加密市場周觀察：BTC高位震蕩，期待突破

本週比特幣開盤價108386.44美元，收盤價109217.98美元，漲幅0.77%。最高價110590美元，最低價105119.70美元，振幅5.05%。交易量持續萎縮。

過去一周市場相對平靜，宏觀事件仍是比特幣價格走勢的關鍵因素。就業數據、重要法案及關稅政策等均未出現超出預期的變化。

一個持有超8萬比特幣、沉寂14年的大戶本週開始移動資產，給市場帶來一定心理壓力。隨着比特幣價格再度接近歷史高點，長期持有者減持的趨勢可能再現。

然而，一些積極變化也在發生。沉寂一個多月後，場內資金活躍度開始提升。這可能與場外資金形成共振，推動比特幣啓動本輪牛市的第四波漲。

政策、宏觀金融及經濟數據

本週三大宏觀事件交織影響加密市場。

首先，美國就業數據超預期。6月失業率爲4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。雖然私營就業崗位減少，但政府崗位大增。最新申請失業金人數也低於預期。這一方面緩解了經濟衰退憂慮，另一方面也降低了7月降息可能性。對市場影響相對中性。

其次，美國總統正式簽署一項重要法案，成爲本任期內最大政治成就。該法案包括大規模減稅、政府預算增加和支出削減，長期可能影響美元信用，但短期將刺激經濟。金融市場總體持積極態度，推動標普500指數再創新高。

最後，關稅政策進入新階段。美國宣布對12國實施新的關稅政策，稅率區間爲10%-70%，預計8月1日生效。這爲全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。市場對此略有負面反應，但幅度有限。

目前美國經濟呈軟著陸或不着陸特徵，預計9月啓動降息。重要法案短期內將利好股市。關稅衝擊即將過去。在降息預期下，美股可能繼續走高。但需密切關注企業盈利和關稅對經濟就業的影響。

加密市場

本週比特幣市場相對平靜，但內部正在醞釀變數。

7月2日，比特幣再次驗證"牛市第一上升趨勢線"，全周大部分時間在108000美元附近運行，並第三次衝擊110000美元歷史高點。

零售市場分化明顯，場內交易熱情減退，鏈上活躍度平平。但現貨ETF市場交易旺盛，資金持續流入。

目前比特幣價格走勢主要受現貨ETF資金影響，與納斯達克指數相關性升至0.94。

一些變化正在發生，場內借貸利率和合約市場溢價率觸底反彈。如果現貨ETF資金持續流入，場內資金開始做多共振，第四波漲可能即將到來。

資金流向

大反彈後，資金流入出現分化。穩定幣通道資金減弱，現貨ETF通道資金相對穩定。

本週現貨ETF資金流入7.90億美元，較上周有所減少但仍維持高位。穩定幣通道流入15.74億美元，與上周相近。

拋壓與拋售

隨着價格再次接近110000美元，長期持有者似乎正在啓動新一輪減持。

從轉入交易所的規模看，本週長短期持有者合計拋售規模仍在縮減，爲價格上行提供支撐。

但本週一個持有超8萬比特幣、沉寂14年的遠古錢包出現異動，導致鏈上變現價值大幅攀升。

如果比特幣突破110000美元啓動第四波漲，長期持有者和大額持有者的拋售可能再次啓動。這些拋售將與買力共同決定新的價格高度。

週期指標

根據eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.625，處於上升期。