從互聯網投資到All in Crypto：滲透率邏輯的應用

Jason曾在華興資本、啓明創投任職，後負責某家族辦公室的國內投資。他在2017年ICO潮首次接觸加密貨幣，但當時認知尚淺。2020年，他受到某知名人士的影響，開始深入研究這一領域。

吸引Jason的核心邏輯是滲透率。他舉例說，阿裏巴巴上市時中國電商滲透率爲3%，十年後增至30%。而當時加密貨幣用戶僅1-2億，全球人口60億，未來潛力巨大。目前加密貨幣滲透率約爲6億人，仍有很大增長空間。

2023年，Jason創立了自己的基金NDV。在比特幣2.9萬美元時入場，20個月內獲得了4.3倍以上的回報，表現優於比特幣。他的交易策略相對簡單直接。

MSTR的投資邏輯

Jason的投資理念始終圍繞"機構滲透率"展開。2023年，他們主要投資GBTC，因其對比特幣有折價。ETF獲批後，他開始思考機構投資者的下一步動向。

經過分析，Jason選擇了MSTR而非礦業股票或Coinbase。原因是MSTR邏輯簡單，易於形成共識，特別適合剛接觸加密貨幣的投資者。相比之下，Coinbase等公司的基本面分析更復雜，礦業股則可能分散投資者注意力。

事實證明，MSTR的表現超過了英偉達、比特幣等多個熱門投資標的。

機構投資者的關注點

Jason定義的"大錢"包括主權基金、保險公司、大學基金等。這些機構目前在加密貨幣領域的滲透率可能不到千分之一。

機構投資者最看重的是易懂性和流動性。因此，他們目前主要關注比特幣或少數幾只相關股票。Jason認爲，共識容易形成且流動性好的資產更容易吸引大資金。

這也解釋了爲什麼XRP和SOL能獲得較多關注。XRP歷史悠久，市值大，流動性好，且不時有法律事件引發關注。

Jason強調，金融本質上是供需博弈。他建議關注大資金的動向，而不是過度追逐需要費力凝聚新共識的資產。只要在正確的資產上保持大倉位，就有可能獲得超額回報。

牛市頂部預測

Jason認爲，從ETF發行至今，比特幣從4萬美元漲到10萬美元左右，市場流入了300-500億美元。要達到15萬美元，還需要同等規模的資金流入。

他分析了可能的資金來源。短期內，联准会或財政部不太可能大規模入場。目前看來，州政府可能是潛在的大買家。假設每個大州投入20億美元，50個州合計可能貢獻500-1000億美元。

基於這些分析，Jason預計牛市頂部可能在15萬美元左右。他建議關注某些分析師提供的宏觀鏈上數據。

Jason認爲，當前市場相對透明，美國主導下的關鍵事件日期都會提前公布，給予市場參與者充分時間思考和預判。

市場週期變化

Jason預測，未來加密貨幣市場仍會存在週期，但不再是嚴格的四年一輪。這是因爲供給端的四年一次減半對市場的影響正在減弱，"四年週期"更多成爲一種心理預期。

同時，長期資金的進入將使市場更接近美股特徵。各種加密貨幣可能逐漸形成獨立敘事和趨勢，不再與比特幣同步漲跌。

Jason預測，未來政府可能重新定義代幣性質，允許代幣分紅、回購等。這將使加密貨幣市場更像美股，呈現強者恆強的特徵，而非類似A股的板塊輪動。

小幣種選擇策略

對於小幣種交易，Jason的策略是在大趨勢下，只選擇自己認識的創始人的項目。他認爲，只要創始人持續努力，投資者最多損失機會成本。

Jason特別關注創始人的成長性。無論是善於營銷還是專注開發，只要創始人在不斷進步，能夠提供新的認知並付諸實踐，Jason就認爲這是好的創始人。

個人成長建議

Jason強調認錯和自我反思的重要性。他推薦閱讀《少有人走的路》，這本書教會他如何正確面對錯誤。

在交易方面，Jason建議實踐、迭代和復盤。他特別推薦記錄每次交易的原因，持續積累經驗。

Jason還推薦關注某位知名交易員，認爲其對加密貨幣的基礎認知貢獻很大，並懂得取舍之道。

最後，Jason強調要認清自己的優勢，並在此基礎上最大化收益。