Jupiter：Solana头部协议，乐高版Dex新王者

引言

Jupiter成立于2021年，是Solana区块链上的去中心化交易流动性聚合器。经过3年发展，Jupiter已汇集了Solana链上超过一半的交易量，成为该链上交易聚合器的领军者。在主要业务已达到顶峰的情况下，Jupiter开始横向拓展业务，推出了Launchpad平台Jupiter Start和孵化器Jupiter Labs，通过支持高质量项目来实现在各领域的横向发展。

项目基本信息

基础信息

网站：jup.ag 推特：@JupiterExchange，粉丝42万 Reddit：r/jupiterexchange Discord：discord.gg/jup 白皮书：station.jup.ag/docs 上线时间：代币于2024年上线

项目团队

核心团队

Meow：联合创始人。曾建设Meteora和R.A.C.C.O.O.O.N.S。是wBTC的联合创始人，也是Handshake项目的创始贡献者之一。

Ben Chow：联合创始人。拥有多年交互设计和产品经验，是社交游戏公司Hive7的创始团队成员。该公司获True Ventures A轮融资，后被迪士尼/Playdom收购。2007年底参与设计并推出了Hive7热门社交游戏Knighthood。

顾问团队

Shun Fan Zhou：Phala Network白皮书作者之一，复日大学系统软件与安全实验室博士。

Sandro Gorduladze：HASH CIB的天使投资人和合伙人。

Konstantin Shamruk：法国图卢兹大学经济学博士。主导Phala Network经济设计的博奔论分析工作。

Jonas Gehrlein：Web3基金会研究科学家。负责研究Polkadot生态系统的经济问题。

Zo Meckbach：Polkadot高级大使，Web3和网络安全的研究者和倡导者。

融资情况

Jupiter团队未公布任何融资信息。

开发实力

2021年Jupiter立项，由Meow和Ben Chow创立。项目发展关键事件如下：

• 2021年1月：Jupiter正式上线
• 2021年9月：推出限价单功能
• 2022年2月：推出DCA功能
• 2022年8月：日交易量突破5亿美元
• 2023年1月：推出永续合约
• 2023年6月：推出JupiterLabs
• 2023年11月：推出JupiterLFG
• 2024年1月：JUP代币正式上线

Jupiter团队在项目推出后不断创新优化功能,并在主要业务达到极致后迅速拓展其他业务,显示出敏锐的商业洞察力和进取精神,同时在技术开发上能及时完成任务。

主要产品

交易聚合器

交易聚合器是Jupiter的核心产品。它将Solana生态中的众多流动性池聚合在一起,通过算法自动寻找并聚合最优的流动性资源,为用户提供一站式的最佳交易路径。Jupiter的操作界面类似Uniswap,用户可根据需求设置交易参数,如交易费用、滑点或交易路径等。Jupiter通过智能合约算法实时监控和分析市场数据,为用户选择最优交易路径,提高交易成功率和资金使用效率。

为保证交易安全和质量,Jupiter要求接入的交易对池子最低保证50万美元流动性,且必须通过严格的代码审计。这使得Jupiter占据了Solana链上50%以上的交易量,成为绝对主导者。

限价单

Jupiter为交易者提供了限价单功能,帮助避免交易时价格影响造成的成本增加和滑点问题,同时规避MEV问题。Jupiter与Birdeye和TradingView合作,提供链上价格数据和图表展示,使操作界面类似传统CEX,提升用户体验。

限价单可部分成交并获得成交部分的代币。用户可自行选择订单有效期、兑换价格和数量,精确执行交易策略。这使用户能更便捷地避免价格影响和MEV问题。

DCA定投

Jupiter提供DCA(Dollar-Cost Averaging)定投产品,用户可设置购买频率、价格区间、总时间段和币种。定投生效后,购买的代币会转移到用户Jupiter账户,根据预设条件自动执行交易。定投结束后,代币自动转回用户钱包。

Jupiter的DCA具有可控成本价、低廉费用和全托管交易流程的优势。在熊市时DCA对交易者友好,可在一段时间内以较低成本均匀买入资产,降低单次投资风险。DCA还能帮助投资者规避市场波动带来的情绪影响,保持理性投资策略。然而,在牛市中DCA优势不明显,可能无法充分抓住市场快速上涨机会。

作为长期投资策略,DCA在特定市场环境下有一定优势。但由于对市场趋势和周期有要求,目前总体需求量相对较小。投资者选择是否采用DCA需根据风险偏好、市场环境和长期投资规划综合考量。

Jupiter Labs

Jupiter Labs是独立于Jupiter的项目投资实验室,基于自身和社区推动运作,不受Jupiter项目方影响,但在技术和资金上得到Jupiter大力支持。Jupiter用户和社区成员享有一些优先权,包括优先使用权和代币激励。

Jupiter Labs标志着Jupiter开始横向发展业务,通过投资支持各领域项目来扩大在Solana生态中的占比和影响力。目前Jupiter Labs致力于永续合约和LST稳定币两个领域的开发。

永续合约

Jupiter Perpetual是Jupiter进军永续合约的第一步,运营模式类似GMX。参与者包括流动性提供者和交易者。流动性提供者向池中提供资金,转换成一揽子代币(主要包括BTC、ETH、SOL、USDC和USDT,其中SOL和USDC占较高权重)。交易者利用流动性池中代币建立杠杆头寸,需支付交易费和借贷费。流动性提供者获得70%交易费和所有借贷费。

Jupiter Perpetual支持最高100倍杠杆交易永续合约,LP可提供资金赚取费用。交易者可使用几乎任何受支持的Solana代币作抵押品,在SOL、ETH和wBTC上开设多空头寸。多头需相应标的物,空头需稳定币作抵押。交易者可从流动性池借入资产实现杠杆。

LST稳定币

XYZ是Jupiter Labs支持的LST稳定币项目。用户可抵押SOL铸造无借款利息生息稳定币SUSD,抵押物锁定在智能合约中直到偿还SUSD。XYZ通过LST质押收入分配给SUSD持有者和治理代币持有者,激励用户参与协议。XYZ还采用杠杆套利策略最大化收益,当LST收益率高于SOL借款利率时,用户可采取杠杆套利获取更高收益。XYZ采用赎回机制维持SUSD价格稳定,在小额价格区间内用治理代币赎回SUSD,降低借款人被赎回频率。

Jupiter LFG Launchpad

LFG Launchpad采用创新方式支持新项目,强调社区驱动和透明度。它摒弃了传统发射平台的复杂性,采用开放市场和社区参与方法,放弃复杂激励结构和孤立价格发现机制。LFG Launchpad优势在于庞大社区支持、可定制防机器人操作、用户友好的流动性管理工具和全面交易功能。这保证了公平价格发现和即时流动性,同时提供技术支持。

LFG Launchpad依靠社区推动新项目发展,提供更广阔发展空间。采用可定制防机器人措施保障交易公平透明,避免恶意操纵。提供用户友好的流动性管理工具,便于资产管理。全面的交易功能满足用户多样化需求,提升交易效率。

Jupiter联合创始人Meow在H2计划中肯定了LFG Launchpad对品牌影响力的提升,预计第三季度将深入探索和研发相关规则和发展。

与同赛道项目相比

Jupiter作为Solana生态最成功的去中心化交易流动性聚合器,占据了一半交易量。其主要竞争对手是以太坊生态的1inch。

底层运作逻辑

Jupiter运行在Solana链上,享受高性能优势,主要体现在SVM使用上。SVM支持Rust、C、C++编写的智能合约,自动转化为BPF字节码,对开发者友好。最大优势是SVM支持并行处理,Sealevel引擎实现并行处理,集成状态访问列表使不冲突交易同时运行,提高整体性能。SVM支持多线程,能在短时间内处理更多交易,为Jupiter提供强大交易处理能力。

1inch运行在以太坊链上,基于EVM。EVM是单线程环境,一次只能处理一个合约,处理能力无法与Jupiter相比。尽管以太坊经过坎昆升级和L2解决方案,性能有所提升,但仍无法与Solana相提并论。这使Jupiter在性能上天然优于1inch。

Gas费

去中心化交易流动性聚合器是高频链上交易行为,用户对Gas费敏感。Solana采用历史证明共识和SVM,提高系统效率和可靠性,具有极高处理速度和低延迟,使交易迅速确认,减少Gas费。Jupiter用户每笔交易仅需0.00015美元,支持高频操作,对限价单、DCA定投和永续合约交易至关重要。

以太坊虽经坎昆升级Gas费有所下降,但平均每笔交易仍达0.3美元,远高于Solana。高频交易行为会使Gas费成倍增加,牛市期间对用户不友好。聚合器本质是从多个来源获取流动性,以太坊高昂Gas费使这种行为变得昂贵,可能恶化原本想解决的问题。

产品多样性

Jupiter提供多种产品,如限价单、DCA定投和衍生品交易,满足用户不同需求。Jupiter从金融发展角度为用户提供全方位服务,满足各种金融需求,适应不同市场阶段。

1inch产品相对单一,专注于DEX聚合器定位,仅通过多源获取流动性提供更好价格,未提供其他金融服务产品。

未来发展方向

Jupiter在Solana生态去中心化交易流动性聚合器赛道已占据龙头地位,原赛道发展空间有限。因此转向平行赛道,推出Jupiter Labs和LFG Launchpad,通过支持投资其他赛道项目增加影响力。未来除更新增加流动性聚合器功能外,重点推动Jupiter Labs和LFG Launchpad,深入探索和研发相关规则和发展。

1inch虽在以太坊生态占主要地位,但不如Jupiter在Solana生态的绝对主导地位。1inch未来发展路线与Jupiter不同,主要深耕去中心化交易流动性聚合器赛道,通过部署到不同L2优化交易速度和Gas费。

项目模型

业务模型

Jupiter作为去中心化交易流动性聚合器,提供衍生品合约服务和项目孵化,经济模型由交易用户、流动性提供用户和新孵化项目三个角色组成。

交易用户是Jupiter发展基础,享受各种金融服务,需支付一定比例交易和服务费用,是Jupiter主要收入来源。

流动性提供用户为永续合约提供流动性,保证正常运行,获得70%交易费和所有借贷费,剩余30%作为Jupiter收入。

新孵化项目通过LFG Launch