تحليل نقاط الألم في سوق رموز السندات الحكومية RWA وحلول TProtocol

توجد بعض المشاكل في منتجات رموز السندات الحكومية RWA المتاحة في السوق الحالية. على الرغم من أن MakerDAO يقدم فائدة مرتفعة، إلا أن عملياته معقدة، حيث تتضمن شراء السندات الحكومية بالإضافة إلى خدمات القروض الصغيرة. في حين أن المنتج النقي للسندات الحكومية الذي تقدمه منصة معينة يركز على هذا الجانب، إلا أن عتبة الشراء مرتفعة، حيث يتطلب التحقق من الهوية KYC، ويفتقر إلى السيولة.

السوق بحاجة ماسة إلى منتج من عملات الدين العام النقية، يستهدف المستخدمين العاديين. تم تصميم TProtocol V2 لتلبية هذه الحاجة.

يبدو أن TProtocol هو منتج إقراض. على سبيل المثال، يسمح باستخدام عملة STBT كضمان للاقتراض من USDC في مجموعة Matrixdock المدعومة. سيحصل مستخدمو ودائع USDC على rUSDP، وهي عملة ذات عائد مشابهة لـ aUSDC على منصة إقراض معينة.

تتمثل إحدى الميزات البارزة لهذا المنتج في نسبة الضمان المرتفعة للغاية لقرض STBT، التي تصل إلى 100.5%. نظريًا، يمكن أن تصل نسبة الاستخدام إلى 99.5%، مما يعني أنه يمكن نقل جميع عائدات السندات الحكومية تقريبًا إلى حاملي rUSDP. لمواجهة احتمالية الانسحابات الكبيرة، اعتمد TProtocol نموذج تداول خارج البورصة مع المقترضين، مما يمنحهم بعض الوقت لبيع السندات الحكومية لسداد القرض. يمكن تنفيذ الانسحابات الصغيرة من خلال السحب العادي أو بيع USDP في البورصات اللامركزية.

نظرًا للاعتبارات التنظيمية، فإن معظم منتجات رموز السندات الحكومية المتاحة في السوق مفتوحة فقط للمستثمرين المؤهلين، وغالبًا ما تتطلب تحقق KYC وفترة طويلة من التكوين. تكمن الابتكارات في TProtocol في أنها من خلال نموذج الإقراض بالرهون المؤسسية، تقوم بزيادة عائدات رموز السندات الحكومية بشكل أقصى لمستخدمي ودائع USDC، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالاستفادة أيضًا من عائدات السندات الحكومية.

على عكس بعض منتجات القروض الائتمانية من المؤسسات السابقة، يركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، يتم تحديد أصول STBT بشكل واضح لتكون سندات الخزانة قصيرة الأجل وعمليات إعادة شراء سندات الخزانة، مع الالتزام بنشر تقارير الأصول بشكل دوري، بالإضافة إلى التعاون مع منصة معينة لتوفير إثبات الاحتياطي.

على الرغم من ذلك، لا يزال هذا النموذج يعتمد إلى حد ما على الثقة في الجهات المسؤولة عن حفظ الأصول الحكومية الأساسية. ولهذا، تخطط TProtocol لإطلاق صناديق مستقلة لأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر.

تتمتع تصميمات TProtocol في جوانب أخرى بالابتكار أيضًا. تصميم عملته الحاكمة TPS/esTPS مشابه لواحد من منصات التداول، كلما زادت مدة التخزين، زادت توزيعات الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد على هيكل مزدوج من iUSDP/USDP، مشابه لبنية عملة الرهن، حيث أن iUSDP هو النسخة التلقائية من rUSDP بينما تُستخدم USDP لتوفير السيولة في أماكن مثل البورصات اللامركزية.

تسمح هذه الطريقة لـ TProtocol بزيادة كفاءة رأس المال وزيادة عائد iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مما يمنحها القدرة على تجاوز عوائد السندات الحكومية العامة.

حاليًا، المنافسة في مجال RWA قوية. على الرغم من أن بروتوكول عملة مستقرة معين يهيمن على هذا المجال، إلا أن نسبة الأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية كعملة مستقرة مفرطة الضمان محدودة. إذا كان هناك عدد كبير من المستخدمين الذين يقومون بإيداع هذه العملة المستقرة للحصول على الفائدة، فقد تكون الفائدة حتى أقل من سعر فائدة السندات الحكومية.

بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج إقراض الأصول RWA المرهونة من قبل المؤسسات بنقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. بالاستناد إلى مفهوم تصميم بعض رموز الرهن، يوفر TProtocol فرصًا لعائدات تتجاوز عائدات السندات الحكومية الأساسية.