تحليل تقلبات الأسواق المالية وآفاق الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، شهدت الأسواق المالية أسبوعًا من التقلبات الحادة، ناتجة بشكل رئيسي عن مشاعر الملاذ الآمن التي أثارها موضوع التعريفات الجمركية. وقد أدى هذا الحدث المفاجئ إلى تغييرات قصيرة ولكن حادة في تدفقات الأموال ومشاعر السوق. ومع ذلك، بمجرد أن تحصل السوق على فهم واضح للتأثيرات الأساسية الناتجة عن التعريفات الجمركية، ويتم تحرير مشاعر الملاذ الآمن بشكل كامل، من المتوقع أن تجد البيئة المالية العامة نقطة توازن جديدة. وهذا يفسر أيضًا لماذا ارتفعت الأسواق العالمية، وخاصة سوق الأسهم الأمريكية، يوم الجمعة الماضي، منهية أسبوعًا من الاضطرابات.

من خلال التغيرات في مؤشر تقلبات مؤشر S&P 500، يمكننا أن نرى أن مؤشر VIX سجل أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة الأسبوع الماضي. على مدار السنوات القليلة الماضية، فإن التقلبات التي يمكن مقارنتها بها، باستثناء الحالات القصوى التي تسببها زيادة أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي في أحد البلدان العام الماضي، تعود إلى الاضطراب المالي الذي تسببت فيه جائحة 2020. وهذا يفسر أيضًا لماذا شهد السوق تقلبات كبيرة جدًا في الأسبوع الماضي، حيث إن مثل هذه الحالات نادرة فعلاً في التاريخ.

مع تهدئة هذا التقلب الهائل مؤقتًا، عاد تركيز تأثير سوق الأصول الرقمية إلى موضوعي "التضخم" و"خفض الفائدة"، وهما موضوعان قديمان دائمًا. لأنه فقط من خلال خفض الفائدة يمكن أن تتحقق السيولة الوفيرة، مما يمنح الأمل في نمو الأصول ذات المخاطر بقيادة عملة البيتكوين.

من خلال مقارنة المعروض النقدي العالمي الواسع (M2) على مدى السنوات العشر الماضية مع حركة البيتكوين، يمكننا أن نرى بوضوح هذه العلاقة. الارتفاع الكبير في سعر البيتكوين خلال السنوات العشر الماضية قد تم تأسيسه على زيادة هائلة في المعروض النقدي العالمي M2، وهذه العلاقة تفوق بكثير البيانات المالية الأخرى.

هذا يفسر أيضًا لماذا كلما أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات تتعلق بالتضخم أو خفض الفائدة، فإن البيتكوين دائمًا ما يستجيب، لأن هذه البيانات تؤثر في النهاية على ما إذا كان هناك تدفق جديد للأموال إلى مجال الأصول الرقمية.

ومع ذلك، يبدو أن معظم المشاركين في سوق الأصول الرقمية الحالي يركزون فقط على مسار تخفيض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلين مؤشراً آخر يستحق الانتباه - حجم أصول البنك المركزي في بلد ما. يعكس هذا المؤشر الوضع الحالي للسيولة النقدية في ذلك البلد.

عندما يركز الجميع على الأسواق المالية الغربية، فإنهم يغفلون تمامًا عن السيولة المالية لأكبر اقتصاد في آسيا، وفي الواقع، هي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتقلبات البيتكوين. من البيانات، يتبين أن تغير حجم أصول البنك المركزي في هذا البلد عادةً ما يسبق التقلبات الكبيرة في سوق البيتكوين والأصول الرقمية.

من المثير للاهتمام أنه في سوق الثور لبيتكوين في عام 2017، لم تكن الاحتياطي الفيدرالي هو "الطرف الذي يضخ السيولة"، بل رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدار العام، وكان هناك انكماش كمي. ومع ذلك، فقد كانت الأصول عالية المخاطر، بقيادة بيتكوين، لا تزال تؤدي بشكل متفائل للغاية في عام 2017، حيث سجلت أصول بنك مركزي معين أعلى مستوى لها في ذلك العام.

من حيث ارتفاع مؤشر S&P 500، هناك ارتباط معين مع سيولة البنك المركزي في البلاد. تظهر البيانات التاريخية أن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي ومؤشر S&P 500 يبلغ حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات من 2015 إلى 2024).

بناءً على ما سبق، يمكننا أن نلاحظ أنه بالإضافة إلى ضرورة متابعة سياسة النقد الأمريكية عن كثب، يجب أيضًا الانتباه إلى تغيرات البيانات المالية في أكبر اقتصاد آسيوي. وقد ورد مؤخرًا أن: "أدوات السياسة النقدية مثل خفض نسبة الاحتياطي، وخفض أسعار الفائدة لديها مجال كافٍ للتعديل، ويمكن أن تُطبق في أي وقت"، وهذا يستحق منا المتابعة المستمرة.

من الجدير بالذكر أنه من حيث حجم الأصول، اعتبارًا من يناير 2025، يبلغ إجمالي الودائع في دولة ما 42.3 تريليون دولار، بينما يبلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار. وهذا يعني أنه من حيث حجم الودائع، هناك إمكانيات مالية أكبر في هذا الاقتصاد الآسيوي. إذا تحسنت سيولته، فقد يؤدي ذلك إلى نوع من التغيير.

بالطبع، هناك مسألة أخرى تحتاج إلى المناقشة، وهي ما إذا كان من الممكن أن تتدفق الأموال إلى سوق العملات الرقمية حتى مع زيادة السيولة، فهناك بعض القيود. ومع ذلك، أظهرت بعض المناطق إشارات إيجابية، من حيث درجة تشديد وتخفيف السياسات والراحة، فإن الوضع مختلف بالفعل عما كان عليه قبل بضع سنوات.

بشكل عام، بيئة السوق تتغير بسرعة، حيث توجد الفرص والتحديات في آن واحد. يحتاج المستثمرون إلى متابعة اتجاهات الاقتصاد العالمي عن كثب، خاصةً التغيرات في السياسات النقدية للاقتصاديات الرئيسية، لكي يكونوا مستعدين عندما تتغير اتجاهات السوق، ويستفيدوا من الفرص الاستثمارية المحتملة.