Solana生态全面复苏，DeFi项目表现如何？

近期Solana生态整体表现强劲，SOL价格一度接近100美元。在MEME币和DePIN等领域的带动下，Solana上的DEX交易量甚至短暂超过了以太坊，引发了市场的广泛关注。与此同时，以太坊生态面临一些质疑，尤其是曾引领上一轮牛市的DeFi项目不再被看好。那么，Solana上的DeFi项目表现如何？老项目是否真正复苏？让我们一起来探讨。

流动性质押项目领跑

流动性质押是Solana生态中一类重要的增长项目。质押本身锁定资金有利于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其它DeFi项目中应用。新项目空投的造富效应和激励措施也使参与流动性质押的资金持续增长。

据数据平台显示，截至12月22日，Solana上最大的两个流动性质押项目TVL分别达到10.5亿美元和6.26亿美元，位居Solana生态TVL前两名。虽然其中一个项目按美元计算的质押资金仅为历史高点的57%，但从质押的SOL数量（1115万SOL）来看已经创下新高。另一个项目在质押基础上还提供MEV基础设施，因超预期空投获得较好群众基础，目前质押量达642万SOL，且仍在快速增长。

DEX交易量超越以太坊

去中心化交易所（DEX）赛道的主要项目在原有基础上开发了集中流动性功能，但两者地位发生反转。虽然流动性与历史高点相比仍有较大差距，但近期交易量表现亮眼。

数据显示，无论是过去24小时还是7天，Solana上DEX的交易量都超过了以太坊。尽管有人质疑可能存在重复计算交易聚合器交易量的问题，但单独计算各DEX交易量后发现，Solana上主要DEX的24小时交易量总和为15.5亿美元，而以太坊上主要DEX的交易量总和为11.8亿美元，确实高于以太坊。

值得注意的是，Solana上DEX的交易量/TVL比率远高于以太坊，这意味着在相同本金情况下，Solana上提供流动性的收入可能远高于以太坊，这可能会吸引更多资金进入Solana生态。

借贷市场新老更迭

去中心化借贷赛道变动较大，一些老牌协议遭遇滑铁卢，但也涌现出一批表现亮眼的新项目。老牌协议中，仅有一个项目的TVL仍维持在较高水平，为1.87亿美元，相当于历史高点的20.5%。其他老牌协议的TVL大多降至千万美元以下。

与此同时，新兴借贷项目表现出色。两个主要新项目的TVL分别达到3.48亿美元和2.04亿美元，且近期增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但都推出了积分系统来激励用户参与。在各种空投的造富效应下，资金不断涌入，各种LST也在其中得到支持。

收益聚合器陷入困境

收益聚合器赛道几乎已被证伪。由于Solana的交易手续费本就较低，通过收益聚合器投资以避免个人操作手续费支出的优势不再明显。该赛道最著名项目的TVL从历史高点34亿美元降至仅402万美元。

一些提供借贷和杠杆挖矿功能的收益聚合器项目同样表现不佳，TVL大幅下降。这主要是由于挖矿收益的整体下降导致的。

永续合约市场渐入佳境

相比以太坊Layer 2上的各种永续合约项目，Solana在该赛道的表现虽不突出，但也有亮点。目前表现较好的项目采用类似dYdX的订单簿交易模式，TVL创下新高，达1.05亿美元，24小时SOL-PERP交易量为4300万美元。

另一个值得关注的是某交易平台推出的永续合约产品，采用类似GMX V1的模式。虽然资金上限设置为2300万美元，但24小时SOL-PERP交易量高达1.01亿美元，甚至超过了其他主要竞争对手。

去中心化稳定币发展缓慢

Solana在去中心化稳定币领域始终未有突出表现的项目。一些曾经备受关注的项目TVL大幅下降，目前多数维持在千万美元左右或更低水平。无论是采用Delta中性对冲策略，还是使用超额抵押进行铸造的稳定币项目，都未能在市场中取得显著突破。

总结

Solana生态DeFi项目呈现出多元化发展态势。流动性质押项目引领TVL增长，DEX交易量表现亮眼，新兴借贷平台快速崛起。然而，收益聚合器和去中心化稳定币领域仍面临挑战。永续合约市场虽不及以太坊Layer 2活跃，但也在稳步发展。整体来看，Solana生态正在经历一轮全面复苏，各类DeFi项目都展现出不同程度的增长潜力。