解析Move生态中的集中流动性协议：以Cetus为例

集中流动性协议是基于Move生态的去中心化交易所和流动性系统的重要组成部分。这类协议采用类似于某知名DEX V3的算法构建集中性流动性机制及相关功能，旨在为用户提供卓越的交易体验和更高的资金效率。同时，这些协议还利用特定公链的独特生态特性，创造出独特的可组合功能。

链上加密交易市场的特点与需求

链上加密交易市场虽然规模相对较小，但增长迅速。该市场的突出特征是大量低流动性、低市值资产，这些资产对价格发现有强烈需求。因此，如何更好地实现价格发现以吸引流动性，成为推动链上交易繁荣的关键。在这种背景下，DEX应该首要服务于流动性提供者（LP）。

LP在不同交易场景中有不同诉求：

• 主流资产LP：追求更高的手续费收入和更少的无常损失
• 长尾资产LP：需要更经济、可控、灵活的市值策略

从长远来看，资本效率更高的V3模式是大势所趋。然而，由于需求的差异性，市场上仍然存在着同时满足两种需求的机会。在新兴公链生态中，某些协议可能更有优势成为这样的综合性选手。

集中流动性协议的核心特性

集中流动性

这类协议采用类似某知名DEX V3的集中流动性做市算法。LP可以在同一个池子中创建多个头寸，通过设置不同的价格区间来模拟自定义的价格曲线策略。随着价格变动，智能合约会消耗当前报价区间内的可用流动性，直到达到下一个价格Tick。这种机制使LP能够赚取更多交易手续费，提高资本效率。

无许可建池

对于新兴公链生态，无许可建池功能至关重要。它允许用户自由创建流动性池，项目方可以直接在平台上推出新代币。这有助于吸引早期项目，快速形成对长尾资产的定价权，促进生态繁荣。

灵活的交易手续费

一些协议允许用户选择自定义的交易手续费等级，同一代币可以设置多个不同手续费的池子。这种设计鼓励市场自行寻找最合适的流动性分配方案，为LP和交易用户提供更大灵活性。

仓位自动管理

基于范围订单，用户可以实现止盈单和限价单等操作。一些协议还提供集成的第三方头寸管理器，降低流动性管理难度，尤其有利于长尾资产LP。

可组合性

高度的可组合性使得其他项目能够通过SDK轻松接入协议的流动性。这为生态内的其他DeFi项目提供了更多可能性，如期权项目可以实现长尾资产一键对冲。

跨链功能

一些协议还提供基于跨链桥技术的安全跨链功能，支持多条公链资产的便捷跨链。

代币经济模型

许多协议采用xToken经济模型，通过持有协议代币和质押代币，用户可以获得协议收益分成，确保社区与协议利益一致。

集中流动性协议的发展前景

随着DeFi生态的不断发展，集中流动性协议在非EVM高速公链上仍有较大发展空间。未来，这类协议的竞争可能更多集中在运营方面。具备强大开发和运营能力的团队有望在新兴公链生态中获得领先地位。

集中流动性协议带来的DeFi创新

LP自动化流动性管理协议

这类协议可以帮助LP自动执行做市策略，应对市场价格波动。它们还可以实现单边资产LP挖矿，以及为LP提供者发行可流动、可再抵押的ERC20 LP代币。

新型机枪池和杠杆挖矿

集中流动性算法下，资金优势被放大，专业机构可以实现更多定制化策略。机枪池可以采取主动型稳健策略获取收益，这对大额投资者有巨大吸引力。

新型衍生品体系

为了应对集中流动性带来的更高无常损失风险，市场可能会出现新的衍生品，用于对冲LP做市风险，保护LP利益。

结语

随着DeFi重要性的不断提升，基于集中流动性协议的创新产品将不断涌现。在新兴公链生态中，具备成熟产品开发能力、强大生态合作关系和出色运营能力的团队有望成为行业领导者。