات انخفاض التقلبات، يمكن أن يؤدي الاحتفاظ ببعض الخيارات المقابلة إلى تحويل مخاطر خسائر السيولة إلى نفقات ثابتة.
أدوات التمويل
في المجال المالي، تعتبر الخيارات أيضاً أدوات تمويل مهمة. نحن لا نناقش السندات القابلة للتحويل كخيارات + سندات. تاريخياً، قامت العديد من الشركات أيضاً بتمويل نفسها من خلال بيع الخيارات. في أكتوبر 2022، قامت تسلا ببيع 5 مليون خيار شراء، مما جمع 2.2 مليار دولار. يسمح هذا الخيار للمستثمرين بشراء أسهم تسلا بسعر 1100 دولار في يناير 2024.
أدوات تحفيز المنظمة
في العديد من المنظمات الكبيرة التقليدية، يتم أيضًا تحفيز الإدارة الوسطى والعليا من خلال خيارات. لقد أصبحت هذه الممارسة شائعة في العالم التقليدي. حول مزايا وعيوب تحفيز الخيارات، تم نشر العديد من الأوراق البحثية.
أدوات الرفع المالي والمضاربة
يستخدم العديد من المستثمرين الخيارات للتكهن. باستخدام رأس مال صغير لتحقيق عوائد كبيرة، أو حتى للمراهنة على بعض الفرص التجارية من حيث تكلفة الوقت أو من حيث تقلبات السوق. هذه ميزة لا تتوفر في العديد من الأدوات المالية الأخرى.
في عام 2020، مع ظهور DeFi الفوري، تم نقل المشتقات اللامركزية من التمويل التقليدي. يأمل الناس في أن يتمكنوا على المنصات اللامركزية من مشاركة أرباح أعمال خيارات المؤسسات المالية المركزية. فكيف يمكن تعريف خيارات اللامركزية؟
في التمويل التقليدي، تمتلك الخيارات أسواق تداول مختلفة، بالإضافة إلى التداول في السوق المخصصة للبورصات، هناك أيضًا سوق تداول خارج البورصة.
ما هي خيارات اللامركزية
اللامركزية خيارات هي عقود ذكية تصدر على blockchain ولها خصائص الخيارات. مقارنة بسوق الخيارات التقليدي، فهي لا تتطلب إذن، وشفافة علنياً، ولا تحمل مخاطر التخلف عن السداد، ولها قدرة أكبر على التجميع مع المنتجات اللامركزية الأخرى. مقارنةً بخيارات البورصات المركزية التقليدية أو خيارات السوق خارج البورصة، يتم ضمان تنفيذ الخيارات بواسطة عقود ذكية على blockchain، وتنفذ تلقائياً. هذه هي الفرق الوحيد بين خيارات اللامركزية والخيارات التقليدية.
خيارات اللامركزية مصدرها من رسم السوق اللامركزي للأسواق. في الأسواق المالية التقليدية، فإن سوق المشتقات أكبر بكثير من السوق الفوري، حيث يتواجد حجم سوق الخيارات في نفس مستوى السوق الفوري. مع نجاح عدد من بورصات التداول الفوري اللامركزية مثل Uniswap وCurve، أظهرت العقود الذكية إمكانياتها في القطاع المالي. رأت العديد من الفرق مستقبل الخيارات والمشتقات اللامركزية. تحت هالة صيف DeFi، تم إخفاء عيوب اللامركزية، وشاركت العديد من الفرق في بناء خيارات لامركزية ساخنة.
تتمثل مزايا خيارات اللامركزية مقارنة بخيارات المركزية بشكل رئيسي في: 1) القضاء على مخاطر التخلف عن السداد; 2) مزيد من العدالة; 3) تعاون رأسمالي أكثر عمقًا وثيقًا.
بالمقارنة مع خيارات المركزية، فإن خيارات اللامركزية لا تحمل مخاطر الطرف المقابل. الخطر هو عدم اليقين. بيئة تنفيذ خيارات السلسلة، والعمليات، والشروط واضحة وشفافة، ولا يوجد عدم يقين من منظور التسوية. كيفية تسوية العقد، ونتيجة التسوية واضحة. عندما لا يكون هناك عدم يقين في التسوية، فلا يوجد مخاطر طرف مقابل.
في التمويل التقليدي، وضعت الجهات التنظيمية مجموعة من المعايير لمنع الأذى. من ناحية، يضمن ذلك حقوق المستخدمين، ولكنه بشكل موضوعي يؤدي حتماً إلى حرمان بعض الأشخاص من فرصة المشاركة. في نفس الوقت، لا يمكن لكل من مؤسسي العقود الذكية والمشاركين إلا المشاركة في اللعبة تحت العقود الذكية، وليس لدى المؤسسين والفريق أي امتيازات. لذلك، خيارات اللامركزية أكثر عدلاً.
خيارات اللامركزية هي جزء لا يتجزأ من المالية اللامركزية. تتميز المالية اللامركزية بالشمولية والسهولة، بل ويمكن أن تقلل من متطلبات التنظيم. من ناحية، لديها إمكانية استبدال خيارات المركزية. من ناحية أخرى، يحتاج العالم اللامركزي إلى خدمات الخيارات.
ازدهار سوق خيارات اللامركزية يتطلب نموًا مزدهرًا لطلب خيارات اللامركزية. وفي الوقت الحالي، على السلسلة، تُعتبر الخيارات في الأغلب أدوات للمراهنة. إذا نظرنا بشكل أبسط، يمكن أن تصبح الخيارات أدوات رافعة أو موضوعًا لتقلبات السوق، ومع بعض التعقيد يمكن أن تشكل جزءًا من استراتيجيات استثمار معينة، مما يؤدي إلى إنشاء منتجات استثمار هيكلية.
سوق خيارات اللامركزية
توجد اختلافات بين الأشياء الجديدة والأشياء التقليدية على العديد من المستويات. تختلف خيارات اللامركزية والسوق التقليدية عن التمويل التقليدي، سواء من حيث الأصول أو المستخدمين أو القنوات، مما يتيح إمكانية التنافس المتمايز.
اللامركزية المالية هي دائمًا عمليات بيانات نقية على السلسلة. أفضل الأصول بالطبع هي الأصول الأصلية على السلسلة. إذا كان من الضروري التعامل مع الأصول خارج السلسلة، فلا مفر من الاتصال بالسلطات والمراكز المركزية. وهذا ينتمي إلى أعمال RWA، ويخضع للامتثال، ولا يمكن تجنب عيوب المركزية.
بالإضافة إلى ذلك، مستخدمو خيارات مختلفون.
أولاً، فإن مستخدمي خيارات التقليدية واضحون جداً، بينما يعد المستخدمون المستهدفون في سوق الخيارات اللامركزية غير واضحين. في الأعمال التقليدية، تشارك رؤوس الأموال الصناعية في سوق الخيارات. مثل سوق العقود الآجلة، تعتبر رؤوس الأموال الصناعية لاعبين مهمين في سوق الخيارات التقليدية. لديهم حتى بعض السلطة في تحديد أسعار الأصول الأساسية. السوق المالية هي سوق ثنائية لتداول المخاطر والعوائد، حيث تكون رؤوس الأموال الصناعية مسؤولة عن توفير المخاطر ورأس المال المخاطر. أما في سوق الخيارات اللامركزية، فإن الأعمال المتعلقة بالأصول الأساسية بسيطة، وحجم الأعمال ليس كبيراً. الصناعات اللامركزية التي يمكن أن تشكل أعمالاً حقيقية تشمل البلوكشين، والأوراكل، واسترجاع البيانات وغيرها من البنى التحتية وبعض مشاريع DeFi. على سبيل المثال، في أكبرها، BTC، فإن الإنتاج السنوي لا يتجاوز 400,000، وقيمة المخاطر الأساسية التي تحتاج إلى تحوط أقل من عشرة مليارات. بدون وجود قوي للممارسين على السلسلة، من الصعب في الواقع الحصول على طلب صناعي كافٍ. وهذا يؤدي إلى عدم تشكيل سوق خيارات لامركزية ذات طلب ثابت.
يجب أن يكون مستخدمو خيارات السلسلة أكثر ميلاً إلى البرمجة بدلاً من العمل اليدوي. إن عتبة استخدام خيارات السلسلة منخفضة للبرامج وعالية للبشر. يجب أن يزيد تصميم منتجات التداول لخيار السلسلة من التفاعل بين العقود الذكية، وتقليل التفاعل بين الحسابات اليدوية والعقود الذكية.
ثانياً، تمايز تفضيلات الامتثال. تمتلك خيارات مركزية نظاماً كاملاً لإدارة المخاطر والامتثال، مما يتيح لها استيعاب مختلف المستثمرين المؤهلين المحددين قانونياً، بينما خيارات اللامركزية لديها أنظمة امتثال وإدارة مخاطر غير مكتملة، حيث تمارس أنشطة غير محظورة قانونياً، وتجذب الأفراد الذين لا تتطلب منهم معايير الامتثال العالية.
ثالثًا، اللامركزية خيارات تسمح بمزيد من خيارات الأصول. تتسم الأصول الرقمية المشفرة بتقلبات كبيرة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف أسعار الخيارات. العديد من الأصول الرقمية المشفرة ليست خاضعة للتنظيم القانوني، وتتمتع بتركيز عالٍ في الملكية، مما يجعل تقدير مخاطر التحكم في الأسعار أمرًا صعبًا. لذلك، بالنسبة للأصول الرقمية المشفرة، من الصعب على البورصات المركزية توسيع أعمال الأصول الرقمية المشفرة. باستثناء بعض العملات المستقرة وETH وBTC، من الصعب تطوير خيارات مناسبة. بينما صممت بعض البورصات اللامركزية مفهوم "المسبح الخاص"، مما يسمح لصانعي السوق بتحمل مخاطر تنفيذ بعض الخيارات بشكل مستقل، مما يجعل سوق الخيارات اللامركزية قادرًا على التنافس بشكل مختلف مع سوق الخيارات المركزية.
رابعًا، نظرًا لصعوبة استخدام المنتج، وارتفاع العوائق، ووجود مخاطر تنظيمية كبيرة، حتى مع تبني العديد من المشاريع استراتيجيات تسويقية مثل توزيع الرموز، ومكافآت التداول، لا يزال هناك نقص في المشاركة المالية ومستخدمي المنتج. عندما لا يكون المنتج نشطًا، فإنه يواجه أزمة سيولة ضعيفة. من ناحية أخرى، تقلل البورصات اللامركزية من نطاق الخيارات المتاحة لسعر تنفيذ خيارات ووقت التنفيذ. حتى أن بعض المنصات ابتكرت خيارات دائمة، مما يزيد من تركيز السيولة.
خامسًا، على الرغم من أن البورصات اللامركزية تحقق عدم وجود مخاطر التخلف عن السداد من خلال العقود الذكية، إلا أن هذا عدم التخلف عن السداد بموجب هذه العقود الذكية يتطلب أن تكون قيمة الأصول التي تتحكم فيها العقود أعلى من مخاطر الخسائر التي تواجهها الخيارات. تكون الأموال المضمونة في العقد في حالة رهن مفرط. وكفاءة استخدام الأموال عمومًا منخفضة.
سوق خيارات اللامركزية هو فئة أصول جديدة مثيرة، لكنها لا تزال في مرحلة مبكرة من التطور. لذلك، يجب معالجة العديد من الاختناقات قبل أن يتمكن من تحقيق إمكاناته بالكامل.
تكلفة عالية
أحد أكبر العقبات هو التكلفة العالية لاستخدام سوق خيارات اللامركزية. وهذا ناتج عن عدة عوامل، بما في ذلك تكاليف التشغيل، وتكاليف المخاطر، وتكاليف التعليم.
رسوم التشغيل هي التكاليف التي يجب على المستخدم دفعها للعمالة من أجل معالجة المعاملات على البلوكشين. على بعض الشبكات البلوكشين الشهيرة، قد تكون رسوم الغاز مرتفعة بشكل خاص، وقد تتطلب بعض المشاريع تسعيرًا بواسطة الأوراق المالية. قد يجعل هذا السوق خيارات اللامركزية مكلفًا للغاية لبعض المستخدمين.
تكاليف المخاطر هي عامل آخر يؤدي إلى ارتفاع تكاليف استخدام سوق خيارات اللامركزية. سوق خيارات اللامركزية هو صناعة جديدة نسبياً، تفتقر إلى الدعم بالمقارنة مع سوق الخيارات التقليدي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
مشاركة
تعليق
0/400
GasWhisperer
· 07-08 00:27
أراقب الـmempool مثل أوراق الشاي... تحسين الغاز هو شكل من أشكال الفن بصراحة. تحتاج خيارات الـdefi إلى تقليل تكاليف المعاملات أو أننا لن ننجح.
اللامركزية خيارات السوق: الفرص والتحديات المتزايدة
استكشاف سوق خيارات اللامركزية: كل شيء جاهز، فقط ينقصه الرياح الشرقية
المقدمة
خيارات هي حق الاختيار، وهو عقد يحدد فيه طرفا البيع والشراء شروط التسليم ونوع البضائع. ظهور العقود الذكية جعلت العقود قادرة على التنفيذ التلقائي في بيئة غير متداخلة على السلسلة، حيث تكون شروط وإجراءات تنفيذ العقد واضحة وشفافة، مما يوفر بيئة جيدة لعمل الخيارات. منذ صيف DeFi عام 2020، بدأت العديد من الفرق والمشاريع في دخول مجال الخيارات اللامركزية. على مدى ثلاث سنوات، أظهر تطور الصناعة تنوعًا كبيرًا، سواء في البنية التحتية للتسجيل، أو أنواع الخيارات، أو خوارزميات صنع السوق، حيث حققت جميعها تقدمًا كبيرًا.
مع دخول السوق في فترة هبوط، تزداد تكلفة تحفيز الرموز بشكل متزايد. بدأت النشاطات المبالغ فيها للخيارات اللامركزية في التراجع. باستثناء عدد قليل من المشاريع، تركز الابتكار بشكل رئيسي على الابتكارات الدقيقة في المنتجات المالية. يكافئ السوق الابتكارات الرائدة التي تتماشى مع بنية blockchain وبيئة اللامركزية، مثل المشاريع التي تقف على أكتاف العمالقة مثل Lyra، والتي شكلت مصفوفة DeFi، حيث أنشأت نظام خوارزمي فريد في تسعير الخيارات. على الرغم من انكماش حجم السوق، إلا أن Aevo وLyra يحتلان حصة سوقية رائدة مطلقة.
بالمقارنة مع حجم المعاملات الخارجية الذي يصل إلى مئات المليارات من الدولارات، فإن حجم خيارات السلسلة الحالية لا يصل حتى إلى جزء بسيط من ذلك. وفي الأسواق التقليدية، فإن القيمة الاسمية للمعاملات في الخيارات تتساوى تقريباً مع العقود الآجلة. من خلال هذه البيانات، يمكننا أن نرى أن سوق خيارات السلسلة لا يزال في مرحلة مبكرة. في النصف الثاني من عام 2023، مع نضوج تقنية الشبكات من الدرجة الثانية، ستؤدي بنية تحتية منخفضة التكلفة تدعم سوق الخيارات ذات دفتر الطلبات إلى دفع سوق خيارات السلسلة نحو جولة جديدة من النمو.
لقد مررنا بصيف DeFi حيث كان "اللامركزية جيدة"، والآن سيواجه كل شيء لامركزي تساؤلات: لماذا يجب أن يكون هناك لامركزية؟
! كل شيء جاهز ، فقط الرياح الشرقية مستحقة: استكشاف الخيارات اللامركزية
خلفية خيارات اللامركزية
ما هي خيارات
لفهم خيارات اللامركزية، يجب الإجابة عن سؤالين: ما هي الخيارات، ولماذا يجب أن تكون اللامركزية؟
خيارات هي نوع من حقوق الاختيار، حيث يحدد طرفا البيع والشراء وقت وسعر تنفيذ العقد. يتمتع حامل الخيار بالحق في تنفيذ العقد وفقًا للاتفاق.
خيارات هي نوع خاص من العقود المالية، وهي أداة مالية مرتبطة بتقلبات الأسعار. من حيث الطبيعة، تعكس الخيارات بالإضافة إلى تغيرات أسعار الأصول الأساسية، معدل تغير الأسعار، والاختلافات في وقت التنفيذ، وغيرها.
خيارات هي أداة مالية مرتبطة بتسعير المخاطر. يمكن أن تعكس تغيرات أسعار الخيارات الخصائص السعرية التي لا يمكن أن تعبر عنها الأسعار الفورية والعقود الآجلة، مما يوفر لمستثمريها المزيد من الأبعاد والأدوات للتحوط من المخاطر وتصميم محافظ الأصول.
بالإضافة إلى ذلك، فإن خيارات لها استخدامات واسعة. فهم استخدامات الخيارات يساعدنا في اكتشاف المستخدمين الدقيقين لمنتجات الخيارات. في العالم التقليدي، تستخدم الخيارات إلى جانب كونها أداة رافعة، ولها العديد من الاستخدامات:
خيارات هي أداة لإدارة المخاطر، يمكن الحديث عنها من بعدين: الأعمال والامتثال. تواجه الشركات أو المشاريع بشكل مستمر تقلبات في أسعار المواد الخام والمنتجات. بالإضافة إلى استخدام العقود الآجلة لتأمين التكاليف والعائدات مسبقًا، يمكنهم أيضًا شراء خيارات للحصول على الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة. وهذا يعادل تأمين حدود النفقات والعائدات، وضمان الحد الأدنى من الأرباح. بالنسبة للمؤسسات المالية، فإن المشتقات هي شيء ناشئ، وأنواعها وتعقيدها أكبر من الأسهم والسندات. في جانب تجنب التنظيم، غالبًا ما تلعب الخيارات دورًا غير متوقع. في التداول، يحتفظ بعض المتداولين بكمية كبيرة من الرقائق، وعند التعامل مع إغلاق المخاطر، قد يواجهون خسائر سيولة مرتفعة. لذلك، في أوقات انخفاض التقلبات، يمكن أن يؤدي الاحتفاظ ببعض الخيارات المقابلة إلى تحويل مخاطر خسائر السيولة إلى نفقات ثابتة.
في المجال المالي، تعتبر الخيارات أيضاً أدوات تمويل مهمة. نحن لا نناقش السندات القابلة للتحويل كخيارات + سندات. تاريخياً، قامت العديد من الشركات أيضاً بتمويل نفسها من خلال بيع الخيارات. في أكتوبر 2022، قامت تسلا ببيع 5 مليون خيار شراء، مما جمع 2.2 مليار دولار. يسمح هذا الخيار للمستثمرين بشراء أسهم تسلا بسعر 1100 دولار في يناير 2024.
في العديد من المنظمات الكبيرة التقليدية، يتم أيضًا تحفيز الإدارة الوسطى والعليا من خلال خيارات. لقد أصبحت هذه الممارسة شائعة في العالم التقليدي. حول مزايا وعيوب تحفيز الخيارات، تم نشر العديد من الأوراق البحثية.
يستخدم العديد من المستثمرين الخيارات للتكهن. باستخدام رأس مال صغير لتحقيق عوائد كبيرة، أو حتى للمراهنة على بعض الفرص التجارية من حيث تكلفة الوقت أو من حيث تقلبات السوق. هذه ميزة لا تتوفر في العديد من الأدوات المالية الأخرى.
في عام 2020، مع ظهور DeFi الفوري، تم نقل المشتقات اللامركزية من التمويل التقليدي. يأمل الناس في أن يتمكنوا على المنصات اللامركزية من مشاركة أرباح أعمال خيارات المؤسسات المالية المركزية. فكيف يمكن تعريف خيارات اللامركزية؟
في التمويل التقليدي، تمتلك الخيارات أسواق تداول مختلفة، بالإضافة إلى التداول في السوق المخصصة للبورصات، هناك أيضًا سوق تداول خارج البورصة.
ما هي خيارات اللامركزية
اللامركزية خيارات هي عقود ذكية تصدر على blockchain ولها خصائص الخيارات. مقارنة بسوق الخيارات التقليدي، فهي لا تتطلب إذن، وشفافة علنياً، ولا تحمل مخاطر التخلف عن السداد، ولها قدرة أكبر على التجميع مع المنتجات اللامركزية الأخرى. مقارنةً بخيارات البورصات المركزية التقليدية أو خيارات السوق خارج البورصة، يتم ضمان تنفيذ الخيارات بواسطة عقود ذكية على blockchain، وتنفذ تلقائياً. هذه هي الفرق الوحيد بين خيارات اللامركزية والخيارات التقليدية.
خيارات اللامركزية مصدرها من رسم السوق اللامركزي للأسواق. في الأسواق المالية التقليدية، فإن سوق المشتقات أكبر بكثير من السوق الفوري، حيث يتواجد حجم سوق الخيارات في نفس مستوى السوق الفوري. مع نجاح عدد من بورصات التداول الفوري اللامركزية مثل Uniswap وCurve، أظهرت العقود الذكية إمكانياتها في القطاع المالي. رأت العديد من الفرق مستقبل الخيارات والمشتقات اللامركزية. تحت هالة صيف DeFi، تم إخفاء عيوب اللامركزية، وشاركت العديد من الفرق في بناء خيارات لامركزية ساخنة.
! كل شيء جاهز ، فقط الرياح الشرقية مستحقة: استكشاف الخيارات اللامركزية
لماذا خيارات اللامركزية مهمة
تتمثل مزايا خيارات اللامركزية مقارنة بخيارات المركزية بشكل رئيسي في: 1) القضاء على مخاطر التخلف عن السداد; 2) مزيد من العدالة; 3) تعاون رأسمالي أكثر عمقًا وثيقًا.
بالمقارنة مع خيارات المركزية، فإن خيارات اللامركزية لا تحمل مخاطر الطرف المقابل. الخطر هو عدم اليقين. بيئة تنفيذ خيارات السلسلة، والعمليات، والشروط واضحة وشفافة، ولا يوجد عدم يقين من منظور التسوية. كيفية تسوية العقد، ونتيجة التسوية واضحة. عندما لا يكون هناك عدم يقين في التسوية، فلا يوجد مخاطر طرف مقابل.
في التمويل التقليدي، وضعت الجهات التنظيمية مجموعة من المعايير لمنع الأذى. من ناحية، يضمن ذلك حقوق المستخدمين، ولكنه بشكل موضوعي يؤدي حتماً إلى حرمان بعض الأشخاص من فرصة المشاركة. في نفس الوقت، لا يمكن لكل من مؤسسي العقود الذكية والمشاركين إلا المشاركة في اللعبة تحت العقود الذكية، وليس لدى المؤسسين والفريق أي امتيازات. لذلك، خيارات اللامركزية أكثر عدلاً.
خيارات اللامركزية هي جزء لا يتجزأ من المالية اللامركزية. تتميز المالية اللامركزية بالشمولية والسهولة، بل ويمكن أن تقلل من متطلبات التنظيم. من ناحية، لديها إمكانية استبدال خيارات المركزية. من ناحية أخرى، يحتاج العالم اللامركزي إلى خدمات الخيارات.
ازدهار سوق خيارات اللامركزية يتطلب نموًا مزدهرًا لطلب خيارات اللامركزية. وفي الوقت الحالي، على السلسلة، تُعتبر الخيارات في الأغلب أدوات للمراهنة. إذا نظرنا بشكل أبسط، يمكن أن تصبح الخيارات أدوات رافعة أو موضوعًا لتقلبات السوق، ومع بعض التعقيد يمكن أن تشكل جزءًا من استراتيجيات استثمار معينة، مما يؤدي إلى إنشاء منتجات استثمار هيكلية.
سوق خيارات اللامركزية
توجد اختلافات بين الأشياء الجديدة والأشياء التقليدية على العديد من المستويات. تختلف خيارات اللامركزية والسوق التقليدية عن التمويل التقليدي، سواء من حيث الأصول أو المستخدمين أو القنوات، مما يتيح إمكانية التنافس المتمايز.
اللامركزية المالية هي دائمًا عمليات بيانات نقية على السلسلة. أفضل الأصول بالطبع هي الأصول الأصلية على السلسلة. إذا كان من الضروري التعامل مع الأصول خارج السلسلة، فلا مفر من الاتصال بالسلطات والمراكز المركزية. وهذا ينتمي إلى أعمال RWA، ويخضع للامتثال، ولا يمكن تجنب عيوب المركزية.
بالإضافة إلى ذلك، مستخدمو خيارات مختلفون.
أولاً، فإن مستخدمي خيارات التقليدية واضحون جداً، بينما يعد المستخدمون المستهدفون في سوق الخيارات اللامركزية غير واضحين. في الأعمال التقليدية، تشارك رؤوس الأموال الصناعية في سوق الخيارات. مثل سوق العقود الآجلة، تعتبر رؤوس الأموال الصناعية لاعبين مهمين في سوق الخيارات التقليدية. لديهم حتى بعض السلطة في تحديد أسعار الأصول الأساسية. السوق المالية هي سوق ثنائية لتداول المخاطر والعوائد، حيث تكون رؤوس الأموال الصناعية مسؤولة عن توفير المخاطر ورأس المال المخاطر. أما في سوق الخيارات اللامركزية، فإن الأعمال المتعلقة بالأصول الأساسية بسيطة، وحجم الأعمال ليس كبيراً. الصناعات اللامركزية التي يمكن أن تشكل أعمالاً حقيقية تشمل البلوكشين، والأوراكل، واسترجاع البيانات وغيرها من البنى التحتية وبعض مشاريع DeFi. على سبيل المثال، في أكبرها، BTC، فإن الإنتاج السنوي لا يتجاوز 400,000، وقيمة المخاطر الأساسية التي تحتاج إلى تحوط أقل من عشرة مليارات. بدون وجود قوي للممارسين على السلسلة، من الصعب في الواقع الحصول على طلب صناعي كافٍ. وهذا يؤدي إلى عدم تشكيل سوق خيارات لامركزية ذات طلب ثابت.
يجب أن يكون مستخدمو خيارات السلسلة أكثر ميلاً إلى البرمجة بدلاً من العمل اليدوي. إن عتبة استخدام خيارات السلسلة منخفضة للبرامج وعالية للبشر. يجب أن يزيد تصميم منتجات التداول لخيار السلسلة من التفاعل بين العقود الذكية، وتقليل التفاعل بين الحسابات اليدوية والعقود الذكية.
ثانياً، تمايز تفضيلات الامتثال. تمتلك خيارات مركزية نظاماً كاملاً لإدارة المخاطر والامتثال، مما يتيح لها استيعاب مختلف المستثمرين المؤهلين المحددين قانونياً، بينما خيارات اللامركزية لديها أنظمة امتثال وإدارة مخاطر غير مكتملة، حيث تمارس أنشطة غير محظورة قانونياً، وتجذب الأفراد الذين لا تتطلب منهم معايير الامتثال العالية.
ثالثًا، اللامركزية خيارات تسمح بمزيد من خيارات الأصول. تتسم الأصول الرقمية المشفرة بتقلبات كبيرة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف أسعار الخيارات. العديد من الأصول الرقمية المشفرة ليست خاضعة للتنظيم القانوني، وتتمتع بتركيز عالٍ في الملكية، مما يجعل تقدير مخاطر التحكم في الأسعار أمرًا صعبًا. لذلك، بالنسبة للأصول الرقمية المشفرة، من الصعب على البورصات المركزية توسيع أعمال الأصول الرقمية المشفرة. باستثناء بعض العملات المستقرة وETH وBTC، من الصعب تطوير خيارات مناسبة. بينما صممت بعض البورصات اللامركزية مفهوم "المسبح الخاص"، مما يسمح لصانعي السوق بتحمل مخاطر تنفيذ بعض الخيارات بشكل مستقل، مما يجعل سوق الخيارات اللامركزية قادرًا على التنافس بشكل مختلف مع سوق الخيارات المركزية.
رابعًا، نظرًا لصعوبة استخدام المنتج، وارتفاع العوائق، ووجود مخاطر تنظيمية كبيرة، حتى مع تبني العديد من المشاريع استراتيجيات تسويقية مثل توزيع الرموز، ومكافآت التداول، لا يزال هناك نقص في المشاركة المالية ومستخدمي المنتج. عندما لا يكون المنتج نشطًا، فإنه يواجه أزمة سيولة ضعيفة. من ناحية أخرى، تقلل البورصات اللامركزية من نطاق الخيارات المتاحة لسعر تنفيذ خيارات ووقت التنفيذ. حتى أن بعض المنصات ابتكرت خيارات دائمة، مما يزيد من تركيز السيولة.
خامسًا، على الرغم من أن البورصات اللامركزية تحقق عدم وجود مخاطر التخلف عن السداد من خلال العقود الذكية، إلا أن هذا عدم التخلف عن السداد بموجب هذه العقود الذكية يتطلب أن تكون قيمة الأصول التي تتحكم فيها العقود أعلى من مخاطر الخسائر التي تواجهها الخيارات. تكون الأموال المضمونة في العقد في حالة رهن مفرط. وكفاءة استخدام الأموال عمومًا منخفضة.
! كل شيء جاهز ، فقط الرياح الشرقية مستحقة: استكشاف الخيارات اللامركزية
##瓶قة تطور سوق خيارات اللامركزية
سوق خيارات اللامركزية هو فئة أصول جديدة مثيرة، لكنها لا تزال في مرحلة مبكرة من التطور. لذلك، يجب معالجة العديد من الاختناقات قبل أن يتمكن من تحقيق إمكاناته بالكامل.
تكلفة عالية
أحد أكبر العقبات هو التكلفة العالية لاستخدام سوق خيارات اللامركزية. وهذا ناتج عن عدة عوامل، بما في ذلك تكاليف التشغيل، وتكاليف المخاطر، وتكاليف التعليم.
رسوم التشغيل هي التكاليف التي يجب على المستخدم دفعها للعمالة من أجل معالجة المعاملات على البلوكشين. على بعض الشبكات البلوكشين الشهيرة، قد تكون رسوم الغاز مرتفعة بشكل خاص، وقد تتطلب بعض المشاريع تسعيرًا بواسطة الأوراق المالية. قد يجعل هذا السوق خيارات اللامركزية مكلفًا للغاية لبعض المستخدمين.
تكاليف المخاطر هي عامل آخر يؤدي إلى ارتفاع تكاليف استخدام سوق خيارات اللامركزية. سوق خيارات اللامركزية هو صناعة جديدة نسبياً، تفتقر إلى الدعم بالمقارنة مع سوق الخيارات التقليدي.