全面解讀BTCFi：從Lending到Staking，建立自己的移動比特幣銀行

摘要

隨着比特幣在金融市場中的地位日益鞏固，BTCFi領域正迅速成爲加密貨幣創新的前沿。本研報深度解析了BTCFi的多個關鍵賽道，包括穩定幣、借貸服務、質押服務、再質押服務，以及中心化與去中心化金融的結合。報告介紹了BTCFi市場的規模和增長潛力，詳細探討了各賽道的機制、主要項目和發展趨勢。通過對比不同資產類別的安全性、收益率和生態豐富性，揭示了BTCFi相對於其他加密金融領域的獨特優勢和潛在風險。隨着BTCFi領域的不斷發展，預計將迎來更多創新和資金流入，進一步鞏固比特幣在金融領域的領導地位。

BTCfi賽道概況

BTCFi是圍繞比特幣展開的一系列金融活動，包括比特幣借貸、質押、交易、期貨和衍生品等。2023年BTCFi市場規模已達約100億美元，預計到2030年將達到1.2萬億美元。機構投資者的參與不僅帶來了大量資金流入，也提升了市場的成熟度和規範性。

本文將深入探討當前加密貨幣金融市場中的多個熱門領域，包括比特幣借貸、穩定幣、質押服務、再質押服務、以及中心化與去中心化金融結合的CeDeFi。

BTCFi賽道細分

1. Stablecoin穩定幣賽道

穩定幣是一種旨在保持穩定價值的加密貨幣，通常與法定貨幣或其他有價值的資產掛鉤。按中心化程度可分爲中心化穩定幣和去中心化穩定幣。按抵押類型可分爲法幣/實物抵押、加密資產抵押和不足額抵押。

去中心化穩定幣機制包括CDP機制（超額抵押）和合約套保機制（等額抵押）。

主要項目包括：

• Bitsmiley Protocol：BTC生態首個原生穩定幣項目
• Bamk.fi（NUSD）：比特幣L1上的合成美元
• Yala Labs：通過自主搭建的模塊化基礎設施發行穩定幣$YU
• Satoshi Protocol：BTC生態首個CDP穩定幣協議
• BTU：比特幣生態中的首個去中心化穩定幣項目

2. Lending賽道

比特幣借貸是一種通過將比特幣作爲抵押物來獲得貸款或通過出借比特幣賺取利息的金融服務。主要項目包括：

• Liquidium：在比特幣上運行的P2P借貸協議
• Shell Finance：基於BTC L1的穩定幣協議

3. Staking賽道

質押通常以安全、穩定生息的特徵被人們認識。主要項目包括：

• Babylon：一個比特幣質押協議，可實現在比特幣主網鎖定比特幣來爲其他POS消費鏈提供安全性

4. Restaking賽道

ReStaking是將流動性質押代幣資產用於在其他網路和區塊鏈的驗證者進行質押，以獲得更多收益。主要項目包括：

• Chakra：一項創新的模塊化結算基礎設施
• Bedrock：多資產流動性再質押協議
• Lorenzo protocol：基於Babylon的BTC流動性金融層

5. 去中心化托管

近期wBTC背後的主體BitGO發布了交出wBTC控制權的公告，引發市場對WBTC安全性的討論。主要替代方案包括tBTC、FBTC和dlcBTC。

6. Cedefi

CeDeFi是結合了中心化金融和去中心化金融特性的金融服務。主要項目包括：

• Solv Protocol：統一的比特幣流動性矩陣
• Bouncebit：BTC Restaking鏈，完全兼容EVM
• Lorenzo protocol：基於Babylon的BTC流動性金融層

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap是一種在區塊鏈上運行的去中心化交易機制。主要項目包括：

• Bitflow：專注於可持續的BTC收益率的DEX
• Dotswap：BTC主網原生AMM DEX
• Unisat AMM Swap：專注於Ordinals和brc-20的錢包應用

不同資產類別對比

安全性對比

BTC生態對於"安全"的關注度遠高於其他生態。ETH和Solana作爲PoS區塊鏈，存在系統性風險和安全性問題。BTC作爲POW系統，原則上不存在這些問題，但過多的FI協議風險積累可能造成系統性風險。

收益率對比

收益來源包括質押收益、DeFi產品收益和協議本身收益。BTCFi相比於ETHFi和SolFi有着更大的潛力和更高的收益率期望。

生態豐富性

ETH生態包括了Defi、NFT、RWA以及Restake等。Solana生態主要集中在DEX和流動性解決方案。BTCFi生態正處於爆發期，包括Layer在內的大量項目不斷湧現。

結語

隨着BTCFi生態的不斷發展，我們見證了協議間的健康競爭，這種競爭不僅降低了中心化的風險，還促進了整個BTC生態系統的成熟與多元化。展望未來，BTCFi將繼續作爲加密金融領域的創新引擎，推動比特幣網路向更高級別的金融應用和全球參與度邁進。