市場觀察與行業動態

宏觀環境

联准会連續5次會議維持利率不變，將聯邦基金利率目標區間保持在4.25%至4.50%。联准会主席未就9月降息給出明確指引，強調通脹風險仍存，就業形勢穩固，打壓了市場對年內降息的預期。受此影響，美元創兩月新高，美股繼續漲創新高。相比之下，加密貨幣市場表現相對疲軟。

加密市場概況

本週比特幣高位震蕩，而山寨幣整體表現不佳，幣股普遍下跌。市場主要關注以太坊生態系統相關項目。

漲幅前五的項目包括LOKA、ZORA、ZBCN、KTA和REKT，漲幅分別爲300%、60%、50%、40%和40%。跌幅較大的項目有TKX、FARTCOIN、M、VIRTUAL和GRASS，跌幅分別爲60%、30%、30%、20%和20%。

值得注意的是，ZORA作爲socialfi項目與某公鏈應用合作，獲得某基金會支持後從底部大漲10倍。ENA旗下穩定幣項目持續盈利，並成立美股投資公司持續買入。CFX作爲合規公鏈，受益於香港即將發放穩定幣牌照的消息。

鏈上數據分析

比特幣流動性面臨挑戰。一位早期大戶通過場外交易拋售了超過8萬枚比特幣，交易額接近100億美元。盡管如此，市場有效吸收了這一賣壓，目前97%的流通供應量仍處於盈利狀態。

穩定幣供應量小幅增長1%。機構資金持續淨流入，尤其是以太坊帶動的資金流入顯著，今年以來的流入量已超過去年全年。

MVRV-ZScore指標當前爲2.6，接近中部區間，表明市場總體盈利狀態處於較爲中性的位置。

衍生品市場

期貨資金費率本週保持在0.01%的正常水平。期貨持倉量開始下降。期貨多空比爲1.1，顯示市場情緒中性。

現貨市場

比特幣本週下跌，但以太坊對比特幣的匯率保持強勢。少數與穩定幣概念相關的小市值代幣領漲。市場資金從比特幣逐步輪動至以太坊和其他山寨幣，預計後期風險可能逐漸累積。

穩定幣與實物資產代幣化

香港金管局表示，首批穩定幣發行人牌照預計將於明年初發出，初期合規穩定幣持有人需要實名。京東旗下公司註冊了"JCOIN"和"JOYCOIN"商標，可能用作其穩定幣名稱。某支付巨頭宣布允許美國商戶接受超過100種加密貨幣支付。

在實物資產代幣化方面，美國政府工作組發布加密政策報告，支持區塊鏈代幣化證券。香港政府確認將代幣化債券發行常態化。日本某大型銀行收購大阪高層建築，計劃推出房地產代幣化產品，降低投資門檻。

這些動向顯示，傳統金融機構和科技公司正積極布局加密貨幣和區塊鏈領域，監管框架也在逐步完善，爲行業發展創造了有利環境。