近期，PEPE代币的持币分布格局引发了市场的广泛关注。通过对链上数据的深入分析，我们可以清晰地看到一些有趣的趋势。

从交易所持币情况来看，PEPE的走势与DOGE颇为相似。在2024年初期，伴随着市场拉升，交易所的PEPE余额也在不断增加，这种操作模式与主流代币的常见做法如出一辙。

然而，自2024年11月开始，交易所的PEPE持有量出现了显著下降。数据显示，截至2025年7月21日，交易所PEPE余额已从211万亿枚骤降至152万亿枚，净减少59万亿枚。这种持续8个月之久的大规模减持现象，似乎暗示着某些大户正在积极吸纳筹码，而且这一行为似乎并不受市场波动的影响。

进一步观察链上流通分布，我们可以更清楚地了解到底是谁在大量收集PEPE。数据显示，中小投资者（钱包中PEPE持有量少于4200亿枚，约合590万美元）的总持仓量从2025年1月的123万亿枚下降到了102万亿枚。如果将时间跨度拉长到2023年8月，这一群体的持仓量已经缩水了约30%，从155万亿枚降至目前水平。

相比之下，大户投资者（持有量在600万至6000万美元之间）的持仓量却在快速增加。自2025年1月以来，这类地址的PEPE持有量从102万亿枚攀升至131万亿枚，相较于2023年9月的90万亿枚，增幅高达45%。

这些数据清晰地勾勒出PEPE正在经历的'去散户化'过程，尤其是从2025年初开始，这一趋势愈发明显。大户们似乎正在利用这个机会，不断增加他们的PEPE持仓量。

这种持仓结构的变化可能会对PEPE的未来走势产生重要影响。随着筹码逐渐集中，市场波动性可能会增加。同时，这也可能预示着未来可能出现的价格变动。然而，投资者在做出决策时仍需谨慎，全面考虑各方面因素，而不应仅仅基于持仓数据来判断。