Strategy推出新优先股STRD，引发市场争议

Strategy近期推出了全新优先股产品STRD，这是公司持续加码比特币头寸的最新举措。STRD计划发行250万股，筹集的资金主要用于购买比特币和补充运营资金。这一举动引发了市场的广泛讨论。

STRD作为Strategy的第三类优先股产品，在结构设计上有所创新。它提供10%的年化票息，但公司不具备强制支付义务，且利息不累积。这种设计被一些分析师解读为"防守中进攻"的策略。

理论上，Strategy可以通过三种方式支付STRD的利息：出售比特币持仓、持续融资滚动或使用公司经营现金流。尽管公司有权不支付利息，但这样做可能会严重损害其市场信誉和未来融资能力。因此，只要比特币市场表现稳定，Strategy很可能会选择按时履约。

与此同时，Strategy现有的三款优先股产品STRK、STRF和STRD在清算顺位、收益设计和风险结构上各有特点，分别针对不同风险偏好的投资者。STRD的推出也被认为是对公司整体资本结构的一次优化。

然而，STRD的发行在社区中引发了争议。一些投资者认为这是一种"资本魔法"或"庞氏套娃"。有分析师指出，STRD实际上是一个伪装成收益工具的比特币增持期权。也有观点认为，这一产品的设计提升了STRF的信用质量。

对于Strategy的未来发展，有人预测公司可能会逐步转型为一家基于比特币的银行，通过比特币借贷或参与量化交易来维持现金流。

总的来说，Strategy通过这种结构化产品包裹比特币信仰，用风险收益模型掩盖单边押注的做法，引发了市场的广泛关注。这场以信仰为基础的金融实验正变得越来越复杂，也越来越值得关注。