التمويل اللامركزي عصر جديد: تحول بيئة التنظيم نحو الإيجابية، ثلاثة مجالات تستحق المتابعة

مؤخراً، عقدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اجتماع طاولة مستديرة خاص حول العملات المشفرة. أطلقت هذه الاجتماع إشارات إيجابية في عدة جوانب، مما يبعث على الأمل في أن المشاركين في العملات المشفرة والتمويل اللامركزي قد يواجهون وضعاً مواتياً. على الرغم من عدم وجود تشريع رسمي حتى الآن، فإن التصريحات خلال هذا الاجتماع قد خلقت بيئة تنظيمية تشجع على الابتكار، وتعزز من شرعية الحفظ الذاتي والمشاركة على السلسلة، وتلمح إلى وضع قواعد أكثر مرونة وحكمة لتجارب التمويل اللامركزي.

من المحتمل أن يكون هذا محفزًا لقيادة الولايات المتحدة جولة جديدة من تطوير التمويل اللامركزي. بالنسبة لأولئك الذين في مجال التشفير، فإن هذا بلا شك يحرر إشارة: إن عصر التمويل اللامركزي الذي يخضع لرقابة الولايات المتحدة قادم. هذه ليست مجرد تحول تنظيمي، بل هي لعبة استثمارية.

إشارات إيجابية رئيسية من اجتماع طاولة مستديرة SEC

1. الاستقلال المالي

ترتبط المؤتمر بين الحرية الاقتصادية والابتكار وحقوق الملكية الخاصة وروح التمويل اللامركزي. تعيد هذه السردية تعريف التمويل اللامركزي على أنه استمرار لروح الاستقلال المالي الأمريكي، بدلاً من كونه تهديداً تنظيمياً. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الموقف العدائي السابق.

2. إزالة عدم اليقين من اختبار Howey: لا تعتبر المراهنة، والتعدين، والمحققون أوراق مالية

أوضح المؤتمر أن عمليات الرهن والتعدين والتشغيل كمدققين ليست من معاملات الأوراق المالية، مما أزال الضباب التنظيمي الكبير الذي كان يعيق مشاركة المؤسسات في آلية الإجماع لفترة طويلة. هذا يعالج القلق الأساسي بأن المشاركة في الشبكة قد تؤدي إلى تفعيل تنظيم الأوراق المالية بسبب اختبار هاوي. هذه القاعدة الواضحة تعود بالنفع مباشرة على سوق الرهن السائل الذي يصل حجمه إلى 47 مليار دولار.

3. إعفاء ابتكار المنتجات على السلسلة

عقد الاجتماع اقتراح سياسة "الإعفاء الشرطي" أو "الإعفاء الابتكاري"، مما يسمح بتجريب وإطلاق منتجات DeFi الجديدة بسرعة، دون الحاجة إلى تسجيل معقد. تستند هذه الطريقة إلى الأطر التنظيمية الناجحة للتكنولوجيا المالية في الولايات القضائية مثل سنغافورة وسويسرا، مما يسمح بإجراء تجارب خاضعة للرقابة دون الامتثال الكامل لمتطلبات تسجيل الأوراق المالية.

4. الحصول على الحماية من الإدارة الذاتية

تدعو الاجتماع إلى حق الحفظ الذاتي للأصول الرقمية، وتصفه بأنه "القيم الأساسية الأمريكية". وهذا يوفر الدعم لمزودي المحفظة، والبورصات غير الحافظة، وأدوات التداول والاستثمار على السلسلة.

5. تشجيع على مرونة السلسلة

استشهد الاجتماع بالبيانات، مشيدًا بقدرة التمويل اللامركزي على الاستمرار في العمل خلال انهيار النظام المالي المركزي. هذه هي اعتراف مباشر بموثوقية التمويل اللامركزي في بيئة الضغط.

إطار تحديد الاستراتيجية

الطبقة الأولى: بروتوكول البنية التحتية الأساسية

المستفيدون المباشرون من وضوح التنظيم هم البروتوكولات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية للتمويل اللامركزي . هذه البروتوكولات عادة ما تكون لديها قيمة قفل إجمالية عالية (TVL) وبنية حوكمة ناضجة ووظائف فائدة واضحة تتماشى مع الخدمات المالية التقليدية.

• بروتوكول الرهن السائل: مع وضوح قواعد الرهن، من المتوقع أن يجذب بروتوكول الرهن السائل تدفقات الأموال المؤسسية التي تبحث عن حلول رهن متوافقة.
• البورصات اللامركزية: تستفيد هذه المنصات من حماية الحفظ الذاتي وتتمتع بالإعفاءات الابتكارية.
• بروتوكول القرض: قادر على توسيع منتجاته الموجهة للمؤسسات في ظل تنظيم أكثر وضوحًا، خاصة في مجالات الإقراض الآلي وإنشاء الأصول الاصطناعية.

الطبقة الثانية: تكامل الأصول في العالم الحقيقي

إن إطار الإعفاء المبتكر مفيد بشكل خاص لربط البروتوكولات المالية التقليدية بالتمويل اللامركزي . يمكن لبروتوكولات الأصول الحقيقية (RWA) الآن تجربة نماذج التوكن بدون إجراءات تسجيل الأوراق المالية المعقدة.

الطبقة الثالثة: فئة الابتكار الناشئة

آلية الإعفاء المشروط خلقت فرصًا لفئة جديدة من منتجات التمويل اللامركزي، التي كانت متوقفة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي.

• بنية تحتية عبر السلاسل: البروتوكولات التي تدعم نقل الأصول الآمنة عبر السلاسل يمكنها الآن تطوير منتجات أكثر تعقيدًا.
• المنتجات المالية الآلية: بروتوكولات تحسين العائد، أنظمة التداول الآلي وأدوات إدارة الأصول الخوارزمية أصبحت الآن قابلة للتطوير والنشر بشكل أسرع في السوق الأمريكية.

كيف تستعد لسوق الثور في التمويل اللامركزي للمستقبل؟

1. ضع رهانًا مضاعفًا على بروتوكولات التمويل اللامركزي عالية الموثوقية
2. تخزين رموز الحوكمة
3. المشاركة في الحوكمة على السلسلة
4. البناء أو المساهمة في النظام البيئي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة
5. التخطيط المسبق لمشاريع مشاركة المؤسسات
6. 密لة متابعة "دليل الإعفاءات المبتكرة"

تحليل المحفزات من قبل المؤسسات

وضوح التنظيم فتح العديد من الطرق التي كانت مغلقة سابقًا أمام المؤسسات، بما في ذلك شركات إدارة الأصول التقليدية، وإدارة أموال الشركات، وصناديق التقاعد، والصناديق السيادية. يمكن أن تسرع أطر الإعفاءات الابتكارية بشكل كبير من عملية تطوير التمويل اللامركزي، وتقصر من دورة تطوير المنتجات، وقد تجذب المشاريع الأجنبية للعودة إلى الولايات المتحدة.

دراسة حالة استراتيجيات الاستثمار

يمكن وضع استراتيجيات تخصيص الأصول محددة بناءً على أحجام الأموال المختلفة وتفضيلات المخاطر:

• استراتيجيات المستثمرين الأفراد (10,000 إلى 25,000 دولار أمريكي): التركيز على البروتوكولات الناضجة ذات التوجيه التنظيمي الواضح والأساسيات القوية.
• استراتيجيات ذات قيمة صافية عالية (25,000 - 100,000 دولار أمريكي): تدعم استراتيجيات أكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشاركة المباشرة في البروتوكولات، وتفويض الحوكمة، واستخدام منتجات التمويل اللامركزي على مستوى المؤسسات.
• استراتيجيات المؤسسات (أكثر من 100,000 دولار): المشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي بالجملة، بما في ذلك تشغيل عقد التحقق مباشرة، إدارة خزائن البروتوكول، واعتماد استراتيجيات عائدات معقدة.

استنادًا إلى التوقعات المحافظة لدورات تطبيقات التمويل اللامركزي السابقة، قد تحقق هذه الاستراتيجيات عوائد كبيرة خلال فترة تتراوح بين 12 إلى 24 شهرًا، بما في ذلك تقدير قيمة الرموز، وتوليد العائدات، وطرق الوصول المبتكرة.

تقدم البيئة الحالية اندماجًا نادرًا بين الوضوح التنظيمي، والتقدم التكنولوجي، وتقدير السوق المنخفض. من المرجح أن تحدد البروتوكولات والاستراتيجيات التي يمكن أن تجذب تدفقات رأس المال المؤسسي خلال الـ 18 شهرًا المقبلة المرحلة التالية من نمو التمويل اللامركزي وقيمة خلق. قد يستفيد أولئك الذين يضعون استراتيجيات في هذه الفترة الانتقالية التنظيمية من الأثر الفوري الناتج عن اعتماد المؤسسات، بالإضافة إلى خلق القيمة على المدى الطويل الذي توفره الأسواق المالية الناضجة والموَظفة.