再质押市场的春天即将到来？盘点再质押赛道潜力项目

一、EigenLayer热度再起的原因

随着比特币现货ETF获批，以太坊也迎来了利好消息。市场普遍预期以太坊现货ETF将获批，加上即将到来的坎昆升级，让沉寂已久的以太坊重新焕发生机。

以太坊的质押量持续增长，再质押需求日益凸显。EigenLayer允许用户将ETH、lsdETH及LP Token重新质押在其他侧链、预言机、中间件等项目中，作为节点并获得验证奖励。这种模式使第三方项目能够享受ETH主网的安全性，同时ETH质押者也能获得更多收益，实现双赢。

EigenLayer增加LST抵押额度后，再质押热潮席卷以太坊生态。短短一个月内，EigenLayer吸纳了超过50万枚以太坊，TVL突破16亿美元，成为以太坊链上排名第12的顶级协议。

最近，EigenLayer宣布为Cosmos子链提供再质押服务，这对以太坊和Cosmos都具有重大意义。此举使Cosmos获得了以太坊的安全性，同时为以太坊质押者开辟了新的增量收益渠道。

此外，作为首个使用EigenLayer验证服务的AVS，EigenDA即将上线。随着Celestia代币TIA的暴涨，EigenDA的数据可用性（DA）服务也成为市场关注的热点话题。

二、再质押赛道潜力项目盘点

再质押赛道不仅包括EigenLayer，还衍生出多个潜力项目。以下是四种主要的再质押类型：

1. LSD Restaking：将LST（如stETH、cbETH等）存入EigenLayer再质押。
2. Liquid-LSD Restaking：通过LRD协议（如Kelp DAO）将LST委托给协议代为存入EigenLayer再质押，用户获得LRT。
3. Native Restaking：验证者使用EigenPod智能合约将验证者提款凭证重定向到EigenLayer。
4. Liquid Native Restaking：如etherf.fi或Puffer Finance这类提供小额ETH节点服务的项目，将节点内的ETH提供给EigenLayer再质押。

下面介绍五个未发币的再质押项目，这些项目都可以同时获取各自项目积分和EigenLayer积分：

Kelp DAO

Kelp DAO是多链LSD项目Stader Lab旗下的Restaking项目，属于Liquid-LSD Restaking类型。目前支持存入Lido的stETH和Stader的ETHx。虽然EigenLayer的LST额度已满，暂停存款，但Kelp DAO已推出积分系统，未来可能会发行自己的代币。

Swell

Swell是老牌LSD协议，最近宣布进军Liquid Restaking领域，属于Liquid Native Restaking类型。用户可将ETH存入换取rswETH，不受EigenLayer LST额度限制。由于Swell尚未发币，其LST代币swETH备受空投猎人关注，是EigenLayer中排名第二的质押资产。

ether.fi

ether.fi属于Liquid Native Restaking类型，采用去中心化、非托管方式实现ETH质押。由于是原生ETH再质押，不受EigenLayer LST限额影响。其抵押凭证代币eETH（包装代币weETH）是目前少数具有流动性的LRT抵押凭证代币。

Renzo

Renzo同样属于Liquid Native Restaking类型，不受EigenLayer LST存款限额限制。目前仍可存款，但暂不支持赎回，抵押凭证ezETH也不能转移。Renzo近期完成300万美元种子轮融资，提升了安全性保障。相比同类协议，Renzo锁仓量较小，性价比较高。

Puffer Finance

Puffer Finance是一种反罚没的流动性质押协议，属于Liquid Native Restaking类型，目前未开放质押。Puffer Finance将EigenLayer对节点的32个ETH门槛降至2 ETH以下，以吸引小型节点参与。

三、利用Pendle参与再质押的另类方式

Pendle是去中心化利率交易市场，提供PT（本金代币）和YT（收益代币）交易。通过Pendle的YT交易，可以加速获取ether.fi和EigenLayer的积分。

购买YT-eETH可同时获得质押收益、ether.fi双倍积分、EigenLayer积分和Pendle交易奖励。目前1 eETH可购买约11个YT-eETH，相当于11倍杠杆。

然而，YT价格会随着到期日临近而逐渐降低，本质上是用时间换取质押收益和积分。另一种风险较低的方式是组LP，但可能面临无常损失和获取积分效率较低等问题。

四、再质押的潜在风险

再质押作为新兴概念，为质押者提供了更多机会，但也存在以下风险：

1. 罚款风险：恶意活动可能导致失去质押的ETH。
2. 集中化风险：过多质押者转移到特定协议可能对以太坊造成系统性风险。
3. 合约风险：各协议的智能合约可能存在安全隐患。
4. 多层次风险叠加：再质押将原有质押风险与额外风险相结合，形成多层次风险。

五、总结

随着比特币现货ETF通过，ETH/BTC汇率强势反弹。在坎昆升级和以太坊现货ETF等利好因素推动下，以太坊生态有望迎来回暖。未来以太坊生态的主旋律可能集中在坎昆升级直接利好的L2板块，以及EigenLayer的再质押生态。

参与本文提到的再质押项目可能是当前性价比最高的选择，能够同时获取多重收益。然而，需要注意的是，某些项目的空投规则可能存在不确定性，如Altlayer空投是否认可通过中间协议参与EigenLayer质押的用户尚未明确。

值得注意的是，不断套娃的再质押本质上是为流动性创造的投机杠杆。虽然带来更高收益，但同时也放大了风险。任何一层协议出现问题都可能导致用户资产受损。